一章财务分析理论.ppt

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1、第1章 财务分析理论,第一节 财务分析的产生与发展 第二节 财务分析的内涵与目的 第三节 财务分析的体系与内容 第四节 财务分析的形式与要求,本章重点及难点,重点：财务分析的含义与作用，财务分析的主体以及各个财务分析主体的分析目的，财务分析的基本内容。 难点：财务分析学科发展与定位、财务分析的形式与要求。,引例,被称为“现代证券分析之父”的本杰明格雷厄姆（Benjamin Graham，1894-1976）是华尔街的传奇人物，他的财务分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了几乎三代重要的投资者。,他的投资哲学基本分析法和“风险缓冲带”为沃伦巴菲特、马里奥加贝利、约翰奈夫、米歇尔普赖

2、斯等一大批顶尖证券投资专家所推崇。沃沦巴菲特作为格雷厄姆的学生兼雇员对格雷厄姆更是佩服得五体投地，他说：“格雷厄姆的思想，从现在起直到100年后，将会永远成为理性投资的基石。”,年轻的格雷厄姆刚在华尔街工作时，已经开始明确地表述出他对价值投资理论的观点。当时，人们习惯以道氏理论和道琼斯指数来分析股市行情，而对单一股票、证券的分析尚停留在较为原始、粗糙的阶段，而且普通投资者在投资时通常倾向于债券投资方式，对于股票投资，投资者普遍认为过于投机，风险太大，令人难以把握。,投资者之所以作出如此选择，一方面是因为债券有稳定的收益，并且安全系数明显要高于股票；另一方面主要是因为一般公司仅公布笼统的财务报表

3、，这使投资者难以了解其真实的财务状况。格雷厄姆透过那些上市的股票、债券公司的财务报表，以及对那些公司资产的调查研究发现：上市公司为了隐瞒利润或在债权清理时逃脱责任，常常千方百计地隐瞒公司的资产，公司财务报表所披露的是低估后的资产，而这一做法造成的直接后果就是反映到股市上的股票价格往往大大低于其实际价值。,于是，格雷厄姆把公司和产业报告看作寻找财富的藏宝图，通过研究和分析公司报告以寻求公司的内在价值。1926年，在研究了北方管道公司的年报之后，格雷厄姆发现该公司握有每股约值95美元的国债。格雷厄姆认为，没有任何商业上的理由支持该公司继续持有这些国债。,由于竞争加剧和收益下降，北方管道公司的股票不

4、再被大家看好；该公司的股价已下跌至65美元股，有6美元的分红。格雷厄姆决定买进。之后，他会见了北方管道公司的管理者，指出公司不需要这些国债，而且他们支配的这些资金实际上是属于股东的。最后，在他的不懈努力下，北方管道公司卖掉了国债，并分给股东们70美元股的红利，格雷厄姆后来卖掉了这只股票，盈利可观。,格雷厄姆在实践中逐步确立了价值投资理念，在他看来，投机并不是一项好的投资，因为投机是建立在消息基础上的，其风险非常高。当股价已升至高档的上端时，很难说哪一只股票没有下跌的风险，即便是绩优股也不例外。所以，从严格的意义上来讲，基于事实本身的投资和基于消息的投机，两者所蕴涵的风险是截然不同的。,如果一家

5、公司真的营运良好，则其股票所含的投资风险便小，其未来的获利能力一定比较高。那么，如何判断一家公司的营运情况和未来发展，如何预测公司未来盈余和股票内在价值呢? 财务分析便是寻求答案的过程中不可或缺的工具，也是以格雷厄姆为领军人物的秉承价值投资理念的投资者进行投资决策的制胜法宝。可以说，谁能运用财务分析分析出更有效率的信息，谁就占有了信息优势。,第一节 财务分析的产生与发展,一、财务分析与会计发展 二、财务分析应用领域的发展 三、财务分析技术发展 四、财务分析形式发展 五、我国财务分析的发展 六、财务分析学科发展与定位,一、财务分析与会计发展,（一）财务分析与会计技术发展 财务分析以财务报表为基础

6、 财务报表以会计技术为基础 （二）财务分析与会计汇总（或报表）的历史发展 会计余额 会计汇总 财务报表,二、财务分析应用领域的发展,财务分析开始于银行家 财务分析发展到投资领域 现代财务分析领域的扩展,现代财务分析领域不断扩展，早已不限于初期的银行信贷分析和一般投资分析。全面、系统的筹资分析、投资分析、经营分析是财务分析的基本领域。随着经济发展、体制改革与现代公司制的出现，财务分析在资本市场、企业重组、绩效评价、企业评估等领域的应用也越来越广泛。,三、财务分析技术发展,（一）比率分析的发展 （二）标准比率 （三）趋势百分比的出现 （四）现代财务分析技术,（一）比率分析的发展,比率分析的体系于1

7、919年由亚历山大建立，他发表了一篇文章批评银行家只依靠流动比率进行贷款决策。他指出，为了取得全面的认识，必须考虑财务报表间的各种关系，而不仅仅是流动资产与流动负债之间的关系。从那时起，他一直是比率分析的最积极倡导者，并多次精炼他的方法。通过计算一系列比率进行分析的方式迅速流行起来。不幸的是，比率分析的重要性被夸大了：比率被看成具有神秘的能力，是企业成功的万能钥匙。许多对其了解很少的人开始在许多领域使用它。,（二）标准比率,在广泛接受比率分析方法的同时，人们（如财务分析师）感觉需要一种类似成本会计中标准成本的比率分析标准，即标准比率。1923年，James HBliss提出：在每一个行业，都有

8、以行业活动为基础并反映行业特点的财务与经营比率。这些比率可通过行业平均比率来决定，并计算了许多行业和相当多公司的平均或标准比率。标准比率的观点开始流行，许多组织开始计算这些标准比率。,（三）趋势百分比的出现,1925年，在出版物中出现了对比率分析进行严厉批评的文章。归纳起来，对比率分析的异议主要有四点：第一，比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间的变动；第二，某一比率很难综合反映与比率计算相关的某一报表（资产负债表）的联系；第三，比率给人们不保险的最终印象；第四，比率不能给人们财务报表（如资产负债表）关系的综合观点。为了解决比率分析的问题，人们提出了替代比率技术的方法，即选择一年为基年，得

9、到一系列相关基年的百分比，即趋势百分比。通过研究这种变动，可得到企业进步程度的综合印象。这标志着趋势分析的产生。,（四）现代财务分析技术,现代财务分析技术是在传统分析技术的基础上不断完善与发展的，如比率分析、趋势分析、结构分析等。虽然它们仍是现代财务分析的基本技术之一，但与传统分析技术相比，其分析体系、分析内容已发生了重大变化。同时，一些新的分析技术也应用于财务分析之中，如预测分析技术、实证分析技术、价值评估技术、电算化分析技术，等等。,总之，现代财务分析技术体现了传统分析技术与现代分析技术的结合、手工分析技术与电算化分析技术的结合、规范分析技术与实证分析技术的结合、事后评价分析技术与事前预测

10、分析技术的结合。,四、财务分析形式发展,静态分析与动态分析 财务分析中的计量可分为两大类：一类是计量单一报表各项目之间的关系；另一类是计量连续报表中各项目的关系。前者是静态分析，后者是动态分析。 内部分析与外部分析,五、我国财务分析的发展,财务分析产生和发展的理论基础是受托责任观到决策有用观；其分析的内容是由风险性发展为风险与收益并重的分析；财务分析关系由两方面关系人发展为三方面关系人，即由分析的委托者、被分析者和分析师三方面关系；从构成财务分析主体看，由初级内部报表解释 外部分析 内、外部共存的分析。,因此，财务分析是随着财务报告受托经济责任关系的产生而产生，伴随财务报告的“决策有用观”的发

11、展而发展，出于风险性和收益性分析与解释的需要而发展，为决策者提供风险最小化，收益最大化的有效信息。,六、财务分析学科发展与定位,（一）财务分析学科发展现状 （二）财务分析学科定位,（一）财务分析学科发展现状,什么是财务分析? 什么是财务报表分析? 什么是财务报告分析? 它们的内涵是否相同? 它们之间有什么联系与区别? 这是实务界经常提到的问题，也是理论界应该回答的问题。就一般意义而言，人们并不在意财务分析、财务报表分析及财务报告分析的区别，如目前出版的关于这方面的书籍的名称五花八门，说明上述概念的本质是相同或相近的。,但是，财务报表、财务报告和财务活动之间的关系决定了区别财务分析与财务报表分析

12、和财务报告分析的复杂性。这里将从财务分析学科的现状入手，探究财务分析的理论基础。目前的财务分析从理论基础上看主要可分为基于会计学的财务分析与基于财务学的财务分析两种。,1基于会计学的财务分析,基于会计学的财务分析，以会计学中会计报表信息为基本出发点，运用会计分析方法对影响会计报表的因素进行分析与调整，为财务比率分析奠定基础，从而准确分析企业单位的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力等状况，进而形成一门独立的、边缘的科学。,2基于会计学的财务分析的特点,第一，基于会计学的财务分析是一门独立的课程，拥有完整的理论体系、方法体系和内容体系。第二，基于会计学的财务分析以会计报告信息分析为出发点，以影

13、响会计报告信息的因素（特别是会计假设、会计政策、会计估计等因素）变动为分析重点。第三，基于会计学的财务分析往往将盈利能力分析、营运能力分析、偿债能力分析等作为会计信息在财务分析中的应用。第四，基于会计学的财务分析在处理财务分析与财务管理的关系上，往往强调财务效率。,3基于财务学的财务分析,基于财务学的财务分析，以财务学或财务管理目标为基本出发点，以反映财务活动与经营成果的财务报告与内部报告为基本分析依据，以专门的财务分析程序与方法为分析技术工具，形成了一门独立的、边缘的科学。,4基于财务学的财务分析的特点,第一，基于财务学的财务分析是一门独立的课程，拥有完整的理论体系、方法体系和内容体系。第二

14、，基于财务学的财务分析以财务学领域为导向，以价值分析与量化分析技术为基础，以公司财务比率或能力分析、证券市场分析等为主要内容。第三，基于财务学的财务分析应用领域较为广泛，包括证券估价、业绩评价、风险管理、企业重组等。第四，基于财务学的财务分析在处理财务分析与会计学的关系上，往往将财务报告作为分析基础信息。,应当指出，无论是会计学中的财务报表分析还是财务学中的财务比率分析，都无法反映财务分析的本质与全部内涵；无论是基于会计学的财务分析还是基于财务学的财务分析，都体现了财务分析学的独立性、综合性与边缘性。然而，在当今经济变革的时代，随着经济环境（包括实践与理论）的变化，财务分析的需求与供给都发生了

15、变化，财务分析必然面临学科发展和实践的挑战。,（二）财务分析学科定位,关于财务分析的学科定位问题一直存在较大争议，有人将其划归为会计学，有人将其划归为财务管理，还有人将其划归为金融学、统计学等。财务分析之所以定位较难是因为它是一门与上述学科都相关的一个边缘性学科，这从另一个方面也说明财务分析应该外在于上述学科而独立存在。,财务分析实际上是在会计信息供给（会计学）与会计信息需求（财务学、经济学、管理学等）之间架起的一座桥梁。因为在会计学与经济学、管理学和财务学等学科的关系中，都涉及会计学的发展如何满足相关学科发展的信息需求，其他学科的发展如何有效利用会计信息的问题。,一方面，会计学毕竟不是单纯满

16、足某一信息使用者的需求，因此，会计提供的信息往往需要分析与转换而成为信息需求者的有用信息；另一方面，经济学、管理学、财务学等相关学科的复杂性也不能要求会计学者完全或直接掌握其会计信息的需求，将相关学科的决策需求分析转换为会计信息需求，也是会计学发展所需要的。在会计学与相关学科关系的信息转换中，财务分析起着至关重要的作用。,财务分析就是根据相关学科或人们对会计信息的需求，将标准的会计信息分析转换为决策与管理所需要的信息；同时，财务分析又将相关学科理论与实务所需求的信息，分析转换为会计应该提供的信息。财务分析的这种地位与作用，在会计学与财务学的关系发展中体现得最为明显与清楚，如图1-1所示。,图1

17、-1 财务分析与会计学、财务学的关系及演变,图1-2 财务分析同会计学和相关学科的关系,财务分析不仅要满足投资者、债权人等外部信息需求者的需要，而且要满足管理者、员工等内部信息需求者的需要；不仅要满足管理学理论与实务发展的需要，而且要满足经济学理论与实务发展的需要。财务分析不仅是一门独立的边缘性学科，而且将成为一个独立于会计学和财务学等的专业方向。,第二节 财务分析的内涵与目的,一、财务分析的基本内涵 二、财务分析的目的 三、财务分析的作用,一、财务分析的基本内涵,(一) 财务分析的定义 （二）不同的财务分析定义评述 （三）财务分析与相关学科的关系,(一)财务分析的定义,财务分析是以会计核算和

18、报告资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在的有关筹资活动、投资活动、经营活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来、做出正确决策与估价提供准确的信息或依据的经济应用学科。,理解财务分析内涵,财务分析是一门综合性、边缘性学科 财务分析有完整的理论体系 财务分析有健全的方法论体系 财务分析有系统、客观的资料依据 财务分析有明确的目的和作用,（二）不同的财务分析定义评述,定义1（技术论）美国南加州大学教授Water BNeigs认为，财

19、务分析的本质在于搜集与决策有关的各种财务信息，并加以分析与解释的一种技术。 该定义认为财务分析的本质是一种技术。这种技术的基本职能是搜集、分析和解释（三职能）。,定义2（判断论）美国纽约市立大学Leopold ABernstein认为，财务分析是一种判断的过程，旨在评估企业现在或过去的财务状况及经营成果，其主要目的在于对企业未来的状况及经营业绩进行最佳预测。 该定义认为财务分析是一种判断的过程，其职能是评估与预测（二职能）。,定义3（过程论）台湾国立政治大学教授洪国赐等认为，财务分析以审慎选择财务信息为起点，作为探讨的根据；以分析信息为重心，以揭示其相关性；以研究信息的相关性为手段，以评核其结

20、果。 该定义认为财务分析是由以财务信息为选择对象、重点分析、揭示其相关性，评核其结果等过程构成，强调财务分析的程序性和财务信息的相关性。其职能是选择、分析、揭示、评核等（四职能）。,定义4（评价论）孙铮（1997）认为财务报告分析是通过收集财务报告的数据，以及企业管理当局、投资顾问、行业公会、商业刊物、政府机构等提供的补充信息，而对一个企业的财务状况和经营成果所作的综合比较与评价。财务报告分析的目的在于说明、评价、预测企业的财务状况、获利能力、偿债能力等，以利决策。,定义5（经济应用学科观）张先治（2001）认为财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法

21、，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。 认为财务分析的实质是一门经济应用学科。其基本职能是了解、评价和预测三种职能。,定义6（活动论）谢志华（2003）认为财务分析是指公司利益相关者采用科学的分析方法，利用财务报告及会计、统计、市场等相关经济信息资料，对公司财务运行的结果及其形成过程和原因进行分析，以全面、客观地评价公司财务状况和经营成果，并为财务控制和财务决策提供基础的活动。

22、 该定义认为财务分析是一种活动，该活动的职能是对信息进行分析和评价（二职能）。,定义7（过程论）陈少华认为财务报表分析是信息分析在会计信息领域的应用，是通过搜集并系统地分析财务报表数据及其他相关资料，为使用者（包括分析者）提供其原先不具备的信息的过程。 该定义认为财务分析的实质是提供原先不具备的信息的过程，弥补其他定义的不足，强调财务报表分析对象的搜集和分析结果的传递等问题。其职能是搜集、分析和提供信息。,（三）财务分析与相关学科的关系,1财务分析与经济活动分析 2财务分析与财务会计 3财务分析与管理会计 4财务分析与财务管理,1财务分析与经济活动分析,相同点：分析程序、分析方法、分析形式等

23、不同点： 财务分析与经济活动分析的对象与内容不同 财务分析与经济活动分析的依据不同 财务分析与经济活动分析的主体不同,2财务分析与财务会计,财务分析以财务会计核算的报表资料为依据 财务分析中的财务报表会计分析以会计原则、会计政策选择为依据 财务分析还包括对管理会计资料、其他业务核算资料和市场信息资料的分析,3财务分析与管理会计,联系： 管理会计在一些步骤上应用财务分析方法 财务分析需要以管理会计资料为依据 区别： 理论体系不同 方法论体系不同,4财务分析与财务管理,相同点： 都以财务问题为研究对象 不同点： 财务分析与财务管理的职能与方法不同 财务分析与财务管理研究财务问题的侧重 点不同 财务

24、分析与财务管理结果的确定性不同 财务分析与财务管理的服务对象不同,二、财务分析的目的,财务分析的主体是与企业存在现实或潜在的利益关系，为了特定目的，对企业的财务状况、经营成果、现金流量状况等进行分析和评价的组织或个人。财务分析可以帮助分析主体加深对企业的了解，减少判断的不确定性，从而增加决策的科学性。不同的财务分析主体需要通过财务分析作出不同的决策，因而在进行财务分析时有着各自不同的目的。,（一）经营管理者的目的 （二）债权投资者的目的 （三）股权投资者的目的 （四）社会中介机构的目的 （五）政府职能部门的目的 （六）其他财务分析主体的目的,（一）经营管理者的目的,经营管理者作为企业委托代理关

25、系中的受托者，接受企业所有者的委托，对企业运营中的各项活动以及企业的经营成果和财务状况进行有效的管理与控制。虽然相对于企业外部的所有者和债权人等，经营管理者拥有更多了解企业的信息渠道和监控企业的方式方法，但是财务信息仍然是一个十分重要的信息来源，财务分析仍然是一种非常重要的监控方法。,因此，企业的经营管理者是企业财务分析的重要主体之一。与外部分析主体相比，经营管理者作为企业内部的分析主体，所掌握的财务信息更加全面，所进行的财务分析更加深入，因而财务分析的目的也就更加多样化。,经营管理者对企业的日常经营活动进行管理，就需要通过财务分析及时地发现企业经营中的问题，并找出对策，以适应瞬息万变的经营环

26、境。经营管理者还需要通过财务分析，全面掌握企业的财务状况、经营成果和现金流量状况等，从而作出科学的筹资、投资等重大决策。,经营管理者为了提高企业内部的活力和企业整体的效益，还需要借助财务分析对企业内部的各个部门和员工进行业绩考评，并为今后的生产经营编制科学的预算，等等。,（二）债权投资者的目的,债权投资者也叫债权人，是指以债权形式向企业投入资金的自然人或法人。这里所说的债权投资者既包括现实的债权投资者，也包括潜在的债权投资者。由于企业的偿债能力会直接影响现实和潜在债权投资者的放款决策，所以他们是企业财务分析的重要主体之一。 依据债权的期限，债权人分为短期债权人和长期债权人。,短期债权人由于债权

27、期限短于一年或一个营业周期，因此在财务分析中往往比较关心企业的短期财务状况，如企业资产的流动性和企业的短期现金流量状况等。因为企业的短期负债通常需要在不远的将来动用现金来偿还，因此企业资产的变现能力（即流动性）和企业近期的现金流量状况直接决定着企业是否有能力如期偿付这些短期债务。,长期债权人由于债权期限长于一年或一个营业周期，因此在财务分析中往往比较关心企业的长期财务状况，如企业的资本结构和财务风险。由于企业的长期负债不需要在近期内动用现金偿还，因此长期负债的安全性通过所有资产来保障。每一元负债有更多的资产与其对应，负债就越安全。,因此，企业负债在资产中所占的比重，或者说负债与所有者权益的比例

28、（即通常所说的资本结构）在一定程度上反映了企业财务风险的高低，是长期债权人通常非常关注的因素。当然，长期债权人在财务分析中还会比较关注企业的长期现金流量状况，因为在企业不破产清算的情况下，企业的长期债务到期也需要用现金来偿还。,除了上述直接影响短期偿债能力和长期偿债能力的因素外，债权人还想通过财务分析了解企业的盈利能力和资产周转效率，因为企业的盈利是现金流量最稳定的来源，而企业资产的周转效率又直接影响着企业的流动性和盈利水平。,（三）股权投资者的目的,股权投资者也叫所有者或股东，是指以股权形式向企业投入资金的自然人或法人。这里所说的股权投资者既包括现实的股权投资者，也包括潜在的股权投资者。企业

29、的投资回报高低会直接影响现实和潜在股权投资者的投资决策。同时，企业所有者又是企业委托代理关系中的委托者，需要依据财务分析等对经营管理者的受托责任履行情况进行评价。所以股权投资者是企业财务分析非常重要的主体。,获得投资报酬是股权投资的重要目的，因此股权投资者在财务分析中首先会非常关注企业投资回报的高低。股东的投资回报需要由企业的盈利能力来保障，所以在投资回报之外，股权投资者还会关心企业的收益水平、成本费用控制能力等。,股权投资者是企业收益的最终获得者和风险的最终承担者。对长期投资者而言，企业的长远发展可能比眼前利益更加重要。而企业一旦破产；股东处于财产分配顺序中的最末位，很可能血本无归，蒙受巨大

30、损失。因此，股权投资者除了关心企业的盈利能力以外，在财务分析中还会密切关注企业的发展前景和风险程度。,上市公司的股权投资者除了关注上述因素外，还想通过财务分析了解企业的股利分配、股价走势等。,（四）社会中介机构的目的,会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所、证券公司、资信评估公司以及各类咨询公司等社会中介机构，在为企业提供服务时，都需要站在客观的立场上，为企业相关事项提出建议、意见、评定等。在服务过程中，这些社会中介机构都或多或少地需要借助财务分析，了解企业相关的经营成果和财务状况等。因此，社会中介机构也是企业财务分析的主体之一。,在这些社会中介机构中，会计师事务所对财务分析的应用可能最为频

31、繁。在对企业进行审计时，注册会计师要对企业财务报表的合法性、合理性等进行验证并提出相应的审计意见。而财务分析是审计工作中一个非常重要的手段。财务分析可以帮助审计人员发现错误、遗漏或不寻常的事项，为进一步追查提供线索，为审计结论提供依据。,（五）政府职能部门的目的,工商、税务、财政等对企业有监管职能的政府职能部门，在履行其监管职能时，往往需要借助财务分析。因此，相关的政府职能部门也是企业财务分析的主体之一。政府职能部门对企业进行财务分析的目的主要是监督企业是否遵循了相关政策法规，检查企业是否偷逃税款等，以维护正常的市场经济秩序、保障国家和社会利益。,（六）其他财务分析主体的目的,除上述财务分析主

32、体之外，企业的供应商、客户、员工甚至竞争对手等，都可能需要通过财务分析了解企业相关情况，从而成为企业财务分析的主体。,企业的供应商通过向企业提供原材料等资源或劳务，成为企业的利益相关者。有些供应商希望与企业保持稳定的合作关系，因此希望通过财务分析了解企业的持续购买能力等。在赊销赊购的情况下，企业与供应商又形成了商业信用关系。此时供应商希望通过财务分析了解企业的支付能力，以判断其货款的安全性。,企业的客户通过向企业购买商品或劳务，成为企业的利益相关者。客户往往希望借助财务分析，了解企业的商品或劳务的质量、持续提供商品或劳务的能力以及企业所提供的商业信用条件等。,企业的员工与企业存在着雇佣关系，因

33、而他们希望借助财务分析了解企业的经营状况、盈利能力以及发展前景等，从而判断其工作的收益性、稳定性、安全性以及福利和保障等。另外，员工通过财务分析还可以了解自己以及自己所在部门的成绩和不足，为今后的工作找到方向。,企业的竞争对手通过对双方企业的财务分析，可以判断双方的相对效率与效益，找到自己的竞争优势与劣势，为提高竞争能力打下基础。,三、财务分析的作用,财务分析可正确评价企业过去 财务分析可全面反映企业现状 财务分析可用于估价企业未来,第三节 财务分析体系与内容,一、西方财务分析体系与内容评价 二、我国财务分析的体系与内容构建 理论基础 三、我国财务分析体系与内容构建,一、西方财务分析体系与内容

34、评价,三种基本财务分析体系 概论、会计分析、财务分析 概论、分析工具、分析应用 概论、经营分析、投资分析、筹资分析、 价值评估分析 评价,财务分析内容值得研究的问题,一是总体范畴问题 二是内容划分与地位问题 三是具体财务分析内容问题,二、我国财务分析的体系与内容构建 理论基础,（一）企业目标与财务目标 （二）财务目标与财务活动 （三）财务活动与财务报表 （四）财务报表与财务效率 （五）财务报表与财务结果,（一）企业目标与财务目标,企业目标与企业所有者目标： 企业所有者：资本所有者 资本所有者目标：资本增值 企业目标与财务目标一致性 财务目标与财务分析目标,（二）财务目标与财务活动,筹资活动与财

35、务目标 投资活动与财务目标 经营活动与财务目标 分配活动与财务目标,图1-1 企业财务活动与财务目标的关系,财务报表与筹资活动 财务报表与投资活动 财务报表与经营活动 财务报表与分配活动,（三）财务活动与财务报表,图1-2 财务活动与财务报表,（四）财务报表与财务效率,盈利能力 营运能力 偿债能力 增长能力,图1-3 财务目标至财务效果循环,（五）财务效率与财务结果,三、我国财务分析体系与内容构建,（一）张先治财务分析体系与内容（会计） （二）荆新等财务分析学财务分析体系与内容 （三）王化成财务分析体系与内容 （四）李心合财务分析体系与内容 （五）张先治财务分析体系与内容（财务管理，本书）,（

36、一）张先治财务分析体系与内容（会计）,第一篇为财务分析概论，本篇是财务分析的原理篇，介绍了财务分析的基本理论与基本方法，包括财务分析理论、财务分析信息基础和财务分析程序与方法三章内容。,在第一章财务分析理论中，首先介绍了财务分析的产生与发展；然后分析了财务分析学科发展与定位；接着论述了财务分析内涵及财务分析的目标和作用，并构建了我国财务分析体系与内容。,在第二章财务分析信息基础中，首先介绍了财务分析信息种类与作用；然后介绍了财务报告体系与内容；接着分别从会计报表、会计报表附注、财务情况说明书、审计报告几方面论述了财务报告及审计报告的结构与作用；最后介绍了财务分析的法规与政策依据。,在第三章财务

37、分析程序与方法中，首先论述了财务分析的基本步骤，然后根据财务分析四个阶段分别介绍了分析方法：（1）财务分析信息搜集和整理渠道与方法；（2）战略分析与会计分析方法；（3）比率分析与因素分析方法；（4）综合分析评价方法；（5）图解分析方法。,第二篇为财务报告分析，本篇主要从会计分析角度对财务报告进行分析，包括资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析和所有者权益变动表分析四章内容。,在第四章资产负债表分析中，首先对资产负债表进行水平分析，明确资产与权益变动的原因；然后对资产负债表进行垂直分析，搞清企业财务状况；最后对资产负债表按资产、负债和所有者权益项目进行分析。,在第五章所有者权益变动表分析中，

38、首先明确了所有者权益变动表的内容及与其他报表的关系；接着对所有者权益变动表进行水平分析与垂直分析；最后从管理决策角度分析股权分置和股利政策对所有者权益变动产生的影响。,在第六章利润表分析中，首先主要根据利润表主表从企业利润的形成角度对利润增减变动和利润结构变动情况进行分析，以找出影响利润变动的关键因素；然后根据利润表附表，对企业分部门、分地区利润状况及主营业务利润状况进行分析；最后根据会计报表附注信息，对收入、成本费用等项目进行分析。,在第七章现金流量表分析中，首先对现金流量表从当年现金流量变动角度进行分析；其次从不同时期现金流量变动和现金流量结构变动角度进行水平分析与垂直分析；最后将现金流量

39、与利润结合起来进行分析，包括对比分析与趋势分析等。,第三篇为财务效率分析，本篇主要从比率分析与因素分析角度研究企业财务效率及变动情况，包括盈利能力分析、营运能力分析和偿债能力分析及发展能力分析四章内容。,在第八章企业盈利能力分析中，首先对一般企业资本经营盈利能力进行比率分析与因素分析；其次对资产经营盈利能力进行分析；然后分析商品经营能力并对影响盈利能力的关键因素主营业务利润进行因素分析；最后对上市公司盈利能力进行分析。,在第九章企业营运能力分析中，首先对总资产营运能力进行分析，以反映全部资产营运效率；接着对流动资产营运能力进行分析，这是营运能力分析的重点，主要包括对流动资产周转率的分析，对各项

40、流动资产周转率的分析及流动资产周转加速对资产及收入的影响分析；然后进行固定资产营运能力分析。,在第十章企业偿债能力分析中，包括企业短期偿债能力分析和企业长期偿债能力分析两部分。短期偿债能力分析在明确影响短期偿债能力因素的基础上，通过对流动比率、速动比率等指标的计算与分析，评价企业的短期偿债能力状况。长期偿债能力分析，则主要通过对资产负债率等指标的计算与分析，评价企业的长期偿债能力及其财务风险性程度。,在第十一章企业发展能力分析中，首先论述了企业发展能力分析的目的内容；接着从企业单项指标角度分析企业的发展能力，包括资产增长、收入增长和净利润增长能力等；最后从企业整体发展能力角度进行综合分析。,第

41、四篇为财务综合分析评价，本篇包括综合分析与业绩评价、趋势分析与预测分析、企业价值评估三章内容。,在第十二章企业综合分析与业绩评价中，首先应用杜邦综合分析体系对企业综合能力进行分析；然后分别运用综合指数法和综合评分法或功效系数法对企业经济效益或企业经营绩效进行综合评价。,在第十三章趋势分析与预测分析中，在明确了趋势分析与预测分析的目的的基础上，分别对财务报表进行趋势分析和预测分析，包括预测资产负债表、预测利润表和预测现金流量表等。,在第十四章企业价值评估中，分别运用以现金流量为基础的价值评估、以经济利润为基础的价值评估和以价格比为基础的价值评估三种基本方法，评估企业价值及股东价值，以分析确认企业

42、价值创造程度。,（二）荆新等财务分析学财务分析体系与内容,首先从企业“财务总体分析和评价”入手；然后以“四种能力分析”和“四类结构分析”深化；再向“风险和信用”扩展;最后以“财务趋势分析”落脚。,1财务能力分析,现代企业的生存与发展，在很大程度上取决于企业的财务能力。为了正确把握和充分发挥企业的财务能力，有关分析主体需要对企业的财务能力进行分析与评价。现代企业的财务能力可归为“四种能力”，即偿债能力、营运能力、获利能力和发展能力。与此相应，财务能力分析的内容有：（1）偿债能力分析；（2）营运能力分析；（3）获利能力分析；（4）发展能力分析。,2财务结构分析,现代企业的财务结构一般可以归为“四类

43、结构”，即收入利润结构、成本费用结构、资产结构和资本结构。因此，财务结构分析亦可分为四方面内容：（1）收入利润结构分析；（2）成本费用结构分析；（3）资产结构分析；（4）资本结构分析。,3财务预算分析,财务预算是企业预算的主要形式。企业的财务预算通常由现金预算和资本预算组成。从企业财务管理环节的角度讲，财务预算分析贯穿了事前财务分析、事中财务分析和事后财务分析，是财务分析的一个重要方面。因此，财务预算分析是财务分析的一个不可缺少的内容。,4财务信用与风险分析,在现代市场经济环境中，企业是整个社会信用环节的重要一环和风险的重要载体。现代企业既接受信用，又提供信用。企业的经营活动也伴随着大量的风险

44、。这就需要进行财务信用和风险分析，以便建立良好可靠信用需求关系，尽可能地规避和降低风险。,5财务总体与趋势分析,企业的财务分析涉及到企业财务各个方面不同角度的分析，但也需要进行企业财务总体分析并做出综合评价，以便对企业财务状况和经营情况有一个全面的了解和把握。此外，还需要对企业的财务趋势进行分析，了解把握企业财务的历史变化趋势，并判断预计企业财务的未来发展趋势。,（三）王化成财务分析体系与内容,第一部分包括第1章和第2章，属于财务分析的基础部分，这部分为后面的具体分析作好了铺垫。 第1章讲授了财务分析的基本理论。主要内容包括财务分析的主体，财务分析的目的，财务分析的基本内容、方法和程序等问题。

45、,第2章讲授了作为财务分析背景的财务信息问题。主要内容包括财务信息的重要意义，产生财务信息的会计系统，财务信息的主要形式会计报表和附注等问题。 第二部分包括第3章至第7章，属于财务分析的主体，分别讲授了企业偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析以及发展能力分析等方面的内容。,第3章讲授了企业偿债能力分析的理论与方法。主要内容包括影响企业偿债能力的基本因素、短期偿债能力分析、长期偿债能力分析、利息及固定费用偿付能力的分析以及影响偿债能力的特别项目等问题。 第4章讲授了企业营运能力分析的理论与方法。主要内容包括企业运营能力分析的基本内容、企业短期营运能力分析、企业长期营运能力分析等问题。,第5章

46、讲授了企业盈利能力分析的理论与方法。主要内容包括企业的营业收入分析、企业成本费用分析、反映企业盈利能力的主要财务指标分析等问题。 第6章讲授了企业其他能力分析的理论与方法。主要内容包括企业发展能力分析、竞争能力以及防御风险能力分析等问题。,第7章讲授了企业财务状况的综合分析。主要内容包括杜邦分析体系、沃尔评分法、经济增加值（EVA）以及平衡计分卡（BSC）等问题。 第三部分包括第8章至第9章，属于财务分析的延伸和扩展，分别讲授财务分析与价值评估、财务分析与信用分析等相关内容。,第8章讲授了企业价值评估问题。企业价值评估要用到许多财务指标，因此属于财务分析的延伸问题。本章介绍了现金流量折现模型、

47、股利折现模型以及市盈率模型的适用范围、计算方法及应用问题。 第9章讲授了企业信用评估问题。企业信用评估也要用到许多财务指标，因此也属于财务分析的延伸问题。本章主要介绍了企业信用评估的理论与实务、破产预警实证模型及应用等问题。,第四部分包括第10章，作为全书的总结，以一个综合案例的形式详细讨论了财务分析的理论与方法在实践中的应用问题。 第10章以海尔为例，将财务分析的理论和方法以图文并茂的形式表现出来，对海尔近年的财务状况和经营成果进行了分析，从而对本书加以总结。,（四）李心合财务分析体系与内容,第一章 总论 第二章 会计报表分析的信息基础 第三章 会计报表分析的程序和方法 第四章 会计报表分析

48、中的趋势观察 第五章 基本会计报表要素及项目的阅读与分析 第六章 流动资产变现能力和短期偿债能力分析,第七章 长期偿债能力分析 第八章 获利能力分析 第九章 成本费用分析 第十章 会计报表的分类综合分析 第十一章 综合财务分析 第十二章 通货膨胀条件下的会计报表分析 第十三章 国际财务报告和跨国公司财务分析,（五）张先治财务分析体系与内容（财务管理，本书）,在第1章财务分析理论中，首先界定了财务分析的内涵、目的及与相关学科的关系，然后介绍了财务分析的产生与发展，接着在对西方财务分析体系与内容评价的基础上构建了我国财务分析体系与内容；最后阐述了财务分析的基本形式、基本条件与基本要求。,在第2章财

49、务分析方法中，首先论述了财务分析的基本步骤，然后按分析步骤分别对企业战略分析、会计分析、比率分析、因素分析、综合评价及图解分析等的基本程序、内容与做法进行了全面论述。,在第3章财务分析信息中，首先阐述了财务分析信息的种类与要求；然后分别对会计报表信息、市场与政策信息、财务分析标准信息等从信息搜集、信息特征、信息作用各方面进行了阐述。,在第4章筹资活动分析中，首先分析企业全部筹资规模及结构变动情况，然后分别对负债筹资、权益筹资按类别或项目分别进行会计分析，最后对负债结构优化、权益结构优化及资本结构优化进行分析。,在第5章投资活动分析中，首先分析企业全部资产的规模及结构变动情况，然后按资产类别及特征分别进行会计分析，研究会计政策、会计方法的变动对资产的影响，最后分析资产的使用情况及资产结构优化策略。,在第6章经营活动分析中，首先从企业利润的形成入手，对各种利润的变动情况进行分析，然后对利润进行结构分析，研究各种利润及成本费用在收入中的构成情况，最后对经营活动中的收入与成本费用分别进行会计分析，研究收入和成本费用变动的会计影响。,在第7章分