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1、High Hill Investments A PE Investors Perspective on US 20%$80/bbl; 10%$60/bbl. Shale oil is much more profitable 地点：Eagle Ford, TXTuscaloosa, LA 区块大小：10k Acre（40sq.km)20K acre (80 sq.km) Proven Reserve（可开采量） 6 mmbbl 10 mmbbl Land & Reserve$10/bbl$3/bbl 储量收购成本RMB￥63/桶RMB￥20/桶 Well & Infrastr $15/bbl$
2、25/bbl 钻井与基础建设RMB￥94/桶RMB￥157/桶 Opex$15/bbl$15/bbl 开采生产经营成本RMB￥94/桶RMB￥94/桶 Royalty Tax etc$15/bbl$10/bbl 资源费与其它税RMB￥94/桶RMB￥63/桶 = Total Cost$55/bbl$53/bbl 井口总成本RMB￥345/桶RMB￥334/桶 页岩油项目数据 狸 亮 冠 玲 者 拥 贮 逻 朱 厘 溺 又 啃 鳞 宣 讼 色 谬 孺 着 粉 隘 剿 恭 悄 侈 传 侈 芋 宙 鹅 饮 私 募 投 资 公 司 在 美 国 与 中 国 页 岩 气 投 资 私 募 投 资 公 司 在
3、 美 国 与 中 国 页 岩 气 投 资 High Hill Investments 投资中国页岩气项目 中国页岩气刚起步，资料技术经验法律法规市场接受情况未知 For nascent China Shale Gas, info on policy and regulation, market access and technology still unknown 页岩气走商业化运作，政府有无象对风电光伏类似扶持政策，促其 发展 Commercialization of China shalegas require gov support like wind power and solar i
4、ndustry 民营资本和私募投资在这国企为主的市场如何进入，生存发展 How private equity enter this market which is dominated by SOEs 对中外合资的期许(包括外国小投资者） Expectation for JV with Foreign Shalegas Players （incl small players) 投资页岩“油”项目可能更好！？ 制 岂 孟 钡 旋 鹏 玩 锅 好 笔 谣 坑 邦 崇 细 古 违 辐 幽 篇 津 循 浅 寨 桑 蚂 仙 厨 堡 燕 拷 林 私 募 投 资 公 司 在 美 国 与 中 国 页 岩 气 投
5、 资 私 募 投 资 公 司 在 美 国 与 中 国 页 岩 气 投 资 High Hill Investments 页页页页岩气岩气项项项项目目评评评评估估 6 6个要素个要素 投资页岩气投资页岩气 风险与效益风险与效益 的平衡的平衡 区块资 源质量 市场需求 与价格 法律政 策环境 技术生 产能力 资金 成本 周边基 础建设 彤 掂 平 滨 哮 逮 阜 猪 御 寸 鲜 壤 止 择 捧 摔 梁 渴 哺 强 子 梆 吉 剃 尝 咸 封 霞 烹 探 辣 爵 私 募 投 资 公 司 在 美 国 与 中 国 页 岩 气 投 资 私 募 投 资 公 司 在 美 国 与 中 国 页 岩 气 投 资 Hi
6、gh Hill Investments 中国页岩气价与其他国家的比较 Global natural gas prices are in the $10-$20 range per million BTU （2.21 4.42元RMB/立方米） ? 恭 迄 蜒 洼 疥 未 灵 榜 努 涎 捣 彦 锚 曰 偶 皂 斧 雀 抨 罩 画 辞 肇 议 向 位 鲤 牺 革 络 忍 触 私 募 投 资 公 司 在 美 国 与 中 国 页 岩 气 投 资 私 募 投 资 公 司 在 美 国 与 中 国 页 岩 气 投 资 High Hill Investments 中国页岩气发展的政策期许 中国页岩气在初期阶
7、段，应努力向商业化运 作推进 在未来10年，政府应如对风电和光伏工业的 扶持一样，培育这个新兴产业。对页岩气产 出的收购起价应在一段时间内给以优惠，扶 持。 在中期（510年），应建立适当的天然气期 货交易市场，反应市场需求关系。 页岩气管网基础建设薄弱，应有鼓励扶持政 策 淫 拙 惰 肩 反 过 凳 萧 弓 倪 跑 烂 节 扁 汲 诸 宝 拧 且 娶 泞 闯 乳 谊 弊 奈 炙 亩 袍 籽 蛙 笼 私 募 投 资 公 司 在 美 国 与 中 国 页 岩 气 投 资 私 募 投 资 公 司 在 美 国 与 中 国 页 岩 气 投 资 High Hill Investments 中国页岩气发展的
8、政策期许 （2） 目前商业生产几乎为0，生态发展系统原始。除 鼓励大型国企参与，也应鼓励中小民企社会资金 全面参与。 资源勘探开发区域招标不能只有大勘探区块，也 应有各种小区块，适应小公司参与。 税费与监管制度应保持一段时间的稳定与透明（ 包括纠纷争议解决机制）。 对各类公司的实验或页岩气探井，生产井的数据 应强制要求公司上缴政府，并在延迟一段时间后 ，由政府向社会公布，增加社会对地质区块的了 解，避免重复勘探，滥费社会资源。 喝 枝 躁 讳 奈 囱 诺 沃 透 社 送 易 啪 命 纽 祸 乾 詹 许 庸 魂 痔 健 司 仪 型 纵 魂 排 淖 伎 诽 私 募 投 资 公 司 在 美 国 与
9、中 国 页 岩 气 投 资 私 募 投 资 公 司 在 美 国 与 中 国 页 岩 气 投 资 High Hill Investments 结束语：中国页岩气发展“喜与忧” ”喜“： l页岩气为中国最具潜力的接续资源，具有年产数千亿立 米的长远空间，未来可以改变中国能源供应格局。 l中国天然气需求巨大，市场饥渴，能承受的气价高。 l政府高度重视与支持，将有扶持政策。 l各类企业兴趣热情高，投资资金充裕。 ”忧“： l中国天然气，LNG，煤层气，进口天然气市场机制发育不 全，价格紊乱，没有全国统一市场。 l中国严重缺乏页岩气开发的关键技术。需要加大科技投 入，引进与创新。 l中国页岩气赋存的地质条件较复杂，勘探施工难度大。 对各类页岩气区块的详细地质可采资源量资料了解不足 。 l基础管输设施大大滞后。而部分页岩气中含有硫化氢、 二氧化碳等，增加了开发生产成本。 反 涨 鹤 硒 颗 脉 钠 挂 劝 喘 侯 挣 寻 扇 患 整 刃 含 郴 被 鼠 迟 概 寒 叠 织 袱 该 唬 谦 绽 扫 私 募 投 资 公 司 在 美 国 与 中 国 页 岩 气 投 资 私 募 投 资 公 司 在 美 国 与 中 国 页 岩 气 投 资