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1、第8章 证券投资技术分析理论与方法,技术分析三大假设 市场行为的四要素：价、量、时、空 技术分析理论基础 技术分析方法的分类和局限性,技术分析与基本分析的区别,1 着眼点不同 ： 前者着眼价格的运动规律 后者着眼股票的内在价值 2 分析方法不同 ： 前者从市场入手 后者从外部因素入手 3 参考价值不同 ： 前者选时，后者选股,一、技术分析的三大假设,假设一：市场行为包涵一切信息 基本思想是各种影响股票价格的内、外在因素，即相关的一切信息，均无一例外地反映在市场行为中，而对于影响股票价格的具体因素就没有必要去过多地关心了。 假设二：价格沿着趋势波动，并保持运动。 基本思想是指证券价格的运动或者说
2、变动是按照一定的规律来进行的， 证券价格的运动具有保持原来方向或者说沿着原来方向展开的惯性。 假设三： 历史经常重现,二、技术分析的基本要素,1、成交价格 2、成交量 3、时间 4、空间 备注： 价和量是市场行为最基本的表现； 量是价的先行指标,价实量虚； 时和空是市场潜在能量的表现； 时、空、价的一致性；,量价关系,1、在一段时期的涨势中，股价随递增的成交量而上涨，突破前一段涨势的高峰，创下新高价后继续上涨，后来这段涨势中的成交量却没有突破前一段涨势中成交量水准，则此时股价涨势较可疑，股价趋势中存在潜在的反转信号（见图）,量价关系,2、股价随成交量递减而回升，即股价上涨而成交量却逐渐萎缩，显
3、示出股价趋势存在潜在的反转信号。因为成交量是股价上涨的原动力，原动力不足，股价自然会放慢上涨速度甚至回跌（见图）,量价关系,3、有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨，然后走势突然成为垂直上升的喷出状态，成交量剧增，股价暴涨，紧随着此波走势而来的却是成交量大幅萎缩，股价急速下跌，这表明涨势已到末期，上升乏力，趋势即将反转。（见图）,量价关系,4、股价走势因成交量递增而上涨的行情持续数日之后，如出现急剧增加的成交量而股价却上涨乏力，在高档盘旋，无法再向上大幅上涨，显示股价在高档卖压沉重，此为股价下跌的先兆（见图4）。,三、技术分析基本理论,道氏理论 K线理论 切线理论 形态理论 其他理论： 波浪
4、理论、循环周期理论、随机漫步理论、相反理论,技术分析注意事项,正确看待技术分析 结合基本分析 多种技术分析方法结合 不断修正结论 提高专业知识水平,8.1 道氏理论,Charles Dow对股市的几大贡献 道氏理论的主要原理 道氏理论的局限性,8.1.1 道氏理论的主要原理,1890年前后，C.H.Dow的道氏理论，技术分析的开山鼻祖-创立著名道.琼斯平均指数，其内容： 1、市场平均价格指数可以解释反映大部分市场行为 2、市场存在三种波动趋势 3、成交量在趋势中起着重要作用 4、收盘价是最重要价格,1、 长期趋势又称主要趋势、原始移动，一般指持续一年或多年的市场变化趋势，其间或为长期上涨的多头
5、市场，或为长期下跌的空头市场。 2、中期趋势又称次要趋势、次级运动，它发生在主要趋势过程之中，是长期趋势中的反动作用，亦即中间性的离心变化。 3、短期趋势又称日常波动，一般指短则数小时，长则数天的波动。短期趋势因时间持续太短，因此它除了对一些短期投资者从事买卖活动有意义外，对中长期投资者意义不大。,8.1.2 道氏理论评价,1、道氏理论的重大价值之一，就在于它为我们理清纷繁复杂的股票市场的运动脉络，提供了把握其运动趋势的重要思路。 2、为波浪理论打下基础 3、可操作性差 4、个别内容已过时,8.5 波浪理论,波浪理论是一种价格趋势分析工具，它是一套完全靠而观察得来的规律，可用以分析股市指数、价
6、格的走势。 它也是世界股市分析上运用最多，而又最难于了解和精通的分析工具。,创始人拉尔夫.纳尔逊.艾略特,波浪理论的四个基本特点： （）股价指数的上升和下跌将会交替进行； （）推动浪和调整浪是价格波动两个最基本型态，而推动浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用第浪、第浪、第浪、第浪、第浪来表示，调整浪也可以划分成三个小浪，通常用a浪、b浪、c浪表示。 （）在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环； （）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本型态发展。波浪可以拉长，也可以缩细，但其基本型态永恒不变。,波浪理论 一个完整的波浪,波浪理论局限性,从以上看来，波浪理论似乎颇为简单和容易运用，实际上，由于其每一个上升/下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环，大循环中有小循环，小循环中有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪，因此，使数浪变得相当繁杂和难于把握。,完整的波浪及次级波数目,