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1、四川师范大学成都学院浅谈企业并购过程中的财务问题 学生姓名学 号所 在 系财务会计系专业名称财务管理班 级2011级财务管理9班指导教师成 绩 四川师范大学成都学院二一三年五月四川师范大学成都学院学年论文浅谈企业并购过程中的财务问题内容摘要：随着中国现代经济的发展，产业热点也开始经常地发生一些新的变换，企业并购与重组已经成为了我国经济生活的比较常见的一种形式之一。同时并购也是我国现代企业非常重要的发展战略之一，也是社会资源重新优化配置的一种必然选择。企业并购实施后，被并购企业有可能会丧失法人资格，或者被并购企业法人资格保留，但是其控制权转移给并购方。它是企业实现产权重组、资源优化配置的重要手段
2、和方式，是资本市场发展到一定程度的必然结果,它在企业的扩张中发挥了巨大作用,成为资本运营的重要手段.成功的并购能为企业带来良好的经营协同效应、管理效应及财务管理效应等，对于扩大企业规模、提高企业在市场竞争中的生存能力起到积极的作用。为了促进企业经济结构调整，加快产业优化升级，现代企业通常以并购的方式加大企业的发展，而在并购的过程中，企业应仔细分析存在的风险，实施有战略的并购措施，为企业的发展和市场经济的进步提供条件，规避并购风险，减少企业损失。本文就对在企业并购过程中的财务动因，企业价值评估，并购过程中的财务管理和风险以及后期的财务核算进行探讨。关键词：财务动因 价值评估 财务管理 财务风险
3、会计核算 Introduct financial problems in the process of mergers and acquisitionsAbstract: With the development of Chinas modern economy, Industry hot spot also start changing . Corporate mergers and acquisitions has become one of the more common form of life in our country economy. While corporate merge
4、rs and acquisitions is one of the development strategy of our countrys modern enterprise. After the implementation of mergers and acquisitions, the acquired company may lose legal personality, or is eligible to retain corporate mergers and acquisitions, but its control is transferred to the acquirer
5、. It is a business to achieve restructuring of property rights, an important means of optimal allocation of resources and methods, the development of the capital market to a certain extent inevitable result of its expansion in the enterprise has played a huge role, becoming an important means of cap
6、ital operation. Successful mergers and acquisitions for enterprises to bring good operating synergies, management and financial management effects such effect, for the expansion of business scale, improve competition in the market viability play a positive role. In order to promote economic restruct
7、uring enterprises, speed up industrial upgrading, the modern way of corporate mergers and acquisitions generally increase the development of enterprises, and in the process of mergers and acquisitions progress of the market economy to provide the conditions to circumvent merger risk, reduce business
8、 losses. In this article ,in the process of mergers and acquisitions. Also it is a kind of social resource to optimize configuration. In this article, we aimed to discuss the financial motivation of mergers and acquisitions, Enterprise value assessment and the financial risks of the process in corpo
9、rate mergers and acquisitions and so on , in addition，a series of financial problems. Key words: Financial incentive Value evaluation The financial management Financial risk 目 录前言1一、企业并购基本概念和理论2二 、并购重组前的财务动因2（一）合理避税2（二）改变股票投资效益2（三）提高财务能力2（四）降低代理成本2（五）进入资本市场3（六）企业价值增值3三、并购前的企业价值评估3（一）以现金流为基础的财务评估方法3（
10、二）收益法为基础的财务评估方法4四、企业并购中的财务管理4（一）采用恰当的收购估价模型，合理确定目标公司价值5（二）合理安排资金支付方式、时间和数量，降低融资成本5（三）创建流动性资产组合，加强营运资金管理6（四）加强并购成本控制6（五）并购过程中的财务陷阱7五、企业并购与重组中所遇到风险8（一） 融资风险8（二）定价的财务风险8（三）信息不对称风险9（四）场缺陷风险9六、并购后的一系列财务核算9参考文献10IV浅谈企业并购重组过程中的财务问题前言 随着经济的发展，企业并购在现实生活中呈现出不断扩大的趋势，并已成为近年经领域中的热点，也是企业发展过程中采用的一种重要手段。什么是并购呢？企业为获
11、得对其他企业的控制而进行的产权交易活动称为并购，包括兼并和收购，它是企业实现扩张和增长的一种方式，一般以企业产权为交易对象，并以取得被并购企业的控制权作为目的，以现金、证券或者其他形式购买被并购企业的全部或者部分产权或者资产作为实现方式。企业并购实施后，被并购企业有可能会丧失法人资格，或者被并购企业法人资格保留，但是其控制权转移给并购方。它是企业实现产权重组、资源优化配置的重要手段和方式，是资本市场发展到一定程度的必然结果,它在企业的扩张中发挥了巨大作用,成为资本运营的重要手段.成功的并购能为企业带来良好的经营协同效应、管理效应及财务管理效应等，对于扩大企业规模、提高企业在市场竞争中的生存能力
12、起到积极的作用。本文就对在企业并购过程中的财务动因，企业价值评估，并购过程中的财务管理和风险以及后期的财务核算进行探讨。一、企业并购基本概念和意义。并购并购是指企业经营过程中导致企业控制权归属或资产的规模与结构发生重大变化的事件和行为。其中，并购是兼并与收购行为的合称。重组是指资产主体的重新选择和组合，可能包括资产项目的重新组合，或负债结构的变化，或者所有者权益主体的变更。在国际上，资产重组的主要方式是资产剥离和并购;在我国，可能实现的方式包括公司制改组、承包、租赁、兼并、收购、托管、破产重组等。收购在法律意义上是指购买被收购企业的股权和资产，其经济意义是指原来企业的经营控制。二 、并购重组前
13、的财务动因（一）合理避税盈利高的企业选择有亏损单市场前景好的企业作为并购对象冲底利润，降低纳税基础及税收。由于股息收入、利息收入、营业收益与资本收益间的税率差别比较大，在并购中采取合适的财务方法可以很好的达到合理避税的效果。在税法中规定了亏损递延的条款，赚钱利润比较多的企业通常考虑把那些亏损比较厉害的企业作为并购对象，纳税取得的收益作为企业现金流的主要方式来增加企业的价值。一直到其转换为股票为止，资本收益的延期偿付可使企业少付资本收益税。（二）改变股票投资效益 企业在并购过程中往往伴随着强烈的股价波动，形成股票投资机会，投资者对投资利益的最求又反过来刺激企业并购的发生。（三）提高财务能力 并购
14、后的企业整体偿债能力比并购前单个企业的偿债能力强，还可以降低资本成本，偿债能力的增强也意味着举债能力增强。（四）降低代理成本 通过企业内部组织机制的安排，报酬安排，经理市场和股票市场可以在一定程度上缓解代理问题，降低代理成本。（五）进入资本市场我国金融机制的改革和国际经济一体化不断加强，使筹资渠道开始扩展到证券市场和国际金融市场，很多比较赚取利润比较高的的企业想使自己的企业变的更强大的会考虑投入到资本运营的方向而寻求并购。（六）企业价值增值通常被并购企业股票的市盈率偏低，低于并购方，这样并购完成后市盈率维持在较高的水平上，股价上升使每股收益得到改善，提高了股东财富价值，因此，在实施企业并购后，
15、企业的绝对规模和相对规模都得到扩大，控制成本价格、生产技术和资金来源及顾客购买行为的能力得以增强，能够在市场发生突变的情况下降低企业风险，提高安全程度和企业的盈利总额。同时企业资信等级上升，筹资成本下降，反映在证券市场上则使并购双方股价上扬，企业价值增加，并产生财务预期效应。三、并购前的企业价值评估企业并购是一项复杂而艰巨的工程，不仅需要企业投入巨大的成本，而且能够获得预期的收益还是一个未知数，因此正确选择目标公司并且正确的评估目标公司的价值是企业能否并购成功的关键，从财务决策的角度出发，只有当并购能够为企业带来一定的利润，且企业并购的收益大于其成本时才可行。目标企业的内在价值评估取决于并购企
16、业对其未来收益大小的时间预期。在我国并购或重组的实务中, 并购双方对企业价值进行财务评估时, 在不考虑公平交易股票情况下, 往往侧重于公司的财务报表数据。在进行资产评估之后, 通过已被重新调整的财务报表数据来分析企业的价值。显然, 一个重要的问题被忽略了, 这就是企业帐面价值不一定能够反映企业价值。资产负债表上的价值是企业资产和负债的帐面价值,尽管该价值是按照公认的会计原则记录的, 并按会计目的连续地处理, 但是它是一个历史价值, 只能代表公司过去的经济价值。随着时间的流逝和企业经济状况的变化, 它会不断地发生变化。即使是帐面净资产也仅仅代表股东对所有记录的资产和负债以及经营的过去交易的综合残
17、值的要求权。也就是说, 帐面价值是由过去的决定产生的已支付成本, 是沉人成本, 它于当前的企业价值无关。我过企业一般采用以下两种方法来评估目标企业的价值。（一）以现金流为基础的财务评估方法“企业”意味着一个持续经营的实体, 虽然它的所有权不断变化, 如果假设它的寿命无限延长, 作为一个课持续经营的企业, 预期将会产生一系列未来的现金流, 投资者必然要对其进行价值估价从而形成一个企业整体的价值。持续经营的概念要求企业被看做是一个运营中各营部门的活体系, 而不是一个资产和负债的综合体。所以, 企业价值是一个以未来为基础的概念, 可以定义为按投资者风险调整标准折现的远期现金流的现值, 它由对未来潜在
18、现金流的评估决定, 包括评估终止时企业的价值。第一步，预测现金流量，自由现金流量是指扣除税收，必要的资本支出和增加的营运资本后，能够支付所有清偿者的现金流。即:企业价值= 自由现金流+ 终值其中, 主要的估价变量是自由现金流、资本成本和终值。自由现金流从本质上看, 每一个运营中的企业都代表一系列未来的现金流。这里的现金流是指融资前产生的现金流。因此, 首先需要预测企业在未来一定时期内的各年息前税后收益。当然, 预期收益的估算建立在假设和判断的基础上, 在实际操作中并不简单, 尽管许多企业能够预期经营收益的趋势或遵循某一明显的周期性规律; 然后, 通过折旧、摊销以及追加的资本性支出的调整, 将各
19、年的税后收益转化为年净现金流量; 最后, 用各年净现金流量以及适当的折现率进行折现, 所得到的年净现值就是自由现金流, 它表示企业用于履行其长期资金提供者所负责任的现金量。第二，估计贴现率或加权平均资本成本。 这需要各种各样的长期成本要素进行评估，包括普通股，优先股，债务等、资本资产定价模型可用于估计目标企业的历史成本。资本成本折现率的大小直接影响企业价值的估算。如果折现率很高, 用现金流量折现估算出的企业价值可能会低于企业实际价值, 反之则高于企业实际价值。一般情况下, 在确定折现率时, 买卖双方都用加权平均的资本成本来表示。预期股本成本=市场无风险报酬率+市场风险报酬率目标企业的风险程度。
20、第三，计算现金流，估计购买价格加权平均资本成本由债务成本、权益成本以及资本结构中债务权益比三个因素决定。债务成本可以通过调整无风险利率来决定。如果无风险收益率(如国库券) 为5 % , 风险补偿2% , 则税后债务成本为:(5 % + 2% ) x (l 一28% ) = 47.9 %权益成本是指企业为使其股票市价不变, 用股本筹措的投资部分必须赚取的最低收益率, 它可以通过调整系统风险来求得债务权益比是指在资本结构中债务与权益之间的比例。（二）收益法为基础的财务评估方法收益法是根据目前企业的收益和市盈率取定期价值的方法，也可称市盈率模型。第一步，检查，调整目标企业最近的利润业绩。第二步，选择
21、，计算目标企业股价收益指标，第三步，选择准确的市盈率。第四版，计算企业的目标价值。其公式 目标企业的价值=估价收益指标市盈率。四、企业并购中的财务管理财务管理作为企业管理的重要组成部分，它与经济价值和财富的保值增值有关，并为企业创造财富提供科学的依据。一方面，企业生存、发展、获利的总目标离不开财务的筹资、投资以及对资金的运用管理；另一方面，财务管理目标是制定生产目标、销售目标等一系列目标的前提和基础，这使得财务管理在企业管理中处于一个核心地位，财务管理目标将从根本上反映企业的总目标。所以，在并购中确定一个合理的财务管理目标对企业的长远发展有重要的意义。本文主要从财务管理的角度来谈企业并购财务管
22、理的有关问题，希望这些会为我们从财务管理的角度去了解企业并购，并去管理好企业，促进企业并购的成功和持续发展作些参考。（一）采用恰当的收购估价模型，合理确定目标公司价值由于并购双方信息不对称状况是产生目标企业的评估风险的根本原因，因此并购应该尽量避免恶意收购，在并购前对目标企业进行详细的审查和评价。并购方可聘请投资银行，根据企业的发展战略进行全面策划，审定目标企业并对目标企业的产业环境、财务状况和经营能力进行全面分析，从而对目标企业的未来自由现金流量作出合理的预测。在此基础上的估价较接近目标企业的真实价值。采用不同的价值评估方法对同一目标企业进行评估，可能会得到不同的并购价格。企业可根据并购动机
23、、并购后目标公司是否继续存在，以及掌握资料的信息充分与否来决定公司的合理评估方法，合理评估企业价值。（二）合理安排资金支付方式、时间和数量，降低融资成本1.并购企业筹资方式并购支付方式有现金支付方式、证券支付方式和杠杆收购方式支付三种，其中现金支付方式资金的筹措压力最大。（1）现金支付方式现金支付方式是指收购企业通过支付现金获得目标企业资产或控制权。现金支付方式需要收购企业筹集大量现金用以支付收购行为，这会给收购企业带来巨大的财务压力。（2）证券支付方式证券支付方式是指收购企业通过发行新证券（股票或债券）以换取目标企业（资产或股票）的并购过程。具体有以下两种形式： 股票支付方式在股票支付方式下
24、，收购企业通过发行新股以购买目标企业的资产或股票；其中较为普遍的是股票交换（stockexchange）这种形式。股票交换是指收购企业发行新股以换取目标企业股票。 债券支付方式在债券支付方式下，收购企业通过发行债券获取目标企业的资产或股票；此类用于并购支付手段的债券必须具有相当的流通性及一定的信用等级。（3）杠杆收购（leveragedbuyout LBO）杠杆收购是指少数投资者通过负债收购目标企业的资产或股份。杠杆收购与前面所提及的债券支付方式相比，有一个显著的区别就是杠杆收购以高负债率而著称。杠杆收购的一个特例是管理层收购（managementbuyout，MBO）：企业管理当局利用杠杆收
25、购本公司股票。2.我国企业并购支付和融资方式的现实选择根据1998年5月4日上海券报提供的统计资料，1997年深沪两市共有211家上市公司进行了资产重组，绝大部分公司的资产重组内容是股权或资产的兼并收购。并购的价款支付方式主要有现金支付、资产置换支付、混合支付、承担债务等4种方式，其中以现金支付方式为主。现金支付方式的最大缺陷是：巨额的现金支付会给收购企业造成巨大的财务。上述我国关于资本结构研究的部分实证结论和建议对我国企业关于并购财务方式选择的现实启示是：中国企业在选择现金支付方式的同时，应更多地关注债券支付方式或杠杆收购方式，并在适当情况下（如债务代理成本过高、资产专用性较高和控股权的保持
26、）关注股票支付或交换方式。并购企业可以结合自身能获得的流动性资源、每股收益摊薄、股价的不稳定性、股权结构的变动、目标企业的税收筹措情况，对并购支付方式进行结构设计，将支付方式安排成现金、债务与股权方式的各种组合，以满足收购双方的需要来取其长短。比如公开收购中两层支付方式。第一层出价时，向股东许允诺以现金支付，第二层出价时则标明以等价混合证券为支付方式。采用这种支付方式，一方面由于交易规模大、买方支付现金能力有限的考虑，维持较合理的资本结构，减轻收购后的巨大还贷压力；另一方面是诱使目标企业股东尽快承诺出售，从而使并购方在第一层出价时，就达到获取目标企业控制权的目的。（三）创建流动性资产组合，加强
27、营运资金管理企业并购过程中，流动资金的大量支出，必然会降低企业的资产流动性，加强企业的营运资金的管理显得至关重要。这就需要建立流动资产组合，在短期负债长期负债的比例中进行权衡，使流动性与收益性同时兼顾，满足并购企业流动性资金需要的同时也相对降低企业流动性的下落幅度。（四）加强并购成本控制为有效控制并购成本，企业并购时还应做到以下几点：1.充分了解目标企业的行业特点，努力使存续企业的管理成本达到最低。2.详细调查目标企业在并购前的生产经营情况，全面参与企业的并购过程，共同参加与重大的价值确定。3.聘请经验丰富的中介机构，包括经纪人、会计师事务所、资产评估事务所、律师事务所，对信息进一步进行证实，
28、并扩大调查取证的范围。4.涉及纳税调整事项和存续企业的额外税负，应及时向主管税务机关汇报，努力取得税务部门的认可。5.签订相关的法律协议，对因既往事实而追加的并购重组成本要签订补偿协议，如适当下调并购重组的交易价格等。6.选择合理的并购方式，为有效降低或有负债的风险，可将目标企业进行终止清算，按企业清算程序，清理企业资产和负债，并购方在收购原企业的有效资产后重新注册设立新的企业，这样可以解决所有的历史遗留问题。企业的并购行为应是根据自身发展的内在要求进行的，防止行政部门的干预。（五）并购过程中的财务陷阱企业在并购过程中应提防财务陷阱，避免因财务陷阱可能造成的损失。实际上，由于被并购一方刻意隐瞒
29、或不主动披露相关信息，财务陷阱在每一起的并购案中都或多或少存在着。我国已加入了WTO，随着外资的进入，并购行为将会更加复杂，为克服相关法律的不完善与并购经验的不足等客观因素的影响，减少在并购中不慎落入财务隐阱的概率，在实际操作中，应该特别重视并购中的尽职调查。并购中的尽职调查包括资料的搜集、权责的划分、法律协议的签订、中介机构的聘请，它贯穿于整个收购过程，主要目的是防范并购风险、调查与证实重大信息。它是现代企业并购环节中重要组成部分，直接关系到并购的成功与否。但是，尽职调查在我国的并购实践中却往往被忽略，将其简单等同于资料收集。这显然与我国国情有很大关联：因为有相当一部分并购行为是在政府的指令
30、与直接参与下进行的，带有很大的行政与计划色彩，与真正的市场行为相距甚远。但自发的市场并购行为必须遵循其应有的游戏规则，重视尽职调查的重要作用。在实际操作中，做好尽职调查应该注意以下要求：1.由并购方聘请经验丰富的中介机构：包括经纪人、CPA事务所、资产评估事务所、师事务所，对信息进行进一步的证实、并扩大调查取证的范围。2.签订相关的法律协议，对并购过程中可能出现的未尽事宜明确其相关的法律责任，对因既往事实而追加并购成本要签订补偿协议，如适当下调并购价格等。3.充分利用公司内外的信息，包括对财务报告附注及重要协议的关注。防范并购中的财务陷阱，在我国这样一个特殊的经济环境中，不可能有现成的法律对受
31、害方提供赔偿，因此，需要在实践中不断积累经验。企业并购作为企业资本运营的重要手段，对于企业的发展有着重要意义。它在给企业带来收益的同时也可能带来一系列问题。因此，在并购过程中，为了降低风险，减少或规避各种不利影响，并购企业应以经济利益为出发点，选择好理想的目标公司，审慎评估目标公司的价值，运用科学的财务分析、专业的企业管理和法律知识设计和经营并购企业，创造最优目标公司资本结构，增加公司价值，充分发挥企业的协同效应，提高营规模。只有这样，才有助于并购成功和企业的长期发展。五、企业并购与重组中所遇到风险 (一) 融资风险融资风险就是企业在参与并购时，必须要准备充足的资金，资金是一个企业进行一切经济
32、活动的保证，没有资金就不能保证并购的顺利进行。另外，企业在并购的过程中可以用该公司的资金或者拥有的股票去并购， 还可以向外界大量借债来完成并购，但这三种方式都可以影响企业的资金结构的改变。收购方使用的现金是以本公司有足够的现金进行经营流通， 或者有足够的闲散资金为前提的，如果在收购时资金不足，现金的大量减少会严重阻碍企业的正常运行，也有可能错过其它更好的投资机会；用发行新股来换得对方的资金和股票，那就要参加利润分配，原来股东的收益就会被摊簿，股权减弱，减少每股净资产的收益，引发股价波动，给企业的经营效益和发展造成了不良影响。如果举债进行并购，那就直接改变了资本结构，让企业本身优秀的资本结构逐渐
33、恶化，影响公司信用评级，增加了资本的再利用，然而，如果企业无法偿还借贷的资金，将会面临破产的危险。（二）定价的财务风险按照西方发达国家公司的并购理论，公司并购能够产生协同效应（Synergy）即公司并购所呈现出两家企业合并后的总体效益要大于歌企业之前的工作效益的，包括经营协同、管理协同和财务协同三种基本形式。协同效应通过并购后的公司整合及相关条件发生作用并逐步产生。实际上公司并购中的协同效应是一种预期，并不是现实的效应，而且这种预期并不是所有的并购活动都能产生。由于并购中协同效应存在着产生的可能性，并购者在收购目标公司时必须要向目标公司的股东首先支付溢价，这就必然存在着溢价支付的风险。并购定价
34、的财务风险也就是对目标公司价值的评估。目前，我国目标企业的价值评估是遵循资产评估的基本原则和方法程序作出的估算。它的合理性受到诸多因素的影响。一是信息不对称。如果目标企业是上市企业，并购方相对比较容易取得其资料进行分析，但由于我国证券市场仍有待进一步完善和规范，其资料数据的真实性和可靠性及作为投资决策定价的依据并不完全充分；如果目标企业是非上市公司，并购方要获得高质量的信息资料难度就要大一些，容易形成目标企业价值评估的财务风险。二是企业价值评估体系不健全。并购缺乏一系列行之有效的评估指标体系，并购不能按市场的价值 规律 来实施。若简单依据财务报表进行指标分析，又可能陷入财务报表陷阱风险，如盈余
35、管理行为不反映或有事项和期后事项等。三是缺乏服务于并购的中介组织，所以无法降低并购双方的信息成本，增加了并购的交易成本及新企业的整合风险和成本。(三)信息不对称风险企业在进行并购前，必须对并购对象开展详细的调查，避免因信息不准确而造成的失误。如今，我国企业并购存在的最大问题就是信息风险的问题，在我国，信息的取得十分复杂，信息的准确性也难以保证，即使通过各种方法获得了信息， 也很难保证其真实度。在市场经济环境中，谁可以得到最快、最准确的信息，谁就是市场经济的赢家。但是信息的搜索是一项成本投入较大的工程，因此，并购企业可能处在一个信息不对称的境地，而被并购的企业也希望得到效益好的企业的收购，有时会
36、采取各种方法隐瞒自己的真实经营情况， 并购企业也就很难掌握到真实的情况。并购中常见的一些问题有：主体无资格、搞不清资产债权债务、财务报表弄虚作假、交易程序违法等等。这些问题就是信息不对称造成的，而贸然行动，只会给企业造成巨大的损失。(四)场缺陷风险首先是市场环境本身的缺陷， 虽然我国经历了改革开发和市场经济，国家经济情况有了明显好转，但市场经济还是有很多的不完善，这导致中介市场的发展缓慢，中介组织规模小、组织能力强、服务质量低下，引发了企业并购中的一些高成本、高风险问题。其次是兼并市场本身的缺陷和不足，我国市场中占有较大比例的是国债，股票和企业债券占比例较小，由于国债的大量发行，企业的股票和债
37、券难以大量发行，这让企业并购环节更加恶劣。最后就是资本流通市场的不完善，上市流通的股份知识企业中股份的一小部分， 市场评价对于这一小部分的评价会产生变相的扭曲，并购消息中也含有更多的投机成分，使并购成本增加，并购风险也随之增大。再者就是市场机制的不完善，企业的市场表现无法作为并购信息的基础。六、并购后的财务核算并购后采取权益法处理会计报表有助于改善公司的业绩数据权益结合法有其运用的空间。一是当并购采用换股方式时就应采用该方法,因为,此时新公司是原有各公司的继续，保持原有的账面价值作为合并后公司账目计算的基础是顺理成章的事。二是该方法符合成本会计和持续经营的概念，并有易于操作的好处。在运用购买法
38、时，需要判断并购所得的资产和负债的公允价格，而这往往是十分困难的，因为任何资产评估方法事实上都存在的局限性。三是运用该方法可以确保主并公司和被并公司的财务数据一致，有很好的可比性。而运用购买法，由于主并公司采用的是原有的财务数据，而被并公司采用的是经评估的数据，因此，可能造成新形成的财务数据可比性差，不够准确的问题。 参考文献1 李时椿：中外成功企业并购重组的策略研究,经济管理，2001年10月2 蔡芸：企业并购中的文化冲突，现代经济探讨，2001年4月3 才婉如：欧美企业兼并浪潮及对中国的启示，宏观经济研究，2000年5月4 沈艺峰、田静：中国上市公司资本成本的定量研究，经济研究1999年1
39、1月5 威斯通、郑光、侯格：兼并、重组与公司控制，经济科学出版社,1998年6 陈晓、单鑫：债务融资是否会增加上市企业的融资成本,经济研究1999年 16学年论文成绩评定表姓 名周林秘学号2011118614专业财务管理论文题目浅谈企业并购过程中的财务问题评价项目具 体 要 求分 项 评 分分 值评 分调查论证选题质量能独立查阅文献资料和从事调研，能翻译和引用外语资料，具有加工信息及获取知识的能力；论文题目符合专业培养目标的基本要求；论文提纲正确、可行。20应用研究的能力能综合运用基础知识、专业知识和参考文献，按照课题任务与要求，独立地进行、并完成课题的研究。20分析与解决问题的能力能运用所学知识和技能去发现问题和解决问题；能正确进行理论分析和处理数据，得出正确的结论。20论文质量研究方法正确、合理；分析论证系统、完整；立意正确、论据充分；论文结构完整、条理清晰、符合规范。20工作量与工作态度按期圆满完成规定的任务，工作量饱满，难度较大；工作努力，遵守纪律；工作作风严谨务实。20论文总分100指导教师： 备注：