财务管理第5章.ppt

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1、第五章 长期筹资方式,第一节 股权筹资方式 一、投入资本 二、发行股票 第二节 债权性筹资方式 一、发行债券 二、长期借款 三、租赁 第三节 混合性筹资 一、优先股 二、可转换债券,知 识 点,1. 认识投入资本筹资主体、类型和优缺点。普通股的分类、股票上市决策、股票发行定价的方法、普通股筹资优缺点。 2.债券的种类、债券发行定价的方法、债券的评级、债券筹资优缺点。长期借款种类、银行信用的条件、企业对贷款银行的选择、长期筹资优缺点。租赁种类、租金的确定、租赁筹资优缺点。 3.优先股的特征、发行优先股的动机、优先股筹资的优缺点。可转换债券的特性、转换期限、转换价格和转换比率、可转换债券的优缺点。

2、 4.认股权证的含义、特点和作用。,一、投入资本筹资 （一）投入资本的含义 （二）投入资本筹资主体 1.个人独资企业 2.个人合伙企业 3.国有独资公司,指企业以协议等形式吸收国家、其他企业、 个人和外商等直接投入资金，形成企业资本金的 一种筹资方式。,第一节 股权筹资方式,（三）投入资本筹资的类型 1.按所形成股权资本的构成分类,2. 按投资者的出资形式分类,不得设立担保及租赁权,不得超过总资产的20%,（四）投入资本的条件和要求,1.主体要求。非股份制企业 2.需要要求。符合企业生产经营和科研开发的需要 3.消化要求。对实物资产和无形资产可以操作和适应。,（五）筹集投入资本的程序,（六）筹

3、集非现金的估价,估价方法主要有：现行市价法、重置成本法、收益现值法。 1.流动资产的估价 （1）材料、燃料、产成品（2）在产品、自制半成品（3）应收帐款和有价证券 2.固定资产的估价 （1）机器设备（2）房屋建筑 3.无形资产的估价 （1）专利权、专有技术（2）租赁权、土地使用权（3）特许经营权、商标权、商誉,（七）筹集投入资本的优缺点 优点： 1. 能提高企业的资信和借款能力 2. 能尽快地形成生产经营能力 3. 财务风险较低 缺点 ： 1. 资金成本较高 2. 产权有时不够明晰 3. 产权交易不便,二、发行股票筹资,股票是股份公司为筹措自有资金而发行的有 价证券，是持股人拥有公司股份的凭证

4、。,（一）股票的种类,（二）股票发行的基本要求 1. 资本分为等额股份，每股金额相同 2. 公司的股份采取股票形式 3.同股同权，同权同利 4. 同次发行的股票，每股发行的条件和价格应当相同 5. 股票发行价格不得低于面值 6.资金用途要按照招股说明书所列资金用途使用,（三）股票发行的程序,1.设立发行股票的程序 （1）发起人认足股份，交付出资。 发起设立和募集设立 （2）提出募集股份申请 （3）公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议 （4）招认股款，缴纳股款 （5）召开创立大会，选举董事会、监事会 （6）办理公司设立登记，交割股票,2.增资发行新股的程序 （1）作出发行新股的决议 （2）提

5、出发行新股的申请 （3）公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议 （4）招认股份，缴纳股款，交割股票 （5）改选董事、监视，办理变更登记。,（四）股票发行方法与推销方式,1、发行方法 （1）有偿增资 公募发行、股东优先认购、第三者分摊 （2）股东无偿配股 无偿交付、股票派息、股票分割 （3）有偿无偿并行增资,2.推销方式 （1）自销 （2）委托承销 1）股票发行的包销 2）代销,（五）股票发行定价,（1）股票发行定价的意义 （2）定价的原则 我国公司法规定，股票发行价格可以是票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。 （3）定价方法 累计订单法、固定价格法,（六）股票上市,1.股票上市

6、的意义 （1）提高公司发行股票的流动性和变现性 （2）防止股权过于集中 （3）提高公司知名度 （4）有助于确定公司增发新股的价格 （5）便于确定公司价值，利于促进公司实现财富最大化,2.股票上市的条件,（1）经国务院证券管理机构核准已公开发行 （2）公司股本总额不少于人民币3000万 （3）发行股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公司发行股份的比例为10%以上。 （4）公司在最近3年内无重大违法行为，财务报表无虚假记载。,3.股票上市的决策,（1）公司的财务状况 （2）上市公司的股利决策 1）股利政策的抉择 2）股票分派方式的抉择 3）股票上市方式的抉择 （3）股

7、票上市方式选择 （4）股票上市时机的选择,4.股票上市的暂停、恢复与终止,（1）股票上市的暂停与恢复 1）不再具备上市条件 2）财会报告有虚假记载 3）信用危机 4）连续亏损,（2）股票上市的终止 1）财会报告作假，后果严重的 2）重大违纪行为，后果严重 3）股票连续若干月成交量少或没有成交 4）连续若干年没有分派股利 5）连续几年亏损没有扭转的 6）公司决议解散，依法责令关闭、宣告破产,4. 筹资优缺点 优点（1）无固定利息负担 （2）无到期日，不用还本 （3）财务风险小 （4）能增强公司信誉 缺点（1）资金成本高 （2）发行新股会分散原有股东的权利 （3）新股会导致市价下跌,第二节 负债筹

8、资方式,一、发行债券,债券是债务人为筹集借入资本而发行的，约 定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。,（一）债券的分类 （二）发行债券的资格与条件 （三）债券的发行程序 （四）债券发行价格的确定 （五）债券信用评级 （六）债券筹资的优缺点,（一）债券的分类,（二）发行债券的资格与条件,（1）股份有限公司净资产不低于3000万，有限责任公司的净资产不低于6000万； （2）累计债券总额不超过公司净资产的40%； （3）近3年的平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息； （4）筹集的资金投向符合国家产业政策； （5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；,（三）债券发行的程序,1.做出发行债券

9、的决议 2.提出发行债券申请 3.公告债券募集办法 4.委托证券承销机构发售 5.交付债券，收缴债券款，登记债券存根薄,（四）债券发行价格的确定,1.决定债券发行价格的因素 （1）债券面额（2）票面利率、 （3）市场利率（4）债券期限 2. 确定债券发行价格 （1）等价发行 （2）溢价发行 （3）折价发行,（四）债券发行价格的确定公式,发行价格= n 债券期限 t 付息期数,（五）债券的信用评级,1.债券评级的意义 2.债券信用等级 3.债券评级程序 （1）发行公司提出评级申请 （2）评级机构评定债券等级 （3）评级机构跟踪调查 4.证券评级的方法,（六）债券筹资的优缺点,优点（1）债券资金成

10、本较低 （2）可利用财务杠杆利益 （3）保障股东控制权 （4）便于调整资本结构 缺点（1）财务风险较高 （2）限制条件较多 （3）筹资数量有限,二、长期借款,（一）长期借款的种类,长期借款是指企业向银行等金融机构以及其 他单位借入的、期限在一年以上的各种借款。,（二）银行借款的信用条件,（三）借款合同的内容 P193,（四）长期借款的优缺点,优点 1. 筹资速度快 2. 借款成本低 3. 借款弹性大 4. 具有财务杠杆作用 缺点 1. 筹资风险较高 2. 限制条件较多 3. 筹资数量有限,三、租赁筹资,（一）租赁的种类 1. 按租赁的目的分类,租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条 件下，在契

11、约或合同规定的期限内，将财产租让 给承租人使用。,融资性租赁与经营性租赁的比较表,2. 按租赁资产的资金来源和付款对象分,3. 按出租人对设备的出资比例分,（二）融资租赁的程序,1. 选择租赁公司 2. 办理租赁委托 3. 签订购货协议 4. 签订租赁合同 5. 办理验货、付款与保险 6. 支付租金 7. 合同期满处理设备,（三）融资租赁的特点,（四）租金的确定 1. 决定租金的因素 （1）租赁设备的购置成本 买价、运杂费、保险费 （2）预计租赁设备的残值 （3）利息 租赁公司的融资成本 （4）租赁手续费 租赁公司的营业费用及盈利 （5）租金的期限,2. 租金的支付方式,（1）按支付时间长短分

12、： 年付、半年付、季付和月付 （2）按支付时间的先后分： 先付租金、后付租金 （3）按每期支付金额分： 等额支付、不等额支付 3. 租金计算 以等额租金为例,具体见下例,某企业2003年元月1日融资租入某设备五年，设备价款是30000元，租赁期间贴现率为16%。 若每年年末支付，则每年的租金 若每年年初支付，则每年的租金 但最关键的并不是计算租金，而是编制租金摊销计划表，了解每年偿还的本金及利息。,后付租金摊销计划表,先付租金摊销计划表,（四）租赁筹资优缺点,优点 1. 迅速获得所需资产 2. 租赁筹资限制较少 3. 免遭设备陈旧过时的风险 4. 分期支付租金，可适当降低不能偿付的 危险 5. 具有节税作用 缺点 1. 成本较高 2. 财务风险较高 3. 不能享受设备残值,