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1、金融市场与金融机构1、 实际利率与名义利率的区别（费雪效应） 公式：名义利率=实际利率+通货膨胀率2、 利率和收益率区别 （一）区别：利率和收益率不一定相等，也不一定谁大谁小，还得考虑其他因素。收益率（到期收益率）等于利率（当年收益率）加上资本利得率（资本收益率） （二）以债券收益率为例 债券收益率（到期收益率）=当年收益率+资本利得率公式：到期收益率= 当年收益率=资本利得率=3、 久期定义及其应用（一）定义：一系列支付时期的加权平均值（二）债券价格对债券利率水平变动的敏感程度（衡量市场风险的变化，市场利率变动一点对债券价格的变化。）（三）应用： 1. 在其他条件相同的情况下， 债券到期期限
2、越长，它的久期也就越长。 2. 在其条件相同的情况下，利率上升，债券的久期缩短。 3. 在其他条件相同的情况下，息票利率越高，久期越短。 4. 久期可加性（4） 重要结论一个证券的久期越长，那么在给定的市场利率变动下，这个证券的市场价格变动就越大。因此证券的久期越长，它的利率风险越大。四、央行实施货币政策的过程（操作三种货币政策工具的过程) 1. 公开市场业务操作 2. 贴现贷款 3. 法定存款准备金五、两种资产价格泡沫（一）信贷驱动型泡沫（二）单纯由非理性繁荣所驱使的泡沫 六、中介目标 介于政策工具与货币政策目标（如物价稳定、产出增长）之间，它们不能由中央银行的政策工具直接影响，但与货币政策
3、目标之间的联系更为紧密。（看例子）7、 央行选择货币政策的标准 1. 可观察性和可测量性（迅速发出政策立场得具有可观察性与可测量性） 2. 可控性（发挥作用必须具有可控性，短期利率可控性大） 3. 对目标有可以预测的影响（利率具有强大的影响目标的能力）8、 市盈率概念及其应用 （一）概念：是一种广受欢迎的指标，衡量的是市场愿意为一家公司1美元盈利支付的价格。以下对概念的两种理解。 （1）高于市场平均水平的市盈率可能意味着市场预期收益率将在未来提高，这会使得市盈率归至正常的水平上来。 （2）高市盈率也可能表示市场觉得公司盈利所承担的风险很低，因此愿意为其支付一定的风险贴水。 （二）应用 （1）市
4、盈率= （2）公司的股票价格=市盈率x市场预期收益（每股盈利）9、 购买力平价理论对长期汇率影响的因素 （1）相对物价水平（国家物价上涨会致其货币贬值，别国物价下降致其升值） （2）贸易壁垒（增加贸易壁垒会导致国家货币升值） （3）对国内和国外商品的偏好（出口增加货币升值，进口增加货币贬值） （4）生产力（生产力提高导致货币升）10、 影响短期汇率变动的因素 （1）国内利率（上升致美元资产的预期收益率增加，需求量增加，汇率上升） （2）外国利率（上升致外国资产回报率上升，需求量减少，左移，汇率下降） （3）预期国内物价水平（物价上升，美元价值会下降，预期收益率减少） （4）预期贸易壁垒（壁垒增加，美元价值会上升，预期收益率高，需求量增加） （5）预期进口需求（进口增加，美元会贬值，预期收益率下降，需求量减少） （6）预期出口需求（出口增加，美元会升值，预期收益率上升，需求增加） （7）预期生产能力（国内生产能力上升，预期收益率上升，右移，需求增加）