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1、第六章 消费与投资,年收入二十磅，年支出十九磅十九先令六便士，结局是幸福； 年收入二十磅，年支出二十磅零六便士，结局是痛苦。 查尔斯狄更斯大卫科波菲尔,本章重点,消费和储蓄 消费、收入和储蓄 边际消费倾向 边际储蓄倾向 国民消费行为 投资 决定投资的因素 投资需求曲线,消费与投资既影响总需求也影响总供给,A.消费和储蓄,消费：指的是居民户在最终的商品与服务上的支出。 储蓄：个人可支配收入中未用于消费的部分。,家庭预算开支的一般模式,随着收入的增加，食品开支在收入中的比重逐渐下降，这称为恩格尔定律。1918年美国家庭在食品和饮料上的平均开支占收入的41%，而在20世纪末这个比例只有19%。服装支
2、出占收入的比例也从20世纪初的18%下降到6%。1918年，美国人将收入的1%花在汽车上，而现在，美国个人总支出的23%与汽车有关。住房支出占收入的比例从早期的14%上升到现在的20%。10年来，消费支出中增长最快的部分是医疗保健，但个人医疗保健支出占收入的比例于20世纪初相差不大，而政府在医疗保健上的支出显著增长。,消费的主要构成,消费、收入和储蓄,个人储蓄（personal saving），是收入中没有用于消费的部分，即收入减去消费。 个人储蓄率（personal saving rate），是个人储蓄额占个人可支配收入的比例。,消费、收入和储蓄,收入是消费和储蓄的主要决定因素。不论是从绝对
3、值还是其占收入的百分比来看，富人的储蓄都多于穷人，非常穷的人根本没有储蓄能力。不仅如此，他们还会进行负储蓄。,三者之间的关系,个人收入 减：个人纳税 等于：个人可支配收入 减：个人消费支出（消费和利息） 等于：个人储蓄,三者的关系,A 24000 -110 24110 B 25000 0 25000 C 26000 +150 25850 D 27000 +400 26600 E 28000 +760 27240 F 29000 +1170 27830 G 30000 +1640 28360,消费和储蓄随着可支配收入的增长而上升。人们不再进行负储蓄而开始进行正储蓄的收支相抵点，在这里是25 00
4、0美元。在这个收入水平上，每当收入增加1美元时，消费增加85美分，储蓄增加15美分。,消费函数的图形,收支相抵点,收支相抵点：一般家庭既不储蓄也不负储蓄，而是恰好消费掉其全部收入，以上图为例，这一般发生在25000美元的收入档次。 低于该点时，家庭的实际消费就会多于其收入，所进行的是负储蓄。 高于该点时，家庭开始出现正储蓄。,消费函数,消费函数是宏观经济学最重要的范畴之一，消费函数（consumption function）反映的是消费支出水平与个人可支配收入水平之间的关系。 这个概念是凯恩斯提出来的，其假设的前提是，消费和收入之间存在着一种以经验为依据的稳定的关系。,消费函数的图形,消费曲线
5、与45度相交的那一点是收支相抵点（break-even point），代表家庭收支相抵时的可支配收入。 在45度线上的任何一点，消费都正好等于收入，家庭的储蓄为零；当消费函数处于45度线之上时，家庭是负储蓄；当消费函数处于45度线以下时，家庭有正储蓄。负储蓄或储蓄的数量以消费函数与45度线之间的垂直距离衡量。,储蓄函数,储蓄函数表明的是储蓄水平与收入水平之间的关系。 储蓄函数的图形是消费函数图形的镜像,储蓄函数的图形,边际消费倾向,边际消费倾向（marginal propensity to consume，简写为MPC）是指，当可支配收入每增加1美元时，人们所增加的消费量。 消费函数的斜率即为
6、边际消费倾向。,边际储蓄倾向,边际储蓄倾向（marginal propensity to save，MPS），是在所增加的每1美元可支配收入中被用来增加储蓄的部分。,显然有：MPC+MPS=1,0MPC1,0MPS1,消费和储蓄,平均消费倾向：平均每单位收入中的消费支出，记为APC。 由定义，APC=C/Y。 平均储蓄倾向：平均每单位收入中的储蓄额，记为APS。 由定义， APS=S/Y。 显然，APC + APS = 1,全球视角,0.80 0.85 0.90 0.95 1.0,加拿大 美国 荷兰 英国 德国 意大利 日本 法国,1999年一些国家的平均消费倾向,Statistical Ab
7、stract of the United States, 2000,复习一下,消费函数是消费水平与可支配收入水平之间的关系。 储蓄函数是储蓄水平与可支配收入水平之间的关系。 边际消费倾向（MPC）是增加1美元可支配收入所增加的消费量。在图形上，它是消费函数的斜率。 边际储蓄倾向（MPS）是增加1美元可支配收入的储蓄量。在图形上，它是储蓄函数的斜率。 MPS=1- MPC,消费的决定因素和理论,当前可支配收入 永久性收入和（消费的）生命周期模型 财富和其他影响 见教材P94,消费与可支配收入（1929-1999年）,消费紧密地跟随收入的变动而变动，唯一的例外是二战期间，物品缺乏病实行配给制，人们
8、被要求增加储蓄以支持战争。,美国的国民消费函数（1970-1999）,可支配收入是消费的主要决定因素，美国1970-1999年的经验数据也支持了这个结论。,个人储蓄率的两种衡量方法,两种储蓄率的衡量有很大差异，20世纪90年代国民账户计量的储蓄率是3%，而家庭资产负债表计量的储蓄率是17%，原因在于股票价格的上升，储蓄资产以溢价形式存在。,投 资,在宏观经济学中，投资起两个作用： 第一，它是支出的一个很大且很容易变动的部分，投资的大幅度变动会对总需求产生重大影响，这又会进一步影响商业周期。 第二，投资导致资本积累。投资能够提高一国的潜在生产能力，从而促进长期的经济增长。,投资是对新厂房、资本设
9、备、机器以及存货的支出。 一个投资项目的决策，在财务上取决于该项目的预期收益率和借入资金的利率。 预期收益率（预期回报率）：一台机器价值1000元，使用期限1年，购买这台机器用于生产，预期将比不购买这台机器时增加收益1100元，则该投资项目的预期收益率为10%。,决定投资的主要因素,收益 成本（如税收） 预期 教材P97解释以上三个因素 讲解P98表6-5：一定利率下的投资需求,投资预期收益率,设一个投资项目投资总额为C，该项目使用寿命为n年，每年的净收益分别为：R1、R2、R3、Rn，则满足以下关系的r称为该投资项目的收益率（也称内部收益率）：,每一个投资项目在投资前，都必须分析计算出该项目
10、的预期收益率，这是理性投资人的必然行为。,市场实际利率,在现代市场经济条件下，金融机构（银行、融资租赁公司、财务公司等）往往为投资者提供资金支持，即为投资者提供贷款。 贷款的报酬以利率计算，市场实际利率就是借入资本的成本；即使是用自有资金投资，市场利率也是其机会成本。 如果投资项目的预期收益率大于市场实际利率，说明该投资项目在财务上可行；反之，则不可行。 例如，一个投资项目的投资总额是1000万元，其预期收益率是10%，资金市场利率是5%，则该投资项目在财务上是可行的。,市场利率与投资的关系,市场利率越低时，可行的投资项目就越多，实际发生的投资额就越大；市场利率越高时，可行的投资项目就越少，实际发生的投资额就越小。 投资（需求）与市场利率呈负相关关系，这里的市场利率是指实际利率。 实际利率=名义利率通货膨胀率 投资曲线（投资与利率的关系）向右下方倾斜。,投资需求曲线,投资需求曲线的移动,