缩减版国际金融a国际金融市场.ppt

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1、国际金融学：基础篇 第二章,栾彦 QQ:2565330 ,开放经济下的国际金融活动,国际资金流动 外汇市场 欧洲货币市场,第一节 国际资金流动的基本原理,一、国际资金流动的种类,1.利用一国原有的国内金融市场进行的国际资金流动交易 外国金融市场、在岸金融市场：交易者一方为市场所在地的居民的国际金融市场 使用本币交易，受到监管,2019/8/3,3,一、国际资金流动的种类,2.利用与各国国内金融市场相独立的进行的金融市场国际资金流动交易 欧洲货币市场、离岸金融市场：非居民之间进行交易的的国际金融市场。在某种货币的发行国国境之外从事该种货币借贷业务的市场 各金融市场的关系见p23图2-1,2019

2、/8/3,4,二、国际金融市场简介,国际金融市场与国内金融市场的区别 主体：不仅是本国居民 客体：以国际货币表示的金融资产 管理：缺少一个超国家的机构进行统一严格的管理,2019/8/3,5,国际金融市场的概念,概念：指资金在国际间流动或金融产品在国际进行买卖和交换的交易的场所，是开放经济运行的重要外部环境。国际金融市场是由外国金融市场、欧洲货币市场与外汇市场所构成的相联系的整体,2019/8/3,6,No. 7,国际金融市场发展的原因,随着国际贸易的发展而发展 国际贸易的资金融通：出口信贷、进口信贷、票据抵押贷款等 国际贸易的中介业务：国际结算、资金划拨、外汇买卖、信用证等 资本输出和生产的

3、国际化 全面的金融服务 私人对外直接投资 跨国公司的发展,No. 8,国际金融市场发展的历史,19291933年世界经济危机，导致国际金融业务停顿 50年代初，西方国家经济恢复，跨国公司跨国银行的建立，推动了国际金融市场的恢复与发展 70年代，亚太地区的国际金融市场有了很大的发展，日本成为国际工厂 80年代中期日元国际化，东京成为继伦敦、纽约之后的第三大国际金融中心,国际金融市场的构成,按交易的金融工具划分 资本市场、货币市场 外汇市场、衍生市场、黄金市场,2019/8/3,9,No. 10,1.国际资本市场,信贷市场 证券市场 债券、股票、股票存托 外汇市场 国际租赁市场 国际黄金市场,1.

4、国际资本市场(1),A.信贷市场 信贷市场是政府机构和跨国银行向客户提供的中长期资金融通的市场，如独家银行贷款和辛迪加贷款 银行贷款一般为无约束的贷款，对于数额较大的，采 用辛迪加贷款,2019/8/3,11,1.国际资本市场(1),辛迪加贷款：一家或几家牵头行，其余为参与行。牵头行通常是管理行，收取牵头费与管理费，并与其他管理行一起承担贷款的管理工作。 政府贷款的期限最长可以达到30年，最低利息可以低到零。一般有限制性条款，规定贷款只能用于购买授受国的商品，为约束性贷款,2019/8/3,12,1.国际资本市场(2),B.证券市场 国际债券市场 外国债券（foreign bond）指外国借款

5、人在某国发行的、以该国货币表示的债券。外国借款人在美国发行的美元债券是扬基债券，在日本发行的日元债券是武士债券，在英国发行的英镑债券是猛犬债券。,2019/8/3,13,上海股市交易,1.国际资本市场(3),国际股票市场:指由辛迪加承销，在发行公司所在国家以外进行股票销售及交易的市场 国家基金（country fund）投资者投资于共同基金，共同基金投资于某一国或几国的证券市场,2019/8/3,16,1.国际资本市场(3),国际股权基准股票(World equity benchmark shares WEBS)一种指数型的投资基金反映某国的股票指数情况 美国存托凭证( America dep

6、ositary receipt ADR)指主要面向美国投资者发行并在美国证券市场交易的代表外国公司有价证券的可转让凭证 国际租赁市场,2019/8/3,18,No. 19,2.国际货币市场,短期信贷市场 基于LIBOR的短期拆借市场， 短期证券市场 短期国债、大额CD、银行、商业承兑汇票 贴现市场 未到期的信用票据，以贴现方式进行交易,2.国际货币市场,银行短期信贷市场：包括银行对外国企业的信贷和同业拆放市场 基于LIBOR的短期拆借市场，LIBOR(伦敦同业银行拆借利率)是一种重要的浮动利率，一般一日一变,2019/8/3,20,2.国际货币市场,短期证券市场：是进行短期信用票据交易的市场

7、短期国债、大额定期存单、银行承兑汇票、商业承兑汇票 贴现市场：指经营贴现业务的市场 未到期的信用票据，以贴现方式进行交易,2019/8/3,21,3.证券市场,海外上市 新浪网、中华网、SOHU网、华能国际、中石油、中海油、中石化、中国联通等 股票存托 2001年，中国存托凭证（China Depositary Receipts，CDR）开始被热炒,2019/8/3,22,3.证券市场,QFII：合格的外国机构投资者(Qualified Foreign Institutional Investors)机制 QDII：合格的本地机构投资者(Qualified Domestic Instituti

8、onal Investors)机制,2019/8/3,23,QFII,QFII允许经核准的合格外国机构投资者（QFII）在一定的规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监督管理的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核后可转换为外汇汇出的一种市场开放模式。,2019/8/3,24,QFII,QFII是在货币没有完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资，开放资本市场的一项过渡性制度。 QFII制度在新兴市场普遍实施。中国台湾、韩国、印度、巴西等国,2019/8/3,25,QDII,QDII 与QFII相反，容许在资本账户未完全开放的情况下，国内投

9、资者往海外资本市场进行投资,2019/8/3,26,4.国际黄金市场,实物黄金 黄金期货期权市场 中央银行的黄金操作,2019/8/3,27,4.国际黄金市场,黄金作为国际货币的重要性已经大大降低了，但在世界货币结构调整时期，黄金的避险作用是显而易见的 乱世买黄金 黑天鹅事件（拉登之死、委内瑞拉）,2019/8/3,28,三、国际金融中心概述,国际金融中心的概念 国际金融中心的类型,国际金融中心的概念,国际金融中心（international financial center）:指能够提供最便捷的国际融资服务、最有效的国际支付清算系统、最活跃的国际金融交易场所的城市。,2019/8/3,30,

10、No. 31,第一阶段，二战后，纽约、苏黎世与伦敦并列成为世界三大国际金融市场。 由于战后英国经济的衰退，美国成为世界上最大的资金供应者，美元成为各国储备货币和重要的国际结算货币，使其成为西方最大的国际金融市场。苏黎世的自由外汇交易和黄金交易也非常活跃，以至成为当时世界三大国际金融市场之一。,国际金融中心的形成和发展,伦敦金融中心,No. 35,第二阶段，欧洲货币市场的产生和扩展。 60年代以后，美国国际收支出现了持续的巨额逆差，美元信用动摇，伦敦成为规模最大的欧洲美元市场。国际金融中心广泛扩散到巴黎、法兰克福、布鲁塞尔、东京、米兰、卢森堡、新加坡、香港。,国际金融中心的形成和发展,东京股市交

11、易,香港金融中心,No. 38,第三阶段，发展中国家金融中心建立，并且向国际金融市场方向发展。拉丁美洲、非洲等发展中国家的金融市场逐步兴起，拥有丰富资源的发展中国家在国际金融市场中具有举足轻重的地位，这些国家的金融市场正在逐步发展成为国际性金融市场。,国际金融中心的形成和发展,国际金融中心的分类,超国家金融中心：纽约、伦敦 地区性国际金融中心：法兰克福、巴黎、东京、苏黎世、香港、新加坡 新兴国际金融中心：上海,2019/8/3,39,国际金融中心的类型,根据业务特点可分为国际资本的净输出地、国际金融服务中心、离岸金融中心三类。 国际资本的净输出地:以提供资本输出为主要功能的国际金融中心。（纽约

12、、东京风投）,2019/8/3,40,国际金融中心的类型,国际金融服务中心：指国内金融市场达到一定的深度和广度、金融机构较完善，从而吸引外国投资者参与到本国金融市场进行交易的中心。纽约、伦敦 离岸金融中心：为非本国投资者提供服务，其吸引力在于低税率、宽松的政策环境、较完善的机构组织和配套服务等。新加坡、香港,2019/8/3,41,国际金融中心的类型,根据功能可分为功能型国际金融中心和名义型国际金融中心两类。 功能型国际金融中心：指具体提供金融中介服务的金融中心，所有金融业务真正地在该地进行。纽约、伦敦、东京、香港、新加坡,2019/8/3,42,国际金融中心的类型,名义型国际金融中心：不提供

13、金融服务的金融中心。只具有避税功能，也叫记账中心。巴拿马、开曼群岛、安圭拉,2019/8/3,43,巴拿马金融中心,开曼群岛金融中心,国家政策与国际金融市场的发展,50年代末西欧国家开始陆续放松货币管制和资本管制，与此同时，英国为了维持伦敦国际金融中心的地位，制定了一系列优惠政策，吸引境外货币来伦敦进行交易（欧洲银行利差小）,2019/8/3,46,国家政策与国际金融市场的发展,60年代、70年代，一些西欧国家、中东、加勒比海地区、香港、新加坡也纷纷以优惠政策吸引境外货币 1963年美国Q条例，对国内市场利率设置最高限额2.5 ，使得许多美国金融机构纷纷在国际金融中心设立分支机构 上海未来的金

14、融中心,2019/8/3,47,伦敦,纽约,香港,收市,开市,收市,开市,收市,开市,欧洲市场,亚洲市场,美洲市场,国际金融中心,Frankrut Paris Zurich Amsterdam,New York,San Francisco,London,Hong Kong Singapore,Tokyo,Bahrain,Sydney Wellington,TOKYO TIME ZONE,三、世界主要的金融中心,1、国际金融起源于国际贸易。,2、世界二大国际金融中心：,纽约、伦敦、苏黎世,此外，巴黎、法兰克福、东京和香港 也是重要的国际金融中心。,纽约,伦敦,苏黎世,巴黎,法兰克福,东京,香港,

15、一,四、国际资金流动概况,两种不同的国际资本流动 1980年代以来国际资金流动的特点 国际资金流动飞速增长的原因 国际资金流动的影响,1.两种国际资金流动类型,与实际生产交换发生直接联系的资本流动：国际直接投资International Direct Investment、国际贸易支付与信贷等 与实际生产交换不发生直接联系的资本流动国际资金流动 international funds flow、跨国股票交易、跨国衍生金融产品交易等， 其具有更明显的货币金融性质,2019/8/3,52,跨国公司国际资本流动三种方式,从母国流到国外：子公司设立 从国外流到母国：利润返回 在其他国家之间的流动 涉及

16、多个国家，多个币种，需要国际银行业务为之服务,2019/8/3,53,两种资本流动的比较,2019/8/3,54,2. 1980年代以来国际资金流动的特点,国际资金流动的规模巨大，其增长速度超过实体经济的增长速度 国际资金流动的结构发生了巨大的变化，呈现明显的证券化、衍生工具化的趋势,2019/8/3,55,2. 1980年代以来国际资金流动的特点,机构投资者成为国际资金流动的主体。机构投资者包括：共同基金、对冲基金hedge fund、养老基金、保险公司、基金会以及投资银行、商业银行、国家基金等。,2019/8/3,56,3、国际资金流动飞速增长 的必要条件,国际范围内与实际生产相脱离的巨额

17、金融资产的积累 各国对国际资金流动管制的放松,2019/8/3,57,4、国际资金流动飞速增长 的根本原因,生产的全球化促进国际贸易发展 纸币的产生 纸币提供了充足的货币来源 便利资金的转移 为电子化手段提供了条件 通讯现代化 取消了地理上的分割 创造了全球市场,2019/8/3,58,4、国际资金流动飞速增长 的具体原因,收益率差异 风险差异 国际资金流动的自发增加倾向,2019/8/3,59,4、国际资金流动的影响,放大效应对全球经济发挥极其重要作用 杠杆效应：国际资金流动可以借助衍生工具发挥作用 联动效应：各种资金之间存在着密切的联系 羊群效应：bandwagon effect,2019

18、/8/3,60,5、国际资金流动的影响,推动了国际金融市场的一体化：利差缩小 国内市场与离岸市场的利率差异缩小 各国金融市场的利率水平差异缩小 使资金在各国间转移迅速便捷 使国际金融市场价格波动加剧 ： 证券、外汇市场,2019/8/3,61,5、国际资金流动的影响,国际资金流动对各国经济容易带来冲击，大大增加了国际金融活动的风险 羊群效应（bandwagon effect）:某些有影响的国际资金的突然行动，会带来其他市场参与者的纷纷仿效，很容易对经济产生严重冲击。 国际资金流动使得各国金融市场联系加深 97亚洲金融危机、次贷危机 、主权债务,2019/8/3,62,第二节 外汇市场,时间：每

19、天24小时交易 地点：全球 银行网络 每日交易规模超过1万亿美元 上海的竞争性 从经度上（美港之间） 中国经济 正在兴起的国家,2019/8/3,63,一、外汇的概念,外汇（Foreign Exchange）的概念有广义与狭义之分 广义的外汇泛指一切以外国货币名义表示的金融资产。 狭义的外汇是指以外币表示的可以进行国际间结算的支付手段，包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。,一、外汇的概念,按照1997年1月14日修订的中华人民共和国外汇管理条例，外汇包括： 1. 外国货币，包括纸币、铸币； 2. 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；,一、外汇的概念,3. 外币有价证券

20、，包括政府债券、公司债券、股票等； 4. 特别提款权、欧洲货币单位； 5. 其他外汇资产。,三个前提条件,自由兑换性 即持有者可以自由地将其兑换成其他货币或由其他货币表示的金融资产。 普遍接受性 即在国际经济往来中被各国普遍接受和使用。,三个前提条件,可偿性 即这种外币资产能够保证得到偿付。其中自由兑换性与可偿性往往与一国的外汇管理制度有关，而普遍接受性除了与各国的外汇管理制度有关外，还与一国货币价格的稳定性有关。,世界主要货币的英文简写,货币名称 英文简写 人民币 RMB 美元 USD 日元 JPY 欧元 EUR 英镑 GBP 瑞士法郎 CHF,加拿大元 CAD 菲律宾比索 PHP 俄罗斯卢

21、布 SUR 新加坡元 SGD 韩国元 KRW 泰国铢 THB,世界主要货币英文简写,马来西亚林吉特 MYR 澳大利亚元 AUD 港币 HKD 奥地利先令 ATS 芬兰马克 FIM 比利时法郎 BEF 新西兰元 NZD,由于各国对于其他国家货币在国内的直接流通进行了不同程度的限制，构成了各国外汇管理制度的基本内容。从外汇管理的角度出发， 根据外汇的性质划分为： 经常项目外汇、资本项目外汇，以及现汇与现币等 根据不同的主体又可以划分为： 企业外汇、个人外汇、居民外汇、非居民外汇等,外汇管理中的外汇,现汇与现币,现汇：个人在金融机构的外汇存款 现币：外汇现钞 现钞价格低于现汇价格 由于现钞不能直接用

22、于国际结算，必须运输到所在国，或者其他金融市场，存入当地银行才能成为现汇。,外汇市场的结构,2019/8/3,73,Bank A,Bank B,Bank C,Bank D,Broker,Central Bank,MNCs,INVESTORS,PERSONAL,AGENT,FOREIGN MARKETS,Inter-bank Market,Customer Market,二、汇率的概念,汇率（ exchange rate）是两种不同货币间的折算比价，是一国货币表示的另一国货币的价格。 汇率的基本标价方法 直接标价法（direct quotation） ：用本币表示的单位外币价格,二、汇率的概念,

23、间接标价法(indirect quotation) ：用外币表示的单位本币的价格 美元标价法：以美元为外币的直接标价法（英镑除外）,汇 率,如100美元827.68元人民币，即$1￥8.2768，对于中国而言是直接标价，对于美国而言是间接标价，也是美元标价法 升值：直接标价法汇率数量的减小，间接标价法汇率数量的增大 1usd=6.5rmb-6.4rmb，人民币升值,2019/8/3,76,三、汇率的种类,按交割期限：即期汇率/现汇、远期汇率/期汇 按银行买卖外汇：买入汇率、卖出汇率 按银行外汇划拨方式： 电汇汇率T/T Rate、信汇汇率M/T Rate、票汇汇率D/D Rate,三、汇率的种

24、类,按对外汇的管理：官方汇率、市场汇率 按汇率波动幅度：固定汇率、浮动汇率 按银行营业时间：开盘汇率、收盘汇率 按政府允许的汇率种类：单一汇率、多重汇率,固定汇率,固定汇率（Fixed Exchange Rate）是指一国货币当局选择本国货币钉住某基准国际货币或者某一货币指数，在一定的时期内通过直接的外汇管理措施或间接的调控措施维持本币对该基准货币汇率不变。,浮动汇率,浮动汇率（Float Exchange Rate）是指汇率完全由外汇市场的供求决定，货币当局不以汇率固定为目标经常干预汇率的波动。 管理浮动汇率（Managed Floating Exchange Rate）是指在汇率的形成由市

25、场决定的基础上，货币当局通过不时的干预以保证汇率在一个狭窄的范围内波动。,单一汇率与复汇率,单一汇率（Single Exchange Rate） 在一个国家内，在所有的国际经济活动之中两种货币之间只有一个比价，即汇率。 复汇率（Multiple Exchange Rate） 外汇管制的产物，曾被很多国家采用过。我国在19811993年实行的外汇双轨制就是复汇率的一种主要形式。,名义汇率与实际汇率,名义汇率是指官方公布的本外币之间的汇率 实际汇率名义汇率财政补贴和税收减免 实际汇率反映了真实的外贸汇率水平,名义汇率与实际汇率,实际汇率：名义汇率剔除通胀影响 q 实际汇率 ，e 名义汇率 p* 以

26、外币表示的本国商品价格水平 p以本币表示的本国商品价格水平,有效汇率,有效汇率（Effective Exchange Rate）是一种加权汇率指数。例如按照贸易比重加权的有效汇率,有效汇率,其中Eeffective为有效汇率，Ei 为对第 i 国货币的汇率，Ti 为对第 i 国的贸易值， Ttotal 为该国的全部对外贸易值,四、外汇市场行情,货币名称(单位100外币) 现汇买入 现钞买入价 卖出价 基准价 英镑 1329.86 1298.56 1333.86 1331.86 港币 105.97 105.33 106.28 106.1 美元 826.44 821.47 828.92 827.6

27、8 中国人民银行主要外汇价格（时间：2003年5月12日11点35分）,如何看外汇报价,美元标价法（例外：GBP, EUR, AUD） 中间价closing mid-point，买入价bid、卖出价offer USD/HKD = 7.7495 490 500 买入是指银行买入USD 点：0.0001,日元0.01,如何看外汇报价,即期汇率spot rate 远期汇率forward rate 产生远期交易的原因： 避免风险、投资以赚取利润,即期汇率与远期汇率,即期汇率（Spot Exchange Rate）与远期汇率（Forward Exchange Rate）是外汇交易中的两个概念。即期汇率指

28、现货价格，远期汇率指期货价格。,即期汇率与远期汇率,一般地，当一种货币预期贬值时，该货币的远期价格将低于现货价格，称为现货溢价； 当一种货币预期升值时，该货币远期价格将高于现货价格，称为期货溢价。溢价也称为升水，反之称为贴水。,远期汇率的报价,直接报价 利用远期与即期汇率的差价 升水premium贴水discount 左低右高/升水往上加 左高右低/贴水往下减 美元兑马克：1.6967/1.6972，一个月调期率34/21，一个月远期：1.6933/1.6951,五、套算汇率的计算,基本汇率(Basic Rate) 是本国货币与关键货币的汇率。各国在制定汇率时往往将某一种外币A作为基准货币，本

29、币与该货币之间的汇率成为基本汇率。,五、套算汇率的计算,套算汇率(Cross Rate) 本币与基准货币A以外的外币B之间的汇率往往是根据A与B之间的汇率，本币与A之间的汇率套算得到。因此本币与外币B之间的汇率称为套算汇率,基本汇率与套算汇率,Case 1：欧元/美元基本汇率为 1USD0.8658EUR； 人民币/美元基本汇率为 1USD8.2768RMB； 则人民币/欧元套算汇率为 1EUR9.5597RMB (8.2768 /0.8658),基本汇率与套算汇率,Case 2:标价方法相同，交叉相除 1USD= DKR 6.0342/6.0356 1USD= SFR 1.2704/ 1.2

30、709 1 SFR= DKR 4.7480/4.7509,基本汇率与套算汇率,Case 2:标价方法不同，同边相乘 1GBP = USD 1.8180/ 1.8182 1USD= SFR 1.6917 / 1.6922 1GBP = SFR 2.3096/2.3108,套汇外汇市场中的套利,定义：同一货币汇率在不同外汇市场上的差异大到一定程度时，对一种货币在汇价较低的市场买进，在汇价较高的市场上卖出，以获取差额利益,套汇外汇市场中的套利,两角套汇：利用某一汇率在不同市场上的公开差异获利。如纽约市场与香港市场的美元差价 三角套汇：利用某一汇率与套算汇率的差异获利,三角套汇,伦敦市场：GBP1=U

31、SD1.8181 1USD=JPY108.95 东京市场：GBP1=JPY200.08 三角套汇:在东京市场卖GBP买JPY 在伦敦市场卖JPY买USD，卖USD买GBP， 获得JPY2利润,2019/8/3,99,附：人民币汇率的变迁,19491981，国家采取严格管制的外汇管制，实行统收统支制度，汇率以固定汇率为基本特征 19811994，国家下放外贸经营权，鼓励出口和利用外资，出口企业可以保留部分外汇或外汇额度，外汇价格实行双轨制，汇率以管理浮动为基本特征，汇率很不稳定,附：人民币汇率的变迁,19941996，实行官方汇率和市场汇率并轨，推行结售汇制度，取消外汇留成，为实现贸易项目可兑换

32、创造条件 19962005，实现经常项目可兑换，汇率名义上是管理浮动，实际钉住美元，汇率稳定 2005 现在，从钉住美元钉住一篮子货币，逐渐升值,19522002人民币汇率,第三节 欧洲货币市场,欧洲货币市场及其历史、特点 欧洲货币市场的信用扩张机制 欧洲货币市场的经营特点,一、欧洲货币市场及其历史、特点,欧洲货币市场的概念 欧洲货币市场的历史 欧洲货币市场的特点 欧洲货币市场的类型,2019/8/3,104,1.欧洲货币市场的概念,前身是欧洲美元市场，指某种货币发行国国境之外，从事该种货币借贷的市场,2019/8/3,105,1.欧洲货币市场的历史,1950年代，冷战时期苏联东欧的欧洲美元

33、1958年代，美国BOP赤字，限制资本流出美元另一来源 1970年代，石油美元（OPECLDC s） 1960年代，货币种类多样化，地理位置多样化,2019/8/3,106,2.欧洲货币市场的特点,少管制 货币发行国、市场所在国、交易者所属国都很少管制 低利差：存贷利差比美国市场上的美元利差低（贷款利率低，存款利率高）P38图2-5,2019/8/3,107,2.欧洲货币市场的特点,无存款准备及利率上限等限制 同业市场，交易额大，费用相对低 客户信誉高（政府、大公司） 竞争激烈,2019/8/3,108,3.欧洲货币市场的类型,按在岸业务与离岸业务的关系 一体型 分离型 走账型或簿记型 避税，

34、中美洲、中东,2019/8/3,109,二、欧洲货币市场的信用扩张,国内金融市场、在岸金融市场、欧洲货币市场之间紧密联系、相互影响、从而使资金在全球畅流不息 缺少管制风险较大 欧洲货币市场与国内金融市场有类似的信用扩张机制 见书P39 货币乘数很难定量，估计在2.55.5之间,2019/8/3,110,二、欧洲货币市场信用扩张的特点,国内金融市场、在岸金融市场、欧洲金融市场是紧密联系、相互影响的，从而使资金在全球畅流不息 欧洲货币市场也存在着派生创造机制 欧洲货币市场上资金流动的最终结果是从提供者流到需求者手上，能否收回取决于需求者的偿付状况,2019/8/3,111,三、欧洲货币市场的经营特

35、点,不受地理限制，现代化网络市场，也有一些地理中心 1950年代：传统金融中心伦敦、纽约、东京 1960年代：新金融中心巴林、香港、新加坡,2019/8/3,112,三、欧洲货币市场的经营特点,交易规模大，交易品种、币种多，金融创新活跃 有独特的利率结构，LIBOR 伦敦银行同业拆放利率 ，利差小 一般从事非居民的境外借贷，管制少 2004年新巴塞尔协议：资本充足率、监督检查等,2019/8/3,113,No. 114,巴塞尔协议,产生的背景 银行国际化逃避监管，降低税收成本，扩展业务 浮动汇率导致风险增加 国际银行的破产事件：巴林银行等 巴塞尔协议 12国金融监管当局的银行监督机构组成,No. 115,巴塞尔协议的内容,银行的流动性 母国管理当局对整个银行集团的流动性负责 清偿性 由母国与东道国共同承担监督责任 外汇活动与头寸 由东道国与母国共同承担 资本充足率 资本的分类，VAR等技术手段,