964-创新型企业进入资本市场需要量体裁衣.ppt

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1、1,西南证券场外交易市场部 二九年八月,创新型企业进入资本市场需要量体裁衣 代办股份报价转让系统简介,西南证券投行连续7年排名前十。首次公开发行和再融资“过会率”几乎100%。 总裁王珠林兼任中国证券监督管理委员会第七届股票发行审核委员会委员，现兼任中国证券监督管理委员会第四届上市公司并购重组审核委员会委员。 西南证券特设立一级部门场外交易市场部，专门从事代办股份报价转让业务。场外交易市场部办公地点在北京金融街，与中国证券监督管理委员会、中国证券业协会相邻。,2,西南证券股份有限公司（指定场所证券编码600369.SSE，国际证券识别编码CNE0000016P6），简称西南证券，为境内第9家上

2、市券商和重庆市惟一的证券公司、第一家金融类上市公司。,西南证券股份有限公司简介,3,一、代办股份报价转让系统的定位和前景,二、代办股份报价转让系统的优势,三、代办股份报价转让系统的挂牌条件,四、代办股份报价转让系统的挂牌流程,4,一、代办股份报价转让系统的定位和前景,1.1 我国股票市场简介 1.2 代办股份报价转让系统介绍 1.2.1 场外交易市场简介 1.2.2 代办股份报价转让系统发展目标 1.2.3 代办股份报价转让系统发展现状,5,“老三板”,“新三板” （股份报价转让系统）,主板,以上海证券交易所为主,创业板,1.1.1 我国股票市场结构 代办股份转让系统是深圳证券交易所和上海证券

3、交易所之外，得到国务院认可、在证监会统一监管下的股票市场。,1.1 我国股票市场简介,中小企业板,深圳证券交易所,交 易 所 市 场,场 外 市 场,代办股份转让系统,6,1.2.1 场外交易市场简介 场外交易是证券交易所交易大厅外进行的各种证券交易活动的总称，也称店头交易或柜台交易( OTC, Over The Counter) 。 我国场外交易市场发展前景广阔。,1.2 代办股份报价转让系统介绍,国务院办公厅 “逐步完善有机联系的多 层次资本市场体系。”,中国证监会主席尚福林 “进一步完善代办股份转让 系统，探索拓展多层次市场”。,中国证券业协会 扩大代办股份报价转让系 统试点园区。 改革

4、交易制度。 修改相关规章制度。,证监会 非上市公众公司股票发行管 理办法（征求意见稿）基本 成型。,场外交易 市场,7,1.2.2 代办股份报价转让系统发展目标,代办股份报价转让系统,发展,中国的 纳斯达克,1.2 代办股份报价转让系统介绍,8,创立时间：正式启动于2006年1月23日。 主要服务对象：国家级高新技术产业开发区的创新型企业。,1.2.3 代办股份报价转让系统发展现状,代办股份报 价转让系统,创业板,资产规模较小 盈利能力较弱,对资金需求 旺盛,门槛低,定向增资,创新型企业,代办股份报 价转让系统,中小板或主板,1.2 代办股份报价转让系统介绍,园区扩大试点范围情况： 证监会、科

5、技部就扩大试点范围展开了前期工作。2008年中国证券业协会曾到中关村、广州、南京、济南等国家级高新技术产业开发区调研，了解开发区管委会对扩大试点的准备情况，为扩大试点范围做好准备。 根据证券业协会主席黄湘平的工作报告，目前已有中关村以外的16个国家级高新技术产业开发区，与主办券商取得联系，开展推荐企业进入代办系统挂牌的工作，部分公司的备案文件已经报送到协会进行预审查 。,9,规模：截至目前代办股份报价转让系统挂牌公司60家，园区试点范围扩大后，代办股份报价转让系统的规模将加速扩张。,1.2 代办股份报价转让系统介绍,10,表2：代办股份报价转让系统挂牌公司财务数据及与其他市场的比较（2008年

6、）,财务状况：挂牌后企业资产总量增加，资产营运效率提高，偿债能力有所增强，盈利能力显著提升。,1.2 代办股份报价转让系统介绍,11,一、代办股份报价转让系统的定位和前景,二、代办股份报价转让系统的优势,三、代办股份报价转让系统的挂牌条件,四、代办股份报价转让系统的挂牌流程,12,二、代办股份报价转让系统的优势,基本 实现上 市功能,增强股份转让 的流动性,提高 综合 融资 能力,增加品牌价值,形成 市场 价格,挂牌快,增资快,加快上市,财政支持,低成本,13,2.1.1 提高股份转让的流动性,公司,战略投资者、 VC、PE等,进 入,原有股东,退 出,股 份 转 让,券商端电子化报单,“定价

7、委托”,深交所账户合并,提高 代办股份报价转让系统 流动性,券商营业部行情显示,2.1 基本实现上市功能,股 份 转 让,14,2.1.2 提高融资能力,提高综合 融资能力,定 向 增 资,增 加 授 信,2.1 基本实现上市功能,增加股东抵押 贷款的能力,15,2.1.2 提高融资能力,案例（一）北京时代（430003） 2005年底公司银行短期借款余额为3200万元。2006年 挂牌代办股份报价转让系统，2006年底短期借款余额增至 4000万元，2008年中期更增至5800万元，同期公司净资产 为1.44亿元。,2.1 基本实现上市功能,16,2.1.3 增加品牌价值,案例（二） 世纪瑞

8、尔（430001）在Google搜索中，可获得大约5,480,000条查询结果。 东土科技（430045）在Google搜索中，可获得大约3,510,000条查询结果。 星昊医药（430017）在Google搜索中，可获得大约3,060,000条查询结果。 紫光华宇（430008）在Google搜索中，可获得大约253,000条查询结果。 博晖创新（430012）在Google搜索中，可获得大约236,000条查询结果。 北陆药业（430006）在Google搜索中，可获得大约175,000条查询结果。 佳讯飞鸿（430023）在Google搜索中，可获得大约70,700条查询结果。 其中，紫

9、光华宇、北陆药业、佳讯飞鸿的首次公开发行股票并在创业板上市 的申请，已经被中国证监会受理。这表明，通过股份报价转让系统，无转板题材 公司品牌影响力可以非常出色。,2.1 基本实现上市功能,17,2.1.4 形成股票的市场价格 公司股票形成定价，有利于发现公司价值，有助于吸引创业投资基金和私募股权投资机构，实现快速发展。,2.1 基本实现上市功能,证券公司参与风险投资,表3 代办股份报价转让系统挂牌企业吸引投资举例,18,从券商进场时间算起，股票进入代办股份报价转让系统流通只需要6个月左右，而股票进入主板或二板市场流通一般需要23年。,案例（三）星昊医药(430017) 2007年2月 星昊医药

10、召开股东大会，向中关村科技园区管委会 递交挂牌申请； 2007年3月 中关村科技园区管委会确认公司具备试点资格； 2007年3-6月 主办券商进行尽职调查，内核小组审核、表决； 2007年6月 主办券商向中国证券业协会报送备案文件； 2007年8月 中国证券业协会确认备案，星昊医药成功挂牌。,2.2 低成本,2.2.1 挂牌快,19,代办股份报价转让系统允许挂牌公司挂牌后即可通过定向增资的方式募集资金。 定向增资的备案速度较快。 表4 代办股份报价转让系统挂牌企业定向增资时间举例,2.2 低成本,2.2.2 增资快,20,案例（四）久其软件(430007) 公司于2008年2月22日提出首发申

11、请，2008年7月30日即获得通过。 相对于很多公司需排队等待多年才能获准发行，其核准速度明显较快， 透出绿色通道的影子。,主板,代办股 份报价转 让系统,创业板,转板,首次公开发行,2.2 低成本,2.2.3 上市快,中小板,21,2.2.4 费用低,券商 服务费,律师 顾问费,会计 事务所 审计费,费用,财政支持,2.2 低成本,各个园区 的补贴情况 不同,22,一、代办股份报价转让系统的定位和前景,二、代办股份报价转让系统的优势,三、代办股份报价转让系统的挂牌条件,四、代办股份报价转让系统的挂牌流程,23,三、代办股份报价转让系统的挂牌条件,3.1 适合在代办股份报价转让系统挂牌的公司

12、3.2 挂牌条件 3.3 代办股份报价转让系统挂牌与交易所市场 上市条件比较 3.4 代办股份报价转让系统的交易模式,24,有进入资本市场的意愿但暂不符合主板、中小企业板或创业板条件的，或虽符合条件但不愿意漫长等待的公司； 已有一定的业务规模，但资金紧张、制约业务规模扩大的公司； 具有创新业务模式，需要借此对外宣传的公司； 希望借助资本市场力量扩大规模、做大做强、规范经营，为长远发展铺路的公司。,3.1 适合在代办股份报价转让系统挂牌的公司,25,存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续期间可以从有限责任公司成立之日起计算； 主营业务突出，具有持续经营能力；

13、公司治理结构健全，运作规范； 股份发行和转让行为合法合规； 取得非上市公司股份报价转让试点资格确认函； 协会要求的其他条件，比如每股净资产不低于股票面值。,3.2 挂牌条件,26,表5：代办股份报价转让系统挂牌与主板、中小企业板、创业板发行上市的财务指标比较,3.3 代办股份报价转让系统挂牌与交易所市场上市条件比较,27,案例五 国学时代（430053） 仅考察近两年的财务指标，比主板、中小企业板、创业板少考察1年；且没有明确的利润与 经营现金流指标要求。实践中，利润与经营现金流指标显著低于创业板、中小企业板和主板上 市的要求。 2009年3月31日起挂牌的国学时代，业务规模很小。,3.3 股

14、份报价转让系统挂牌与交易所市场上市条件比较,表6 国学时代股份报价转让说明书提供的最近两年财务数据,国学时代2008年年度报告提供的主要会计数据是：主营业务收入167.24万元，归属母公司股东的净利润49.42万元、经营活动产生的现金流量净额47.14万元。,28,参与者 法规做了修改之后，参与挂牌公司股份报价转让的投资者，应当具备相应的风险识别和承担能力，可以是下列人员或机构： (一) 机构投资者，包括法人、信托、合伙企业等； (二) 公司挂牌前的自然人股东；挂牌公司自然人股东只能买卖其持股公司的股份； (三) 通过定向增资或股权激励持有公司股份的自然人股东； (四) 因继承或司法裁决等原因

15、持有公司股份的自然人股东； (五) 协会认定的其他投资者。,3.4 代办股份报价转让系统的交易模式,29,限售要求 （一）控股股东及实际控制人挂牌前直接或间接持有的股份分三批进入代办系统转让，每批进入的数量均为其所持股份的三分之一。进入的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年。 挂牌前十二个月内控股股东及实际控制人直接或间接持有的股份进行过转让的，该股份的管理适用前条的规定。 （二）公司董事、监事、高级管理人员，在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%； （三）挂牌前十二个月内挂牌公司进行过增资的，货币出资新增股份自工商变更登记之日起满十二个月可进入代办系统转让，非货币财

16、产出资新增股份自工商变更登记之日起满二十四个月可进入代办系统转让。 （四）对其他股东就不再做限售要求。,3.4 代办股份报价转让系统的交易模式,30,报价方式 意向委托：指投资者委托主办券商按其指定价格和数量买卖股份的意向指令，意向委托只作询价的手段，不具有成交功能。 报价确认委托：指投资者买卖双方达成成交协议，或投资者拟与定价委托成交，委托主办券商以指定价格和数量与指定对手方确认成交的指令。 定价委托 ：指投资者委托主办券商按其指定的价格买卖不超过其指定数量股份的指令。当交易对手点选成功可自动成交。,3.4 代办股份报价转让系统的交易模式,31,一、代办股份报价转让系统的定位和前景,二、代办

17、股份报价转让系统的优势,三、代办股份报价转让系统的挂牌条件,四、代办股份报价转让系统的挂牌流程,32,4.1 挂牌过程中的工作,33,持续信息披露，包括临时公告、中报和经审计的年报。披露的财务信息至少应当包括资产负债表、利润表、现金流量表以及主要项目的附注。 接受主办券商的监管，接受公众投资者的咨询。,4.2 挂牌后的持续工作,34,挂牌前费用：中介服务费。 收费标准 按照中关村经验，一般在100多万；在别的园区一般根据财政补贴做调整。 收费程序 1、与券商以及其他中介机构签订改制挂牌协议后，分别支付各中介机构50%的费用。 2、会计师事务所出具审计报告后，公司支付会计师事务所剩余50%的费用

18、；评估机构出具评估报告后，公司支付评估机构剩余50%的费用；律师事务所出具法律意见书后，公司支付律师事务所剩余的50%。 3、券商报送挂牌材料、协会受理后，公司向券商支付剩余的50%。,4.3 费用成本,35,挂牌时及以后的费用 ： 1、委托备案费1万元，一次性收取； 2、券商代协会收取的备案费人民币3万元，一次性收取； 3、券商代深圳证券信息有限公司收取信息披露维护服务费1万元，每年收取； 4、信息披露维护服务费及二级市场监管费3万元，每年收取。 公司挂牌后若要进行定向增资，会收取定向增资的相关服务费。,4.3 费用成本,36,联 系 人：西南证券股份有限公司场外交易市场部项目经理 孙菊 移动电话：13621350309 固定电话：010-88092288-3206 电子邮箱： 联 系 人：西南证券股份有限公司场外交易市场部总经理 周到 移动电话：13910581237 固定电话：010-88091493 010-88092288-3225 电子邮箱： 办公地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座4层 邮政编码：100140 传 真：010-88091495,37,谢谢大家！,