《投融资管理》习题及答案.pdf

《《投融资管理》习题及答案.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《投融资管理》习题及答案.pdf（8页珍藏版）》请在三一文库上搜索。

1、精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 1. 某公司对A 投资项目有甲、 乙两个方案， 投资额均为20000 元，其收益的概率分布如下： 经济状况概率 收益额 甲方案乙方案 好P1=0.25 x1=3000 x1=4000 一般P2=0.50 x2=2000 x2=2000 差P3=0.25 x3=1000 x3=0 假定无风险收益率为5，风险报酬斜率为0.08，试计算： （1）甲、乙方案的预期收益； （2）甲、乙方案收益的标准差及标准差率； （3）甲、乙方案应得风险收益率； （4）甲、乙方案预测风险收益率及作出投

2、资抉择。 2. 某种股票经专家测定其系数为 l 4，目前，市场全部股票平均收益率为12，无风险 收益率为6，按资本资产计价模式（CAPM ）理论，计算该股票的收益率及风险补贴（风 险溢价）。 3. 某企业经有关部门批准发行债券，债券的面值为100 元，期限三年，票面年利率为8， 每年未付息，三年后还本，而目前金融市场利率为10（年），按复利计息方式，试计算该 债券的发行价格。 4. 将第 3 题中的每年未付息，三年后还本，改为三年后一次还本付息，其他条件不变，试 重新计算该债券的发行价格。 5. 某企业经批准准备发行债券，债券的面值500 元，期限五年，票面年利率为12，五年 后一次还本付息，

3、而目前金融市场利率为10，分别按复利、单利计息方式，计算该债券 发行价格。 6. 某企业由于生产经营发展需要，拟考虑租赁或者购买甲种机床，如购买甲机床其原价为 30000 元（包括买价、运输费、安装调试费等），可使用三年，三年后残值6000 元，折旧采 用年数总和法。益民租赁公司出租甲种机床，每年未支付租赁费、手续费为10 000 元。该 企业使用甲种机床生产的A 种产品， 每年销售收入为100 000 元，变动成本总额为50 000 元，固定成本（除折旧或者租赁费）总额为20 000 元，该企业所得税率为40，资金成 本率为 10，试对该企业作出购买还是租赁甲机床的决策。 7. 某企业年初的

4、资金结构如下表： 资金来源金额（万元） 长期债券年利率8% 500 优先股年股息率10% 200 普通股（ 80000 股）800 合计1500 普通股每股面值100 元，今年期望每股股息12 元，预计以后每年股息率将增加3， 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 发行各种证券的筹资费率均为1，该企业所得税率为40。 该企业拟增资500 万元，有两个备选方案可供选择： 方案一：发行长期债券500 万元，年利率为9，此时花业原普通股每股股息将增加到 15 元，以后每年的股息率仍可增加3，由于加大了财务风险，普通股市

5、价将跌到每股90 元。 方案二：发行长期债券200 万元，年利率为州，同时发行普通股300 万元，普通股每 股股息将增加到14 元，以后每年的股息率仍将增长3，企业信誉提高，普通股市价将升 至每股 105 元。 （1）计算该企业年初综合资金成本率。 （2）分别计算方案一、方案二的综合资金成本率并作出决策。 8某股份制企业产销甲种产品，其生产经营情况：产销量10 000 件，单位售价为50 元， 单位变动营业成本为25 元，固定营业成本总额为100 000 元，其资金来源情况：普通股股 本 500 000 元，计 10 000 股；优先股股本200 000 元，年股利率10；长期债券300 00

6、0 元，年利率12；所得税率40。 试计算该股份制企业的经营杠杆、财务杠杆、综合杠杆。该股份制企业应怎样利用杠 杆原理来提高经济效益。 9某非股份制企业投资总额为500 万元，其息税前投资利润率为15，借入资金利息率为 8，如果投资总额中80为自有资金，20为借入资金，所得税率为40，试计算该企 业自有资金利润率。如果该企业投资总额仍为500 万元，企业应如何改变自有资金与借入 资金的比例，使其自有资金利润率在原来基础上提高2 个百分点。 10某企业目前拥有长期资金100 万元，其中长期借款20 万元，长期债券20 万元，普通 股 60 万元。经分析，企业目前的资本结构为最佳资本结构，并认为筹

7、集新资金后仍应保持 目前的资本结构。企业拟考虑扩大经营，筹集新资金，经测算随筹资额的增加，各种资金 来源的个别资金成本将发生下列的变动： 资金来源新筹资的数量范围资金成本 长期借款 50000 元内 50000 元以上 5% 6% 长期借款 100000 元内 100000 元以上 8% 10% 普通股 150000 元内 150000 元以上 12% 14% 试计算该企业新筹资总额的分界点（突破点），及编制边际资金成本规划表。 11. 华添企业目前的资金结构如表所示。 华添企业目前的资金结构表 资金来源金额（万元） 长期债券，年利率8% 200 优先股，年股息率6% 100 精品文档就在这里

8、 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 普通股（ 25 000 股）500 合计800 该公司普通股每股面额200 元，今年期望股率为24 元，预计以后每年股息增加4， 该公司的所得税率为33，假设发行各种证券均无筹资费用。该公司计划增资200 万元， 有以下两种方案可供选择： 甲方案：发行债券200 万元，年利率为10，此时普通股股息将增加到26 元，以后每 年还可增加5，但由于风险增加，普通股市价将跌到每股180 元； 乙方案：发行债券100 万元，年利率为10，此时普通股股息将增加到26 元，以后每 年还可增加4，由于企业信

9、誉提高，普通股市价将上升到每股230 元。 要来：在两种方案中选择最优的方案。 习题 11 （ l）计算目前资金结构下的加权平均资金成本： 长期债券比重20080025 优先股比重10080012.5 普通股比重50080062.5 长期债券成本8（ 133） 5.36 优先股成本6 普通股成本24200 4 16 加权平均资金成本25 5.36 12 .5 6 625 16 12.09 （ 2）计算按甲方案增资后的加权平均资金成本： 原债券比重200100020 新发行债券比重200 1 00020 优先股比重100100010 普通股比重500l 00050 原债券成本5.36 新发行债券

10、成本10（ l33） 6.7 优先股成本6 普通股成本26180 5 19.44 甲方案的综合资金成本20 5.36 20 6.7 10 6 50 19.44 12.73 （ 3）计算按乙方案增资后的加权平均资金成本： 原债券比重200l 00020 新发行债券比重100 100010 优先股比重100100010 普通股比重600100060 原债券成本5.36 新发行债券成本10（ l33） 6.7 优先股成本6 普通股成本262304 15.30 乙方案的综合资金成本20 5.36 10 6.7 10 6 60 15.3 11.52 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育

11、，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 通过计算可以看出：乙方案的加权平均资金成本不仅低于甲方案，而且低于目前的加权平均 资金成本，所以应选择乙方案，使企业的加权平均资金成本较低。 12芬利公司年初的市场价值资本结构被认为是目标资本结构。资料如下： 长期负债30 000 000 元 普通股权益30 000 000 元 总计60 000 000 元 公司计划筹资3 000 万元投资新项目。将按面值发行公司债，利率为 8；发行普通股， 发行价格是30 元，公司每股净得资金27 元，股东要求报酬率为12；股利支付率为40， 预期持续增长率为8；公司当年的留存收益预计为300

12、 万元；所得税率为40。 【要来】 （1）维持现有的资本结构，公司需要新增多少普通股权益额？ （2）新增普通股权益中内部融资额和外部融资额各是多少？ （3）计算普通股权益中的各部分资本成本。 （4）计算公司的加权平均资本成本。 13 X 公司某年的收益表如表所示。 X 公司收益表单位：元 销售额2 500 000 变动经营成本500 000 固定经营成本1 000 000 息税前收益1 000 000 利息250 000 税前收益750 000 所得税（ 40%）300 000 净收益450 000 优先股股利50 000 可供普通股分派收益400 000 在外股数200 000 （1）计算公

13、司的DOL 、DFL 和 DCL 。 （2）如果销售额增长10，预计EPS 为多少？ 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 14. 几位工程师正在策划成立一公司，现有两套融资方案； 方案 A：全部采用股权融资，以每股40 元的价格募集400 万元。 方案 B：公司以 16的利率发行200 万元的债券， 同时以每股40 元的价格募集200 万 元股本。 两种方案下的财务结构都将作为长期的资本结构，所以不必考虑债券到期的问题。所 得税率为50。 （l）计算上述两种方案的无差异点。 （2） 假设公司预计EBIT 将保持

14、在每年80万元的水平上， 哪个方案会产生更多的EPS？ 习题 14 （ 1） 402000000 %501%162000000 404000000 %5010EBITEBIT EBIT 640 000（元） （ 2）方案 B。因为 80 万元超过了无差异点，公司应该采用债务融资，EPS较高。 方案 A 的 EPS1（元） 方案 B 的 EPS4.8（元） 15 先锋设备公司计划新建一个业务部门，需要投资100 000 元，现有三种融资方案，有 关信息如表所示。 三种融资方案情况表 方案 A 方案 B 方案 C 发行普通股100000 元普通股与债券组合 普通股： 80000 元 债券： 200

15、00 元、利率 9% 普通股与优先股组合 普通股： 80000 元 优先股： 20000 元、股息率9% 在上述三种融资方案中，公司都能从普通股发行中获得每股10 元的筹资额，预计新业 务部门每年的EBIT水平平均为22 000 元，公司管理层特别强调EPS，公司所得税率为 40。 （1）能否找到上述融资方案的EBIT 无差异点？ （2）你认为该公司应该采用哪种融资方案？ 习题 15 （1）方案 A 与方案 B 的无差异点： 1080000 %401%920000 10100000 %401EBITEBIT EBIT 9 000（元） 方案 A 与方案 C 的无差异点： 1080000 %92

16、00000%401 10100000 %401EBITEBIT EBIT 15 000（元） （2）由于先锋公司的每年EBIT 水平在22 000 元，超过了方案A 和方案 C 的无差异 点 15 000 元，所以应选择方案C，即普通股和优先股的组合。 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 参考答案及提示 习题 11 （ l）计算目前资金结构下的加权平均资金成本： 长期债券比重20080025 优先股比重10080012.5 普通股比重50080062.5 长期债券成本8（ 133） 5.36 优先股成本6 普通

17、股成本24200 4 16 加权平均资金成本25 5.36 12 .5 6 625 16 12.09 （ 2）计算按甲方案增资后的加权平均资金成本： 原债券比重200100020 新发行债券比重200 1 00020 优先股比重100100010 普通股比重500l 00050 原债券成本5.36 新发行债券成本10（ l33） 6.7 优先股成本6 普通股成本26180 5 19.44 甲方案的综合资金成本20 5.36 20 6.7 10 6 50 19.44 12 73 （ 3）计算按乙方案增资后的加权平均资金成本： 原债券比重200l 00020 新发行债券比重100 100010 优

18、先股比重100100010 普通股比重600100060 原债券成本5.36 新发行债券成本10（ l33） 6.7 优先股成本6 普通股成本262304 15.30 乙方案的综合资金成本20 5.36 10 6.7 10 6 60 15.3 11.52 通过计算可以看出：乙方案的加权平均资金成本不仅低于甲方案，而且低于目前的加 权平均资金成本，所以应选择乙方案，使企业的加权平均资金成本较低。 习题 12 （1）公司现有的资本结构是负债和普通股权益各占50。 公司需新增的普通股权益额为3 00050 1500（万元）。 （2）内部融资额为公司当年的留存收益300 万元，外部融资为： 精品文档就

19、在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 15003001200（万元） （3）留在收益成本：%8 .12%8 30 %40%1230 新发行股票的成本：%33.13%8 27 %40%1230 （4） 8（ l 40） 50 13.33 12003000 十 12.8 3003000 9.021 习题 13 （l） 0 .35 .10.2 5.1 %401 50000 2500001000000 1000000 0. 2 1000000 5000002500000 DCL DFL DOL （2）目前的EPS400000200

20、000 2 销售额增加10后， EPS为 2（ l10 3） 2.6 习题 14 （ 1） 402000000 %501%162000000 404000000 %5010EBITEBIT EBIT 640 000（万元） （ 2）方案 B。因为 80 万元超过了无差异点，公司应该采用债务融资，EPS较高。 方案 A 的 EPS1（元） 方案 B 的 EPS4.8（元） 习题 15 （1）方案 A 与方案 B 的无差异点： 1080000 %401%920000 10100000 %401EBITEBIT EBIT 9 000（元） 方案 A 与方案 C 的无差异点： 1080000 %920

21、0000%401 10100000 %401EBITEBIT EBIT 15 000（元） （2）由于先锋公司的每年EBIT 水平在22 000 元，超过了方案A 和方案 C 的无差异 点 15 000 元，所以应选择方案C，即普通股和优先股的组合。 2010 年读书节活动方案 一、活动目的： 书是人类的朋友，书是人类进步的阶梯！为了拓宽学生的知识面，通过开展“和书交朋友，遨游知识大海洋”系列读书活动，激发学生读书的兴趣，让每一个学生都想读书、爱读书、会 精品文档就在这里 - 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- - - -精品文档 - 读书，从小养成热爱书

22、籍，博览群书的好习惯，并在读书实践活动中陶冶情操，获取真知，树立理想！ 二、活动目标： 1、通过活动，建立起以学校班级、个人为主的班级图书角和个人小书库。 2、通过活动，在校园内形成热爱读书的良好风气。 3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。 4、通过活动，促进学生知识更新、思维活跃、综合实践能力的提高。 三、活动实施的计划 1、做好读书登记簿 （1） 每个学生结合实际，准备一本读书登记簿，具体格式可让学生根据自己喜好来设计、装饰，使其生动活泼、各具特色，其中要有读书的内容、容量、实现时间、好词佳句集锦、心得 体会等栏目，高年级可适当作读书笔记。 （2） 每个班级结合学生的计划和班级实际情况，也制定出相应的班级读书目标和读书成长规划书，其中要有措施、有保障、有效果、有考评，简洁明了，易于操作。 （3）中队会组织一次“读书交流会”展示同学们的读书登记簿并做出相应评价。 2、举办读书展览： 各班级定期举办“读书博览会”，以“名人名言” 、格言、谚语、经典名句、“书海拾贝” 、 “我最喜欢的”、 “好书推荐”等形式，向同学们介绍看过的新书、好书、及书中的部分内容 交流自己在读书活动中的心得体会, 在班级中形成良好的读书氛围。 3、出读书小报：