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1、贸易型企业从事套期保值业务的必要性和可行性分析 在金属期货推出之前，我们可简单的把金属贸易模式归为传统贸易，传 统贸易的特点是只涉及现货市场，贸易商在现货市场上进行买和卖的双向交 易，由于现货价格具有透明性（长江现货价格最为权威），贸易商只能被动 的接受现货价格涨跌，而金属价格波动快和波幅大的特性，使贸易商面临着 价格风险，甚至会导致损失。而金属期货本质上作为一种高级的价格风险管 理和金融工具，推出之后最大作用在于贸易商由原来的被动接受市场价格风 险转为主动进行价格管理。业界形象的将期货和现货比喻成企业经营的“两 条腿”，“两条腿”走路肯定要比 “单条腿 ”蹦快，而 “走的快 ”的关键是要 运
2、用好期货这种工具。当前特别是上海、无锡等地区大金属贸易商已离不开 期货工具，他们将现货和期货很好结合起来，将传统的贸易模式发展为更高 级的期现结合模式。本文重点探讨如何如何运用期货工具和期现结合，以此 更好的服务贸易企业。 一、套期保值的原理 套期保值是一种有效规避风险的渠道或途径之一，可以将企业面临的风 险有效的转移出去。 套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反 的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现 货市场价格不利变动所带来的实际损失。也就是说，套期保值是以规避现货 价格风险为目的的期货交易行为。 期货交易是由现货交易发展而来的，现货交易在
3、不断的发展中形成远期 合约交易，由远期合约交易再发展成期货交易。期货市场是建立在现货市场 基础上的，因而期货市场和现货市场虽是两个独立的市场，但他们会受到相 同的经济因素的影响和制约。因此，一般情况下，两个市场的价格走势在相 同因素影响下，二者波动的方向趋于一致。套期保值就是利用这两个市场的 价格关系，分别在两个市场作方向相反的交易，以一个市场的盈利来弥补另 一个市场的亏损，达到保值之目的。 二、企业从事套期保值的必要性 企业的风险敞口 1. 采购价上涨 成本上升 2. 销售价下跌 利润侵蚀 3. 已有库存贬值 企业财产缩水 企业常用的应对措施 1. 不做任何保值，任由铜价波动 2. 利用现货
4、实现自然保值（适合有上下游定价权企业，需要较多资金） 4. 期货市场套期保值（适合大部分与期货市场商品相关的企业，需要 少量资金） 金融海啸中有色金属行业和钢铁行业的业绩比较 钢铁企业与有色企业利润数据 企业利润水 2008 年2008 年2008 年 平 1-6 月1-9 月1-12 月 钢铁企业7.07 5.96 0.95 有色企业7.17 5.86 2.04 结论：在经历了2008 的金融海啸之后，有色金属企业的平均利润水平 表现要远好于钢铁企业。很重要的一个原因就是因为国内当时有铜、 铝、锌三个成熟期货品种，有色金属企业通过各种方式在期货市场进 行套期保值交易，成功规避了价格暴跌的风险
5、。 三、套期保值可以带来的益处 企业是社会经济的细胞，企业用其拥有或掌握的资源去生产经营什么、 生产经营多少以及如何生产经营，不仅直接关系到企业本身的生产经济效 益，而且还关系到社会资源的合理配置和社会经济效益提高。而企业生产经 营决策正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特别是能否正 确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市 场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做 到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在 增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。 套期保值可以使铜贸易企业在未来铜价波动情况下，对可能产生的风险 进行对冲，避免亏损或减少亏损，可以有效完成销售计划，锁定成本，甚至 获得额外的利润。 1、套期保值能够回避未来铜现货价格上涨、下跌带来的风险。 2、企业通过套期保值可以使公司按照原先的经营计划，强化管理，顺 利完成销售计划。 3、有利于企业销售合同的顺利签订，做了套期保值就不必担心铜价格 的变化。 综上所述,在业内普遍不太看好后期铜价的氛围下,期货套期保值是企业 对价格风险进行有效规避的工具之一。当前贸易企业有必要参与和运用套期 保值, 利用期货市场这个平台对市场进行深刻的分析研究，尽可能地准确把 握市场行情,达到经营的预期目标和规避风险的目的。