期货及衍生品基础必考知识点大全(全章节).pdf

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1、期货及衍生品基础必考知识点大全（全章节） 第一章期货及衍生品概述 考点一、现代期货交易的形成 1、1848 年 82 位商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为 规范的期货交易所芝加哥期货交易所(CBot) 。 2、芝加哥期货交易所于1865 年推出了标准化合约，同时实 行了保证金制度 3、1882 年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更加促 进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。 4、1883 年，成立了结算协会，向芝加哥期货交易所的会员提 供对冲工具。 5、1925 年芝加哥期货交易所结算公司(BotCC)成立以后，芝 加哥期货交易所所有交易都要进入结算公司结算，现代意义上的 结算机构

2、形成。 6、标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施， 标志着现代期货市场的确立。 例题：（）年芝加哥期货交易所结算公司成立。 A.1882 B.1925 C.1883 D.1848 答案： B 考点二、国内外期货市场发展趋势 ( 一) 国际期货市场的发展历程 1、商品期货 1876 年，英国成立的伦敦金属交易所(lme) ，主要从事铜和锡 的期货交易。 2金融期货 品 种 外汇期货合约利率期货合 约 股指期货个股 期货 时 间 1972 年 5 月1975 年 10 月 1982 年 2 月1995 年 地 点 芝加哥商业交 易所国际货 币市场分部 (imm) 芝加哥期货 交易所 美

3、国堪萨斯 期货交易所 香港 名 称 上市政府国 民抵押协会债 券期货合约 价值线综合 指数期货合约 个股 期货 例题：股指期货最早产生于( )年。（真题） A1968 B 1970 C 1972 D 1982 答案： D 3交易所由会员制向公司制发展根本原因是竞争加剧。 一是交易所内部竞争加剧 二是场内交易与场外交易竞争加剧 三是交易所之间竞争加剧。 会员制体制效率较低 4交易所合并的原因主要有： 一是经济全球化的影响； 二是交易所之间的竞争更为激烈； 三是场外交易发展迅速，对交易所构成威胁。 ( 二) 我国期货市场的发展历程 1、 1990 年 10 月 12 日， 郑州粮食批发市场引入期货

4、交易机制， 作为我国第一个商品期货市场开始起步。 2、1991 年 6 月 10 日，深圳有色金属交易所宣告成立，并于 1992 年 1 月 18 日正式开业。 3、1992 年 9 月，我国第一家期货经纪公司广东万通期货 经纪公司成立。 随后，中国国际期货公司成立。 3、1999 年期货交易所数量再次精简合并为3 家，分别是郑州 商品交易所、 大连商品交易所和上海期货交易所，期货经纪公司 最低注册资本金提高到3 000 万元人民币。 4、2000 年 12 月，中国期货业协会成立 5、中国金融期货交易所于2006 年 9 月在上海挂牌成立，并 于 2010 年 4 月推出了沪深300股票指数

5、期货。 例题： ( ) 中国期货业协会成立（真题） A2006 年 9 月 B2006 年 12 月 C2007 年 3 月 D2000 年 12 月 答案： D 考点三、期货交易的基本特征 1、合约标准化 2、场内集中竞价交易 3、保证金交易：杠杆交易5% -15% 4、双向交易 5、对冲了结 6、当日无负债结算：逐日盯市 例题：期货交易之所以具有高收益和高风险的特点，是因为 它的 ( )。 A合约标准化B交易集中化 C双向交易和对冲机制D保证金交易 答案： D 考点四、期货与远期、期权、互换的联系和区别 期货交易与远期交易的区别 交易 对象不同 功能作用不 同 履约 方式不同 信用 风险不

6、同 保证金 制度不同 期 货交 易 标准 化合约 规避风险、发 现价格 实物 交割、对 冲平仓 （为主） 低5% -15%。 远 期交 易 非标 准化合同 流动性不足， 限制了其价格 的权威性和分 散风险的作用 实物 交割 高商定 2期货与期权的区别 交易权利与义务保证金盈亏了结 对象不同的对称性不同制度不同特点不同方式不同 期 货交 易 标准 化合约 双向（实物交 割，对冲） 5% -15%。 对称， 线性 对冲 平仓或实 物交割 期 权交 易 权利单向（买方， 卖方） 卖方不对 称 （买方， 卖方）， 非线性 对冲、 行使权利 或到期放 弃权利 期货与互换的区别 标准化程度不同成交方式不同

7、合约双方关系 不同 期 货交 易 标准化合约，唯 一的变量是价格 场内，通过电子 交易系统撮合成交 交易者无须关 心交易对手是谁、 信用如何 互 换交 易 非标准化合同场外，人工询价 的方式撮合成交 在签约前，交易 双方都会对对方的 信用和实力等方面 做充分的了解 例题：期货交易与远期交易的区别包括（） A.交易对象不同 B.功能作用不同 C.履约方式不同 D.合约双方关系不同 答案： ABC 考点五、期货及衍生品的功能 1、规避风险的功能 2、价格发现的功能 3、资产配置的功能 考点六、期货及衍生品市场的作用 （一）期货市场在宏观经济中的作用 1提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经

8、济 2为政府制定宏观经济政策提供参考依据 3促进本国经济的国际化 4有助于市场经济体系的建立与完善 （二）期货市场在微观经济中的作用 1锁定生产成本，实现预期利润 2利用期货价格信号，组织安排现货生产 3期货市场拓展现货销售和采购渠道 例题：期货市场在微观经济中的作用主要包括( )。 A提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济 B锁定生产成本，实现预期利润 C利用期货价格信号，组织安排现货生产 D期货市场拓展现货销售和采购渠道 答案： BCD 第二章期货市场组织结构与投资者 考点一、期货交易所职能 1、提供交易的场所、设施和服务 2、设计合约、安排合约上市 3、制定并实施期货市场制度与

9、交易规则 4、组织并监督期货交易，监控市场风险 5、发布市场信息 例题：期货交易所职能包括( )。 A设计合约、安排上市B提供交易的场所、设施和服务 C制定并实施业务规则D发布市场信息 答案： ABCD 考点二、期货交易所组织结构：会员制、公司制 1、会员制期货交易所 会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一定的 会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利 性法人。 （1）组织架构 会员大会：最高权力机构 理事会：常设机构 （2）会员资格的获取 以交易所创办发起人的身份加入 接受发起人的资格转让加入 接受期货交易所其他会员的资格转让加入 依据期货交易所的规则加入。 2、公

10、司制期货交易所 公司制期货交易所通常由若干股东共同出资组建，以营利为 目的，股份可以按照有关规定转让，其盈利来自从交易所进行的 期货交易中收取的各种费用。 组织架构 股东大会：最高权力机构 董事会：常设机构 监事会（或监事） 总经理：对董事会负责，由董事会聘任或解聘。 业务部门 会员制和公司制期货交易所的主要区别 是否以营 利为目标 适用法律 不同 决策机构 不同 会员制不营利民法会员大会， 理事会 公司制营利公司法，民 法 股东大会， 董事会 考点三、我国境内期货交易所概况 上海期 货交易所 郑州商 品交易所 大连商 品交易所 中国金融期货交 易所 成 立时 间 1998年 8 月成立， 1

11、999.12 运营 1990 年 10月 12日 成立 1993 年 5 月 28 日 1993 年 2 月 28 日 成立 2006年 9 月 8 日 成立由上海期货交 易所、郑州商品交 易所、大连商品交 易所以及沪、深证 推出标准 化合约 券交易所组成 注册资本为 5 亿 元人民币 交 易品 种 铜、铝、 锌、铅，螺 纹钢、天然 橡胶、黄 金、白银、 燃料油、 棉花、 白糖、小 麦 玉米、 黄大豆、 豆粕、豆 油、 沪深 300股指期 货、5 年期国债期 货、10 年期国债期 货、上证 50 股指期 货和中证 500 股指 期货 2015年 2月 9日， 上海证券交易所上 市了上证 50e

12、tf 期 权。 例题：下列商品中， 属于上海期货交易所上市品种的是 ( )。 A铜 B铝 C豆粕 D玉米 答案： AB 考点四、期货结算机构职能 担保交易履约2、结算交易盈亏3、控制市场风险 考点五、期货结算机构的形式 第一，结算机构是某一交易所的内部机构，仅为该交易所提 供结算服务。 第二，结算机构是独立的结算公司，可为一家或多家期货交 易所提供结算服务。 目前，我国采取第一种形式。 考点六、期货结算制度：分级结算制度 三个层次： 结算机构对结算会员结算 结算会员与非结算会员或者结算会员与非结算会员代理客户 之间结算 非结算会员对非结算会员代理客户结算 考点七、我国境内期货结算机构 我国境内

13、期货结算制度分为全员结算制度和会员分级结算制 度两种类型。 1、全员结算制度：上海、大连、郑州 2、会员分级结算制度：中金所 在中国金融期货交易所，按照业务范围，会员分为交易会员、 交易结算会员、全面结算会员和特 别结算会员四种类型。 交易会员不具有与交易所进行结算的资格，它属于非结算会 员。 交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员均属于结算会 员，具有与交易所进行结算的资格。 交易结算会员只能为其受托客户办理结算、交割业务。 全面结算会员既可以为其受托客户，也可以为与其签订结算 协议的交易会员办理结算、交割业务。 特别结算会员只能为与其签订结算协议的交易会员办理结 算、交割业务。 3、实行

14、会员分级结算制度的期货交易所应当配套建立结算担 保金制度。结算会员通过缴纳结算担保金实行风险共担。 结算担保金包括基础结算担保金和变动结算担保金。 基础结算担保金是指结算会员参与交易所结算交割业务必须 缴纳的最低结算担保金数额； 变动结算担保金是指结算会员结算担保金中超出基础结算担 保金的部分，随结算会员业务量的变化而调整。 结算担保金应当以现金形式缴纳。 例题：（）是指结算会员参与交易所结算交割业务必须缴纳 的最低结算担保金数额 A.基础结算担保金 B.变动结算担保金 C.特别结算担保金 D.交易结算担保金 答案： A 考点八、期货公司的业务管理 1对期货公司业务实行许可制度 在我国，期货公

15、司业务实行许可制度，由国务院期货监督管 理机构按照其商品期货、金融期货业务种类颁发许可证。 期货公司除可申请经营境内期货经纪业务外，还可以申请经 营境外期货经纪、 期货投资咨询以及国务院期货监督管理机构规 定的其他期货业务。 即按照期货公司监督管理办法设立的期货公司，可以依 法从事商品期货经纪业务；从事金融期货经纪、境外期货经纪、 期货投资咨询的， 应当取得相应业务资格。 从事资产管理业务的， 应当依法登记备案。 2期货公司的业务类型 （1）期货经纪业务 （2）期货投资咨询业务 期货公司及其从业人员从事期货投资咨询业务，不得向客户 做获利保证， 不得以虚假信息、 市场传言或者内幕信息为依据向

16、客户提供期货投资咨询服务，不得对价格涨跌或者市场走势作出 确定性的判断，不得利用向客户提供投资建议谋取不正当利益， 不得利用期货投资咨询活动传播虚假、误导性信息， 不得以个人 名义收取服务报酬， 不得从事法律、 行政法规和中国证监会规定 禁止的其他行为。 （3）资产管理业务 期货公司及其从业人员从事资产管理业务时，不得以欺诈手 段或者其他不当方式误导、诱导客户； 不得向客户作出保证其资产本金不受损失或者取得最低收益 的承诺； 接受客户委托的初始资产不得低于中国证监会规定的最低限 额； 不得占用、挪用客户委托资产； 不得以转移资产管理账户收益或者亏损为目的，在不同账户 之间进行买卖，损害客户利益

17、； 不得以获取佣金或者其他利益为目的，使用客户资产进行不 必要的交易； 不得利用管理的客户资产为第三方谋取不正当利益，进行利 益输送； 不得从事法律、行政法规以及中国证监会规定禁止的其他行 为。 例题：期货公司及其从业人员从资产管理业务，（） A.不得以欺诈手段或者其他不当方式误导、诱导客户 B.不得占用、挪用客户委托资产 C.不得利用管理的客户资产为第三方谋取不正当利益，进行 利益输送 D.以个人名义收取服务报酬 答案： ABC 考点九、介绍经纪商：简称iB 1、证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务，应当提供下 列服务： (1) 协助办理开户手续； (2) 提供期货行情信息和交易设施； (

18、3) 中国证监会规定的其他服务。 2、证券公司不得代理客户进行期货交易、结算或交割，不得 代期货公司、 客户收付期货保证金， 不得利用证券资金账户为客 户存取、划转期货保证金。 3、 2012 年 10 月， 我国已取消了券商iB 业务资格的行政审批， 证券公司为期货公司提供中间介绍业务实行依法备案。 考点十、个人投资者 1、根据金融期货投资者适 当性制度实施办法，个人投 根据上海证券交易所期货 公司参与股票期权业务指南， 资者在申请开立 金融期货 交易 编码前，需先由期货公司会员 对投资者的基础知识、财务状 况、期货投资经历和诚信状况 等方面进行综合评估。 具体条件如下： 个人投资者参与 期

19、权交易，应 满足资金、交易经历、风险承 受能力、诚信状况等条件。 具体应当符合下列条件： 申请开户时保证金账户可用 资金余额不低于人民币50 万 元； 申请开户时托管在其委托的 期货公司的上一交易日日终的 证券市值与资金可用余额，合 计不低于人民币50 万元； 具备金融期货基础知识，通 过相关测试； 具备期权基础知识，通过交 易所认可的相关测试； 具有累计 10 个交易日、 20 笔以上（含）的金融期货仿真 交易成交记录，或者最近三年 内具有 10 笔以上（含）的期货 交易成交记录； 在期货公司开立期货保证金 账户 6 个月以上，并具备金融 期货交易经历；具有交易所认 可的期权模拟交易经历；具

20、有 相应的风险承受能力. 不存在严重不良诚信记录；不存在严重不良诚信记录， 不存在法律、法规、规章和交 易所业务规则禁止或者限制从 事期权交易的情形； 不存在法律、行政法规、规上海证券交易所规定的其他 章和交易所业务规则禁止或者 限制从事金融期货交易的情 形。期货公司会员除按上述标 准对投资者进行审核外，还应 当按照交易所制定的投资者适 当性制度操作指引，对投资者 进行综合评估，不得为综合评 估得分低于规定标准的投资者 申请开立交易编码。 条件。个人投资者参与期权交 易，应当通过期权经营机构组 织的期权投资者适当性综合评 估。 在风险管理子公司提供风险管理服务或产品时，其可以选择 的自然人客户

21、也要符合条件，即可投资资产高于100万元的高净 值自然人客户。 例题：个人投资者参与期权交易，具体条件包括（） A.申请开户时托管在其委托的期货公司的上一交易日日终的 证券市值与资金可用余额，合计不低 于人民币 50 万元 B.具备期权基础知识，通过交易所认可的相关测试 C.具有累计 10 个交易日、 20 笔以上（含）的金融期货仿真交 易成交记录，或者最近三年内具有10 笔以上（含）的期货交易成交记录； D.不存在严重不良诚信记录； 答案： ABD 考点十一、机构投资者 1、在我国 金融期货 市场上，将机构投资者区分为特殊单位客 户和一般单位客户。 2、在我国 股票期权 市场上，将机构投资者

22、区分为专业机构投 资者和普通机构投资者。 专业机构投资者包括： 一是商业银行、期权经营机构、保险机构、信托公司、基金 管理公司、 财务公司、 合格境外机构投资者等专业机构及其分支 机构； 二是证券投资基金、社保基金、养老基金、企业年金、信托 计划、资产管理计划、银行及保险理财产品，以及由第一项所列 专业机构担任管理人的其他基金或者委托投资资产； 三是监管机构及本所规定的其他专业机构投资者。 3、根据机构投资者 是否与期货品种的现货产业有关联，机构 投资者可分为产业客户机构投资者和专业机构投资者。 例题： 在我国金融期货市场上，将机构投资者区分为（） A.特殊单位客户和一般单位客户 B.专业机构

23、投资者和普通机构投资者。 C.产业客户机构投资者和专业机构投资者。 D.专业机构投资者和一般单位客户 答案： A 第三章期货合约与期货交易制度 考点一、期货合约标的选择 1、规格或质量易于量化和评级 2、价格波动幅度大且频繁 3、供应量较大，不易为少数人控制和垄断 考点二、期货合约的主要条款 1、对于商品期货来说，确定期货合约交易单位的大小，主要 应当考虑合约标的物的市场规模、交易者的资金规模、 期货交易 所的会员结构，该商品的现货交易习惯等因素。 一般来说，某种商品的市场规模较大，交易者的资金规模较 大，期货交易所中愿意参与该期货交易的会员单位较多，则该合 约的交易单位就可以设计得大一些；反

24、之则小一些。 2、商品期货合约最小变动价位的确定，通常取决于该合约标 的物的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等。 3、最小变动价位的设置是为了保证市场有适度的流动性。 一般而言，较小的最小变动价位有利于市场流动性的增加， 但过小的最小变动价位将会增加交易协商成本；较大的最小变动 价位，一般会减少交易量，影响市场的活跃程度，不利于交易者 进行交易。 4、每日价格最大波动限制的确定主要取决于该种标的物市场 价格波动的频繁程度和波幅的大小。 一般来说，标的物价格波动越频繁、越剧烈，该商品期货合 约允许的每日价格最大波动幅度就应设置得大一些。 5、期货交易所在指定交割仓库时主要考虑的因素是：指定

25、交 割仓库所在地区的生产或消费集中程度，指定交割仓库的储存条 件、运输条件和质检条件等。 6、交易代码 IF ：中国金融期货交易所沪深300 指数期货 SR ：郑州商品交易所白糖期货 Y：大连商品交易所豆油期货 CU ：上海期货交易所铜期货 例题：每日价格最大波动限制的确定，取决于该种标的物 ( ) A市场价格波动的频繁程度 B每日价格最大波动限制 C市场价格波幅的大小 D所在地区的生产或消费集中程度 答案： AC 考点三、保证金制度 1、在国际 期货市场上 ，保证金制度的实施特点： 第一，对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应。 第二，交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据 市场风

26、险状况等调节保证金水平。 第三，保证金的收取是分级进行的。 2、我国境内期货交易保证金制度的特点 第一，对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证 金比率。 一般来说，距交割月份越近，交易保证金比率随着交割临近 而提高。 第二，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交 易保证金比例。 第三，当某期货合约出现连续涨跌停板的情况时，交易保证 金比率相应提高。 第四，当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续 若干个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，交易所有权根据市 场情况，对部分或全部会员的单边或双边实施同比例或不同比例 提高交易保证金、 限制部分会员或全部会员出金、暂停部分会员 或

27、全部会员开新仓、调整涨跌停板幅度、限期平仓、强行平仓等 一种或多种措施，以控制风险。 第五，当某期货合约交易出现异常情况时，交易所可按规定 的程序调整交易保证金的比例。 例题：我国境内期货交易保证金制度的特点包括（） A.对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比 率 B.交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场 风险状况等调节保证金水平。 C.随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保 证金比例 D.保证金的收取是分级进行的 答案： AC 考点四、当日无负债结算制度特点 第一，对所有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合 约分别进行结算， 在此基础上汇总， 使每一

28、交易账户的盈亏都能 得到及时、具体、真实的反映。 第二，在对交易盈亏进行结算时，不仅对平仓头寸的盈亏进 行结算，而且对未平仓合约产生的浮动盈亏也进行结算。 第三，对交易头寸所占用的保证金进行逐日结算。 第四，当日无负债结算制度是通过期货交易分级结算体系实 施的。 考点五、涨跌停板制度 1、我国境内期货涨跌停板制度的特点 第一，新上市的品种和新上市的期货合约，其涨跌停板幅度 一般为合约规定涨跌停板幅度的两倍或三倍。如合约有成交， 则 于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度；如合约无成交， 则下一交易日继续执行前一交易日涨跌停板幅度。 第二，在某一期货合约的交易过程中，当合约价格同方向连 续涨跌

29、停板、 遇国家法定长假， 或交易所认为市场风险明显变化 时，交易所可以根据市场风险调整其涨跌停板幅度。 第三，对同时适用交易所规定的两种或两种以上涨跌停板情 形的，其涨跌停板按照规定涨跌停板中的最高值确定。 2、在出现涨跌停板情形时，交易所一般将采取如下措施控制 风险。 第一，当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行 平仓优先和时间优先的原则，但平当日新开仓位不适用平仓优先 的原则。 第二，在某合约连续出现涨（跌）停板单边无连续报价时， 实行强制减仓。 其目的在于迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约。 判断题 新上市的期货合约，其涨、跌停板幅度一般为合约规定涨、 跌停板幅度的2 倍或

30、 3 倍。 答案：正确 考点六、持仓限额及大户报告制度 在国际期货市场 ，持仓限额 及大户报告制度的实施呈现如 下特点： 我国境内期货持仓限额及大 户报告制度的特点。大连商品 交易所、郑州商品交易所和上 海期货交易所对持仓限额及大 户报告标准的设定有如下规 定： 交易所可以根据不同期货品 种及合约的具体情况和市场风 险状况制定和调整持仓限额和 持仓报告标准。 交易所可以根据不同期货品 种的具体情况，分别确定每一 品种每一月份的限仓数额及大 户报告标准。 通常来说，一般月份合约的 持仓限额及持仓报告标准高； 临近交割时，持仓限额及持仓 报告标准低。 一般应按照各合约在交易全 过程中所处的不同时期

31、来分别 确定不同的限仓数额。比如， 一 般月份合约的持仓限额及持 仓报告标准设置得高；临近交 割时，持仓限额及持仓报告标 准设置得低。 持仓限额通常只针对一般投 机头寸，套期保值头寸、风险 管理头寸及套利头寸可以向交 易所申请豁免持仓限额。 期货公司会员、非期货公司 会员、一般客户分别适用不同 的持仓限额及持仓报告标准。 市场总持仓量不同，适用的 持仓限额及持仓报告标准也不 同。当某合约市场总持仓量大 时，持仓限额及持仓报告标准 也会设置得高一些；反之，当 某合约的市场总持仓量小时， 持仓限额及持仓报告标准也会 低一些。 当会员或客户的某品种持仓 合约的投机头寸达到交易所对 其规定的投机头寸持

32、仓限量 80% 以上（含本数）时，会员或 客户应向交易所报告其资金情 况、头寸情况等，客户须通过 期货公司会员报告。 例题：在国际期货市场，关于持仓限额及大户报告制表述正 确的有 ( )。 A交易所可以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风 险状况制定和调整持仓限额和持仓报告标准 B通常来说，一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准高； 临近交割时，持仓限额及持仓报告标准低 C市场总持仓量不同，适用的持仓限额及持仓报告标准也不 同 D同一客户在不同期货公司开仓交易，其在某一合约的持仓 合计不得超出该客户的持仓限额 答案： AB 考点七、我国境内期货强行平仓制度的规定 我国境内期货交易所规定，当会

33、员（客户）出现下列情形之 一时，交易所有权对其持仓进行强行平仓。 (1) 会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足 的。 (2) 客户、从事自营业务的交易会员的持仓量超出其限仓规 定。 (3) 因违规受到交易所强行平仓处罚的。 (4) 根据交易所的紧急措施应予强行平仓的。 (5) 其他应予强行平仓的。 例题：强行平仓制度规定，当出现( )的情况时，交易所要 实行强行平仓。 A因账户交易保证金不足而实行强行平仓 B交易所紧急措施中规定必须平仓 C交易所交易委员会认为该会员具有交易风险 D会员持仓已经超出持仓限额 答案： ABD 考点八、下单 1市价指令 这种指令的特点是成交速度快，一旦指

34、令下达后不可更改或 撤销。 2限价指令 限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指 令。 它的特点是可以按客户的预期价格成交，但成交速度相对较 慢，有时甚至无法成交。 3、指令下达方式 客户可以通过书面、电话、互联网或者国务院期货监督管理 机构规定的其他方式，向期货公司下达交易指令。目前，通过互 联网下单是我国客户最主要的下单方式。 例题：（）成交速度快，一旦指令下达后不可更改或撤销 A.限价指令 B.市价指令 C.取消指令 D.限时指令 答案： B 考点九、竞价 1公开喊价方式 （1）连续竞价制：欧美 （2）一节一价制：日本 2计算机撮合成交方式 国内期货交易所均采用计算机撮合成交

35、方式。计算机交易系 统一般将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。 当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等 于买入价 ( Bp)、卖出价 ( sp) 和前一成交价 (Cp) 三者中居中的一 个价格，即： 当 BpspCp ，则成交价 =sp 当 BpCp sp，则成交价 =Cp 当 CpBpsp，则成交价 =Bp 开盘价由集合竞价产生。 开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5 分 钟内进行。其中，前 4 分钟为期货合约买、 卖价格指令申报时间， 后 1 分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。 集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最 大成交量。

36、 高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞 价产生的价格的卖出申报全部成交； 等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报 量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。 集合竞价产生价格的方法是： (1) 交易系统分别对所有有效的买入申报按申报价由高到低 的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列； 所有有效的卖出申报按申报价由低到高的顺序排列，申报价 相同的按照进入系统的时间先后排列。 (2) 交易系统逐步将排在前面的买人申报和卖出申报配对成 交，直到不能成交为止。 开盘集合竞价中的未成交申报单自动参与开市后竞价交易。 判断题： 集合竞价采用最大成交量原则，即以

37、此价格成交能够得到最 大成交量 答案：正确 考点十、结算 1、在我国，会员（客户）的保证金可以分为结算准备金和交 易保证金。 结算准备金是交易所会员（客户）为了交易结算在交易所（期 货公司） 专用结算账户预先准备的资金，是未被合约占用的保证 金； 交易保证金是会员（客户）在交易所（期货公司）专用结算 账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。 判断题 结算准备金是指会员为了交易结算在交易所专用结算账户预 先准备的资金，是已经被合约占用的保证金。 答案：错误 解析：结算准备金是未被合约占用的保证金。 2风险度 风险度 =保证金占用客户权益100% 。 该风险度越接近100% ，风险越大；

38、等于100% ，则表明客户的 可用资金为 0，由于客户的可用资金不 能为负，也就是说，期货公司不允许客户风险度大于100% ， 当风险度大于100% 时，客户则会收到期货公司“追加保证金通 知书”。 考点十一、期转现交易的优越性 (1) 加工企业和生产经营企业利用期转现可以节约期货交割 成本；可以灵活商定交货品级、地点和方式；可以提高资金的利 用效率。 (2) 期转现比“平仓后购销现货”更便捷。 (3) 期转现比远期合同交易和期货实物交割更有利。 第四章套期保值 考点一、套期保值的原理 要实现“风险对冲”，在套期保值操作中应满足以下条件： （一）在套期保值数量选择上，要使期货与现货市场的价值

39、变动大体相当 （二）在期货头寸方向的选择上，应与现货头寸相反或作为 现货未来交易的替代物 （三）期货头寸持有时间段与现货承担风险的时间段对应 考点二、 卖出套期保值的操作主要适用于以下几种情形 第一，持有某种商品或资产（此时持有现货多头头寸），担 心市场价格下跌， 使其持有的商品或资产的市场价值下降，或者 其销售收益下降。 第二，已经按固定价格买入未来交收的商品或资产（此时持 有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价 值下降或其销售收益下降。 第三，预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未 确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。 考点三、 买入套期保值的操作主要适用于

40、以下情形 第一，预计未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定 时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。 第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该 商品或资产卖出 （此时处于现货空头头寸）， 担心市场价格上涨， 影响其销售收益或者采购成本。 例题： 某多头套期保值者， 用七月大豆期货保值， 入市成交价为2000 元/ 吨；一个月后，该保值者完成现货交易， 价格为 2060 元吨。 同时将期货合约以2100 元吨平仓，如果该多头套保值者正好 实现了完全保护，则该保值者入市之初现货交易的实际价格是 ( )元吨。 A2060 B2040 C1960 D1940 答案： C 考点四、基差变

41、动与套期保值的关系 例题： 某大豆加工商为避免大豆现货价格风险，做买入套期保值， 买入 10 手期货合约建仓，成交价10 元/ 吨，当时的基差为 -30 元/ 吨，卖出平仓时的基差为-60 元/ 吨， 该加工商在套期保值中的盈亏状况是( )元。 A盈利 3000 B亏损 3000 C盈利 1500 D亏损 1500 【答案】 A 【解析】基差走弱，做买入套期保值时套期保值者得到完全 保护，并且存在净盈利。该加工商的净盈利=-30-(-60)10 10=3000(元) 。 考点五、企业开展套期保值业务需注意的事项 第一，企业在参与期货套期保值之前，需要结合自身情况进 行评估， 以判断是否有套期保

42、值需求，以及是否具备实施套期保 值操作的能力。 第二，企业应完善套期保值的机构设置。要保证套期保值效 果，规范的组织体系是科学决策、高效执行和风险控制的重要前 提和基本保障。 第三，企业需要具备健全的内部控制制度和风险管理制度。 第四，加强对套期保值交易中现金流风险、流动性风险和操 作风险等的管理。 第五章期货投机与套利交易 考点一、期货投机与套期保值的区别： 交易目的交易方式交易风险 投 机 投机赚取价 差收益 买空卖空博取利润投机者承担 价格风险 套 期保 值 规避现货价 格波动的风险 现货市场与期货市 场同时操作， 以期达到 对冲现货市场的价格 波动风险 规避现货价 格风险 单选题 期货

43、投机者进行期货交易的方式是() 。 A套期保值 B买空卖空博取利润 C套利 D以上答案都正确 答案： B 考点二、期货投机者的类型 1、按交易主体划分，期货投机者可分为机构投机者和个人投 机者。 机构投机者主要包括各类基金、金融机构、工商企业等。 2、按持有头寸方向划分，期货投机者可分为多头投机者和空 头投机者。 考点三、期货投机交易的常见操作方法 1金字塔式建仓 金字塔式建仓是一种增加合约仓位的方法，即如果建仓后市 场行情走势与预期相同并已使投机者获利，可增加持仓。 增仓应遵循以下两个原则： (1) 只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓； (2) 持仓的增加应渐次递减。 如果建仓后，市场价

44、格变动有利，投机者增加仓位不按原则 行事，每次买入或卖出的合约份数总是大于前一次的合约份数， 合约的平均价就会接近成交价，只要价格稍有下降或上升，便会 吞食所有利润， 甚至亏损， 因而不建议采用倒金字塔式的方法进 行买入或卖出。 2合约交剖月份的选择 一是合约的流动性； 二是远月合约价格与近月合约价格之间的关系。 根据合约流动性不同，可将期货合约分为活跃月份合约和不 活跃月份合约两种。 一般来说，期货投机者在选择合约月份时，应选择交易活跃 的合约月份 3、正向市场中，多头投机者应买入近月合约；空头投机者应 卖出远月合约 对商品期货而言，当市场行情上涨且远月合约价格相对偏高 时，若远月合约价格上

45、升，近月合约价格也会上升，以保持与远 月合约间正常的持仓费用关系，且近月合约的价格上升可能更 多； 当市场行情下降时，远月合约的跌幅不会小于近月合约，因 为远月合约对近月合约的升水通常不可能大于与近月合约间相 差的持仓费。 4、在反向市场中，多头的投机者宜买入交割月份较远的远月 合约，空头的投机者宜卖出交割月份较近的近月合约 5、在因现货供应极度紧张而出现的反向市场情况下，可能会 出现近月合约涨幅大于远月合约的局面，投机者对此也要多加注 意，避免进入交割期发生违约风险。 单选题： 若市场处于正向市场，做多头的投机者应() 。 A买入交割月份较近的合约 B卖出交割月份较近的合约 C买入交割月份较

46、远的合约 D卖出交割月份较远的合约 答案： A 考点四、期货价差套利的作用 期货价差套利在客观上有助于将扭曲的期货市场价格重新恢 复到正常水平。 主要表现在以下两个方面： 第一，期货价差套利行为有助于不同期货合约价格之间的合 理价差关系的形成。 第二，期货价差套利行为有助于提高市场流动性。 客观上能扩大期货市场的交易量，提高期货交易的活跃程度 考点五、价差与期货价差套利 1、期货价差，是指期货市场上两个不同月份或不同品种期货 合约之间的价格差。 2、价差扩大与缩小 计算建仓时的价差，须用价格较高的一“边”减去价格较低 的一“边”。 例题： 某套利者在 6 月 1 日买入 9 月份白糖期货合约的

47、同时卖出11 月份白糖期货合约， 价格分别为 4870 元吨和 4950 元吨，到 8 月 15 日，9 月份和 11 月份白糖期货价格分别变为4920 元吨 和 5030 元吨，价差变化为（） A.扩大 30 元 B.缩小 30 元 C.扩大 50 元 D.缩小 50 元 答案： A 解析： 6 月 1 日建仓时的价差： 4950-4870=80（元吨） 6 月 15 日的价差： 5030-4920=110（元吨） 6 月 15 日的价差相对于建仓时扩大了，价差扩大30 元吨。 3、价差扩大与买入套利 根据套利者对相关合约中价格较高的一边的买卖方向不同， 期货价差套利可分为买入套利和卖出套利

48、。 1）如果套利者预期两个或两个以上期货合约的价差将扩大， 则套利者将买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合 约，我们称这种套利为买入套利 2）价差缩小与卖出套利 如果套利者预期两个或两个以上相关期货合约的价差将缩 小，套利者可通过卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低 的合约进行套利，我们称这种套利为卖出套利 例题： 投资者预计铜不同月份的期货合约价差将缩小，买入1 手 7 月铜期货合约，价格为7000 美元吨，同时卖出1 手 9 月同期 货合约，价格为7200 美元吨。由此判断，该投资者进行的是 () 交易。 A蝶式套利 B卖出套利 C投机 D买入套利 答案： B 3、期货价差套利

49、指令 1）价差套利市价指令 在使用这种指令时，套利者不需注明价差的大小，只需注明 买入和卖出期货合约的种类和月份即可；具体成交的价差如何， 则取决于指令执行时点上市场行情的变化情况。 优点：成交速度快； 缺点：市场行情发生较大变化时，成交的价差可能与交易者 最初的意图有较大差距。 2）套利限价指令 如果套利者希望以一个理想的价差成交，可以选择使用套利 限价指令。 优点：可以保证交易者以理想的价差进行套利， 缺点：该指令不能保证立刻成交。 例题 价差套利限价指令的特点是（） A.成交速度快； B.市场行情发生较大变化时，成交的价差可能与交易者最初 的意图有较大差距。 C.可以保证交易者以理想的价差进行套利， D.不能保证立刻成交。 答案： CD 考点六、跨期套利（牛市熊市蝶式） 1、跨期套利，是指在同一市场（交易所）同时买入、卖出同 一期货品种的不同交割月份的期货合 约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。 2、根据套利者对不同合约月份中近月合约与远月合约买卖方 向的不同，跨期套利可分为牛市套利 、熊市套利和蝶式套利。 1）牛