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1、中国经济面对的挑战,周其仁 ,2019/8/21,2,要点,大起在前、大落在后 08变局的由来 宏观应对及前景,大起在前 大落在后,工业品出厂价格同比增长率变化（当月减上月）,大起大落：中国工业,工业品出厂价格同比增长率变化（当月减上月）,经济起落 从何而来？,避免大起大落，还是大起大落 不应忘记：大寒冬之前，曾有数个大热天 2007：世界第三大经济体 GDP年增13%！ 经济增长观 何来增长？ 投入；效率；货币 有没有“过热”这回事？ 收入增长不是问题、越多越妙； 问题是：（1）质量 （2）代价 （其中一项是起落） 景气为什么起落？ “冰冻三尺，非一日之寒”,2019/8/21,6,200
2、7年中国出口增长26%，2008年1-8月出口增长21%，10月出口增长19.2%；但11月出口负增长2.2%，12月出口负增长2.8%；2009年1月，中国出口又进一步下滑17%。由此对采购、就业、投资和税收等方面的连锁负面影响。 高度依赖出口的中国经济（2007年出口等于GDP 34%），似乎遭到美国金融-经济危机的突然连累； “冰冻三尺，非一日之寒”,08变局：出口下滑,2019/8/21,7,对外不平衡,资料来源:CEIC, GS经济研究部,2019/8/21,8,中国景气的变动,1997年后，中国的出口逐年强劲 要素成本；制度成本；学习曲线 汇率因素 当2003年中国走出通缩、内需逐
3、渐走高之后，出现了新一轮总需求过热 钢铁、水泥、电解铝“过热” 九大行业“过热” 房地产价格急升与抑制性调控 股市狂涨与狂跌 从古董、普洱茶到艺术品，所有投资品市场 “需求”用货币表达的需要 中国市场的巨量货币从何而来？,2019/8/21,9,顺差,外汇储备,美元资产,基础货币,资产价格,通货膨胀,2019/8/21,10,资产价格陡起陡落,2019/8/21,11,广义货币与CPI,宋国青，“生产弱共振，需求强脱钩”（CCER中国经济观察第12次报告会）,2019/8/21,12,困难一起来,2008以来的经济困难是以下三项的合并 为给过旺的外需“让路”，2004年以来对国内生产与投资，实
4、施的一系列抑制性的行政、法律、经济调控； 美欧金融危机导致的市场需求收缩，对高度依赖外向的中国经济带来反向作用； 相当一批企业和家庭，在2005年后资产价格大起中入市，又在资产价格大落中受损，面临财务、心理压力 过去多少年顺风顺水的增长模式，非变不可！ 中国面对的，是深层次的体制、机制和结构改革： 汇率机制与货币政策 “国内市场”开发的困难 收入结构调整 经商环境的比较劣势 赚快钱心理侵蚀企业家精神,2019/8/21,13,对2009年形势的估计,2009年中国“保八”，会不会成功？ 2008年的GDP共30万亿，2009年增2.4万亿就达到名义增长8%； 很难吗？ 财政 货币 体制政策 即便保八成功，行业和企业还是各有各的难处； 困难在于，能不能继续坚持“又好又快”； 何谓“保增长”？ 仅仅把经济速度拉上来？ 还是借此“良机”认真改机制、大力调结构？,2019/8/21,14,长远看中国,30年改革开放以来，中国的比较竞争优势来自于三个变量的组合： 要素成本 制度成本 学习曲线 发挥“后发优势”，警惕“后发劣势” 以确定的规则应对不确定的结果 把中国建设成为中等发达的国家，实现全面小康，要有长跑的心态和长跑的准备,谢 谢！,,,