1、澳柯玛财务报表分析案例1研究背景1.1 公司概况有的澳柯玛股份有限公司是在有的澳柯玛电器公司茶础上，于1998年12月2811通过股份制改造祖建而成。2000年12月29B.公司A股股票在上海证券交易所高科技板块挂牌上市，成为山东省首家通过中科院和科技部认定的高科技上市公司.2010年6月30日上半年半年报显示，该公司注册资本341,036,000.00元，资产总额2,575,542,450.75元，所有者权益资本1,151,392,331.99元，负债总额1,424,150,115.76元，2009年销售收入2,638,489,473.39元，2009年利涧总额61,746,801.55元.
2、公司股份总数341.036.000股，第一大股东“青岛市企业开展投资有限公111拥有股份175,266,090股,约占51.38%股权，自创业以来，公司坚持“没有最好，只有更好”的企业伯念，策承“推动行业进步，谟求合作共Sr的经营宗旨，创新开展，努力拼姆，成为家电行业领域的佼佼者：尤其是2006年开展：次创业以来，公司通过调整开展思路,经营面貌已经焕然一新.公司下辖家电事业部、电动车事业部、商务公司、进出口公H、太阳能公司、商用设备公M等19家子公司,拥有员工4000多人.公司羟营的主要产业有制冷家电、电动车、小家电等,具有年产冷柜300万台、冰箱100万台、电动车100万辆、小家电300万台
3、的生产能力，拥有世界上域大的无澈冰柜生产塞地，公司是世界上瓯要的冷能供给商。1995年，澳柯玛被第50届世界统计大会、国家技术迸步评价中心认定为“中国电冰板大王，冷柜产品已连续14年稳居行业国内销敢第一：电冰箱增长迅速,已成为公司新的经济增长点：电动车从2005年以来一直保持国内行业箱Jit独光：小家电销房也居国内行业前列.长期以来，澳柯玛实施以质疑塑造品牌、以创新推进品伸、以效劳提升品牌、以市场拉动品牌的品牌开展战珞，成果显著.接连获得“中国著名商标”、中国名牌产品、”中国重点支持与开展的出口名牌”、“最具影响中国民众消费的品牌、中国十大影响力品牌”、中国冰柜行业标志性品牌等殊荣.2007年
4、公M成为行业内唯一通过冷柜产M出口免验的生产企业，品牌价值不断提升，已成为中国设有价值的丛牌之一，在国际上的品牌影响力也在不断扩大，1994年通过IS09001质。管理体系、1997年通过ISoMOo1.环境管理体系、2001年通过OHSASI8001职业平安卫牛.管理体系国际三认证，并率先初步实现了三个体系的整合。从2(K)O年开始,实现了以6sigma、8等多种管理方法兼容并番的管理模式,全面提升了质量管理的水平.通过枳极实脩国际化战略，澳柯玛布国际市场的影响力和竞争力不断增强.方面,积极吸取国际先进的管理思想和方法，全面提升企业国际竞争力，如全面推行6Siaa过程控制管理等，并广泛与国际
5、标准接轨，产品己通过欧洲CE认证、美国U1.认证、俄罗斯GoST认证、澳大利亚COA认证等160多项国际认证，并屡次从全球各大跨国公M在产品质量、技术、设计、生产以及环保等全方位评估中脱颖而出,与GE.西门子、联介利华、可口可乐、百事可乐等跨国公司建立了良好的合作关系.另一方面，枳极有效地开拓国际市场，稳固欧美等爆育市场,开发非洲等新兴市场，产品已出口到亚、欧、美、非和大泮洲的100多个国家和地区，年出口额增长30%以上.澳柯玛产品正受到越来甥多的国外用户的青睐和好评.公司注册地址：行岛市经济技术开发区前湾港路315号.公司法人代表：季前.总经理：张兴起.1.2 企业理念公H使命：创造更美好的
6、产品，为“中国制造惊得世界的尊敬1、持续推动技术进步、品质改良和效劳优化：2.生产世界一流产品.让“中国制造”享誉全球公司忸景：做持续成长的优秀企业，与员工共同开展，为用户创造价做，回报股东，奉就社会，为国家够得荣誉1、坚持科学开展，保持业绩持续检定埴长：2、谋求员工幸福,提升用户生活品质,让股东获得更多收益.与合作伙伴共斑开展,承当更多社会贲住.公司信念：没有最好只有更好1、追求卓越，不甘于平廊：2.追求进步,不骄傲自满：3、追求M越,不固步自封：，1、追求革新，不果守陈规，公E价值观：忠诚、责任正宜公司精神：自强不息，追求卓越公司作风：严格要求，细致高效品牌观：创一流品牌市场理念：超越用户
7、期望,用心感动用户人才观：广纳贤才，人尽其才质用观：精心造精品科技创新理念：科技让生活更美好合作理念：老实守信，义利共生财务理念：科学埋财，防控并理，实现公司价值最大化羟营原则：“五力”聚合促开展学习力、创新力、应变力、执行力、协作力2行业状况与市场2.1 冰箱、冰柜行业在全国逾30家国家定点冰箱生产企业,共有年生产能力2000万台以上,而国内市场对冰箱的年需求量仅在1200万台,严重供大于求,使得冰箱企业都在全力抢夺市场，降价成为占领市场的曳耍法宝，生争异常残酷剧烈。国家统计同行业企业信息发布中心的数据显示，2005年国内冰箱行业一系列的品牌兼并与收购，使市场格局发生了重大变化。TC1.集团
8、与日本东芝在广东南海成立合资公司，快速切入冰箱市场：格林柯尔制冷E国分崩离析.海信接手科龙,进一步深入冰箱领城：四川长虹收购美菱电器,进军冰箱、冷柜业务等等.国家经贸委资源司资料显示，目前我国电冰箱的社会保有奴为I.2亿台，20世纪80年代末或90年代初投入使用的电冰箱绝大多数到了报废期，预计今后几年好年将有M)O万台的电冰箝面临下岗”。升级换代将逐渐超过首次购置，成为冰箱的主流需求，这就决定了我国冰箱市场将更加细分化，井逐步走向高端化、多样化。我们目前国内冰箱行业的恶性价格竞争不会很快来临.原因主要有：各大生产企业实力均衡.目前没有一家具饴旅价格战来摧跆对方的绝对实力：利洞空间有限,现在的行
9、业平均利润率已降低到5%左右：冰箱行业的竟争已上升到了技术竞争的层次，今后的主要竞争是技术竞争。这些年来，国内冰箱企业虫没彳1放松对技术创新的追求，年科技投入都是带华班的她-4%,技术进步对企业经计墙长的奉献率在80%以上。但.供求今境的压力，说明价格战迟早会掰发,到时也就是中国冰箱行业洗盘之时.2.2 空调器行业根据中国家电协会和委诺市场调查机构联合发布的信息H示,今年空调出1.1.占总址的结构比达53%.2006冷冻年度中国空调业白皮书称，目前中国空尺行业总体产能已经突破1.2亿台，中国家用空调行业产能可满足全球80%以上的市场制求，已经成为世界最大的空调生产菸地,在20002001年这五
10、年中,中国家电行业的工业总产值和销仰收入都经历了持续的增长,其中空调市场2004年度出现了前所未有的繁荣景象.全国空调行业共计完成工业产值1518.82亿元，总产fit6042.33万台.重点商业城市空圜器等售量比2003年增长IS.01个百分点，零售额比2003年增长8.02个百分点.2005年上半年，排名前十位的空调企业产能已经突破7500万套，整体突破8000万台，同期增长23%,远远大于空调消费市场需求增长速度7%,直接导致了产能的严重过剩.2005年中国空调行业田内市场总量出现明显产/，出口量则与去年根本持平.空遍涔市场已由供不应求向供求平衡、供大于求转移.空附涔行业产色的巨大剂氏主
11、要源自行业整体现模的扩大得从生产企业的地域分布来看，空调器生产企业比较集中在华曲和华东地区。从消费地区市场看，空调器的主要铺竹地区以华东、华南、中南及华北为主过度的集中导致竞争加剧.主要空调J一商的产能急剧扩张，规模化优势将进一步挤压其他品牌的牛存空间.2006年9月14H.国家信息中心发布2006年度国内重点城市空网零件巾场白皮书3这份月度赛刈数据显示,截至2006年8月,长岭、古桥、先科、小鸭等17个空调品牌在国内市场消失得全国重点城市空调的零售也羟历了自195)1年以来的首次负增长。空调行业本身也存在诸多问题：首先为了追求而场效应过分关注空调器核心功能以外的辅助技术，进入了浮夸的怪圈：其
12、次.在能源危机和电力紧张的严峻形势下，琳能空调的比例还相对收低.2.3 2007至2010年的空调行业行业前景与市场变化居民消费观念的转变、丰富的购置和使用经验提高了消费者的理性程度，同时也决定了市场的变化.突出我现在：，是品牌消费意识增覆，对价格的关注开始下降；：是对家电外观的关注度明显提升；三是健康与节能功能逐渐成为消宓者关注的两大主题.目前连锁先道商控制着一、二级市场的资源,并且不断将其自身竞毋的风险转嫁给供给商.使得家电行业的利润率远低于制造行业的平均利润率.因此，加快拓展三、四级市场是各家电厂商降低经营风险、实现自身开展的行效手段之一.可以预见，未来几年，三、四级市场将成为中国家电行
13、业的主战场.技术门槛的提高和行业利润的降低，使汨家电行业总体市场呈现出以下特点：是行业内的拼争已从价格、质量、效劳等延伸到整个产业链.竞争不仅进一步加剧而且呈现复杂多样化：二是品牌集中度进一步提高.主要的17个家电品牌的内销J1.t已占国内市场总破的92.1%,可以说这17个M牌决定了家电市场,而其他M牌的地位越来越弱，行业结构优化的趋势非常明显，当前中国家电行业的竞争特点主要有四个：进入微利时代：据统计,家电行业的行业平均利润率仅为4%,已几乎没有了降价的空间.产业结构趋同：国内家电行业经过屡次的市场整合和不断的技术进步,已到达一定的生产规模.面酶过剩经济的挑战.开展战略的挑战：国内家电行业
14、如何在走有力的竞争面前,缗续保持优势.柄步开展，对企业是个巨大的挑战.如何在产品、效劳、人员、亲道和形象等方面实行差异化,树立品牌特色.席得竞争优势,这是接在企业面前的碓即.3澳柯玛股份公司的产品、经营战略和目标3.1澳柯玛的产品、技术和经营者自2006年之后,澳柯玛股份公司的产品结构主要是制冷家电设备、电动车、小家电产品三大系列.制冷家电是澳柯玛传统优势工程”澳柯玛制冷家电产业的根本状况依托公司国家级企业技术中心和国际著名制冷专家的技术支持，通过加大研发投入、推动科技创新，澳柯玛在制冷家电领域不断取得新突破.在2009年国家家电下乡工程招标中,澳柯玛冷柜K）款、冰箱15款、15款洗衣机产品全
15、部中标“家电下乡”工程.技术研发澳柯玛在深冷速冻、超保温、节能、生物保鲜、忸温、智能化、绿色无氟等卜多项领域持续保持国际领先水平。澳柯玛最近自主研发的最新一代MEP保鲜技术.实现产品“全时、全效、全方位保睇,突破了传统技术无法解决的保鲜难遨.产品工程产品包括家用、商用、医用、饮食效劳业用、办公用共计20大系列近千种规格型号.2008年，澳柯玛在充分调研消费者需要特点的基咄上，又推出了一系列定位准确、适销对路的新产品.3.2澳柯玛电动车产业状况澳柯玛已形成集电动自行车、电动汽车（观光旅游车、高尔夫球车、货运车等）前期研发、规模化生产及市场首销为一体的电动车产业布局，产曲先后被授予“国家理点新产品
16、山东名牌产品等荣誉，姥目前唯一羟国家五部委认证的电动车产品，05至07年连续三年居全国同行业稻设第一,2008年澳柯玛沂南电动科技公司被认定为高新技术企业.技术研发澳柯玛在电动车方面具有强大的技术支持和研发力量，除了自主研发外，还与上海：十一所、清华大学和西安交通大学电动车研发中心等多家研发机构建立了合作关系，从而形成一套高效的技术研发体系，大大推动了技术和产品的创新，如电池采用璘如铁油材料,使电池的寿命大大延长；节能、时尚的“电管家”等新产品不涌现。澳柯玛“电动自行车用铅酸蓄电池组均衡充电控制器”获得山东省轻工业科学技术进步奖二等奖.产品自上市以来，深受广阔消悌者的皆昧，除畅销国内市场
17、外，还远销世界众多国凛和地区。产品工程1）电动自行车澳柯玛电动自行车已形成四大系列五十多种规格型号规模，分豪华型、普及型和标准型，目前已到达年产200万台的设计生产能力：（2）电动汽车电动汽车方面,已形成电动高尔夫、电动警车、电动观光车和电动货运车四大系列十多种规格型号规模,已到达年产100oO台的设计生产能力，是国内开展最快，也是目前规模蚣大、技术般先进的电动车生产企业.3.3澳柯玛小家电产业状况近年来，澳柯玛在生活家电产品上开展迅速，08年全年实现了60%以上的高增长，电风施、饮水机、电饭锅、电暖器和浴商等几大类小家电产品市场占有率在国内同行业中名列前茅，已跻身“生活家电行业销业领先品牌.
18、行列。产品开发在生活家电上.澳柯玛目前已形成了期房电涔、两季产品、水家电、电热水器四大类产品齐头并进的产业格局.其中，作为“中国名牌产品的澳何玛电热水器,在产品平安方面进一步升级,推出了具有人体适应”功能的新产品。除先进实用的功能外，精巧的外观设计是澳柯玛系列小家电产品的另一大特点。澳柯玛在自主创新、自主研发提升单品竞争力的同时，形成了“电压力锅、电破炉、电水壶成食西房家电和“电热水潺、浴时,成套卫浴家电等系列产品组合.成套购置、成套安装、成套效劳.极大地方便了消费拧产品竞争优势也进一步提升.市场网络在小家电阻有一、二级市场开发基础上，澳柯玛进一步加大了三、四级市场新件网络质量提升工作。近来,
19、为增大营的力度.公M大力开展终端卖场建设提供物料支持,组织各种形式的促销活动.搬至目前，澳柯玛生活家电新增销售网点2500多家，已根本覆靛目标市场，山东地区二、:级市场全部横蛊.乡镇市场的市场覆靛率到达33%华北、西北、东北市场12个中心市场典靛率达87.5%南方H个中心市场獴盖率比2007年墙长了74%同时,集团消费客户也有了大的增长。卓有成效的网络建设，为澳柯玛生活家电产品走向市场提供了根本保障.4澳柯玛的经营战略公司2003年至2005年的经营情况如以下图：1000000800000-600000400000一200000O2003隼2004年2005年我人一利海一房/#口*产总近三年公
20、司总资产稳定增K，平均增长幅度为7.38%主要是公司借款的增加，三年平均增长16.38%,其中2005年较2004年短期借款增加13073万元.而近三年所有若权益下降5.15%,公司资产总额的增长并非源自企业自身的枳累.而是蔡外部举债来维持经营.近三年主营业务销售收入波动不大，平均增匕率为2.84%,主营业务利涧有所下降，三年平均下降5.32%,说明公司市场份额有所下降，主营业务盈利能力M弱，利润空间被进一步压缩。主营业务收入分类如下我：表12003-2005收入及产品奉献一览单位；万元产品名称构成2003年比率2004年比率2005年比率冰箱、冰柜销售收入97.829.3453.27120.
21、781.8119.OO106.231.6554.69线营利润20,617.8960.3025,567.7163.3521,773.7969.26空调器销1.收入63,294.39S4.46106.160.9713.0777,006.0339.64经营利润8,71.6125.69I1.9178.1527.707,S57.1524.(M合计收入总计183,649.9I10().OO246.496.17100.OO194,240.59100.00利润合计34.193.71100.001,3,6100.00夕100.0043由上表可以看出.近三年产品销件收入中冰箱、冰柜系列和空调湍的收入占到总销售收入
22、的90%左右并在逐年增长,2003,20(M年和2005年所占比率分别为87.33%、92.07%94.33%.二者对经营利润的奉献所占比率也逐年增长，三年所占比率分别为85.99%、91.05%和93.30%。其中冰箱冰柜收入柩定在50%,但其财经营利润的奉献不断增长，2005底冰箱、冰柜系列产品的经营利润占公司经哲利润的69.26%c受关联方占用资金影响.2006年一季度公司及下属企业生产经营受到产.ft影响,财务费用居高不下.原材料采购缺乏，产址下降.空调器产品处于根本停产状态，公司市场份额和收益下降较大-2006年上半年实现主营业务收入M(M5.77万元，净利润-7652.92万元。根
23、据褥岛市人民政府和市国资委的有关文件精神，出有岛市企业开展投资有限公司对本公司进行托管，通过分期注入资金、推进组织机构调整、工作流程优化等工作.2006年二季度公F冰柜、沐箱、小家电、电动车已全面比动生产，生产经营已磔逐步趋于稳定，摆脱了周转停滞的被动局面.同时公司正积极开展对有关关联方占款的清理行动。家电行业的市场竞争H超剧烈，现己由规模效益阶段转为通过精细化管理促进企业开展的阶段，公司未来将走精细化的道路来取得业绩：家电业市场竞,虽然日趋剧烈,但就冰柜产品而言.公司是国内泳柜行业较有影响力的企业，产品大盘出口欧美、日本、东南亚等地.已羟问G1.-,伊莱克斯、褥娘等国际知名企业具有良好的合作
24、基础，具彳i国际化合格产品供给商的实力，家电业己羟进入整合阶段，睡致家电企业面临着分化、转型和调整，使公司面格着必须做大作强的挑战。公司由于被大股东占用资金,开展受到较大影响.2006年4月泱柯玛集团及其控股的上市公司澳柯玛股份有限公司,筱青岛市企业开展投资公司正式托管.柠岛市经贸委副主任姜培生将接任性群生的澳柯玛集团亚事局主席职务。奢岛市企业开展投资公司成立于1996年5月，注册资木78266万元，是市政府I1.电、实行企业化管理的事业单位，归属市经贸委领导。其主要职能是管理企业开展投资专项基金，对重点企业特别是大中型企业实施投资改造等.在此之前,青岛市企业开展投资公司已经买下了泱柯玛集团持
25、有的澳轲川股份公司20700万股股权.成为了澳柯玛股份公司事实上的控股股东,但由于泱柯玛集团占用了上市公司的财产，该局部股权2006年3月911刚刚被法院冻结，冻结期1年，因此1年之后，企业开展投资公司才能成为澳柯玛名副其实的主人,澳柯玛生产的相当一局部产品是通过澳柯玛集团的销华网络进行销售的，导段澳柯玛集出通过经营性渠道占用澳柯玛大量资金，大股东资金占用对上市公M带来的影响是不可防止的日前公诃正采取枳极措施,调动一切资歌来物负面影响降到最低.在主动暴衢资金占用的问应之后，澳柯玛公司自身枳极应对，专门成立了清欠小组，目前已羟将澳柯玛能团下/优质资产电动车产业、房地产业、商标等纳入清欠方案。为了
26、防止新的资金占用，澳柯玛集团与上市公司将于2006年4月份开始，决定对暂无销售网络的产品销冉逐步采取通过关联方代理销售的方式进行,由泱柯玛及下属企业直接与经销商结算.并按照销件收入的一定比例按市场价格支付代理费.在代理形式过渡成功之前，目前已全部采取现款现货方式，以控制风险,同时杜绝产生新的占用，彻底切断集团与上市公司的资佥关联占用烝道,作为青岛市地点国有企业，又是国内家电行业的知名品牌，演柯玛的困境已羟褥到晋岛市政府、国资委、青岛证监局方方面面的高度重视,从某种程度上讲，澳轲玛能否走出困境，离不开政府的协调和大力支持.数据显示，澳柯玛股份公司试图走科技振兴企业的开展策略.5澳柯玛根本财务状况
27、分析5.1盈利能力分析1、利润表比率计算和分析一一以公司2001年数据为实例(1)主营业务毛利率，主营业务毛利率=194642392.50/863896613.79=22.5%该毛利率水平高于家电行业平均毛利率17.93%,但低于行业最高水平40%的毛利率.(2)主营业务利润率.主营业务利润率=(1946-12392.50-85664419.36)/863896643.79=12.6%A股份公司的主营业务利润率12.6%接近于行业最高水平16.84%,远高于行业平均利润率73.69%：这说明，我们公司具有较委的盈利能力，具有较高的经济效益.(3)销传收入利润率.第修利润率=51167824.5
28、7/863896613.79=5.923%(4)净资产收益率，公司税后利润与所有者权益资金平均占用额的比率，又称自有资金利润率、所有者权益收益率等。该利润率是投资人以关心的财务指标之净资产收益率=43251600.10/(1192989157.24H170194294.22)2=3.6%虽然这里的净资产收益率低于行业以高水平21.50并且相差很大,但是比家电行业平均水平一18.818%高出很多.这说明，在家电行业,A的获利能力和经营业绩是很有竞争力的，(5)总资产收益率,公司利润总额与总资产平均占用额的比率.说明公司整体盈利能力.总资产收益率=51167821.57(2201620695.28
29、2543156339.22)21=0.021569=2.157%该收益水平虽然低干行业最高收益率13%,但高于行业平均收益率0.6%：说明A股份公HJ目前的经营业绩高于行业水平，具有较强的获利能力和明显的市场竞争力.(6)本钱由用利润率，本钱费用利润率=利涧总额/(主营业务本钱十期间费用)-51167824.57/(666923879.58*85664419.36*42034392.17-28131468.93)=51167824.57/7810197676=0.66%如果不考电期间费用,仅计算本钱利润率,则：本钱利润率=51167824.57/666923879.58=0.07672=7.
30、67%.可见，该股份公司的主营业务本钱比较正常,并且较低：但是，由营业费用、管理费用和财务费用构成的期间费用则有些过大，年期间也用156070280.46元，这就严重地抵减了公司的利润总额，淹没了生产经营业绩，如果期间费用降低10%，公司就会增加利润1500万元：若W1.间的用节约5%公司就会额外增加利润750万元。2.利润表比率计算小结从这里的几个财务指标数据看，该股份公司的资产使用效率较低.产M生产和销伤破偏少，致使公司资金周转速度线微。但是，公司的销售利润率、净资产收益率和总资产收益率都高于行业平均水平，这是由于公司较低的主营业务本钱发挥着作用.本钱费用利润率偏低的原因在于期间费用过高。
31、因此，该股份公司虽然同其所属集团公司一样是知名的大企业,具有较强的获利能力和良好的产品社会信誉及市场份额.但是,从2001年的年段会计报告信息技咨和上述简洁的财务指标分析可知,公司仍有必要注意或查点做一些相关的建设性甚至关系公司可持续开展的工作。诸如：(D加大技术研究和新产品开发资金、精力、人才投入，找准、确认、培育公司核心竞争力。(2)检讨修正公司市场计销策略，研究老市场客户，重点开发新市场新客户.(3)分析公司产业链、管理链、业务流程的长短和组织机构设计的科学性、有效性,以本钱和效益作为公司产业跻度和工厂布局的评价准则.(4)强化会计核算和财务管理，将本钱、利润、现金流累、净现值、内部也益
32、率、价值创造等财务概念运用于生产经营过程各环节。公司全部经济活动都纳入信息流、物流和资金流的客观运行系统,所有生产经营与管理活动定业化，全面实施内部财务控制、财务预算管理和财务标准化管理。G终加快资产周游速度，扩大公司销售收入，同时减少管理支出、提高效率.其他财芬指标(1)息税前利润与息税前利润率(2)利息保障倍数(3)投资利润率简介4)每股收益5.2 偿债能力分析仍以2001年的财务数据为实例，这里首先测算公司的到期借债能力，然后，分解剖析公司的资本结恂状况。1,流动比率A股份公司是一家电子加工企业，其短期偿债能力是：流动比率=1916639898.61/1292167181.98=1.48
33、3,显然，比率较低，短期偿愦能力较弱.其问题所在,将在下面联系其它财务指标作整体分析，从而找出佳债能力较弱的原因.该指标的优点是.1）数据容易获得,计算筒便.（2）规则清疏明确.（3）具有较强的科学性.当比率超过100E是.其超过局部可埋解为公司归还侦务的平安边际系数.缺点是，（1）果用的数拉:是资产存ht而不是资产流Jk（2）该比率受会计信息质心的制约太大，当会计核算、计价和账务处理不正确或不准确时，流动比率的作用就大打折扣。2,速动比率其财芬规则必，比率越高偿债能力越强，速动比率越低则短期偿债能力越弱.同漉动比率一样，速动比率也有一个适中水准，国际惯例是1左右.A股份公司的情况是：速动比率
34、1916639898.61295826004.54）/1292167181.98-1.249计算说明，A公司的短期偿债能力较强，这就与前面计%的流动比率形成矛盾.3,资产负债率其财务规则是，该比重越低，偿做能力越强，反之则相反,该股份公司的情况是：资产负债率二1350167181.98/2543156339.22-53%从计算看，公司长期偿债比率不高也不低，比较适中.3利息保障倍数其财务规则是,利息保障倍数也育，效益越好，偿债能力越大：反之则相反.A股份公司的情况是：利息保障倍数-（51167824.57*28431468.93）/28431468.93=2.7995,现金比率一一公司现金存
35、房与流动负债之间的比率，说明公司每借一元短期债务资本所拥有的现金储藏颔-即：现金/流动负Wf=现佥比率。其财务规则是，现金比率越高，其如期偿债能力越强；反之则相反。这一比率目前尚无国际惯例.一般认为，该比率应接近于1.股低不宜低于05.财务状况分析公司偿债能力分析主要考核分析公司偿做比率是否到达国际惯例的根本标准，其次考核公司偿债比率与本行业偿债比率平均水平的差距.从上述计算的财务指标看，公司流动比率过低,只有1,483,离国际惯例2尚有一定用禹.说明公M短期债务的归还能力相比照较低一点,可是,速动比率为1.249,大于1：坦然比国际惯例1略偏高,但根本隅于“比较正常”，说明公司有比较正常的白
36、还短期债务的能力.这样看来，流动比率和速动比率有些相互冲突，这说明公司会计核算工作仍存在一定的何胭或缺乏之处。前己述及，速动比率般比流动比率要准确一些。由于速动比率在计算时扣犍了存货，而A股份公司的存货较少，因而使公司的流动比率和速动比例比较接近.分别为1.483和1.249,二者的计算区别主要是流动比率含有存货、二速动比率扣除了存货,两个比率比较接近，说明公司存货金额很小，对速动比率影响不大.还有-个可能是会计做账存在不真实.由此可得出这样的结论：（1）公司流动资产中的应收账款占用额相对较大，如何尽快收回应收账款，减少资金占用，加快应收账款周转次数，是R股份公司财务应注意的问题。（2流动负愦
37、占公司负债总额的比重过大,负债总额为1350167181.98.其中流动负债为1292167181.98.比重高达95.7%,这是造成流动比率过低-短期信侦能力不够强的主要原因.如果流动比率要由现在的1.483上升到国际惯例2,则公司的短期债务应减少或立即归还掠3亿3!力元资金，亦即现在的流动负他12.9亿下降到9.58亿元.股份公司偿债能力财务指标同家电行业平均水平相比,比较接近。2001年初，全国家电类行业上市公司综合财务状况中的流动比率为I行业最高3.628,最低0.45,行业平均1.572,A股份公司略低干行业平均水平.速动比率行业最高1.877.行业最低为0.行业平均0.525.A公
38、司远高于行业平均水平.显然,整个家电类行业的流动比率和速动比率普遍偏低.A股份公司的资产负债率53%,便于正常，说明公司具有较强的长期偿债能力，资本结构总体上也比较合理。利息保障倍数接近2.8,低于行业平均水平3.028：说明公司利润增长空间很大。仅从偿债比率上并不能证明公司财务和整个经营过程的真实情况.因此,必须结合其它财务指标的分析,才可能做出比较确切的关于公司第体上的钱首状况.在公司的资本结构担，前十大股东持有的资本数额及其比例，对公司的内部治理具有重要意文。在2001年，澳柯玛股份公司的国有资本比例过大,股本过于集中，第一大股东百岛市国有资产管理委员会由于疏于管理，澳何玛集团实际成为澳
39、阿玛股份有限公司的实际控制人.于是，泱柯玛集团的违燃和低效经营与管理给泱柯玛般份公司带来灭顶之灾.致使澳柯玛股份公司于2005年进行理大的网整和改革.5.3 营运能力、资本周转能力与资本效率分析资本周转速衣“卖冰桂”实例文字和数据略.首先分析澳柯玛的流动性，以澳柯玛股份公司2001年数据为实例，进行案例分析，1 .应收账款冏转率附收账款周转率=863896643,79/85687363.02+418827285.26)2=863896643.79/W225732I=2.147次/年家电类行业应收账款周转率最快为53.013次/年,行业平均6.191次/年.该公司应收账款周转速度2.147次/年
40、大大低于行业平均水平，从而会使公司的利涧受到较大影响.如果股份公司应收账款这块资金的周转速度要到达行业平均水平，销售收入就得由现在的8亿63佰8拾9万元上升到24亿9零3拾7万元，即销件额需增加1626478550元，接近目前年精仰额863896613.79元的两倍.当然.如果Ifi件收入难以大幅度提高.公司就应该千方百计加速应收账款收回.减少应收账款资金占用.如果公司应收账款到达行业平均水平，目前的应收账款应在139540727.3元的水平上为宜，这就衢要公司成倍地大幅度降低应收账款占用额。2 .存货周转率存货周转率=666923879.58/(196652448.81+295826004
41、54)2=2.708次/年家电类行业存货周折率Ai高为17.1次/年，行业平均为3.028次/年。A股份公司的存货资佥周转速度与行业平均水平和行业描而水平还相差很大距岗,缩小这种差距的帆-途径或根本出路是在现有存贷基础上大幅度扩大生产和销件规模.或者在现有的生产和器件规模上大帼度破少存货瞅.从而推进资金周转速度的加快.如果公司现在的存货周转率到达行业平均水平，公司在第t收入不变情况下，可节约存货资金25986954元.即，到达行业存货周转率平均水平的存货资金占用额是：666923879.5811/3.028次/年-220252272元，而该公司现在的平均存货量是：(19665244881+2
42、95826004.54)2=246239226元：因此，246239226元-220252272元=25986954元(资佥节约额)。3 .流动资产周转率流动资产周转率=863896643.79/(1873405130.781916639898.61.)2=863896643.79/1895022515=0.455次/年家电行业流动资产周转率最快为2.次/年.行业平均0.92次/年：澳柯玛股份公E的流动资产周转速度0.455次/年,远低于行业平均水平.数据雅示.在18.95亿元的流动资产里,存货只有2.46239亿元.存货盘很少.应收账款为40226亿元.其余为底存现金.由此可见，企业运营情况
43、较好.经营政策比较稳定.在公司流动资产不变情况下，若流动资产周转速度到达行业平均周转率，JE么，A股份公司可额外增加销件收入879524170元，比现在的精体额增长一倍以上，即：(1873405130.78+1916639898.61)2X0.92次/年=1743420713元,1743420713元863896643元=879524170元.如果A公司流动资产周转率到达1.5次/年时，则公司年销暂额可达2812533771元，即：(1873405130.787916639898.612X1.5次/年=1895022514X1.5=2842533771元,该销售额是A股份公诃现在的竹额的3.2
44、9倍.可见,A股份公司在组织流动资金周转方面.还需做大量的财务工作.关于澳柯玛的财务政策与流动性情况分析公司2003-2005年的会计年报均羟由山东汇缭会计师少务所干j限公司进行审计。公司报表2003年合并范用15家、2004年合并范的13家、2005年合并范阳17家。截止2005年底，公司(合并)资产总额425,267.67万元，其中通动资产358.527.51万元.长期投资8.114.81万元，固定资产合计51,351.59万元：负债总额313,414.11万元,其中流动负f304,894.H万元,长期负债8520.OC万元:股东权益109,053.05万元,少数股东权益2,HOO.53万
45、元。2005年全年实现销传收入194,240.59万元，利涧总戴区634.年万元:经苜活动中产生的现金流年净额-30,417.07万元，现金及现金等价物净增加额1,484.65万元。从公M的资产构成情况来方,公司近三年的资产总额变化不大.年均增长7.38%.流动资产占资产总额的绝大局部.如图1所示：2005年底流动资产358,527.51万元,其构成情况如图2所示:图2流动资产构成货币资金中大局部为保证金及定期存款,占到90%以上,可动用货币资金严重缺乏：应收票据中主要是银行承兑汇票,其中夫品占到90%以上，近三年应收票据平均增长94.13%：应收账款中账龄在年内的占71.65%、2-3年的占
46、M.54%,公司对可能无法收回的款项全额计提了坏帐准备，坏账准备为6,430.82万元，其中关联方应收账款占到55%以上：预付账款中关联方占到98%以上:存货中原材料占42.04%,库存商品占52.65%,在产品占4.87%,低值易耗品占0.14%,公M未按产品进一步分类.已对局部存货提取跌价准的1931.96万元.匕期投费近TF减少辐度大，一:年平均战少60.55%,2005年底为8114.81万元，比2004年减少3.7亿元，!要是收回了与新华信托投资股份有限公司的资金信托合同工程投资2.7亿元,以及转让持有的北京证券有限费住公司的股权.F在2002年611,谢柯玛空网器厂就与新华信托股份
47、有限公司签订了资金信托合同h格3.5亿元巨资委托后者进行信托投资。2003年6月，该合同又延期一年。2001年6月2611,澳柯玛空调器厂收回了上述投资：但6月28日，它又与新华信托签订了新的资金信托合同h金额2.7亿元,期限一年.众所周知，空调生产以规模取胜,而泱柯玛刚把并具优势的空调产业带来的现金流用于集团公司的其它投资,只能说明公司的资金问遨与集出公司纠缠在一起，股票投资5635万元，占投资总额的63.06%：其他股权投资3964万元，占-18.85%；长期债权投资500万元，占5.60%,其余为股权投资差额，近三年公司对固定资产投资未退行较大的投入，三年平均地长5.32%,固定资产中房屋及建筑物占58.51%,通用设备占5.17%.专用设备占30.74%,运输设备占3.90%,其他占1.68%.近三年公司的固定资产成新率平均为71.5%,说明公司所拥书的固定资产比较新,这也反映了公司近年来采取多元化的经营战略并不断投产新的生产领域.无形资产及其他资产主要是S利使用权和土地使用权，分别占无形资产及其他资产的62.89%和33.55%,其他为系统软件及用电权、用水权.长期待械费为厂房维修费和供热费.从资金来源来看，公司自有资金逐年战少，平均降幅为5.15%,未确认
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