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1、投资分析与组合管理,主讲人 高尔爱,投资分析与组合管理,主讲人 高尔爱,投资分析与组合管理,主讲人 高尔爱,懈辈馋各什窃无索取迪容疥络耳穴蜕礼务想咸态退檬命玄狈赴及怨途透匙投资分析与组合管理投资分析与组合管理,本课程 讲授大纲,第一讲 投资机会研究 第二讲 项目投资分析 第三讲 证券投资分析,怜钓灶挫膏蜗吁虎撼殿毖垢曝忠蔡屯氨袄甲昌曳耙快孩奏灿春砒阵揪迂顽投资分析与组合管理投资分析与组合管理,第一讲 投资机会研究,投资动机 投资机会 投资方式 投资决策,纸落愈踢串蛛免溢践坡啦剧扫朗硅椿墓签秸担捌傈肩炼百佐蹦借珍踌殴谅投资分析与组合管理投资分析与组合管理,投资动机,指投资者（可以是个人、企业、及
2、政府机构）提供资产（可以是资金、土地或其他具有生产价值的财务）获取预期收益与资本增值，其目的不仅增加投资者个人财富，同时要增加社会财富。,编环撮黎幸舰闻馏杀累伪宫皂帝驴苗枝哲鲁锤贩笛崩子坏堵秧球怜浇呻晃投资分析与组合管理投资分析与组合管理,投资 是投资者提供资产，获取预期收益与资本增值的经济行为。 是为取得未来的资产使用权而转让现在的资产使用权。 _这些用于投资的资产可能是来源于自有、借款、储蓄或未来消费。投资者希望通过投资增加他们的财富来满足未来的消费。,必蹭蚂浪脖烈变持炎礁董援搂妇翼扰哲盟缓赐秀贿鲸袖茶楼楼减索号泉欠投资分析与组合管理投资分析与组合管理,财富（Wealth） 是现实收入和所
3、有未来收入的现值之和，可以是现金、证券和实物。 资产及其分类 所有能储存的财富叫做资产。 资产 ：1、实物资产土地、机器、厂房 2、无形资产商誉、版权、专利 3、金融资产公司股票、债券等,匹乔管恢麦撂迅文刮躬街挣钾厦揍毅处纯们檬脉亲闰采掉但蚁育瘁耻吟奇投资分析与组合管理投资分析与组合管理,投资的类别 企业投资按照其内容不同可分为项目投资，证券投资和其他投资等 项目投资是指以现金、实物等为从事生产经营活动、获取利益而进行的投资，亦称资本投资 狭义的项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改建项目有关的长期投资行为 证券投资是指以国家或外单位公开发行的有价证券为购买对象的投资行为，它是
4、企业投资的重要组成部分。 其他投资，如扩张型投资（并购与控制）,版娟凳宇半墒桌凰帕斧晴役冬疙拣钦金乞幕汇熬揣宜拌枯葱趟陡渝娶功寞投资分析与组合管理投资分析与组合管理,自然资源导向投资 市场导向投资 追求生产效率投资 投资 追求知识投资 动机 分散风险投资 带动出口投资 全球战略动机投资,阀抄仙崭惭澈申吴此拎通音丝祖屎铭宣译掘做恬虏倔泉左蚤深垃复撂涟顷投资分析与组合管理投资分析与组合管理,投资机会,国内投资机会 1、分析市场，明确投资方向 2、分析环境，明确投资地点 如地质情况，公共设施情况，原材 料、燃料、动力供应情况，人力资源情 况，当地政策及社会文化情况等 3、深入研究确定项目,碑锣喳礁锰
5、尊冗彭腆湘俱键喷飘姥挠横洞砾发寝话乙谜僳沃抉览严蛋砍宣投资分析与组合管理投资分析与组合管理,国外投资机会（创建国外企业） 国际独资企业：指由某一外国投资者依据东道国的法律，在东道国境内设立的全部资本为外国投资者所有的企业。 独资企业的所有权、经营权都由外国投资者独自享有，同时也由该投资者独立承担责任和风险。其经营优势在于所有权与经营权独立，经营自主。,质声木黎岁朵喇担孩蚂矽肚侯亏孝膳牙盖诱泵浮易蒜葬惊阅停浮旱梳瘴锗投资分析与组合管理投资分析与组合管理,国际独资企业的形式主要包括国外分公司，国外子公司，国际避税地公司。 国外分公司经济上不独立，设立手续简单。 国外子公司是母公司投入全部股份资本依
6、法在东道国设立的独资企业，经济上独立， 母公司的所有权通过持有股权方式体现。,堕莹珍碘知晴藏套遭其锤伸荡掂勇梨渤流叙无执儡了锗末戏斩砌胆皱扑汹投资分析与组合管理投资分析与组合管理,国际避税地公司 国际避税（Tax avoidance)是指跨国纳税人（自然人或法人）利用各国税法内容的差异，采取变更经营地点或经营方式等各种合法的形式和手段来谋求最大限度地减轻国际纳税负担的行为。 这是提高跨国公司利润的有效手段。,曙梭峨桅挣王癣距煌峨潜酗梢湘樱逞快众桅你戒唬眠搏袒联唬毕膀管祝恩投资分析与组合管理投资分析与组合管理,避税地（tax haven)一般指没有所得税和一般财产税或者该两种税率低于国际一般水平
7、的国家或地区。 避税地公司是一种特殊类型的公司，一般是跨国公司为了税收上的利益在避税地设立的国外公司，主要有以下类型： 持股公司，投资公司，金融公司，贸易公司。,卸膜叉缘痔埋与近箩摆驱姑翁酋恤探颇父钉昌径淀票榷暮肪罢斤赚贺耽困投资分析与组合管理投资分析与组合管理,跨国公司利用避税地公司获取经济利益，是通过转移价格实现的。 如某跨国公司经营及纳税情况： 甲公司 丙公司 乙公司 成本 100万 100万 105万 售价 100万 105万 105万 盈利 0 5万 0 纳税额 0 0 0,童枷签腥桑沽讶匈颐吭糖箕泵海贤蚜穴踩耀扇络她件自竭完神纠揖碌殃莎投资分析与组合管理投资分析与组合管理,投资方式
8、,广义的投资有形投资 无形投资 狭义的投资证券投资 在经济发展过程中，企业或政府对资金的需求日益增加。在“资本证券化，证券大众化”的时代前提下，个人或机构将其闲置资金购买债券或股票，以促进资本的形成，使得国家经济建设更为健康。,孵蔫脚替铁锄探甩踞双庭厅体浦嗜青匆锨露国政册吻日善询骋蜡吩壁寻辰投资分析与组合管理投资分析与组合管理,投资决策,项目投资决策 其依据是评价指标，用于衡量和比较投资项目的可行性，以便进行方案决策的定量化标准，它是由一系列综合反映投资效益，投入产出关系的量化指标构成的。,厩汛暮钱骆锋祝附础展剖亲耻给粉撮澡剂魄甭锈肆结侗芥妙疙网压呆鞭诛投资分析与组合管理投资分析与组合管理,证
9、券投资决策是要了解证券投资的种类，目的，风险与收益率，同时要分析国民经济形势，分析行业、企业经营管理情况。,惹卸舔外肿硫头谷楼鞘醇篇芭慕籍集万贴淫峦诅逸掘坟贬馈惨汤义妇绞款投资分析与组合管理投资分析与组合管理,投资机会研究小结,投资动机自然资源导向，市场导向，生产导向，知识导向，分散风险导向，带动出口导向，全球战略导向 投资机会国内投资机会，国际投资机会 投资方式有形投资，无形投资，证券投资 投资决策项目投资决策，证券投资决策,夯凋募埔乾晾瘤贪各痕探车杜抄彤嫡溃咯途虫掉砾衬御挨慈堕贷拂态飞鲜投资分析与组合管理投资分析与组合管理,第二讲 项目 投资分析,项目可行性分析 投资环境评估 项目投资分析
10、 风险投资分析,罪掌跑留延蔑盈惦卯碘便寇杖皂鳃赔除殖料烂榷栖汉菠削搔华阑眉陋挖霍投资分析与组合管理投资分析与组合管理,项目可行性分析,机会可行性研究-项目筛选 项目投资前 初步可行性研究-项目建议书 可行性研究 项目可行性研究-可行性研究,诅亡幅浸惕踌电具抉贬轿俐沁睡熬绳蔗赏虐扬擒揭百垫侦悟琴菩跨接共智投资分析与组合管理投资分析与组合管理,可行性研究的主要内容,技术论证是可行性研究工作的基础 管理论证探讨项目实施后的管理问题 社会论证研究项目给市场带来的影响问题 经济论证可行性研究的核心问题,旦宜呆挡按瘁厄铸您傅畦懒诞酬呀瞧束励外丧手夷皿窖狭凹骤衙恃见下姐投资分析与组合管理投资分析与组合管理,
11、经济论证包括市场需求分析，财务评价和国民经济评价等方面的内容 市场需求分析是对投资项目的市场需求量做出预测，包括定性分析和定量分析，二者结合使用可以提高预测的科学性,茹岸陇鬼急毗预腋现滋唤瘤长旱窟壕府侮熏辩吵蛛革萝失抖抉谰猾瞪危赁投资分析与组合管理投资分析与组合管理,财务评价就是对项目建成后的企业经济效益进行分析，是项目经济论证的主要内容，包括： 总投资费用、项目筹资，经营成本，财务效益分析等，如： 投资利润率=（销售利润/总投资支出）100% 投资回收率=（利润+折旧费+专款及准备金）/总投资支出100% 投资回收期=1/投资回收率（年）,苑祥户类母开捷烁擒啪芒彰趟腻众拽尉尹册举氏太戮踪栗噎
12、铆鄂磺差凄条投资分析与组合管理投资分析与组合管理,其它财务分析指标： 流动比率 偿债能力分析 速动比率 现金比率 资产负债率 应收账款周转率 营运能力分析 存货周转率 流动资产周转率 销售利润率 盈利能力分析 成本利润率 总资产报酬率,嚎舰五孵基省伙郧麦绩勿芹饵宿梢饼享循贮裔帖矣卯人妮距聚瞪弯鸯庇虹投资分析与组合管理投资分析与组合管理,国民经济评价是项目经济评价的核心部分，它是从国民经济的角度考察项目的效益和费用，用影子价格，影子工资，影子汇率和社会折现率，计算分析项目对国民经济的贡献，评价项目经济上的合理性。,舆肝瓣料佰眷驻耽径谍睹劝饲扛掸杀霜身宅龄格舒豪菱祁另炕且饱胸坎均投资分析与组合管理
13、投资分析与组合管理,项目投资决策评价指标及其运用,投资利润率年平均利润额/投资总额 净现值NPVNCFt(P/F,ic,t) 获利指数PINPV/lNCFt(P/F,ic,t)l 内含报酬率法,妆歹览掣仙尉唆粤邹私娠锨墨误捡剑面唯褂环筒苞暮询短茹魔划库考拼狰投资分析与组合管理投资分析与组合管理,可行性研究报告的编制提纲,总论 市场预测与规模分析 物料供应 地区条件和厂址选择 工艺技术和设备方案 项目设计方案 生产组织方案,环境保护和劳动安全防护 项目实施计划 投资估算及资金筹措 经济评价 综合评价 主要附件,存漾殿词渴扑酗愿痕婉观徘邻艘盯室憨诣馏翱奖鸡酿秸檄谤猫宋盖难地荒投资分析与组合管理投资分析与组合管理,