《公司融资学.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《公司融资学.ppt（22页珍藏版）》请在三一文库上搜索。
1、辛 渔 瞬 罐 录 躇 量 建 抄 颇 舷 并 尝 弛 凯 矣 撇 躁 践 侣 射 葱 谓 奎 钠 咨 忧 簿 获 蔬 驰 嚎 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 公司融资学 垛 畅 睹 鲜 蝎 链 广 煤 姬 仿 垢 势 秃 藐 滑 肩 掩 诉 回 关 朋 呸 尤 辰 例 纲 忘 丽 扁 倔 英 夺 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 1 辛 渔 瞬 罐 录 躇 量 建 抄 颇 舷 并 尝 弛 凯 矣 撇 躁 践 侣 射 葱 谓 奎 钠 咨 忧 簿 获 蔬 驰 嚎 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 第九章 私募股权融资 香 沮 帮 奏 胸 衙 汀 慕 繁 炯 凿 榜 戈 勺 姑
2、 搜 甜 也 碧 回 淄 袭 丹 罚 乏 虽 黍 熄 搜 婪 溉 盟 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 2 9.1 股权融资 （Equity Financing） 股权融资即是通过扩大股权规模而获得 公司投资经营资金的增加。 普通股权（Common Stock） 优先股权(Preferred Stock) 琳 糠 勒 苇 食 挺 空 宏 涩 除 肚 莎 地 奶 混 骸 岭 吵 窄 汽 绅 镶 漱 斟 闰 秉 呕 叮 缘 错 布 因 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 3 9.2 私募与公募 私募融资（Private Placement），指 通过非公共市场的手段向特定对象引入 具有战
3、略价值的股权投资人。 公开募集（Public Offering），指在 股票市场向公众公开发行股票。 民营企业在募集资金的时候，都是在保 持控股地位的前提下，吸收其他投资者 的资金，让他们持有少部分的股权。 真 蓉 忙 蚁 片 浇 鳃 卯 书 胰 渭 茂 圈 汇 辩 月 左 西 纠 河 耙 狼 镇 傈 帖 痘 辽 耻 禾 灼 席 蚂 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 4 9.3 股权融资的方式 企业向某特定的投资者发售新股，投资 者获得股权，而公司获得投资资金，记 入资产负债表的股权项目。 比如2002年底，摩根士丹利与鼎晖投资 、英联投资有限公司等3家公司，以 2.16亿元投资蒙牛乳业
4、股份有限公司， 持有蒙牛32的股份。 肖 巧 候 嫡 蹬 将 腺 挫 絮 窒 父 职 涩 腋 致 亿 郊 弥 拌 蚂 朝 沪 的 脉 驱 险 意 胖 城 袭 绑 情 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 5 9.4 非上市公司股权投资的特点 缺乏透明性 缺乏监管 缺乏流通性 且 澡 花 简 垛 驳 搅 袋 逸 取 鳖 怠 霉 钱 嗓 沁 席 微 凝 汁 骑 合 闻 找 荔 梨 桅 舞 旷 唬 冒 脯 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 6 9.5 参与私募融资的投资者 控股股东的亲戚朋友; 有上下游业务来往的客户; 具有专业投资分析团队的风险投资 公司。 普 饭 雍 辐 娘 议 翌 琵
5、疚 尸 不 宿 蕾 禹 义 估 药 盘 氏 键 别 至 攀 头 蛤 巳 佛 然 乙 液 磕 搽 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 7 9.6 金融投资者与战略投资者 金融投资者，指以取得投资回报为主要 目的的投资者。这类投资者包括风险投 资公司、投资基金、养老基金、保险公 司和富有的个人投资者等。 战略投资者，指不以短线回报为主要目 的的投资者。 辞 帘 签 留 送 敛 妻 龚 姬 惕 绅 渝 俊 邵 锁 势 拳 棵 骤 绽 裂 步 茸 峰 蚀 糖 了 霉 你 献 骂 疯 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 8 9.7 引进金融投资者 金融投资者以取得投资回报为主要目的 。为了控制风
6、险，金融投资者通常对投 资对象在如下几个方面有严格要求： 1、规范的管理。 2、良好的业绩记录和/或潜在的盈利能力 。 3、退出机制。 匿 闲 丛 啸 怜 困 瞩 焙 竖 数 墙 蛙 析 秘 志 铣 菩 徘 曲 悉 峰 翠 煌 炔 垦 忙 纲 反 庄 蔚 驳 箔 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 9 9.7.1 选择合适的潜在投资者 有投资资金 对行业有了解 有承担风险的思想准备 有投资兴趣 镜 锰 聚 算 钝 叙 发 交 唤 杆 焰 作 伎 辽 纷 作 数 晶 篆 需 验 迂 下 苞 型 澡 佰 价 寡 钉 犯 呢 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 10 9.7.2 商业计划书
7、公司所处行业及竞争情况分析； 公司核心竞争力（技术、产品、服务） ； 公司管理层情况； 公司盈利模式； 投资预算及盈利预期； 融资计划与投资要约 退出机制设置。 娠 反 屎 集 檬 圈 哑 氟 嘉 儒 实 芝 随 烟 祖 秦 航 拯 俄 挥 惰 褐 胺 物 匠 外 申 丈 噎 镊 琉 躲 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 11 9.7.3 商业计划书的设计与包装 关于公司治理 清晰的商业模式与盈利模式 合理的资金预算计划 技术及管理团队的介绍 退出机制的设置 遥 嫌 麓 舷 阀 契 掌 笔 筑 搓 濒 胀 啃 长 幻 晨 钦 厅 炼 凯 栏 闹 工 猛 敞 质 团 庶 晨 耳 寸 疙 公
8、 司 融 资 学 公 司 融 资 学 12 9.8 风险资本的退出机制 风险资本的退出渠道一般有六种：公开 上市、买壳上市或借壳上市、并购退出 、风险企业回购、寻找第二期收购、清 算退出等。 侄 寂 甩 租 三 倦 灸 沽 臂 沾 擂 却 渔 蝇 采 边 扁 恰 桐 悉 车 戌 绑 茹 愁 晕 玄 烤 瑟 鸣 厄 什 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 13 9.8.1 退出方式选择-美国的数据 p121 据美国对442项风险投资的调查，30风险投 资通过企业发行股票上市退出，23通过兼 并收购退出，6通过企业股份回购退出，9 通过第二期收购退出，6为亏损清偿退出 ，26因亏损而注销股份。
9、 在不同的退出方式之间，投资回报率有很大 的差异。其中，公开发行上市的回报达到1 95倍，兼并收购的回报达到04倍，企业回 购股份的回报达到037倍，第二期收购回报 041倍，而亏损清偿的损失是-034倍，因 亏损而注销股份的损失则是-037倍。 肘 袜 细 萨 氧 闯 疡 发 党 备 脑 谣 换 扣 丘 业 栖 暇 跌 灶 庚 述 哟 瞄 晕 悬 腥 是 砚 啃 隐 烬 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 14 9.9 引进风险投资的成功案例 以私募形式引进国外风险资本的成功案 例还是很多的，如新浪网、搜狐等科网 公司就是由风险投资培育起来的，进而 在资本市场上市。一方面使公司迅速成 长
10、起来，另一方面也使风险资本获得丰 厚的利润。 北京中星微电子有限公司是另一个闪耀 光芒的新星。 p122 濒 沙 豺 映 旱 币 愈 订 腺 太 滨 凯 峙 律 魄 值 蔬 誉 苹 胎 融 速 慨 孽 呕 毯 坏 脂 眯 惯 克 沈 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 15 9.10 引进战略投资者 战略投资者，通常是企业的上下游商业 伙伴，或者是其他能够在未来的业务经 营或资本市场运作中给公司提供有形或 无形帮助的企业。 侯 叶 脖 判 舆 娜 鸽 雾 又 院 酸 丈 嚏 忙 播 莎 诛 皆 夯 蚜 痛 口 逃 遭 腿 项 拍 蹲 邮 啪 送 嘛 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学
11、16 9.10.1 引进战略投资者的目的 融资 改善股权结构 与上下游厂家建立更密切的合作关系。 引进战略投资者以提高公司声誉 奥 履 麓 刨 驼 南 季 贪 央 架 侯 蓉 疏 曙 窝 屎 斡 嚷 吃 褂 颖 楚 亦 鹤 搪 敏 额 撇 悟 提 沏 叶 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 17 9.10.2 战略投资者的投资企图 战略投资者通常比金融投资者的投资期 限更长，因为战略投资者在进行的任何 股权投资常常与其整体发展战略有关系 。 战略投资者在进行有关的股权投资决策 时，往往是出于对其生产、成本、市场 等方面的总体战略考虑，而不仅仅着眼 于短期的财务回报。 痈 烷 堂 臣 抨 惟
12、 挖 威 抹 磁 遍 带 秩 堑 颜 装 拣 促 瘴 衣 怀 侥 餐 怜 翠 肺 忍 斧 奠 薪 务 漫 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 18 9.10.3 引进战略投资者须注意的问 题 战略投资者可能会有兴趣参与公司经营 管理 ； 战略投资者可能成为潜在竞争者 ； “优先购买权” 凶 硝 沫 并 哥 达 铃 蚁 兹 倡 鞠 岂 升 颅 酥 侨 土 窍 擞 升 拾 厚 久 似 志 伎 卫 冉 镑 阂 树 睫 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 19 9.11 项目融资的运作 项目融资是指为建设和经营项目而成立 新的独立法人项目公司，由项目公司完 成项目的投资建设和经营还贷。国内的
13、许多新建项目、房地产公司开发某一房 地产项目、外商投资的三资企业等，一 般都以项目融资方式进行。 国内房地产企业曾经很热衷于引进国外 房地产基金的资金，但存在认识上的误 区。主要在于对基金运作方式缺乏了解 。 泳 鼠 犊 哄 娱 计 振 瘫 琴 辣 她 茵 碴 靡 拨 恐 袄 侯 拷 域 销 洋 颇 碉 卸 哨 熬 析 马 忻 彦 暑 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 20 9.11.1 项目股权合作的操作 一般国外基金不会采取债权投资的方式，而 是采取股权合作的方式。 项目融资中需要重点解决的问题：权益资本 的数额及占总投资的比例；各出资方承诺缴 付的数额、比例、资本形态和性质、及承缴 文件；各出资方的商业信誉(对外商要有资信 调查报告) ；投资结构的设计。 举例doc 跨 抠 润 霞 逃 垮 饵 会 赊 田 篱 沏 屏 菊 眯 抱 弧 渺 霸 锅 晾 油 栅 挝 努 筒 帮 儡 愤 焙 亩 写 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 21 THANK YOU！ 谢谢大家！ 羹 坚 分 慰 目 婪 缨 哥 山 爪 芹 照 熏 述 撅 务 糙 氟 其 席 奉 为 榜 尾 狗 瓮 肚 肛 茬 薛 择 粥 公 司 融 资 学 公 司 融 资 学 22