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1、中央广播电视大学2011-2012 学年度第一学期“ 开 放本科 ” 期末考试（半开卷） 企业集团财务管理试题 一、判断题【正确的在括号内划“”，错误的在括号内划“”。每小题1分，共 10 分） 1在企业集团中，母公司作为企业集团的核心，具有资本、资产、产品、技术、管理、人才、市场网络、 品牌等各方面优势。( ) 2在企业集团的组建中，资源优势是企业集团成立的前提。( ) 3事业部作为集团总部与子公司间的“中间管理层”，是一个独立的法人，拥有相对独立完整的经营权、 管理权。 ( ) 4企业集团财务组织体系是维系企业集团财务管理运行的组织保障。( ) 5融资方式大体分为“股权融资”和“内源融资”
2、两类。( ) 6股利政策属于集团重大财务决策，因此，股利类型、分配比率、支付方式等财务决策权都应高度集中 于集团总部。( ) 7财务公司作为集团资金管理中心，其风险大小将在很大程度上影响着集团整体的财务风险。( ) 8集团预算工作组成员一般由总部经营团队、集团总部相关职能机构负责人及下属主要子公司总经理等 组成。作为常设机构，工作组必须单独设立。( ) 9“投入资本总额”是指某一时点对企业资产具有利益索取权的各类投资者（如债权人和股东）为企业 所提供的资本总额。( ) 10. 根据国资委相关规则，国有企业平均资本成本率统一为7.5%。( ) 二、单项选择题（将正确答案的字母序号填入括号内。每小
3、题2 分 共 20 分） 11当投资企业直接或通过子公司间接地拥有被投资企业20% 以上但低于50% 的表决权资本时，会计意义 的控制权为 ( A 重大影响 ) 。 12. 产业单一型企业集团中，组建横向一体化企业集团的主要动因是( C 谋取规模优势 )。 13. 在分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在( D 子公司或事业部 ) 。 14. 企业集团战略管理具有长期性，会随环境因素的重大改变而进行战略调整，表明其具有 ( A 动态性 ) 的特点。 15.( C集团整体战略 ) 是制定企业集团财务战略的根本。 16投资项目可行性研究报告中的“财务评价”不涉及的内容是( B 项目市场
4、预测 ) 。 17下列行为属于间接融资方式的是( B 从银行借款 )。 18企业集团选择“做大”、“做强”路径时，会直接影响预算指标的选择。“做强”导向下，预算指标 会侧重 ( C 利润总额 ) 。 19净资产收益率是企业净利润与净资产（账面值）的比率，反映了( B 股东 )的收益能力。 20.投入资本报酬率=( D息税前利润)(1- T)/ 投入资本总额 100% 三、多项选择题 （下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的，将正确答案的字母序号填入括号内。 多选或漏选均不得分。每小题2 分，共 10 分） 21企业发展的基本模式有( )。 B内源性发展 D 并购性增长 22影响企业集团组
5、织结构选择的最主要因素有( )。 A公司战略 E 公司环境 23企业集团战略可分的级次包括有( )。 B集团整体战略 C 职能战略 D经营单位级战略 24. 企业集团下属成员单位预算是集团下属成员单位作为独立的法人实体，根据集团战略与各自年度经营 计划，就其生产经营活动、财务活动等所编制的预算。主要包括有( )。 A业务经管预算 B资本支出预算 C 现金流预算 D财务报表预算 25. 一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括( )等方面。 C盈利能力 D偿债能力 E 资产周转能力 四、计算题（共30 分，请写出计算公式及过程，计算结果可以保留两位小数） 26.（本题 10 分）甲集团公司意欲收
6、购在业务及市场方面与其具有、一定协同性的乙企业52% 的股权， 相关资料如下： 乙企业拥有普通股6000 万股， 2008、2009、2010 年三年的平均每股收益为0.5 元股。甲集团公司 决定选用市盈率法对乙企业进行估值，以乙企业自身的市盈率20 为参数。 要求： (1)计算乙企业每股价值； (2)计算乙企业价值总额； (3) 计算甲集团公司收购乙企业预计需支付的价款。 27 （本题 20 分）某企业集团是一家控股投资公司，自身总资产为3000 万元，资产负债率为28% 。该 公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为2000 万元，对各子公司的投资 及所占股份见下表
7、： 假定母公司要求达到的权益资本报酬率为15% ，且母公司收益的80% 来源于子公司的投 资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。要求： (1)计算母公司税后目标利润； (2)计算子公司对母公司的收益贡献份额； (3) 假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。 26. 解： 丙公司的贡献份额=32480% （ 600/2000 ）=77. 76 （万元）（3 分） (3)三个子公司的税后目标利润： 甲公司税后目标利润 =103. 68 100% =103. 68（万元）（2 分） 乙公司税后目标利润=77. 76 80%=97.2 （万元）（2 分） 丙公
8、司税后目标利润 =77.7660%=129.6 （万元）（2 分） 五、案例分析题（共30 分） 28.某汽车行业集团公司汽车技术改造项目，经专家、学者的反复论证被有关部门正式批准。这个项 目的总投资额预计为4 亿元，生产能力为4 万台，明年动工。但项目资金不足，准备融资1 亿元资金。有 关人员（集团领导、财务顾问、研究中心人员）意见如下： A:目前筹集的1 亿元资金，主要用于投资少、效益高的技术改造项目。这些项目在2 年内均能完成建 设并正式投产，到时将大大提高公司的生产能力和产品质量，估计这笔投资在投产后3 年内可完全收回。 所以应发行5 年期的债券筹集资金。 B:目前公司全部资产总额为1
9、0 亿元，其中负债6 亿元，资产负债率为60% ，其中长期负债为2 亿元。 这种负债比率在我国处于中等水平，与世界发达国家如美国、英国等相比，负债比率已经比较高了。如果 再利用债券筹集1 亿元资金，负债比率将达到64% ，且债券利率通常会高于向银行贷款。因此负债比率过 高，不仅会提高资金成本，还会加大财务风险。所以，我们不能利用债券筹资，只能靠发行普通股股票或 优先股股票筹集资金。 C:发行普通股的手续较为复杂，费用也较高， 需要时间较长， 可能会影响资金到位，建议向银行贷款。 D:目前我国经济正处于繁荣时期，已出现通胀迹象，宏观经济环境可能会变化，特别是货币政策，如 利率有可能调整。到时汽车
10、行业可能会受到冲击，销售量可能会下降。在进行筹资和投资时应考虑这一因 素，否则盲目上马，后果将十分严重。 E:宏观经济政策的调整应不会影响该公司的销售量。这是因为该公司生产的轻型货车和旅行车，几年 来销售情况一直较好，畅销全国29 个省、市、自治区，市场上较长时间供不应求。在近几年全国汽车行 业质量评比中，轻型客车连续夺魁，轻型货车连续两年获得第一名，一年获得第二名。同时，宏观环境变 化可能会引起汽车滞销，但这只可能限于质次价高的非名牌产品，而该公司的几种名牌汽车仍会畅销不衰。 根据案例，请回答： (1)企业可以采取的融资方式有哪些？ (2)对于集团融资这一重大事项，应遵循的基本原则是什么？
11、(3)根据企业资本结构及其生产情况，你认为该企业该怎样进行融资？ 答： (1) 融资方式是企业融人资本所采用的具体形式，如银行借款方式、股票或债券发行方式等。一般认 为，企业集团及其下属成员企业通过外部资本市场的融资，称为直接融资；而通过银行等金融机构进行的 融资则称为间接融资。所以，可以采取的融资方式有直接融资和间接融资两种。（8 分） (2)集团融资决策权限的界定取决于集团财务管理体制。但是，不管集团财务管理体制是以集权为主 还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循以下基本原则： 统一规划。统一规划是集团总部对集团及各成员企业的融资政策进行统一部署，并由总部制定统一 操
12、作规则等。 重点决策。 重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项，由集团总部直接决策 授权管理。授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根据“决策权、执行权、监 督权”三分离的风险控制原则，明确不同管理主体的权责。（14 分） (3)资本结构是负债总额与资产总额之间的比例关系，它大体上反映了企业财务风险。在一般情况下， 负债成本要低于权益成本，因此要协调风险与收益、当期与未来的关系。根据企业的生产情况，要考虑到 资本结构的风险、未来的变动等等，要注意资本结构的调整。所以，选择融资方式应该是，。（8 分） 试卷代号： 1292 中央广播电视大学2010-2011 学年
13、度第一学期“开 放本科”期末考试（半开卷） 企业集团财务管理试题 一、单项选择题： （将正确答案的字母序号填入括号内。每小题2 分，共 20 分） 1当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过50% 以上时， 母公司对被投资企业拥有的控制 权为 ( )。 B A.全资控股 B绝对控股C相对控股 D共同控股 2在企业集团组建中，( )是企业集团成立的前提。D A.资源优势 B政策优势C管理优势 D资本优势 3依照企业集团总部管理的定位，( )功能是企业集团管理的核心。B A.战略决策和管理 B财务控制与管理 C资本运营和产权管理 D人力资源管理 4( )是强化事业部管理与控制的核心部门，具有
14、双重身份。A A事业部财务机构 B总部财务机构 C子公司财务部 D孙公司财务部 5集团战略管理最大特点就是强调( )。C A.利润管理 B风险管理 C整合管理 D人力资源管理 6企业集团投资项目现金流测算应考虑业务协同而产生的“现金流量”方面的财务协同，即关注项 目的 ( )。D A现金流人量 B现金流出量 C净现金流量 D增量现金流量 7下列行为属于间接融资方式的是( )。B A发行股票 B从银行借款 C发行债券 D发行短期融资券 8 预算管理强调过程控制，同时重视结果考核，这就是预算管理的( )。A A全程性 B全员性 C全面性 D机制性 9利润表是反映公司在某一时期内( )基本报表。 C
15、 A财务状况 B现金流量 C经营成果 D资产情况 10.集团层面的业绩评价包括母公司自身业绩评价和( )业绩评价。 D A总公司 B分公司 C子公司 D集团整体 二、多项选择题： （下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的，将正确答案的字母序号填入括号 内。多选或漏选均不得分。每小题3 分，共 15 分） 11在企业集团的存在与发展中，主流的解释性理论有( )。BE A规模经济理论 B交易成本理论 C 范围经济理论 D角色缺失理论E资产组合与风险分散理论 12企业集团H型组织结构，有( )等优点。 ABCDE A 总部管理费用较低 B可弥补亏损子公司损失 C总部风险分散 D总部可自由运营子
16、公司E便于实施分权管理 13根据集团战略及相应组织架构，企业集团管控主要有( )等基本模式。 ABD A战略规划型 B战略控制型 C 战略决策型 D财务控制型E财务评价型 14. 财务公司作为非银行金融机构，其风险大体来自于( )。ABDE A战略风险 B信用风险 C 政治风险 D市场风险E操作风险 15与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有( )等特点。 ABE A多层级性 B复杂性 C - 致性 D简单性E战略导向性 三、判断题： （正确的在括号内划“”，错误的在括号内划“”。每小题1 分，共 10 分） 16.以目前对企业集团的认识，“产权”是维系企业集团的主要纽带。 ( ) 17企业
17、通过资本市场融资功能及其企业间并购重组等做大企业属于内源性发展。 ( ) 18.企业集团的组织结构大体分为三种类型，即U型结构、 H型结构和M型结构。 ( ) 19. 分权式财务管理体制下，集团大部分的财务决策权下沉在子公司或事业部。 ( ) 20融资方式大体分为“股权融资”和“内源融资”两类。 ( ) 21从企业集团战略管理角度，任何企业集团的投资决策权都集中于集团总部。 ( ) 22. 企业集团融资决策的核心问题主要是融资决策权配置。 ( ) 23如果集团下属子公司属于集团总部的控股子公司，则总部有权直接下达预算目标。( ) 24. 企业集团整体财务管理分析不以母公司报表为基础，而以合并报
18、表为基础。 ( ) 25. 业绩评价是财务业绩评价与非财务业绩评价两者的结合。 ( ) 四、计算题： （共 25 分，请写出计算公式及过程，计算结果可以保留两位小数） 26假定某企业集团母公司持有其子公司60% 的股份， 该子公司的资产总额为2000 万元，其资产收益 率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20% ，负债的利率为8% ，所得税率为25% 。 假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30:70 ，二是激进型70:30 。 对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。 答： 由上表的计算结果可以看出： 由于不同的融资
19、战略，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的战略对母公司的贡献更高，但是， 风险也更高。 这种高风险一高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡的。 五、案例分析题： （共 30 分） 27未来 100 年内，吉利收购沃尔沃的事件都将会写入世界汽车工业的史册，更是中国汽车工业史上 浓墨重彩的一笔。 成功收购沃尔沃， 是吉利近几年来开始国际化进程的优异表现。实际上，吉利真正海外试水起步于2006 年，这年底，吉利成为英国锰铜控股公司第一大股东。吉利和锰铜在中国成立了合资公司，利用中国的成 本优势生产锰铜公司经典的出租车出口到欧洲市场并在本土销售。在这个过程中，吉利集团向英国工厂
20、派 出一批人力资源、财务、技术、工厂管理等关键部门的管理人才去学习。就在完成沃尔沃资产交割的同一 天，吉利汽车宣布计划增持英国锰铜股份至51% ，8 月将签订最终收购协议。 而在 2009 年，吉利成功收购全球知名的高端汽车自动变速器供应商澳大利亚DSI 变速箱公司作 为海外全资子公司，目前DSI 通过为吉利的新车型匹配动力总成系统已经开始获得收入，福特汽车和破产 重组后的双龙都开始继续采购DSI 的自动变速箱。这家吉利的澳大利亚子公司即将在重庆设立分厂，为奇 瑞这样的同行提供自动变速箱产品。DSI 的技术和产品对吉利固然重要，但吉利获得的利益并不仅限于此。 2010年 8 月 2 日，吉利集
21、团在英国伦敦以15 亿美元的价格完成对沃尔沃汽车的全部股权收购，从签 约到资产交割，仅仅用了4 个月，这也成为中国汽车企业海外收购最“神速”的案例。加上之前先后收购 英国锰铜和澳大利亚DSI 变速箱公司，吉利已经成为中国首家真正意义上的跨国汽车集团。这就意味着， “汽车狂人”李书福多年来亲手创立的汽车帝国已见雏形。正是在这次收购中，李书福实践了一套全新的 国际化并购方式，而这也为后来收购沃尔沃提供了大量的经验，使得吉利实现成功的海外扩张成为可能。 请结合案例回答： (1)企业集团并购需要经历哪些主要过程？(2) 什么是审慎性调查？其作用是什么？(3) 吉利集团的案 例，对你有什么启示？ 答：
22、(1)企业并购是一个非常复杂的交易过程。并购一般需要经历下列主要过程：根据既定的并购战略， 寻找和确定潜在的并购目标；对并购目标的发展前景以及技术经济效益等情况进行战略性调查和综合论 证；评估目标企业的价值；策划融资方案，确保企业并购战略目标的实现等。（ 8 分） (2)审慎性调查是对目标公司的财务、税务、商业、技术、法律、环保、人力资源及其他潜在的风险 进行调查分析。 审慎性调查的作用主要有：提供可靠信息。这些信息包括：战略、经营与营销、财务与风险、法律 等方方面面，从而为并购估值、并购交易完成提供充分依据。价值分析。通过审慎调查，发现与公司现 有业务价值链间的协同性，为未来并购后的业务整合
23、提供指南。风险规避。审慎调查可以发现并购交易 中可能存在的各种风险，如税务风险、财务方面的风险、法律风险、人力资本及劳资关系风险，从而为并 购交易是否达成及达成后的并购整合提供管理依据。(10 分) (3)启示： 基于自身的战略发展及并购目标进行并购目标规划。 并购目标公司应以增强企业集团（主并公司）的核心竞争力为前提。 企业并购可能会存在各种风险，一定要特别注意。而收购后为企业迅速做大做强，要整合企业原有 的资源，充分进行技术改造，提升设备规格；谋求更大优势，进一步强化核心能力，提高市场占有率，增 强竞争能力，为未来汽车及相关产业的发展打下殷实的基础。（12 分） 注：学生能用自己的语言表达
24、核心意思，就可以得分。意思不够准确的适当扣分。在某一点上论述很 充分的，适当加分。 试卷代号： 1292 中央广播电视大学2010-2011 学年度第一学期“开放本科”期末考试（半开卷） 企业集团财务管理试题答案及评分标准 一、单项选择题： （每小题2 分，共 20 分） 试卷代号 : 1 2 9 2 中央广播电视大学2 0 1 0-2 0 1 1 学年度第二学期 “开放本科 “期末考试 (半开卷 ) 企业集团财务管理试题 2011 年 7 月 一、判断题 ( 正确的在括号内划“ ，错误的在括号内划“ x “ 。 每小 题 1 分 ， 共 1 0 分 ) 1. 提高母公司的未来融资能力， 既是
25、母公司成立集团 初衷， 也是母公司有能力吸引其他 企业并入集团的前提，这两者互为因果。( )V 2. 产业型企业集团在选择成员企业时， 主要依据母公司战略定位、 产业布局等因素。()V 3. 企业集团财务管理体制是指依据集团 战 略 、 集 团 组织结构及其责任定位等， 对集团 内 部各级财务组织就权利、责任等进行划分的一种制度安排。( )V 4. 混合型财务总监制的核心定位在于决策与管理，而不在于代表总部对子公司进行监督与控制 o ( ) X 5. 融资方式大体分为“ 股权融资 “ 和“ 内 源融资 “ 两类。 ( )X 6. 当并购目 标确定后， 如何搜寻合适的并购对象， 成为实施并购决策
26、最为关键的一环。( ) V 7. 母公司董事会作为集团最高权力决策机构， 负责审批股利政策。 ( )X 8. 公司战略是预算管理的前提、依据， 预算管理是落实公司战略的工具、手段。 ( ) V 9. “ 资产 “是公司作为一个独立法人所拥有、控制的完整资产，具有不可分割性。( ) V 10. 集团整体财务管理分析要以分部报表为依据 o ( ) X 二、单项选择题( 将正确答案的字母序号填入括号内。每小题 2 分 ， 共 20 分 ) 11. 会计意义上的控制权划分的主要目 的在于 ( )。C A. 确定控制权的影响力B.明 确控制权的控制力 c. 编制集团合并报表 I). 确定集团管理控制范围
27、 12. 在企业集团 组建中， ( )是企业集团发展的根本。D A. 资本优势B.管理优势 c:. 政策优势 D. 资源优势 13. 分权式财务管理体制有 ( )的优点 O B A. 有效集中 资源、进行集团内 部整合 B. 使总部财务集中 精力 于战略规划与重大财务决策 c. 强化对所有成员企业的管理 D. 在很大程度上利于子公司 追求自 身利益 14. 下列体系不属于企业集团应构建体系的是( ) 。A A. 社会综合监管体系B.财务管理责任体系 c. 财务管理组织体系 D. 财务人员管理体系 15. 低杠杆化、 杠杆结构长期化的融资战略属于( ) 。B A. 分期型融资战略B.保守型融资战
28、略 c. 激进型融资战略 D. 中庸型融 资战略 16. 并购支付方式中 ， ( )可能会稀释企业集团原有的股权控制结构与每股收益水平. A A. 股票对价方式B.卖方融资方式 c. 杠杆收购方式 I). 现金支付方式 17. 短期融资券的期限最长不超过 ( ) 天。发行融资券的企业可在上述最长期限内自主确定每期融资券的 期限。 C A. 30 c. 365 B. 180 D. 730 18. 通过预算指标， 明 确集团内 部各责任主体的财务责任 ; 通过有效激励， 促使各责任主 体努力履行其责任，这些均表明预算管理具有( ) 特征。 D A. 战略性 B.全员性 c. 全程性 D. 机制性
29、19. 下列内 容属于财务管理分析外部信息的是( ) 。 D A. 公司管理报告B.财务报表与附注 c. 公司预算方案 D. 竞争对手资料与相关信息 20. 外部评价标准是指从企业外部取得的标准， 包括 ( ) 、同行业领先企业或排名前 5 家企业的平均标 准、资本市场标准(如资本市场期望收益率) 等 . B A. 企业历史数据B.行业平均标准 c. 企业财务标准 D. 年度预算目 标 三、多项选择题( 下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的， 将正确答案的字母序号填入括号内。多选或漏选均不得分。每 小题 2 分，共 1 0 分 ) 21. 与金融控股型企业集团相比 ， 产业型企业集团母
30、公司 不仅关注对下属成员单位的 股权投 资及其收益实现，而且更为关注( ) ，以谋求产业竞争优势。BCD f. 资本控制资源能力 B. 企业集团整体战略 ( 产业布局及整合 D. 内部运营与管理协调 B. 财务管理与监督 D. 企业会计基础管理 E. 财务杠杆风险作用 22. 企业集团总会计师作为 企业集团 经营团 队 的重要成员， 受 国 资委或集团 董事会的直 接聘任，履行( ) 等职责 . ABCD A. 重大财务事项监管 c. 财会内 控机制建设 E. 日 常 的 技术操作 23. 从投资方向及集团增长速度角度 ， 企业集团投资战略大体包括的类型有()ABE A. 收缩型投资战略 B.
31、 扩张型投资战略 C.政策型投资战略 D. 地域型投资战略 E. 稳固发展型投资战略 24. 预算管理具有的基本特征有()BCDE A. 随机性 B. 战略性 c. 机制性 D. 全程性 E. 全员性 25. 一般认为， 反映企业财务业绩的维度主要包括() 等方面。 ACE A. 盈利能力 B.科研能力 c. 偿债能力 D. 员 工学习能力 E. 资产周转能力 四、计算题 ( 共 3 0分，请写出计算公式及过程，计算结果可以保留两位小数) 26. (本题 5 分) 已知某目标公司息税前营业利润为 5 0 0 0万元，维持性资本支出 1 40 0万 元，增量营运资本 4 00万元，所得税率 25
32、 % 。 要求 : 计算该目标公司的自由现金流量。 27. (本题 2 5 分 )假定某企业集团持有其子公司 5 8 % 的股份，该子公司的资产总额为 3000 万元 ， 其资产收益率 ( 也称投资报酬率， 定义为息税前利润与总资产的比率 ) 为 20% ，负债 的利率为 8 % ，所得税率为 2 5 % 。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况: 一是保守型 30:70 ， 二是激进型70:30 。 对于这两种不同的融资战略，请分步计算子公司对母公司的投资回报，并分析二者的风险 与收益情况。 分步计算表如下: 答： 保守型激进型保守型激进型 息税前利润 ( 万元 ) 600 600 利息
33、( 万元 ) 72 168 税前利润 ( 万元 ) 528 432 所得税 ( 万元 ) 132 108 税后净利 ( 万元 ) 396 324 税后净利中母公司收益( 万元 ) 229. 68 187. 92 母公司对子公司的投资额( 万元 ) 1218 522 母公司的投资回报（ % ) 18.86% 36% 由上表的计算结果可以看出: 由于不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的战略对母公司的贡献 更高，但风险也更高。这种高风险一一高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险 时需要权衡的。 ( 7分) 五、案例分析题( 共 3 0分) 28.XXX X 年 4 月
34、，ZHJR 新技术公司注册成立， 公司共 15 人 ， 注册资金200 万元。 8 月，该公司投资 8 0 万元，组织 1 0多个专家开发出 M-6 40 1汉卡上市。 1 1月，公司员工增加到 30 人， M-6401 汉卡销售量跃居全国同类产品之首， 获纯利达1000 万元。 次年 7 月，该公司实行战略转移，将管理机构和开发基地由深圳迁往珠海。 9 月，该公司 升为 ZHJ R 高科技集团公司，注册资金 1 . 1 9亿元，公司员工发展到 1 00人。 1 2月底，该集团 主推的 M-6 4 0 1汉卡年销售量 2. 8万套，销售产值共 1 . 6亿元，实现纯利 3 500万元。年发展
35、速度达 5 00 % 。 此后四年时间，因种种原因，该集团放弃了要做中国“ IBM“ 的专业化发展之路，开始在房 地产、生物工程和保健品等领域朝“多元化 “方向快速发展。但是，多元化的快速发展使得该集 团自身的弊端一下子暴露无遗。集团落后的管理制度和财务战略上的重大失误最终导致其财 务状况不良而陷入了破产的危机之中。 根据案例情况，请回答: (1) 企业集团投资方向及战略的选择有哪些基本类型? 优缺点是什么 ? (2) 企业集团投资管理体制的核心是什么 ? 如何处理 ? (3) 请分析 ZHJR 集团财务状况不良 ， 陷入破产危机的原因 o 答： 28. 要点提示 : 1) 任何一个集团的技资
36、战略及业务方向选择， 都是企业集团战略规划的 核心。 而企业集 团的技资方向及投资战略主要有以下两种基本类型: (1) 专业化投资战略 专业化战略又称为一元化战略，是指企业将资源集中于一项业务领域，只从事某一产业的 生产与经营。该战略的优点主要有: 将有限的资源、精力集中在某一专业，有利于在该专业 做精做细。有利于在自己擅长的领域创新。有利于提高管理水平。但其缺点也十分明 显 : ( 1 )风险较大 o (2) 容易错失较好的投资机会。 (2) 多元化投资战略 多元化战略它又称多角化战略，是指企业从事两个或两个以上产业或业务领域。多元化 投资战略的优点主要有: 分散经营风险。用企业代替市场(
37、要素市场代替产品市场) ，降低 交易费用。有利于企业集团内部协作，提高效率。利用不同业务之间的现金流互补构建 内部资本市场，提高资本配置效率。其缺点主要有 : ( 1 )分散企业有限资源争可能使企业缺乏竞 争力 ; ( 2 )组织与管理成本很高。 ( 1 4分) 2) 在企业集团投资决策程序中 ， 选择合理的集团 投资管理体制并与企业集团财务管理体 制相适应非常重要，而集团技资管理体制的核心是合理分配投资决策权。 从企业集团战略管理角度，任何企业集团的重大投资决策权都集中于集团总部。在这里， 所谓 “ 重大投资 “ 通常有两个标准: 偏离企业集团原有业务方向的技资; 在原有业务方向的 范围内，
38、所需投资总额巨大的技资项目。 ( 8分) 3) 在集团财务战略含义中， 特别强调可持续发展的增长理念、协同效应最大化的价值理念 以及财务数据化的管理文化。但 ZHJ R 集团在战略上没有重视核心竞争力的理论，没有对其 擅长的领域、市场的深度开发，谋取产业竞争优势，管理制度上又比较落后，没能保持持续发 展，使集团财务状况不良，陷入了破产危机。 ( 8分) 注: 学生能用自己的语言表达核心意思，就可以得分。意思不够准确的适当扣分。在某一 点上论述很充分的，适当加分。 试卷代号 : 1 2 9 2 中央广播电视大学 2 0 1 0-2 0 1 1学年度第二学期“ 开放本科 “期末考试 (半开卷 ) 企业集团财务管理试题答案及评分标准 ( 供参考 ) 2011 年 7 月 一、判断题 ( 每小题 1 分，共 1 0分) 1. V 2. V 3. V 6. V 7. X 8. V 二、单项选择题( 每小题 2 分，共 2 0分) 4. X 9.V 5. X 10. X 26. 解 : (本题 5 分 ) 自由现金流量 =息税前营业利润 X (1 一所得税率 ) 一 维持性资本支出一增量营运资本 =5000 X (1- 25 %) -1400-400 =1950( 万元 ) (5 分) 27. 解 : (本题 2 5 分) 计算如下 :