《以上世纪90年代日本经济危机为例分析金融危机发生原因及其影响.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《以上世纪90年代日本经济危机为例分析金融危机发生原因及其影响.pdf（5页珍藏版）》请在三一文库上搜索。
1、以上世纪 90 年代日本经济危机为例分析金融危机发生原因 及其 影响 一.日本经济危机的始末上世纪 80 年代，日本 经济经过 30 年的发展， 达到鼎盛时期。 19551970 年 GDP 年平均增长9.7% ，19701979 年 GDP 年平均增长5.2% ， 19801989 年 GDP 年平均增长3.8% ，1989 年总量达到 50000 万亿美元，接近美国的2/3 ， 位居世界第二。美国 打击别国经济的惯用手段，就是制造泡沫，造成他国经济繁 荣景象，然后击碎泡沫，让其经济陷入低迷，并通过这种 手段使他国经济发展的成果最终装进美国的口袋中。1985 年美国英国法国联邦德国和日本签署
2、了广场协议。以“ 行政手 段” 迫使 日元升值。其实的一个中心思想就是日本央行不得 “ 过度 ” 干预外汇市场。 根据协议推高日元， 日元兑美元的汇 率从协议前的1 美元兑 240 日元上升到1986 年 5 月时的 1 美元兑 160 日元。 由于美国里根政府坚持认为日元升值仍 不到位， 通过口头干预等形式继续推高日元。这样，到 1988 年年初， 日元兑美元的汇率进一步上升到1 美元兑 120 日 元，日元大幅度地升值，对日本以出口为主导的产业产生 相当大的影响。 1985 年“ 广场协议 ” 签订后的10 年间，日 元币值平均每年上升5% 以上，无异于给国际资本投资日 本的股市和房市一个
3、稳赚不赔的保险。具体的影响表现为 以下方面：1.签定广场协议前后(提前知道协议内容的美国 金融大亨可以提前用美圆换取日圆，取得将来升值的最大 空间 )，大量外资潜入日本，为了能够预见的汇率利润 - 长期单方的升值预期，一定会带动大量的热钱进入大家认为 升值的国家，热钱的大量进入，加大升值幅度，最后这个 国家必然因为热钱的推动，形成：热钱进入 货币升值 货币升值继续吸引大量热钱的恶性循环。热钱逐步 进入日本， 日圆快速升值2.热钱进入日本后， 根据热钱赢利 稳定，变现方便的特点，分别进入日本的股票，房地产， 实体企业 (主要以对赌形式进入)，古董文物。3.在日本政府 和美国的压力和日圆升值的情况
4、下，日本出口企业受大巨大 打 击，利润大幅下滑，出口企业的产能突然过剩，又引起 其它国内企业利润下滑(因 为很多出口企业转而加入国内生 产，挤压以前国内企业的空间，必定让国内企业利润下 降)-日本制造企业利润大幅下降，甚至亏损。 企业生 产型投资大幅减少 (企业经营困难，扩大生产的积极性必定 受到打击 ) 4. 日本政府为了刺激内需，大幅降低利率水平， 给予房地产行业很多优惠政策。热钱大量进入房地产，股 票。而开始抬高日本房屋价格，股票也不停上涨; 日本企业 因为企业利润下滑和房地产，股票市场的赚钱效益显现，也 大量涌入。日本老百姓在存钱利息下降和房屋价格不停上 涨的局势下，让曾经藐视虚拟经济
5、的日本人民的投资欲望 空前高涨 (过半日本家庭加入股票市场)， 理财成为日本的时 髦。于是，股票和房屋价格直线上涨，日本土地价格也飞涨。 5.到了 1988 年，东京中心地区商业用地的价格变成了1983 年的 350% ， 住宅用地价格增长为300% 。，房屋价格上涨 100% 6. 股票由 1985 年的 14000 点左右，到 1989 年 12 月 上涨到 38915 点。 “ 广场协议 ” 后近 5 年时间里， 股价每年 以 30% 、地价每年以15% 的幅 度增长，而同期日本名义 GDP 的年增幅只有5% 左右。泡沫经济离实体经济越来越 远，虽然当时日本人均GNP 超过美国，但国内高
6、昂的房价 使得拥有自己的住房变成普通日本国民遥不可及的事情。 二.泡沫经济破裂1989 年，为了防止泡沫的继续扩大，日 本开始提高利率，由2。5% 提升到6% ，收缩贷款，开始施 行紧缩的货币政策，虽然戳破了泡沫经济，但它带来的后 果是十分严重的。1.股票大跌日经指数看跌期权,导致全世 界的资金打压日本的股市, 1.1989 年 12 月，东京交易所 最后一次开市的日经平均股指高达38915 点，在 1990 年 10 月份日经指数已跌破 20000 点， 1992 年 4 月 1 日东 京证券市场的日经平均指数跌破了17000 点，日本股市陷 入恐慌， 8 月 18 日降至 14309 点，
7、基本上回到了1985 年 的水 平。 2.房地产开始崩盘。3.企业因为下列原因，不停 倒闭 (1) 利率上升造成的企业成本提高(2) 股票和房地产， 古董文物的大幅下跌，造成民众资产大幅缩水引起消费下 降。 消费下降后 - 引起产能过剩 -企业破产 - 企业破产后 裁员引起消费继续下降- 产能继续过剩引起企业继续破 产，进入恶性循环(3) 对赌造成的日本企业巨大亏损。(4) 泡沫经济引起的人工工资上涨。(5) 贷款难度加大4.银行坏 账大量增加。银行贷款意愿下降- 造成企业贷款困难- 继 续倒闭 - 银 行坏账继续增加，形成恶性循环。从此日本进 入长期的经济低迷，消费直到今天也不振作。1989
8、 年底至 2001 年秋，日经平均指数由38915.87 点直线下挫到 10195.69 点，缩水 70%; 而 1991 年至 2002 年，日本住宅 用地价格累积下跌36% ，商业用地价格下跌了62% ， 其中 东京、大阪、名古屋三大城市圈， 跌幅高达52.1% 和 76.1% 。 三.启示 日本的经历是惨痛的，这也为我国经济发展提出了 警示，这场经济危机看似是由于美国干预迫日元大幅度升 值造成的，可是日本政府也有着不可推卸的责任，过分追 求经济繁荣，实施宽松的货币政策，加之汇率的不断升高， 以及日本资本市场的监管不够健全，造成了大量热钱涌入 地产和股市，堆积起巨大的泡沫经济，看似繁荣，其
9、实一 戳即破。然而今日中国与经济泡沫破碎前夜的日本有许多类 似 的表征：中国已经成为美国最大的债权国、中国已经开 始向海外大规模输出资本、国内房地产投资“ 异常繁荣 ” 、 国内通货膨胀预期加重、人民币面临升值压力 在种种相 似中，使得我们不得不审视我国的经济发展现状，及早做出 反应，制定相应政策，警惕国际上的热钱大量进入我国非 经常性项目市场。当然希望通过总结日本的经验教训来避 免未来自身面临的风险，这可能是徒劳的， 因为任何历史经 验都受限于特定的时空环境。个人认为与其一味追求GDP 的高速增长，保持国内经济稳定意义更为重要。控制房价， 抑制通胀，实现产业结构转型，转变经济增长模式是我国 未来的发展的方向。