财务管理第一章总论.ppt

《财务管理第一章总论.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理第一章总论.ppt（43页珍藏版）》请在三一文库上搜索。

1、苏州大学商学院会计系,1,财 务 管 理 学,苏州大学商学院会计系 王雪珍,会计系核心课程,苏州大学商学院会计系,2,课 程 简 介,产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动。财务管理是对资本经营的管理，资本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货币资本化的活动，财务的本质是资本价值经营。如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。财务管理课程，着重对资本的取得、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究，为公司高级财务管理人员提供了必备的财务理论知识和实务操作方法。,苏州大学商学院会计系,3,参考书目,1.公司理财 郭复初 西南财经大学出版社 1999年

2、2.企业理财学 余绪缨 辽宁人民出版社 1995年 3.财务成本管理 CPA考试教材 东北财经大学出版社 2000年 4.现代企业财务管理 郭浩、徐琳译 经济科学出版社 1998年,苏州大学商学院会计系,4,第一章 总 论,第一节 财务管理的内容,第二节 财务管理的发展历程,第三节 财务管理的目标,第四节 财务管理的基本观念,第五节 财务管理的环境,苏州大学商学院会计系,5,第一节 财务管理的内容,一、什么是财务 Finance: 财政、金融、财务,Finance is the study and practice of making dollar-denominated decisions.

3、,苏州大学商学院会计系,6,不同的理财主体“Finance”的含义有所不同：,以国家作为理财主体： Public Finance：财政、财政学,以家庭作为理财主体 Family Finance：家庭理财,一企业作为理财主体 Financial Management,苏州大学商学院会计系,7,Academic programs normally divide finance into three main areas: investments, markets and institutions, and financial management. 本课程讲授的是第三部分： financial m

4、anagement（corporate finance, managerial finance）企业财务管理,苏州大学商学院会计系,8,1.财务 财务是指企业在生产经营过程中与资金有关的各方面的活动，它是财务活动和财务关系的统一体。,2.财务活动 企业的财务活动也是企业在生产经营过程中的资金运动的各方面的事务。,苏州大学商学院会计系,9,苏州大学商学院会计系,10,3. 财务关系 财务关系是企业在财务活动过程中同有关各方面的经济利益关系。 企业同投资者之间的财务关系 国家、法人、个人、外商 委托代理问题、内部人控制 投资者要求得到报酬和经营者自身利益 企业（资本）“从小舢板到航空母舰的故事”,

5、苏州大学商学院会计系,11,企业同其债权人之间的财务关系 金融机构（银行、基金、信托投资公司）、债券持有人、商业信用提供者（供应商） 债权人要求得到利息企业还本付息 “有借有还再借不难”,企业与国家之间的财务关系 税收等关系 企业与内部各单位和职工之间的财务关系 调动和发挥各方面的积极性,其他关系,苏州大学商学院会计系,12,二、什么是财务管理 1.财务管理的性质 企业财务管理就是安排好企业的财务活动同时处理好企业与各方面的财务关系。 企业财务管理是根据有关法律、制度的规定，按照企业资金运动的客观规律，对企业的资金运动（财务活动）进行预测、决策、计划、控制、分析和监督，并处理好企业与各方面的财

6、务关系。它是以价值形式对企业的生产经营活动进行综合性的管理，是企业经营管理的重要组成部分。,苏州大学商学院会计系,13,财务管理的性质：管理活动 财务管理的对象：财务活动和财务关系 财务管理的职能、方法： 财务预测 财务决策 财务计划 财务控制 财务分析 财务监督和考核 财务管理区别于其他管理活动的特点： 价值管理,苏州大学商学院会计系,14,2.财务管理区别于其他管理的特点 财务管理是企业生产经营的价值方面 它是对企业的综合性的管理。 企业管理应以财务管理为中心 财务管理的本质决定了它在企业管理中的中心地位 财务管理的对象是资金运动的各方面，是价值管理。 企业经营决策依靠财务管理系统 现代企

7、业制度需要建立以财务管理为核心的企业管理体系,苏州大学商学院会计系,15,（1）、财务管理目标是现代企业管理目标的集中体现 （2）、资本经营现代企业制度的本质要求 企业集团化、国际化要求企业管理以财务管理为中心 金融市场的发展要求企业加强财务管理 财务管理应从事两类货币经营业务，一是以生产经营为中心组织货币经营业务，二是专营货币商品业务。 企业财务管理部门相应地设：规划、经营和信贷三个部门。,苏州大学商学院会计系,16,企业管理以财务管理为中心的基本特征与标志 计划管理以财务预算为中心 生产管理以成本管理为中心 内部经济责任制以责任控制为中心 物流管理以资金管理为中心 营销管理以货款回笼为中心

8、,财务导向的企业管理模式：西方的演变和我国的选择,苏州大学商学院会计系,17,3.财务管理的内容 企业财务管理的内容主要包括： 资金筹集管理（简称筹资管理） 资金使用和耗费管理（简称投资管理） 资金收回和分配管理（简称分配管理） 在这些方面所涉及的企业与有关各方面的财务关系,苏州大学商学院会计系,18,财务管理的具体内容： 资金筹集管理 流动资产管理 成本管理 固定资产投资和对外投资管理 销售收入的管理 利润分配的管理 财务收支预算的管理 财务分析和评价 其他财务管理问题（包括企业的设立、企业的联合与兼并、企业的破产和清算、涉外业务的财务管理等）,构建财务学科体系的思考,苏州大学商学院会计系,

9、19,4. 财务和会计的关系 财务：注重预测、决策、计划、控制、 分析、考核 主要对内、方法不统一 会计：注重记录、计算、报告 主要对外、核算方法、程序有严格的规定,苏州大学商学院会计系,20,董事会,董事长,总裁/总经理,财务副总裁/副经理,生产副总裁/副经理,销售副总裁/副经理,财务经理（Treasurer),主计长（总会计师（Controller),会计,财务报告内部审计职工工资,收据、记录管理,编制预算纳税,银企关系现金管理筹资,信用管理分配红利,保险,退休金管理,苏州大学商学院会计系,21,财务的起源很早，原始社会末期就出现了财务行为的萌芽。但财务管理作为一门学科，却还只是近百年的事

10、情。 由于财权的重要性和早期的财务活动的单纯性，理财活动往往由企业主亲自从事。所以财务管理在一开始并未成为一项独立的工作，也没有形成独立的财务管理学科。 直到年，美国著名经济学家格林（Green）出版了公司财务一书。这是一部最早的财务理论著作，它标志着财务管理学科的初步形成。,第二节 财务管理的发展历程,苏州大学商学院会计系,22,一、第一阶段:传统的筹资财务管理（19世纪年代世纪初）（B/S右方） 企业为了在竞争中立于不败之地，急需筹措大量的资本。为了适应这一形势，各种股份公司纷纷成立。在公司内部，便突出强调并进一步扩大了财务筹措资本的职能。 围绕于此，第一部以筹资为中心的企业财务管理的著作

11、诞生了。美国的米德（ESMeade）1910年出版了公司财务一书，其内容包括了公司盈余的决定、维持及固定资产折旧、周转资本的管理、以及盈余分配等“财务管理诸问题”，但是其研究的中心是长期资本的筹措。,苏州大学商学院会计系,23,之后，杜温（ASDewing）、格斯坦姆伯里（CWGerstembery）和洪兰特（AEHonglong）等人也主要围绕着财务筹资出版了一些观点相似的著作。这样，便形成了一个以研究筹集资本为中心的“传统的筹资财务管理理论”，又称他“传统型公司财务理论”。,苏州大学商学院会计系,24,二、第二阶段：以资产管理为中心的内部控制财务管理（ 20世纪初20世纪50 年代）（B/

12、S左方） 资本主义经济学家逐渐认识到：要使企业得到生存和发展，财务管理的主要问题不仅在于筹措资本，还在于用科学的管理方法管理资金的使用。因此，这一阶段财务管理的重点由筹集资本转向对内财务管理，财务学家一方面仍然关注资金筹集等传统的财务问题，另一方面则把更多的注意力转移到了现在所谓的周转资金管理上，对资金筹措和资金运用进行统一研究。,苏州大学商学院会计系,25,这一阶段，财务管理理论迅速从以筹集资本为中心的传统的筹资财务管理理论发展为以资产管理为中心的“内部控制财务管理理论”，又称“综合财务管理论”。既重视企业筹措资金，更重视资金的科学管理。拉夫（WHLong）1917年出版的企业财务最早涉及这

13、一研究。此后麦金西（JOMckinsey）和格拉哈姆（WJGraham）的财务管理论、罗斯（TGRose）的企业内部财务论、纳廷杰（THertinger）的经营财务论、谷川荣的财务管理等，进一步发展了这一理论。,苏州大学商学院会计系,26,这一阶段各种财务决策的方法被大量运用。 各种计量模型运用于存货管理、应收账款管理、固定资产管理等领域 财务计划的方法得到了广泛的运用 财务控制的方法逐渐运用到财务管理中,苏州大学商学院会计系,27,三、第三阶段：现代的投资财务管理理论（20世纪50年代后） 二战后，世界市场扩大、跨国公司不断创立；通货膨胀加快、国际金融不稳定；运输通讯、计算工具的改革、经济灵

14、敏度不断提高；产品大量创新以及政治经济的动荡等，都不断地扩大了经济矛盾、加剧了竞争、加深了危机。在新的形势下，企业财务管理者开始认识到：第一，必须更重视资金的时间价值问题 第二，必须改革过去的以事后财务管理为主的管理形式，重视事前财务控制，进行风险条件下的财务决策,苏州大学商学院会计系,28,到了40年代以后，美国大企业纷纷设立了财务副总裁，主要负责控制一系列重要的财务计划、财务方针，编审全面财务控制预算以及重大投资方案等。 这个时期，财务管理理论又得到了进一步发展。一种以研究风险条件下的投资决策为中心的“现代的投资财务管理理论”又称“新财务论”开始形成。,苏州大学商学院会计系,29,标志性的

15、研究成果主要有： 1951年，迪安（JDean）和路蒂（FVLuty）出版了资本预算和企业投资理论。 这种财务管理理论，注重财务工作的事前控制，注重将企业理财工作的开展以企业所处的经济环境紧密地结合起来，从而使财务理论与实践又向前迈进了新的一步。投资回收期、现金流量、净现值、内涵报酬率等概念被运用于投资决策中。,苏州大学商学院会计系,30,50年代后期，马可维茨（H.Markowitz）创立了“投资组合（Portfolio）理论” 投资者在投资时应做到多种多样投资的高效组合以避免风险。 19641965年，夏普（W.F.Sharpe）提出了资本资产定价模型（CAPM）（Capital Asse

16、t Pricing Modal） 投资者对特定的股票投资要求的收益率可以合理地加以衡量，从而为股票的估价奠定了理论基础。,苏州大学商学院会计系,31,在此期间的诺贝尔经济学奖获得者极其主要贡献有： 1981年诺贝尔奖金获得这获得者托宾对“投资风险和报酬的关系、证券选择理论”的研究 1985年诺贝尔奖金获得者穆迪格里尼对“平均资金成本和财务结构理论”的研究 1990年诺贝尔奖金获得者米勒和夏普及马柯维茨对“财务资产理论、有价证券理论、财务资产风险计量”的研究,苏州大学商学院会计系,32,四、从企业管理重心的转移看财务管理 以生产管理为中心阶段（本世纪二十年代前） 这一阶段生产力水平落后，产品有限

17、，产品销路好，是卖方市场，通过向市场提供更多的产品就能获得较大的利润。 以营销管理为中心（19291980年） 这一阶段市场成为了买方市场。企业的生存依赖于产品的销售情况。 以财务管理为中心（1980） 市场经济迅速发展，现代公司制度的完善，公司的创立、联合与兼并、证券买卖、对外投资等财务管理问题日益突出。,苏州大学商学院会计系,33,企业财务管理目标是指企业进行财务管理活动所需要达到的目的。 企业财务管理的基本目标是“经济效益最大化” 财务管理的目标是评价企业财务活动是否合理的标准 财务管理的目标是企业进行财务决策的最高准则 财务管理的目标决定企业财务活动的运行方向和运行方式。,第三节 财务

18、管理的目标,苏州大学商学院会计系,34,一、对利润最大化的评价 以“利润最大化”作为企业财务管理的目标的合理之处主要在于： 促使企业讲求经济核算 加强内部管理 改进工艺技术 提高劳动生产率 努力降低成本 有利于资源的合理配置。,财务管理 目标的特点,苏州大学商学院会计系,35,以“利润最大化”作为企业财务管理的目标也有缺陷，主要表现在： 利润概念模糊不清 利润最大化只是指利润绝对额的最大化，没有反映出所得利润额与投入资本额之间的投入产出关系，因而不能科学地说明企业经济效益的高低 利润额可以通过会计的方法人为地“做”多或“做”少。不同的会计确认和计量方法、会计人员对会计准则的不同理解以及采用不同

19、的会计核算方法都会使企业最终的财务成果（利润）产生偏差,苏州大学商学院会计系,36,没有考虑利润发生的时间，没有考虑资金的时间价值 没有考虑企业经营的风险 一般地，报酬越高，风险越大，追求利润最大化也可能增加企业的风险，以致使企业不顾风险大小，片面追求利润额的增加 往往会使企业决策带有短期行为的倾向 如忽视产品开发、人才培养、生产安全、技术装备水平的提高、生活福利实施的完善、履行社会责任等,苏州大学商学院会计系,37,二、 对财富最大化的评价 财富（资金增值）最大化是指通过企业的合理经营，采用最优的财务政策，在考虑资金时间价值和风险报酬的情况下，不断增加企业财富，使企业总值达到最大。 财富（资

20、金增值）最大化是投资者投资的最终要求，以它作为企业财务管理的目标可以满足各方面的需要。,苏州大学商学院会计系,38,在股份有限公司中，企业的总值可以用公司股票的市场价值来代表。其简化的计算公式为： 其中：为公司的总值 1为年末的净利润 为股东要求的收益率 为股利增长率,苏州大学商学院会计系,39,“财富（资金增值）最大化”既考虑了利润最大的因素，又考虑了企业风险的因素，有利于企业获得长远利益。其优点在于： 既考虑了时间因素，又考虑了风险因素 克服了企业片面追求利润的短期行为 企业利润多并不一定是企业价值大，企业价值不等于账面价值。 有利于社会财富的增加 使企业和职工的利益保持一致 充分体现了资

21、本保值增值的要求,苏州大学商学院会计系,40,风险与收益的权衡（riskreturn trade-off）除非能够获得额外的收益，否则，不承担额外的风险 货币的时间价值（the time value of money）今天获得的1元钱比今后获得的1元钱更值钱 现金是“金”（cashnot profitis king）衡量经营效果时现金流量指标比利润指标更重要,第四节 现代企业财务管理的观念 （公理axiom）,苏州大学商学院会计系,41,有效的资本市场（efficient capital markets）资本市场能够迅速的反映市场信息、市场价格是可以确定的。价格驱动和利率驱动是有效的。 财务代

22、理问题（the agency problem）除非符合其自既得利益，否则管理者不会为所有者工作。 理财标准和道德标准的冲突（ethical behavior is “doing the right thing”，and ethical dilemmas are everywhere in finance）为了市场的有利而作假、社会责任的履行等都是财务工作中的“两难选择”。,苏州大学商学院会计系,42,第五节 财务管理环境,一、法律环境 1企业组织法规：公司法、企业法 2财务法规：企业财务通则 3税务环境 二、金融中介 1金融机构 商业银行、保险公司和养老基金、投资银行、联合信贷储蓄协会、其他金融组织（财务公司、抵押贷款公司、信托投资公司、租赁公司、风险投资公司）,苏州大学商学院会计系,43,2金融市场 货币市场：短期资金借贷市场，短期政府国库券、短期拆借，银行发行的可以流通的短期有息存单或债券、商业票据、银行承兑汇票，银行保付信用票据、证券商购回债券。 资本市场：长期债券和股票市场，长期政府债券、公司债、长期信贷市场。 3利率 利息率是个人、企业或政府部门借入资金时支付的价格。利息是资金需求者为借入资金而支付的成本，资金供应者借出资金而获得的收益。 三、经济环境 经济发展状况、通货膨胀、利率波动、政府的经济政策、竞争,