证券投资学实验报告.pdf

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1、西安科技大学高新学院 证 券 投 资 学 期 末 大 作 业 实 验 报 告 姓名： 班级：财管 0908班 学号：0904060809 2012 年 6 月 一、概 论 本学期我们开设了证券投资学课程，老师采用了理论联系实际的教学方法， 让我们利用模拟炒股软件进行实际操作，使我们更好地掌握了课堂上所学的知 识，并了解到一只股票的价格受多个方面因素的影响，所以股票分析要从宏观经 济分析、行业分析、公司分析、证券投资技术分析等等多个方面切入分析，才能 够正确地、全面地、适时地估计股价变动，为投资理财提供参考。 ( 一) 宏观基本分析目标 （1). 理解和分析各种财务指标指数 （2). 了解查阅对

2、象的实际经营状况 （3). 掌握查阅对象的经营成长性 （4). 应用所学知识分析公司证券价格在市场上的应有定位 ( 二) 技术指标分析与模拟操盘的目标 （1). 理解各种技术指标在判断证券价格走势中的功能 （2). 了解如何应用各种常用技术指标 （3). 掌握各种技术指标的实际应用知识 （4). 应用各种技术指标判断证券价格的未来走势 ( 三) 实验内容 （1). 实验类型：应用交易软件模拟操盘， 将所学知识具体应用于实践。通过 应用软件，着重应用分析证券行情发展趋势，证券行业及其个股发展的基本面 与技术面，提高证券分析的能动性，达到认识、分析和把握证券运行规律的能 力。 （2). 实验任务：

3、一, 应用实盘软件系统，对所关注的上市公司的财务状况进 行详细分析，对关注对象的市场价格进行价值和价格评估，分析其价值或价格 发展潜力和运作空间。 二, 模拟资金 100万，以自身掌握的知识在规定的时间、地 点， 对所关注的多个对象进行模拟软件操盘并进行交易记录，后期撰写分析报告。 ( 四) 实验步骤 (1). 在叩富模拟炒股网站中注册模拟账户， 根据西部证券软件内的独立行情 分析股票 (2). 登入个人模拟炒股主页，进行买卖股票 (3). 交易后对所购股票进行分析 二、公司基本面分析及技术分析 （一）公司简介 山西杏花村汾酒厂股份有限公司( 以下简称 “公司 “ 或“ 本公司 “) 前身系山

4、西 杏花村汾酒厂。 1993年 12 月经批准改制为股份有限公司,1994 年 1 月在上海证 券交易所上市。所属行业为食品酿造类。 1993 年经中国证券监督管理委员会证 监发审字 (1993)37 号文批准 , 发行社会法人股与社会自然人股共计78,000,000 股, 总股本为 376,400,000 股。 1996年根据本公司股东大会决议对国有法人股股东及社会公众股股东每10 股送 1 股红股 , 对社会法人股股东每10 股送 1 元红利 , 同时经中国证券监督管理 委员会证监配审字 (1996)5 号文批准 , 本公司对全体股东每10 股配 3 股, 配股价 3.5 元/ 股, 送配

5、后本公司总股本变更为432,924,133 股, 并于 1996年 11 月 21 日 变更企业法人营业执照。 2006 年 4 月 17 日公司股权分置改革相关股东大会决 议通过 : 公司非流通股股东为使其持有的本公司非流通股获得流通权而向本公司 流通股股东支付的对价为: 流通股股东每持有10 股将获得 3.3 股的股份对价。实 施上述送股对价后 , 公司股份总数不变 , 股份结构发生相应变化。 截止 2011 年 12月 31 日, 公司股本总数为432,924,133 股, 全部为无限售条 件股份。公司注册资本为432,924,133.00元, 经营范围为 : 生产及销售汾酒、竹 叶青酒

6、及其系列酒并提供广告服务, 主要产品为汾酒、竹叶青酒 , 提供主要劳务内 容为广告服务。 （二）公司基本面分析 1、宏观经济分析 4 月 13 日国家统计总局发布了今年一季度经济运行情况。初步测算，一季 度国内生产总值 107995亿元，按可比价格计算，同比增长8.1%。分产业看，第 一产业增加值 6922亿元， 同比增长 3.8%； 第二产业增加值 51451亿元， 增长 9.1%； 第三产业增加值49622 亿元，增长 7.5%。从环比看，一季度国内生产总值增长 1.8%。盛来运称： 一季度国际形势还是比较复杂严峻的，世界经济的复苏虽然在 一些国家好于预期， 但是总体来讲还是步履蹒跚， 我

7、国外部需求增长的压力比较 大。从国内情况来看，经济运行中也出现一些新情况、新问题，特别是中小企业 生产的经营困难加重，在这种情况下中国的经济增长速度能达到8.1%也是来之 不易。 股票作为经济市场的 “晴雨表” ，对宏观经济的各方面都有一定的反应。GDP 变动是一国经济的根本反映宏观经济的走向决定了证券市场的长期走势，是影响 证券市场长期走势的唯一因素，GDP 的持续上升表明国民经济的良性发展。理论 上说，持续稳定的 GDP 增长，股票市场呈现上升趋势， 但是很多情况下并非如此， 更何况我国股票市场还不是一个成熟的市场。现阶段我国正处于通货膨胀时期， 经济处于失衡状态下的高速增长，总需求大大超

8、过总供给， 失衡的经济增长会导 致证券市场下跌。 在经历了连续两年CPI 持续上涨之后，国家统计局此前公布的2 月份数据显 示，其当月的 CPI 为 3.2%，相比一月份 4.5%环比下跌超过一个多百分点，就当 国内各界专家学者都认为中国的宏观调控取得效果，国内负利率现状得到扭转之 际，似乎情形却并未如此前预计的那么乐观。3 月 20 日，在国际油价变动幅度 已经连续 20 个交易日超过 4% 的时候，国家发改委终于再度出手上调国内成品油 价格，此举立刻引发市场关于CPI 指数将会再度掉头向上的猜测， 而国内的食品 价格在经过短暂的回调之后， 也大有回涨之势。 CPI 的涨跌主要是体现通货膨胀

9、， CPI 上涨将加大居民消费成本， ，从从而打击或削弱居民消费信息，这回使家庭 投资更谨慎、更理性。 CPI、PPI 的上涨，均对股票市场不利。 2、行业分析 2.1 白酒行业 白酒产量增速放缓 ,1-3 月累计同比增长 23%:1-3月白酒累计产量 284.9万千 升, 同比增长 23.2%,增速比 2月下降 9个百分点 , 比去年同期下降 4个百分点。白酒 产量增速放缓符合我们的预期, 我们曾多次在报告中提出行业或将在2013年迎来 产量高点 , 但是在居民消费升级和行业竞争加剧的大背景下 , 具备品质、品牌、 规模和营销优势的名优白酒仍有较大的发展空间。 2.2 啤酒行业 啤酒淡季表现

10、平淡 ,1-3 月累计同比增长 0.4%:1-3 月啤酒累计产量 899.1 万 千升, 同比增长 0.4%;3月单月产量 334.1 万千升 , 同比下降 5.3%,一季度啤酒处于 消费淡季 , 行业产量增长表现平淡。由于中国人均啤酒消费量已达到世界平均水 平, 预计未来行业的总量仍将保持低速增长。 行业业绩短期主要关注大麦成本的 下降, 长期则看好竞争趋缓、集中度上升带来规模效应的提升. 2.3 葡萄酒行业 国产葡萄酒迎来反扑机会业内人士表示，进口红酒价格受国内假冒红酒 产品泛滥制约， 价格逐渐回归理性， 国产红酒巨头开始变革， 力图挽回国产红酒 在中高端市场的主动地位。 据伦敦国际葡萄酒

11、交易所数据，从2011年6月至今，反映波尔多一级庄园 现货价格的高级葡萄酒50指数已下跌逾 25% 。上海红酒行情系统也显示，截至5 月8日， 2008年份拉菲的外高桥保税价已从15500 元高位跌至 7230元，降幅达 53.4%；2004年份的玛歌则从 4900元落至 2850元。 （三）经营管理能力分析 2011年，公司业绩大幅上升，预计2011年度归属于母公司所有者的净利润 同比增长 50% 以上。 2011年112月份预计公司归属于上市公司股东净利润与上 年同期相比增长 50% 以上, 主要原因是公司 112月份主营收入稳定增长带动净利 润同比增长。预计2011年度归属于母公司所有者

12、的净利润与上年同期相比增长 50% 以上。 2012年分析要点： 1. 估计4、5月销售收入均保持了较快的增速。2012年1-2季度可实现全年计 划的60% ，其中 2季度实现销售收入超过 14亿、收入同比增 40% 左右。 2. 分产品看： (1)20 年汾酒持续旺销，成为 2012年收入的主要增长点，我们 认为20年汾酒旺销的原因在于 300-350元的产品价格定位更适合山西本地的主流 消费水平。(2) 青花系列 2012年1季度销量增速不快，太原地区销量同比基本持平， 我们近期草根调研情况来看， 与其它一线高档白酒不同， 青花瓷年后至今一批价 总体变化不大。 (3) 竹叶青 2012年计

13、划保持较快增长、收入达到5亿，1季度收入 1.3 亿左右。 (4)1 季度银基合作产品销售接近2000万，对公司收入贡献不明显。 3. 山西打保卫战、省外打攻坚战。(1) 省内市场主要做好巩固和管控，抵制 竞品进入， 防止窜货。 山西省 2012年销售计划 40亿左右， 估计1季度实现计划 33% 左右。 (2)2012 年省外全面开花，加大招商力度，计划10个省外的大区、独立省 区过亿，所有省级市场都要达到 2000万。1季度超过全年收入计划 35% 的大区、独 立省区共有 9个，北京 1季度已实现全年计划的 55% 。 4.2012年公司销售费用计划投入 14亿，增幅超过 50% ，继续保

14、持高投入。但 我们认为公司实际的销售费用投入将低于计划数，预计销售费用率与2011年持 平。 5. 销售模式持续变革， 加强对渠道的掌控力度： (1)4 月公司在河南洛阳、 新 安推行“价费分离”新模式； (2) 太原片区 6月份开始试点新渠道模式，加强对名 烟酒店的管控； (3)2011 年底经销商返利取消，改为模糊奖励，鼓励经销商通过 产品差价获得利润。 (4) 新物流系统加强对窜货行为的监控。(5) 重视团购渠道。 （四）财务能力分析 通过图标来分析 1、偿债能力分析 表一：偿债能力分析 单位：万元 1.1 短期偿债能力分析 短期偿债能力主要是指企业流动资产及时足额偿付流动负债的能力。具

15、体到 相关的财务指标主要包括：流动比率、速动比率、现金比率、流动负债经营活动 净现金流比等。 汾酒集团 2011-2012 年短期偿债能力指标情况。 从表 1 中我们可以直观的看 出汾酒集团的各项短期偿债能力指标总体上讲是比较稳定的，汾酒集团在2011 年后半年至 12 年第一季度的流动比率维持在2 以上，速动比率维持在1 以上， 这表明在三年里汾酒的偿债能力比较稳定，没有较大的波动。 流动比率还有逐年 上升之势。所以，总的来讲近几年汾酒集团的短期偿债能力维持在一个较稳的水 2011-09-30 科目 年度2011-12-31 2012-03-31 0.0000 现金比率0.0000 0.00

16、00 0.0000 长期债务与营运资 金比率 0.0000 0.0000 0.0000 应收账款周转率0.0000 0.0000 0.0000 应收账款周转天数0.0000 0.0000 79.2759 资产负债率81.7129 83.8400 62.7695 股东权益比率 % 52.5538 56.0874 2.1293 流动比率 % 1.7222 1.9092 1.4329 速动比率 % 1.1860 1.4562 平。然而，当我们的目光移出汾酒集团， 我们就会发现情况远没有我们在图表中 看到的那样乐观和平稳。在2011 年金融危机中，很多的中国企业都受到严重的 影响，有的甚至濒临破产甚至

17、倒闭。而汾酒集团， 最起码从短期偿债能力指标上 来看，不但没有受到金融危机的影响，各项指标都有明显的上扬。 1.2 长期偿债能力分析 长期偿债能力分析， 是指企业偿还长期负债的能力，它不仅取决于企业在长 期内的盈利能力，还取决于企业的资本结构。具体到相关的财务指标主要包括： 资产负债率、产权比率、现金负债比。 从表 1 上的数字来看， 汾酒集团的资产负债率和产权比率，负债只占公司账 面价值的 20% 左右，股东权益的比重将近是负债的四倍左右。这表明汾酒集团对 债务的依赖程度是很低的， 也即企业的长期债务较少。 当然这从一个方面就表明 汾酒集团的长期偿债能力是较强的。 从趋势分析上来看， 汾酒集

18、团的资产债务率和产权比率在11-12 年是相对平 稳的，波动率最高也只到25% 左右，长期偿债能力较强，集团经营稳定。 2、盈利能力分析表 表二：盈利能力分析 2.1 营业利润率 营业利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标，这项指标越高， 说明企业 从营业收入中获取的利润的能力越强。 影响该指标的因素较多， 主要有商品质量、 成本、价格、销售数量、期间费用及税金等。从表2中我们可以看出营业务利润 率近三年较稳定，基本维持在60% 左右，这也说明汾酒集团的经营方向和产品结 构符合现有市场需求， 增强了汾酒集团的市场竞争力， 体现了汾酒集团日后较好 的发展潜力。 2.2 总资产报酬率 总资产报酬率

19、是指企业息税前利润与平均总资产之间的比率，用以评价企业 运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重耍指标。如表2 中所示， 2012年总资产收益率比2011年有较大提高，说明汾酒集团在2012年 增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果，投入产出的水平高，资产 运营能力较强。 但 2012 年比 2011 年总资产报酬率有所下降， 说明企业资产利用 效率低，需要对汾酒集团资产的使用情况?增产节约情况进行分析， 以改进管理， 提高资产利用效率和经营管理水平，增强盈利能力。 2.3 销售毛利率 销售毛利率是毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率。 从表 2 中我们可 以看出汾酒集团

20、在11-12 年第一季度间销售毛利率成上升趋势，销售毛利率维持 在 76% 左右。这说明汾酒集团的盈利还是比较稳定的。我们又进一步分析到：提 高盈利能力的症结是对成本控制水平的提高。另外，在发展趋势上， 汾酒集团在 销售规模和资产规模上都有稳步的提升，这表明汾酒集团的发展前景还是乐观 的。 3、营运能力分析 3.1 总资产周转率 转率是从总体上反映企业资产利用的效率。总资产周转率越高， 说明资产周 转速度越快，反映销售能力越强。从表1 和表 2 中分析得到，就营运能力而言， 汾酒集团总资产周转率略有加快，其主要原因是固定资产涨幅不大所引起的，而 流动资产涨幅较大，所以总资产的利用效果难以大幅度

21、提高。 汾酒集团可以通过薄利多销的方法，加速资产的周转， 也可扩大销售额， 处理闲 置资产，以提高资产使用效率，带来利润绝对值的增加。 3.2 存货周转率 存货周转率是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是 衡量和评价企业购入存货、 投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。 一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现 金或应收帐款的速度就越快， 从表 1 和表 2 中可以看出， 汾酒集团的存货周转速 度较快，这样可以增强汾酒集团的短期偿债能力及获利能力。同时也说明汾酒集 团的存货管理水平较高，应继续维持这种良好态势。 3.3 应收账款周转率

22、应收帐款周转率是指一定时期内应收帐款平均收回的次数，是一定时期内商 品或产品销售收入净额与应收帐款平均余额的比值。应收帐款周转率反映了企 业应收帐款周转速度的快慢及企业对应收帐款管理效率的高低。由表1 和表 2 所示，汾酒集团应收账款周转率逐年提高，反映了汾酒集团收帐迅速，信用销售 管理严格， 应收帐款流动性强，从而也增强了企业短期偿债能力，减少了汾酒集 团收帐费用和坏帐损失，相对增加汾酒集团流动资产的投资收益。 三、技术分析 （一）k 线理论分析 从山西汾酒的周 k 线图可以看出 1 号线那边好几根阳线组合在一起， 且后面 的阳线的实体比前面的长， 说明此时买方占优势， 股价涨势还将增强，

23、这个阶段 买入是比较合适的。 2号线中，11-12 月持续收阴线， 表明卖方的力量强。 说明买方遇空方打压。 3 号线说明市场上上升的趋势已经减弱，而买进日成小阳线，暗示后市不明朗， 而后一交易日呈十字星， 这种情况显示大市处于待变之局，也可能是一个转向讯 号，说明股价有回升之势。8-10 月持续收阴线，还是表明卖方的力量强。在下 一年的 1-4 月股价走势呈带帽阳线， 表明上升遭遇的压力很强， 上升的力量可能 1 2 3 支撑线 已经枯竭，后市将会转趋下跌，股价趋于下降之势，很不稳定。 将 09 年 6 月和 11 年 9 月的最低点相连， 可形成一条向上倾斜的直线， 这就 是上升趋势线。

24、说明该股票在短期内呈上升趋势。也就是涨势。 但是由于到了十 月股票跌破上升趋势线，所以此时不建议买入股票。 通过观察 k 线图也可以发现股价与成交量也密切相关。一般的，在比较大的 成交量时候股价往往会上升；反之，成交量较少，股价会下降。 （二）切线理论分析 从上图可以看出，当股价继续下降，触及支撑线时，投资者具有相当高的 投资意愿， 卖方大于卖方， 支撑线起到阻止股价继续下跌的作用。股价有继续上 升的趋势。 随着社会的发展， 各种竞争越来越激烈， 尤其是投资类产品， 如何选择让投 资者犯难。 但对于长期投资者而言， 选择的产品要有竞争实力以及持续、稳定的 发展潜力是关键。而山西汾酒正是这种值得

25、长期投资的产品之一。 近年来，随着经济的发展和人们生活水平的日益提高，消费者对白酒产品的 需求逐年提升， 对白酒品牌的认知度越来越高。为了适应市场， 山西汾酒生产了 不同系列产品满足不同阶层消费者的需求。同时， 山西汾酒的生产规模逐年扩大， 也为其在市场竞争中提供了产能上的优势。 因此，随着山西汾酒品牌价值的不断攀升，以及营业收入的稳步增长， 潜力 巨大，是值得长期投资和持有的增值产品。 三、模拟短线投资交易情况 买股票时间股票名称买价数量现价涨跌率盈亏 2012-5-8格力空调22.73530022.580-0.96-46.50 2012-5-8贵州百灵15.90950016.502.107

26、0.50 2012-5-14青岛海尔12.17450011.990-1.64-92 2012-5-14开能环保15.74250017.070-5.951055.00 2012-5-14索菲亚19.93920020.1700.0046.20 2012-6-1燕京啤酒16.08250016.3700.61144.00 2012-6-1国中水务9.5082008.640-0.69-83.60 2012-6-1丽江旅游21.73820020.4902.40-249.60 四、实习感想 此次对该股票分析的感想 都说“股市有风险，入市须谨慎” ，尤其是在中国这些新兴市场上，更是如 此。中国的股市市场的制度

27、不完善， 政府干预力度等， 使这个市场充满不确定性， 但是这个市场并不是真的就毫无规律可循。作为初学者， 在很多理论应用方面有 所欠缺，大多时候只是凭一时感觉买入，而且风险意识较强， 而前段时间股市太 活跃，对股市不是很看好，觉得政策风险太大，于是股票的买入的量相当少，基 本维持在平衡状态，没怎么亏钱也没赚到多少。 （一）通过模拟获得的心得 作为模拟操作者， 我最主要的目的并非是赚多少，而是通过实际接触， 熟悉 股票交易的各个流程， 运用书本上的理论知识进行分析，学以致用， 通过这些模 拟操作，积累了一些实际经验， 更重要的是学会了对所学知识的运用，也启发了 自己对这个市场的思考和关注， 激发

28、了学习的兴趣。 对股票的基本分析和技术分 析并不是很到位，但这并不妨碍我们从这样的学习方法中获得许多买卖股票的经 验和心得： 首先，做一名理性的投资人， 读懂公司的公开信息特别是其财务信息，找出 公司的经营能力及增长性， 预测好公司未来的状况， 是帮助我们选择好股票的基 础，但是光有这个是不够的， 股票价格总是不断变化， 要想股票赚钱还得找到合 适的买入卖出点， 这就需要对股票进行一定的技术分析，利用投资理论与我们市 场结合的特点灵活运用。 其次，对市场各大要素及相互关系的正确理解是快速看盘的关键，利用市场 要素的各种排序功能是最好、最快的专业化看盘方法。 最后，盲目的集中或滥用分散都是对资金

29、的滥用。集中持仓， 精心判别目标 股的做盘细节，用心来操作才是专业选手最为重要的资金管理和实战操作进出原 则。 想要立足于股市，必须理性看待市场，理性分析，冷静操作。没有只涨不跌 的市场，没有只赚不赔的投资，作为投资者应理解并牢记“买者自负”的原则与 “股市有风险，入市须谨慎”的投资准则，遵循投资风险的组合原则，尽量降低 风险。 （二）从整个学习过程中发现的不足之处 通过课堂学习及模拟操作， 明显的感觉到自己信息量太少， 平时对这个市场 的关注也不够， 对信息敏感度度不高， 也很少去思考现今中国市场上所出现的种 种经济现象其背后的推动因素是什么。故在以后的学习生活中需做个有心人，养 成关注这个市场、积极思考的好习惯。