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1、蚂肃羆蒃螅袆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁螅芇薇蚃羀膃薇螅螃聿薆蒅罿肅薅蚇螂莃薄螀肇艿薃袂袀膅薂薂肅肁薁蚄袈莀蚁螆肄芆蚀衿袆膂虿薈肂膈芅螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃芈芃蚅膈膄节螇羁肀莁袀螄荿莀蕿羀芅荿蚁螂芁荿袄肈膇莈薃袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈莅袀肄膄蒄薀袇肀蒃蚂肃羆蒃螅袆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁螅芇薇蚃羀膃薇螅螃聿薆蒅罿肅薅蚇螂莃薄螀肇艿薃袂袀膅薂薂肅肁薁蚄袈莀蚁螆肄芆蚀衿袆膂虿薈肂膈芅螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃芈芃蚅膈膄节螇羁肀莁袀螄荿莀蕿羀芅荿蚁螂芁荿袄肈膇莈薃袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈莅袀肄膄蒄薀袇肀蒃蚂肃羆蒃螅袆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁螅芇薇蚃羀膃薇螅螃聿薆蒅罿肅薅蚇螂莃薄
2、螀肇艿薃袂袀膅薂薂肅肁薁蚄袈莀蚁螆肄芆蚀衿袆膂虿薈肂膈芅螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃芈芃蚅膈膄节螇羁肀莁袀螄荿莀蕿羀芅荿蚁螂芁荿袄肈膇莈薃袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈莅袀肄膄蒄薀袇肀蒃蚂肃羆蒃螅袆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁螅芇薇蚃羀膃薇螅螃聿薆蒅罿肅薅蚇螂莃薄螀肇艿薃袂袀膅薂薂肅肁薁蚄袈莀蚁螆肄芆蚀衿袆膂虿薈肂膈芅螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃芈芃蚅膈膄节螇羁肀莁袀螄荿莀蕿羀芅荿蚁螂芁荿袄肈膇莈薃袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈莅袀肄膄蒄薀袇肀蒃蚂肃羆蒃螅袆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁螅芇薇蚃羀膃薇螅螃聿薆蒅罿肅薅蚇螂莃薄螀肇艿薃袂袀膅薂薂肅肁薁蚄袈莀蚁螆肄芆蚀衿袆膂虿薈肂膈芅螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃芈芃蚅膈膄节
3、螇羁肀莁袀螄荿莀蕿羀芅荿蚁螂芁荿袄肈膇莈薃袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈莅袀肄膄蒄薀袇肀蒃蚂肃羆蒃螅袆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁螅芇薇蚃羀膃薇螅螃聿薆蒅罿肅薅蚇螂莃薄螀肇艿薃袂袀膅薂薂肅肁薁蚄袈莀蚁螆肄芆蚀衿袆膂虿薈肂膈芅螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃芈芃蚅膈膄节螇羁肀莁袀螄荿莀蕿羀芅荿蚁螂芁荿袄肈膇莈薃袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈莅袀肄膄蒄薀袇肀蒃蚂肃羆蒃螅袆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁螅芇薇蚃羀膃薇螅螃聿薆蒅罿肅薅蚇螂莃薄螀肇艿薃袂袀膅薂薂肅肁薁蚄袈莀蚁螆肄芆蚀衿袆膂虿薈肂膈芅螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃芈芃蚅膈膄节螇羁肀莁袀螄荿莀蕿羀芅荿蚁螂芁荿袄肈膇莈薃袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈莅袀肄膄蒄薀袇肀蒃蚂肃羆蒃
4、螅袆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂葿袁羂莁蒈薁螅芇薇蚃羀膃薇螅螃聿薆蒅罿肅薅蚇螂莃薄螀肇艿薃袂袀膅薂薂肅肁薁蚄袈莀蚁螆肄芆蚀衿袆膂虿薈肂膈芅螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃芈芃蚅膈膄节螇羁肀莁袀螄荿莀蕿羀芅荿蚁螂芁 蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁
5、蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁
6、蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂
7、薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀
8、薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁
9、薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁
10、蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿
11、芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀
12、莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀
13、莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈
14、莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿
15、蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇
16、蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薅蝿衿腿芅薂螅膈莇螈肃膇蒀薀聿膇蚂袆羅膆莂虿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆袃羂节莈蚅袈芁蒀袁螄芁薃蚄膂芀莂蒆肈艿蒅螂羄芈薇薅袀芇芇螀螆芆荿薃肅莆蒁蝿羁莅薄薁袇莄芃螇袃莃蒆薀膁莂薈袅肇莁蚀蚈羃莀莀袃衿羇蒂蚆螅肆薄袂肄肅芄蚄羀肄莆袀羆肃蕿螃袂肃蚁薆膁肂莁 金融危机下我国保险业的可持续发展战略探析摘要在国际金融危机的冲击下，中国保险业也深受影响，保险机构的利润出现了大幅度的下降，利润下跌的背后暴露出我国保险业发展存在的问题。本文先通过对美国国际集团（AIG）财务出现巨亏的原因分析，从中国的保险产品和保险机构的投资方式两个角度来分析金融危机下我国
17、保险行业暴露出来的问题，然后探析出保险机构在保险产品和资产投资方式上的可持续发展战略：在保险产品上，一要发展新型产品，保险业重归保障功能；二要销售渠道向多元化发展；三要服务差异化，经营专业化。在资产投资方式上，一是投资渠道要强调保险投资策略的稳健性和安全性，二是拓宽保险投资渠道，降低投资风险。最后以中国人寿保险公司为实例研究分析，通过中国人寿保险公司对可持续发展战略的实施带来的效果，来验证探析出的可持续发展战略对现实的指导意义。关键词: 金融危机；保险业；可持续发展；战略The Strategy of Sustainable Development in Chinese Insurance I
18、ndustry under Financial Crisis Lei jie（Major in Business Administration 2006）AbstractChinese insurance industry was struck by the international financial crisis. Insurance problems in China have been revealed behind the decline in insurance profits. This paper will analyze the reason why American In
19、ternational Group (AIG) had the serious loss problem and analyze the problem in terms of two aspects: Chinese insurance products and insurance sector investment, and then explore the Strategy of Sustainable Development: In insurance products, firstly, develop new products in order to returns to the
20、safeguard function; Secondly, marketing channels should be diversified. Thirdly, service differentiation and management specialization. In the assent investment, first, the investment channels should emphasize the stability and safety of the insurance investment strategy; Second, broaden the investm
21、ent channels for insurance to reduce risk. At last, analyze a case study of China Life Insurance Company, based on the Sustainable Development Strategy implementation in China Life Insurance Company, verify and Draw a conclusion that Sustainable Development Strategy brings directive significance in
22、reality.Keywords: financial crisis; insurance industry; sustainable development; strategy目录摘要IAbstractII第一章 引言11.1研究的背景11.2研究的目的和意义11.3论文总体思路框架2第二章AIG巨亏的原因及启示2第三章 中国保险业的现状33.1保险行业的发展33.2中国保险业的保险产品和资产投资特点43.2.1保险产品特色43.2.2保险机构资产投资特点43.3问题的出现及其原因分析63.3.1关于保险产品63.3.2关于资产投资方式6第四章 保险业可持续发展战略的探析74.1保险公司的发
23、展战略74.1.1保险产品的发展趋势探析74.1.2保险公司可持续的投资战略探析84.2保监会的可持续战略8第五章 中国人寿保险公司可持续发展战略95.1公司概况95.2公司的可持续发展战略105.2.1公司产品和服务的可持续发展战略105.2.2公司投资渠道的可持续发展战略10第六章总结11致 谢13参考文献1414第一章 引言1.1研究的背景2008 年下半年, 由美国次贷危机所引发的金融海啸, 是自19291933 年以来最为严重的一次金融危机。保险业是金融业的组成部分, 也受到重要影响, 作为世界最大的保险集团之一的AIG首当其冲。作为全球最的保险巨头, AIG的业务遍布130 多个国
24、家和地区, 其巨亏的原因在于曾经给集团公司创造财富的金融创新部门。金融危机的影响正在不断蔓延, 对世界各国实体经济的影响也将呈现出来。金融危机给中国保险业带来的影响也非常重大，由表一的数据可知，2008年，中国三大保险公司年报披露，三家公司的业绩均出现跳水式的下跌。中国人寿公司净利润从2007年的281.2亿元跌倒只有100.7亿元，摊薄每股收益只有0.356元。而中国平安更是从2007年的净利润150.7亿元跌倒6.6亿元，每股收益只有0.09元。可见这次金融危机，对于中国保险业来说，无疑也产生了巨大的震动。表一 中国三大保险公司保险业绩保险业绩公司名称2005年2006年2007年2008
25、年中国平安净利润（亿元）33.3800 59.8600 150.6800 6.6200 摊薄每股收益0.5400 0.9700 2.0539 0.0901 中国人寿净利润（亿元）54.5600 96.0100 281.1600 100.6800 摊薄每股收益0.2000 0.3400 0.9947 0.3562 中国太保净利润（亿元）11.3100 10.0800 68.9300 13.3900 摊薄每股收益0.2630 0.2344 0.8952 0.1739 数据来源：wind 数据1.2研究的目的和意义美国金融危机的迅速蔓延，不单是给我国保险业产生了很大的消极影响，暴露出了我国保险业存在
26、的一些问题，而且美国国际集团（AIG）的巨亏也对我国保险业的发展探索方向有了很大的启示。为了避免出现相似AIG的发展困境，我国保险业必需以此为鉴，探讨出一条适合本国的保险发展道路，因此，对金融危机下我国保险业的可持续发展战略研究具有重要的意义。1.3论文总体思路框架本文通过结合中国保险行业目前的情况，运用定性定量的分析方法对我国目前的保险产品及保险机构的投资方式进行分析研究，并提出相关的建议方案。首先，文章分析在金融危机发生后，美国国际集团（AIG）出现巨亏的原因以及其给中国保险公司发展带来的启示。其次，从我国目前的保险业现状出发，从保险产品种类和保险机构的资产投资两个角度来分析，从中找出企业
27、在发展战略上存在的问题，并对其原因进行分析。而后，通过对其原因的分析进行总结，提出保险机构在中国的可持续发展战略，并就具体的发展战略展开论述。最后，文章通过实例分析，探讨了我国保险机构在金融危机下战略的运行取得的效果。第二章 AIG巨亏的原因及启示美国国际集团(American International Group，Inc，下简称AIG)是美国最大的保险集团之一，根据2008福布斯全球2000大企业排行榜，AIG列全球第18位。2009年3月2日，美国国际集团（AIG）正式公布其2008年全年及第四季度财报,第四季度净亏损高达617亿美元，AIG在次贷危机中失足的背后原因，罪魁祸首应该是AI
28、G旗下的金融产品部门(AIG Financial Product，下简称AIGFP)发行的大量信用违约掉期合约(下简称CDS)。2001到2006年，全球房地产市场火爆。竞争促使银行大量发放低利率的住房贷款。贷款发放出去以后，银行又把这些住房贷款打包证券化后出售给投资银行。投资银行又以这些购买来的住房贷款为基础大量发行各类衍生金融产品，在开始的阶段，AIGFP为AIG带来了极其丰厚的利润。2007年以来，在住房贷款违约率迅速上升的背景下，很多由CDS担保的债券出现了违约，导致AIGFP需要向CDS的购买者进行赔付，从而导致了巨额损失。1深入分析，可得AIG出现这次巨亏的原因主要在于：第一，多元
29、化经营导致风险蔓延。AIG从传统的保险业务进入了证券、商业银行、投资管理、融资租赁等多个领域。第二，管理层对风险的认识不够，风险意识不强，缺少良好的风险管理系统。2AIG巨亏给中国保险公司带来的启示意义：自从中国加入WTO之后，中国保险业正逐步走向国际化。保险公司的业务也同时在不断向多元化发展。我们在肯定业务国际化、多元化带来发展和利益的同时，更应该清楚地意识到可能面对的问题3:1.业务多元化使保险公司带来多渠道的收入，但同时将会导致保险公司自身的风险上升。对于新业务风险的认知和控制，将是影响多元化经营成效的重要因素。2.在国际化进程中4，可能会受到国外金融风险的冲击。如何加强风险意识管理，防
30、范金融风险，将成为国际化进程中非常值得关注的问题。总之，对中国保险公司来说，要结合实际情况，有选择、有步骤地发展国际化和多元化经营，不能一味地追求放开，盲目追求利润。要能够对国际化、多元化进程中带来的新型风险有充分的认识，并做到很好的防范。第三章 中国保险业的现状3.1保险行业的发展中国自1980年恢复国内保险业务以来，保险业迅速发展，保费收入持续高速增长，并且已进入稳步增长时期。自19801999年，保费收入从4.6亿元增加到1393.2亿元，年平均增长35.1%。1999年，保险的传统产品业务开展面临困境。在这样的背景下，各公司纷纷推出分红、投资联接和万能等新型产品。2005年，全国保费收
31、入平稳增长，累计实现保费收入4928.4亿元，比上年同期增加605.4亿元，同比增长14%，保费规模为2000年的3.06倍。中国保监会主席吴定富在全国保险业情况通报会上透露，2009年全国保费收入首次突破万亿，达11137.3亿元（见下图），同比增长13.8%。其中，财产险业务继续保持较快增长，全年保费收入2875.8亿元，同比增长23.1%；人身险保费收入8261.5亿元，在上年增速较高的基础上取得10.9%的增长速度。人身保费占据了总保费的四分之三。 图一 保险公司收支 图二 保险公司收入构成3.2中国保险业的保险产品和资产投资特点3.2.1保险产品特色保险资金投资金融衍生品可以扩大金融
32、衍生品市场，在一定的时期内可以为公司带来巨大的利润，而它必须建立在强有效的保险体制下，所以保险品种的创新，要考虑到其受欢迎性，更要考虑到其保障性。目前，传统保险工具经过内部功能整合和服务捆绑，优化了产品结构和品牌形象，满足了消费者日益多样的需求偏好中国比较成功的一些保险品种包括投资连结保险、万能寿险、分红保险和投资型非寿险产品。5 投资连结保险将保单的保险利益与独立投资账户的投资业绩捆绑，投资收益将全部分摊到投资收益账户内，归客户所有，同时，投资的风险也由客户承担。保险公司只是就投资的运作和管理收取一定的管理费和手续费。该产品的投资收益绝大部分所有权不属于保险公司，而属于投保人本身，这不仅丰富
33、了投保人的投资渠道而且有利于投保人进行长期投资规划。万能人寿保险又称综合人寿保险，通常具有投资连结保险的所有特点，但比投资连结保险在缴费、保额变动等方面具有更大的灵活性。该类产品在保证最低收益、允许保单所有人与保险公司分享超额的投资收益方面又与分红保险相似。分红保险，就是指保险公司在每个会计年度结束后，将上一会计年度该类分红保险的可分配盈余，按一定的比例，以现金红利或增值红利的方式分配给客户的一种人寿保险。相对于传统保障型的寿险保单，分红保险向保单持有人提供的是非保障的保险利益，红利的分配会影响保险公司的负债水平、投资策略以及偿付能力，有利于我国寿险公司规避利率风险，保证自身的稳健经营。投资型
34、非寿险产品是带有投资性质的保险产品，该产品在提供保险保障的同时，保险人对投保人一定数量的投资资金代为投资运用，所得的收益按照合同约定返还给投保人或被保险人。这些新型的保险产品在传统产品的销售受到阻滞之时，使中国的保费得以迅速增长，令保险业的发展进入了一个全新的时代。3.2.2保险机构资产投资特点保险机构的投资渠道，是关乎到保险机构的收益以及财务的稳定性的方向。1999年10月经国务院批准，保险公司被允许开办投资证券投资基金业务，保险资金可以通过投资证券投资基金间接进入股市。开始投资比例定为公司资产的5，接着5家保险公司的证券投资基金比例提高到10，其中太平洋保险公司的证券投资基金比例提高到15
35、。另外，3家寿险公司投资联结保险在证券投资基金的比例由30提高到100。这样，保险资金运用渠道扩展为银行存款、国债和证券投资资金三种主要渠道。图三显示中国保险公司投资额与资产总额的数值，随着中国资本市场的走强，2008年中国保险公司的投资总额约占资产总额的67.2%,远远超过了2000年的38.6%。虽然投资的增加，会增加保险公司的资产回报率，但同时也增加了保险公司的财务风险。而对于保险公司来说。资产的稳定安全性永远是排在第一位，投资收益性是在资产稳定的前提下才去追求的。图三 中国保险公司投资额与资产总额的数值 数据来源：wind资讯由图四可看出，2007年开始，保险公司开始停止对国债的投资，
36、基金的投资在2007年这一年也停止了投资，而银行的投资总额只占到总投资的36%。保监会主席助理袁力曾透露，截止到2007年6月末，股票(股权)及证券投资基金等权益类资产占保险总资产的19.47%，其中股票达到了11.76%，证券投资基金达到了7.71%。随着保险资金投资A股和境外投资的比例增加，保险业在获高收益的同时，也应及时预防风险，如果市场环境恶化，这样的投资比例可能会对公司财务产生巨大的不利影响。图四 中国保险业的投资项目数据数据来源：wind资讯对保险资产管理日趋复杂的市场环境，保监会资金部在2007年5月曾下发通知，要求保险机构应进一步加强保险资产管理的市场风险、信用风险和操作风险控
37、制，规范运作行为，防止大起大落，稳步提高投资收益水平。3.3问题的出现及其原因分析在2008年金融危机的影响下，保险机构的产品种类及投资方式带来的不良现象也逐渐浮出水面，给我国的保险业带来了一个极大的思考。3.3.1关于保险产品投资型保险品种是国内保险市场近年来出现的新险种，它兼具保险保障与投资理财双重功能，常见的投资型险种主要有投资连结保险、分红型寿险、万能寿险及投资型家庭财产险等。这类险种在投资回报上，主要与保险公司的投资收益或经营业绩有关，保险公司资金运作得好，经营效率高，投保人就能获得较好的收益。也就是说，保险公司与投保人利益均享，风险共担。由于金融危机的影响，国内外的保险市场环境进入
38、了一个低谷的时期，国外的一些保险公司甚至出现了退保潮的现象。2008年，国内一些地区不断地出现了集体退投资连结险的事件。对于这类投资型保险产品，在开始的时候保民缴纳了大量的保费，在退保的时候造成了巨大的损失，结果使得市场上对这类投资产品产生了负面的传播，一些人士认为，推出这些产品的保险应该负亏损的责任。2009年以来，一批曾经热销市场的万能险、分红型等带有投资分红性质的保险产品遭遇了“停售”潮。2009年3月25日，华泰人寿旗下两款万能险产品财智人生A/B正式停售。随后，泰康人寿旗下卓越财富2007终身寿险(万能型)也于4月1日起正式停售。与万能险一起遭遇停售的还有部分分红型两全保险和返还型重
39、疾险，这类险种的共同点是带有分红、返还性质，随资本市场的起伏而波动，风险较大。出现这些现象的原因主要是一些销售员在于销售投资连结险的时候，一味地强调这个产品的收益性，甚至私下签订了保底收益协议（此做法违反了保险法的相关规定，并且投资连结险是不能确定收益的，所以不存在保底收益），极少地提及或者忽略了其相应的风险性，结果，2008年的市场经济低迷，保险公司的投资收益受到了很大的影响，保民的收益也受到了严重的重挫，甚至亏损了原来的保费。使得一些购买这类产品的保民对于投资险种存在着不透切的理解，导致了对这类投资险种出现了较高的投诉率。3.3.2关于资产投资方式自2000年以来，中国保险行业的保费持续增
40、长，就连在金融危机的影响下，2008年的总保费也达到了9784亿元。这无疑是我国国民经济的发展以及国民的保险意识提高的结晶。在经历了2007年保险公司净利润飞速发展之后，受到金融危机的影响，2008年三大保险公司的净利润均出现的跳水式的下跌，这使我们不得不对保险公司的资产投资方式及渠道进行重新的思考。6 图五 中国三大保险公司的净利润表2008年，我国频繁地出现大型的天灾，保险机构的巨额赔偿费用使得机构净利润下降是一个因素，但保险公司在股票及证券上的大比例投资无疑是最主要的因素。2008年，中国股市泡沫的破灭使得中国股市迅速进入了熊市，保险公司对股票及证券的大比例投资，也必然导致了净利润的大幅
41、度下跌。第四章 保险业可持续发展战略的探析4.1保险公司的发展战略4.1.1保险产品的发展趋势探析（一）发展新型产品，保险业重归保障功能。7全球保险巨头AIG 身陷次贷危机，倾刻间出现巨额资金缺口而走到破产边缘，究其危机源头，不是保险业务自身出了问题，而是系列的金融投资衍生产品出了问题。可以看到，在资本市场火爆的情况下，许多保险公司在营销策略上，把保险当基金卖，把投资型险种当寿险卖，再加上市场营销员销售传达环节的误导，一段时间，甚至整个行业都在向外传达“投连就是保险”的错误信息，以至大多数购买投资型产品的客户是将保险视为投资工具，而且抱有相当高的投资预期。但自从金融危机后，投资型险种风险逐渐显
42、现，从而导致集体退保事件的出现和投资型险种的“停售”。所以，发展更多受欢迎的保障型新产品，对金融衍生产品的投资要非常谨慎，以保障产品为主，投资型产品为辅，两者相结合，控制风险，是未来中国保险产品的可持续发展方向。（二）销售渠道向多元化发展。8保险业的竞争不单是产品的竞争，更是营销的竞争。在成熟的保险市场，营销渠道是多元化的，包括代理人、专属代理人、独立代理人、经纪人、直接销售系统、直接反应销售、亲和销售和银行保险等。计算机和互联网正在改变我们的生活方式，应对变化的最有效办法，就是以不变应万变，即多渠道的营销战略。新渠道建设有望打开中国保险业的发展瓶颈。目前中国寿险营销主要依赖专属代理人制。在这
43、种制度下，队伍建设和人员培训是最核心要素。如何将中国保险市场的潜在需求转化为现实业绩，需要一个飞速增长的契机，这个转变很有可能从新渠道建设开始。比如，经纪人在商业保险中可以扮演一个重要角色；不依靠销售中介人员，而主要依靠邮件、电话、互联网销售的直接反应系统，未来有望分流部分新新人类客户群；近年，保险公司开展与银行业的合作，取得了不错的成效，相信在不久的将来，依靠银行信誉和物理网点优势的银保将会成为保险公司的一大销售渠道。渠道特点、产品特征以及客户类型的匹配是保险管理的目标。我们认为，保险管理的最高境界就是通过合适的方式用合适的产品来满足客户潜在和现实需求。由于保险产品种类繁多，复杂的产品需要代
44、理人的讲解，而简单的产品则可以通过物理网点或网络来销售。这是指渠道和产品的匹配，另外一个问题就是渠道和客户的匹配。我们需要将客户进行细分，比如主动人群还是被动人群，消费偏好，以及渠道运用偏好等，只有将渠道特点、产品特征与客户类型相匹配才能最大限度地拓展业务，提升效率。交叉销售为保险公司带来效率。（三）服务差异化，经营专业化随着保险业竞争的日益加剧，规模化和专业化将是公司生存和发展的两条路径。从美国的经验来看，健康险、养老险、年金公司的独立专业化运作已成趋势。目前美国商业保险公司的健康险业务占寿险市场的比重在22以上，关键原因是专业化运作。专业化公司通过自有或外部的健康维护组织，为被保险人提供包
45、括预防、咨询、结算费用、介绍医生和医院，甚至安排病人到最近的最合适的医生那里或医院就诊在内的一系列服务。专业化有助于市场深度挖掘，降低营销成本和理赔成本，为消费者提供专业化的服务。4.1.2保险公司可持续的投资战略探析 （一）保险公司的投资渠道要强调保险投资策略的稳健性和安全性。要建立保险投资的风险管理体系。做好自身投资策略规划，坚持以固定收益投资为核心，把握正确投资策略；严格控制权益投资风险，配置优质战略性资产。 （二）优化投资组合，降低投资风险。一是可减低公司对股本的投资比例和证券投资比例，二是增加债券投资，除了政府债券和金融债券，还可以投资企业债券和公司债券，如近期市场上热议的无担保企业
46、债。三是对不动产的投资9，投资规模大、期限长的稳定性不动产投资也是保险公司的一大选择，如国家的基础建设等等。4.2保监会的可持续战略2009年2月9日，保监会下发关于加快业务结构调整进一步发挥保险保障功能的指导意见，不符合相关规定的产品都将停售。其目的很明确，就是要力推保险业重归保障功能，引导和鼓励寿险行业发展风险保障型、长期储蓄型业务；2月2日，保监会发布的关于进一步加强投资连结保险销售管理的通知要求，从3月15日开始，“投连险在银保渠道销售只限于理财中心和理财柜台，普通储蓄柜台不得销售”，从而令投连险这个曾经创造过辉煌收益记录的险种退居幕后；1月14日，保监会还下发了 “关于保险业实施企业
47、会计准则解释第2号有关事项的通知”。随着新会计准则实施的临近，投资型保险产品将逐渐被剔除，保险保费中的泡沫也将被挤掉。保险行业的健康发展，离不开保监会的监管。10加强金融监管，加强对资本市场的研究控制，促进保险机构规范经营以及保持保险业的长期稳定。监管机构一方面进行宏观的政策规定，对于跨境投资与融资进行一些指导和监控，进行系统分析与可行性调查，降低投资风险。另一方面整顿和规范市场秩序，加大检查力度,严厉打击不正当竞争、不正当渠道竞争和欺诈误导等进行一系列风险控制，保证保险市场有序运营和良性发展。监管机构以风险防范为第一要务，引导行业进行结构性调整，重点放在保险业的核心业务风险保障，以保持行业平稳健康而不是突飞猛进的发展。风险管理和保障功能是保险业独有的，是保险业生存和发展的基础。保险公司的金融投资衍生产品的销售要进行科学的分类与系统的说明，切勿不合理的主推分红产品和投资连理险种，保险不是基金和股票，侧重于保障而非分红与收益。第五章 中国人寿保险公司可持续发展战略5.1公司概况中国人寿保险（集团）公司，其前身是成立于1949年的中国人民保险公司和1996年分设的中保人寿保险有限公司，以及1999年成立的中国人寿保险公司。2003年，经国务院同意，中国保险监督管理委员会批准，原中国人寿保险公司进