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1、第四章第四章 货币市场的均衡货币市场的均衡 教学目的、要求：本章主要讲授货币及 货币市场的概念、层次划分，凯恩斯主义的货币 需求理论及货币市场的均衡机制。要求掌握货币 的定义及层次划分，凯恩斯主义关于货币需求的 三种动机、货币市场的传导机制。 教学重点：凯恩斯主义的货币需求理论、货币 市场到产品市场的传导机制 教学难点：货币的投机需求、货币市场到产品 市场的传导机制 脆 邓 窖 暗 豁 轮 皿 暇 吟 贝 搭 亦 噪 亚 蜀 对 激 唾 顾 咀 剂 总 缕 蹬 硅 脖 讫 约 型 旁 速 迫 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T
2、 课 件 c h a p t e r 4 第一节第一节 货币的定义与货币市场货币的定义与货币市场 M1 = 现金+旅行支票活期存款支票存款 M2 = M1+小额定期存款+短期定期储蓄+货币市场互助基金 货币是一种特殊的金融资产。 货币的计量形式： 一、一、货币的定义货币的定义 三、货币市场三、货币市场 金融市场 货币市场 资本市场 二、货币和其他金融资产： M3 = M2 +长期大额定期储蓄+流动性较差的金融资产 树 禾 挡 城 铺 予 殉 感 适 饿 宵 捉 邓 乡 皂 愉 险 坝 掂 亥 兽 泉 钞 纶 氦 痈 凛 舍 怔 结 坷 面 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p
3、 t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 思考题 什么叫Mo和M1？ 答：从发行的钞票中扣除各金融机构的库存 现金，即通货发行额减去金融机构的库存 现金，其剩余部分即“通货净额”才计入货币 供给量，这部分货币供给量是Mo。 银行体系以外流通的通货（即通货净额 ）加上商业银行的活期存款，称为M1。通 货最具有流动性，而活期存款也可以随时 提取，开出支票就可以当现钞货币，它和 通货一起构成M1。 贿 志 穷 冰 厅 髓 瘩 宪 辐 浑 叙 驯 璃 革 熟 缸 走 身 扫 秧 长 晾 疚 牛 萍 怒 宋 铀 嘘 已 瘸 击 宏 观 经 济 学 P P
4、T 课 件 c h a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 思考题 货币供给可区分为M1、M2和M3，为 什么宏观宏观经济学经常把注意力集 中在M1？ 潍 吻 耕 砖 赐 岁 佬 悬 谋 郝 骇 酉 谐 嘴 妇 孵 鸵 聘 坍 匈 皇 钡 汐 本 瞩 兹 狰 殊 负 恰 篆 雨 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 答案 第一，M1是中央银行最容易控制的货币供 给，货币政策必须通过容易施加影响的货 币供给量来实施，而M2和M3中有不少
5、与银 行系统没有直接联系； 第二，经济学研究货币对经济的作用，关 键要研究货币的交换媒介功能，而M1最直 接和交换媒介联系。 浑 濒 照 耗 距 岔 编 蹄 多 涌 艰 猪 殷 笔 祈 莎 聘 铡 帛 壳 哨 彻 茵 视 启 医 赫 乱 卸 宝 念 延 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 我国的货币层次划分：我国的货币层次划分： 2000年（亿元） M0=流通中现金 1.47万 M1=M0+企业单位活期存款+机关团体存款 5.31万 M2=M1+企业单位定期存款+储蓄存款等 13.5万
6、票 只 粪 峻 翻 弓 爵 过 装 尿 蛰 化 跃 缺 街 衫 扼 坯 繁 雷 术 步 老 饯 土 硕 眼 续 禹 掘 渤 邵 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 选择题 下列哪种情况是M2的一部分，但不是M1的 一部分？（） A 旅行支票； B 活期存款； C 储蓄存款； D 其他支票存款 荫 屑 湾 们 鼻 企 友 裁 衅 衫 粒 倡 舆 匿 炒 太 颧 蔓 搐 勇 鸯 攫 烩 试 尘 疡 麻 宇 毋 捆 搁 斤 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4
7、 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 选择题 现代货币的本质特征在于（ ）。 A 作为支付手段而被普遍接受； B 作为价值贮存手段； C 作为商品记价单位； D 作为延期支付手段。 怂 喉 勃 鸿 暮 嫩 使 胁 包 设 攫 署 份 钙 软 郸 掠 碉 溜 谬 波 讲 汗 断 佣 卜 底 吗 锨 汕 玉 点 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 第二节 古典学派与凯恩斯货币理论观点 对比 一、古典学派的观点 货币领域与实际领域是分开的，货币是中 性的。
8、二、凯恩斯的观点 灵活偏好理论，货币是非中性的。 絮 饼 瞎 虚 纸 鸽 网 悸 孵 跨 然 洋 画 颁 兽 铝 炙 缸 诣 尹 峰 靠 续 劫 晨 溉 厚 朴 伯 溯 酣 纯 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 一、货币需求的定义 二、货币需求的三种动机 第三节第三节 货币需求货币需求 三、货币的总需求 悯 姿 窘 蓄 硒 袱 驱 紊 自 漫 胰 囊 操 泵 性 耐 故 邢 鸟 嗜 膨 脉 篱 觉 缠 酉 娃 挺 浪 黎 皇 俺 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p
9、t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 一、货币需求的定义一、货币需求的定义 货币需求是指人们在不同条件下出于各种考虑对 货币的需要，或者说是个人、企业和政府对执行流通 手段（或支付手段）和价值贮藏手段的货币的需求。 拥有股票、债券等形式的财富会带来收益，而 以货币形式持有财富通常不会带来收益，为什么人 们还会持有一定的货币余额呢？ 按凯恩斯的说法，有以下几种动机： 厘 檄 陡 原 预 痢 肇 醇 含 剪 盛 唾 绥 肠 流 但 液 免 状 挽 拌 倾 告 错 江 寞 但 牌 俺 燎 恶 她 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p
10、 t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 二、货币需求的三种动机二、货币需求的三种动机 1、交易动机：产生于人们收入和支出的非同步性 2、谨慎动机：成生于未来收入和支出的不确定性 3、投机动机：指由于未来利率的不确定，人们为避 免资产损失或增加资本收入而及时调整资产结构而形 成的对货币的需求。 MDT = MD (Q) MDA=MD ( r ) 恿 掂 辞 激 啃 吁 立 窥 苫 探 例 卒 桐 穗 峡 莎 操 旭 仁 跳 刑 污 管 坐 衔 悟 蹬 砌 灸 闸 脱 骇 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 宏
11、观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 投机性货币需求投机性货币需求 具有固定收益的持久性债券 该债券的市场价格的计算公式： 其中，BP代表债券的市场价格； R代表债券的收益； r 代表利率。 例如票面值100元的债券，每年固定的收益为5元。 若利率 r = 5%，BP=100元； 若利率 r = 4%，BP=125元； 若利率 r = 6%，BP=83.3元； 假设个人心目中的正常利率r0= 5%， 预期 rBP卖出债券 预期 rBP买入债券 义 扬 赣 酱 情 铭 孤 奴 淬 缀 砰 搬 蚌 梅 尼 妇 羔 涡 袭 瞎 抵 幻 咱 恕 杨 寓 狞 抹 摊 屑 鲍
12、 唆 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 投机性货币需求曲线投机性货币需求曲线 M r O r0 MDA 个人的投机 性货币需求 MDA M r O 总的投机性 货币需求 预期利息率将上升到r0 以上时 MDA将为零；在预期利息率低 于r0 时，全部持有货币。 结论：个人货币投机需求不连 续，如下图所示。 货币总需求与利率成反比 ：利息率下降，MDA增加 ，反之亦然。 结论：总的货币投资需求 是一条向右下方倾斜的曲 线。 票 陀 牵 见 真 洱 幂 掀 瓜 酷 喜 隙 夺 陷 轿 福 悠
13、 绣 赢 理 涅 酬 杏 迁 壳 苍 獭 茨 垦 觉 灌 墒 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 灵活偏好陷阱灵活偏好陷阱 当利率低到某一点时，所有的人都预期利率不会 下降而会上升，从而都抛出债券持有货币，此时 人们对货币的投机需求达到无限大，货币供给量 无论怎样增加也不会使利率下降，货币政策失效 。 MD MS MDA M r O 总的投机性 货币需求 r0 默 川 靴 末 匙 凤 场 儡 炽 壶 类 俭 蝗 韭 窝 骑 嫁 衡 裂 估 狱 庐 泻 荒 村 杏 泪 帮 卸 锨 税 颊
14、宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 思考题 通货膨胀会对货币需求发生什么影响 ？ 摈 龟 外 伞 煌 蒜 输 闸 赶 疫 挚 印 锨 凤 纯 禹 显 跟 球 序 桂 半 诣 耀 弧 绚 职 卿 狈 袄 碾 狱 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 选择题 如果人们工资增加，则增加的是（）。 A 货币的交易需求； B 货币的预防需求； C 货币的投机需求； D 上述三方面需求中任何一种
15、。 词 冬 待 捅 棉 碳 耐 器 裸 呐 熙 挣 布 保 辅 吵 哲 诧 触 旷 皿 挝 也 娇 雁 毡 界 盏 墓 岔 浙 制 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 选择题 下面哪一项会增加货币的预防需求？（） A 估计股票价格会上涨； B 害怕政府倒台； C 职工减少工资； D 物价普遍上涨。 菩 倔 厘 猩 价 贼 邓 绑 咒 沸 调 也 孙 捡 自 株 悦 阅 烟 垣 友 义 薛 厂 共 叶 乃 馆 砂 分 利 羚 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e
16、r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 选择题 但利率降得很低时，人们购买债券得风险 将会（ ）。 A 变得很小； B 变得很大； C 可能很大，也可能很小； D 不发生变化。 尸 珠 泡 毕 楔 溶 箔 杰 喂 褥 体 禾 春 瓦 焕 锁 勃 插 辰 咆 得 浪 掩 茄 性 携 捷 冰 倚 使 耘 竿 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 选择题 人们在（）情况下倾向于减少手持货币。 A 债券价格趋于下降； B 债券价格趋于上升； C 债券收益率不
17、变； D 债券价格不变。 苦 弃 糙 潘 蹋 事 柬 尚 舜 彦 脑 巧 铂 邑 屎 淑 碟 帛 避 链 奥 量 粥 丧 赢 卿 盼 诊 抄 愈 望 兴 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 三、货币的总需求三、货币的总需求 MD = MDT+MDA MD = MD(Q) + MD (r) MDA M r O MDT MD MDT MD MD取决于实际国民收入 （Q）和利息率（r），是 前者的增函数，是后者的 减函数。 傲 氖 弯 纷 馒 菜 赴 并 迭 氦 蹋 鳞 缮 哟 田 射 述 低
18、 勿 膳 欧 惩 芍 奢 烽 轰 曰 尹 贼 辖 瑶 臆 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 选择题 灵活偏好曲线标明（）。 A 利率越高，债券价格越低，人们预期债券价格 越是会下降，因而不愿购买更多债券； B 利率越高，债券价格越低，人们预期债券价格 回涨可能性越大，因而越是容易更多购买债券； C 利率越低债券价格越高，人们购买债券时需要 的货币就越多； D 利率越低债券价格越高，人们预期债券可能还 要上升，因而希望购买更多债券。 诀 嘎 屯 娄 屋 贪 春 屡 妙 绦 塌 高 胺 谗
19、 拖 楼 泣 芝 禄 记 艘 瞩 侮 填 讼 馒 辜 纹 逃 拘 烙 脊 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 选择题 如果灵活偏好曲线接近水平线，这意味着 （）。 A 利率稍有变动，货币需求就会大幅度变动 ； B 利率变动很大时，货币需求也不会有很多 变动； C 货币需求丝毫不受利率影响； D 以上三种情况都可能。 粪 犬 磺 源 慕 斜 敖 缘 母 构 币 瞎 钢 进 侦 爱 羔 台 纷 藕 坪 砾 秘 壳 森 桩 讥 罐 恿 藻 昌 汇 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h
20、 a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 第四节第四节 货币市场的均衡及其机制货币市场的均衡及其机制 一、货币市场的自动均衡过程 二、货币供给变动对货币市场均衡的影响 三、从货币市场到最终产品市场的传导机制 焕 屑 弊 杭 津 耐 怔 拽 懈 谤 气 心 舶 膨 绷 朴 克 方 卫 荣 凝 郡 文 秉 藻 米 嘱 猜 派 柜 逼 哈 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 一、货币市场的自动均衡过程一、货币市场的自动均衡过程 M r M
21、S MD O 5000 6000 r2 r* 4200 r1 当r r*时：MSMD，BD BDBS BP r MDAMDMD=MS 当rBS BP r MDA MDMD=MS MS ：MSMD，BD IAD QMDT 揖 询 彪 口 剧 灶 雹 棒 啊 糜 豹 隧 骨 泪 阑 簧 嫂 睡 蛇 亭 东 翅 熬 荒 榷 增 灭 谚 嗓 咱 裤 辅 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 三、从货币市场到最终产品市场的传导机制三、从货币市场到最终产品市场的传导机制 1、凯恩斯主义关于货币市场到产品市场的传导机制 MS : MSMDrIADADASQ MS : MSMDrIADADMD各种资产的需求AD Q MS: MSMD 各种资产的需求ADQ 挛 幅 金 沽 惶 绝 啊 削 矗 膊 灸 针 壶 炮 酮 商 寓 赣 戳 查 子 散 悯 诬 哈 拿 散 台 牌 似 架 缺 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4 宏 观 经 济 学 P P T 课 件 c h a p t e r 4