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1、高级财务管理学,课程名称：高级财务管理学 课程性质：专业必修课 考核方式： 闭卷,先修课程：微观经济学、宏观经济学、财务管理概论、中级财务管理学、管理学基础等相关课程,教学目的与要求：,高级财务管理课程是财务管理专业学生的一门重要的核心专业课程；同时也是从事财务会计工作者必须掌握的专业知识。 通过本课程的学习，使学生了解一般高级财务管理相关理论的现状，学习并通晓财务管理中的实务分析和决策方法。此外，通过本课程的学习，还可以为学生学习本专业的其他相关知识打好基础，也为今后从事理论研究和实践工作提供必要的理论支撑。提高学生在社会科学方面的素养，为进一步学习其他专业课程打下必要的基础。,高级课程的定
2、位,走下神坛，将科普进行到底。,教材和参考资料,五、教材与参考资料： 教材：王化成高级财务管理学（第二版）中国人民大出版社2007年版 参考资料： 1.张显国，财务管理，北京：机械工业出版社，2006 2.余绪缨，管理会计学，北京：中国人民大学出版社，1999 3.陆正飞，高级财务管理，杭州：浙江人民出版社，2000 4.王化成，财务管理教学案例，北京：中国人民大学出版社，2001,第一讲 总论,授课目的：掌握高级财务管理的相关概念 重点难点：财务管理假设、财务管理目标,第一讲 总论,第一节 财务管理理论结构 第二节 财务管理假设 第三节 财务管理目标 第四节 财务管理课程体系 第五节 高级财
3、务管理的内容与本书的结构安排 第六节 案例分析：美的电器,一、财务管理理论结构,财务管理理论 财务管理理论结构 财务管理理论结构起点 财务本质起点论 财务假设起点论 本金起点论 目标起点论,第一节 财务管理的理论结构,财务管理理论结构的概念 1.财务管理理论 财务管理理论是根据财务管理假设进行的科学或对财务管理实践的科学总结而建立的概念体系，其目的是用来解释、平价、指导、完善和开拓财务管理实践。 请思考：学理论究竟为何？,财务管理的理论结构 财务管理的理论结构是指财务管理理论各组成部分（或要素）以及这些部分之间的排列关系。 本书所建立的是以财务管理环境为起点，财务管理假设为前提，财务管理目的为
4、导向的由财务管理的基本理论、财务管理的应用理论构成的理论结构。,财务管理理论结构的起点 1.现有观点 （1）财务本质起点论 （2）假设起点论 （3）本金起点论 （4）目标起点论,（1）财务本质起点论,郭复初教授认为形成于20世纪80年代，是财务存废有较大争议，才财务本质出发奠定了财务理论的基石。财务通论 理论依据：哲学 缺点：长于理论，短于实际。,（2）假设起点论,借鉴于会计理论研究方法基础上形成。 论据：任何学科都应该以假设做为逻辑起点。 问题：假设非凭空出现，而由环境派生的，所以假设受制于环境。过去以会计假设做为起点的会计学科，也已经改为其他反抽做为研究起点。,（3）本金起点论,郭复初财务
5、通论 本金、资本与资金之间的区别,（4）目标起点论,有的放矢 优点：突出财务目标在财务管理理论结构中的作用。 逻辑上，不通。起点应该起原本点。 难以安排假设在财务管理管理中的地位。,第一节 财务管理理论结构,基于环境起点论的财务管理理论结构框架 （一）20世纪财务管理发展的五次浪潮 第一次：筹资管理理财阶段（20世纪初） 第二次：资产管理理财阶段（二战后） 第三次：投资管理理财阶段（20世纪60后） 第四次：通货膨胀理财阶段(70-80) 第五次：国际经营理财阶段(80年代中后期）,2.以财务管理环境为起点来构建财务管理的理论结构,我国关于财务管理理论体系主要观点简介,王庆成 李相国 郭复初
6、刘恩禄 （仅作了解）,二、财务管理假设,（一）概念 财务管理假设是人们利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。,基于环境起点论的财务管理理论结构框架,财务管理的基本理论,财务管理的内容 财务管理的原则 财务管理的方法 上述三者构成的概念体系 前面学过的财务管理的基本理论部分,财务管理通用业务理论,筹资 投资 分配,财务管理特殊业务理论,突破假设就是特殊业务 并购 企业集团 破产清算 中小企业财务 非营利组织财务,财务理论的其他领域,财务发展理论（财务管理史） 财务管理的比较理论（比较财务理论）
7、财务管理的教育理论,（二）财务管理假设的分类,1. 财务管理基本假设 研究整个财务管理理论体系的假定或设想，它是财务管理实践活动和理论研究的基本前提。 2. 财务管理派生假设 是根据财务管理基本假设引申和发展出来的一些假定和设想。财务管理派生假设是对基本假设的进一步说明和阐述，与基本假设互为作用，互为前提，在财务管理理论体系中起着重要作用。 3. 财务管理具体假设 财务管理具体假设是指为研究某一具体问题而提出的假定和设想。它是以财务管理基本假设为基础，根据研究某一具体问题的目的而提出的，是构建某一理论或创建某一具体方法的前提。,（三）财务管理假设的构成,1.理财主体假设 企业的财务管理工作不是
8、漫无边际的，而是限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。理财主体假设明确了财务管理工作的空间范围 理财主体应具备以下特点：（1）理财主体必须有独立的经济利益；（2）理财主体必须有独立的经营权和财权；（3）理财主体一定是法律实体，但法律实体并不一定是理财主体。 由理财主体假设可以派生出自主理财假设。,2.持续经营假设,持续经营假设是指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动。也就是说，除非有相反的证明，否则，将认为每一个理财主体都会无限期地经营下去。持续经营假设明确了财务管理工作的时间范围。 资金的时间价值问题 派生假设：理财分期假设,3. 有效市场假设,（1）弱式有效市场。当前的
9、证券价格完全地反映了已蕴涵在证券历史价格中的全部信息。其含义是，任何投资者如果仅仅根据历史的信息进行交易，均不会获得额外盈利。 （2）次强式有效市场。证券价格完全反映所有公开的可用信息。这样，根据一切公开的信息，如公司的年度报告、投资咨询报告、董事会公告等都不能获得额外的盈利。 （3）强式有效市场。证券价格完全地反映一切公开的和非公开的信息。投资者即使掌握内幕信息也无法获得额外盈利。,有效市场假设在中国,结合我国的理财环境和企业特点，有效市场应具备以下特点： （1）当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市场上筹集到资金。 （2）当企业有闲置的资金时，能在市场上找到有效的投资 方式。 （3）企业
10、理财上的任何成功和失误，都能在资金市场上得到反映。 市场公平假设是有效市场假设的派生假设。它是指理财主体在资金市场筹资和投资等完全处于市场经济条件下的公平交易状态。市场不会抹杀某一理财主体的优点，也不会无视某一理财主体的缺点。理财主体的成功和失败，都会公平地在资金市场上得到反映。,中国资本市场有效么？,观点众多纷纭，但是大多观点是支持中国资本市场是弱势有效。,4.资金增值假设,资金增值假设是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。资金增值假设指明了财务管理存在的现实意义。 风险与报酬同增假设是资金增值假设的派生假设。 资金增值假设说明了财务管理存在的现实意义,5.理性理财假设
11、,理性理财假设是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，因而，他们的理财行为也是理性的。即他们都会在众多的方案中，选择最有利的方案。 理性理财的第一个表现就是理财是一种有目的的行为，即企业的理财活动都有一定的目标。 理性理财的第二个表现是理财人员会在众多方案中选择一个最佳方案。 理性理财的第三个表现是当理财人员发现正在执行的方案是错误的方案时，都会及时采取措施进行纠正，以便使损失降至最低。 理性理财的第四个表现是是财务管理人员都能吸取以往工作的教训，总结以往工作的经验，不断学习新的理论，合理应用新的方法。 资金再投资假设是理性理财假设的派生假设。,四、财务管理目标,（一）公司财务管理的业务
12、范围 公司财务管理是企业组织财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 企业财务活动 企业筹资引起的财务活动 企业投资引起的财务活动 企业经营引起的财务活动 企业分配引起的财务活动 企业并购重组等过程中引起的财务活动,三、财务管理目标,公司财务管理目标的概念 公司财务管理目标的特点 财务管理目标具有相对稳定性 财务管理目标具有多元性 财务管理目标具有层次性 财务管理的整体目标 以利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标 以企业价值最大化为目标,（二）公司财务管理目标,利润最大化 认为利润代表了企业新创造的财富，利润越多，企业的财富越多，越接近于企业的目标。 强调短期利润 强调提高利润的手段,（
13、二）公司财务管理目标,股东财富最大化 创办企业的目的是为了扩大股东财富，企业的价值在于它能给投资者带来未来报酬。 强调股东利益 强调股票价格 强调股利分配 融资顺序理论 股权高度分散 单一委托代理关系,（二）公司财务管理目标,企业价值最大化 又称为相关者利益最大化，认为企业存在的目的是在不断提高企业价值的基础上，满足各利益相关者的要求，使财富不断增长。这些利益相关者包括：股东、债权人、企业员工和政府等。 强调相关者利益 利益相关者：（1）必须对企业有投入，即对企业有资金、劳动或服务方面的投入；（2）必须分享企业收益，即从企业取得诸如工资、奖金、利息、股利和税收等各种报酬；（3）必须承担企业风险
14、，即当企业失败时，都会承担一定损失。 基于战略的回报、风险与成长 多重委托代理关系 分配 广义分配理论,（二）公司财务管理目标,财务管理的分部目标 企业筹资管理的目标-在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险 企业投资管理目标-认真进行投资项目的可行性分析，力求提高投资报酬，降低投资风险 企业营运资金管理的目标-合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效果 企业利润管理目标-努力提高企业利润水平，合理分配企业利润,财务管理目标的选择,股东财富最大化VS企业价值最大化,五、财务管理课程体系,课程体系设置思路 内容、环节、主体与知识层次 初级、中级与高级,六、高级财务管理的内容与本书内容安排,并购 集团财务 国际财务 中小企业财务 非营利组织财务 破产财务,精彩值得等待！,THANKS！,