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1、第二章 财务管理的价值观念,本章主要介绍财务管理的两个价值观念，即资 金时间价值和风险价值。要求同学们掌握资金时 间价值的概念及其计算，了解风险衡量指标，以 及风险和报酬的关系。 第一节 时间价值 第二节 风险与报酬,财务管理与分析,http:/ 资金时间价值,一、资金时间价值的概念 二、复利终值和现值的计算 三、年金终值和现值的计算 四、资金时间价值计算的应用,http:/ 再投资所增加的价值。理解时应注意以下几点：（1）是增加的价值； （2）一般用相对数来表示； （3）是没有风险和通货膨胀下的社会平均利 润率； （4）经过投资和再投资； （5）持续一定时间才能增长； （6）呈几何级数增长。
2、,http:/ 其相对数即时间价值率是指扣除风险报酬和通 货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率； 其绝对数即时间价值额是资金在生产经营过程 中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间 价值率的乘积,http:/ 复利现值： 复利利息：,http:/ 5年后的终值应为： 例2、若计划在3年后得到400元，年利息率为 8 %，现在应该存入金额为：,http:/ 年金是指等额、定期的系列收付。 按照收付的次数和支付的时间不同，年金分为 普通年金、预付年金、递延年金和永续年金四 种。,http:/ 终值=A 其中 称为普通年金终值系数，记作 普通年金终值系数的倒数称为偿债基金系数，记作,http:
3、/ 其中 ， 称为普通年金现值系 数，记作 ，普通年金现值系数 的倒数称为投资回收系数，记作,http:/ 终值=A,http:/ 1+i； 或：n期预付年金终值系数=（n+1）期普通年金 终值系数。 n期预付年金现值系数=n期普通年金现值系数 1+i； 或：n期预付年金现值系数=（n1）期普通年金 现值系数+。,http:/ 金，也称为首次收付不发生在第一期的年金。 终值：计算与普通年金终值计算一样。,http:/ 第一种：,http:/ 无终值 永续年金现值,http:/ 入100 000元，若利率为10%，五年后该项 基金本利和将为： 100 000（S/A，10%，5+1）1 =100
4、 000（7.7161） =671 600,http:/ 初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为： P=500（P/A，10%，5）（P/S，10%，2） =5003.7910.826 =1565.68 或：P500（P/A，10%，4）+1（P/S， 10%，3） =500（3.170+1）0.751 =1565.84,http:/ 200000元，要求在5年内每年末等额偿还， 每年的偿付额应为： 200000（PA， 12%， 5） 2000003.6048 =55482(元),http:/ 1、复利终值公式下的推算 2、永续年金现值公式下的推算,http:/ 若P、A、n已知，则
5、可利用普通年金现值系数 表，找出系数值为P/A相对应的i即可；若找不到 完全对应的i，则可运用内插法求得。,http:/ 000元，每年年 末还本付息均为4000元，连续9年还清。问借款 利率是多少？ 解：已知P=20 000 A=4000 n=9 则：P/A=20 000/4000=5=(P/A,I,n) 查期数为9的普通年金现值系数表，无法找到 刚好等于5的系数值，于是找大于和小于5的临界 系数值，分别为：5.3282，4.9164，其对应的利 率分别为：12，14，则： 12 5.3282 i 5 14% 4.9164,http:/ 其原理同上述利息率的推算。,http:/ 对于一年内多
6、次复利的情况，可采取两种方法 计算时间价值。 第一种方法：将名义利率换算为实际利率，然 后按实际利率计算时间价值。 这种方法的缺点是调整后的实际利率往往带有小数点，不利于查表。,http:/ 有关指标，即利率变为r/m，期数变为mn.。,http:/ 10，半年复利一次的情况下，到第10年末，该 企业能得到本利和为多少？ 解：已知P=10 r=10% m=2 n=10 则：,http:/ 风险与报酬,一、风险的概念 二、风险的类别 三、风险的衡量 四、风险和报酬的关系,http:/ 确定性。 1、特定投资风险的大小是客观的，而投资者 是否冒去风险及冒多大的风险是可以选择的，也 就是主观决定的。
7、 2、风险随时间延续而变化，因此表现为一定 时间内的风险。 3、风险与不确定性是有区别的 从财务的角度，风险主要是指达不到预期收益 的可能性,http:/ 风险 1、市场风险 市场风险是指能够影响所有企业的共同风险，也称为系统风险或不可分散风险 2、企业风险 企业风险是指发生于个别企业的特有事件造成 的风险。这类风险投资者可以通过多角化投资来 分散。,http:/ 业风险）和财务风险(筹资风险) 1、经营风险 经营风险是企业经营的不确定行所引发的风 险。主要来自于： （1）市场销售 （2）经营成本 （3）生产技术 （4）其他 2、财务风险 财务风险是企业资金来源中包含借款而形成的 风险,http:/ 2、概率分布 3、标准离差与标准离差率 标准离差是指各个随即事件对期望值可能发生的偏离程度。 标准离差 标准离差率是标准离差与期望值的比值，是以 相对数的方式揭示方案的风险程度 标准离差率q=,http:/ 报酬越高。 期望投资报酬率无风险报酬率风险报酬率 风险报酬率风险报酬斜率风险程度 风险控制的主要方法是多角化经营和多角筹 资。 金融市场之所以存在，就是因为它吸纳社会资 金投放给需要资金的企业，由此来分散风险，分 配利润。,http:/