中信证券买方培训22新员工培训医药行业201008精简版new.ppt

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1、医药行业研究方法 中信证券研究部 姚杰 2010.08 减谦 尧时 菇气 闻闷 汹肾 廊茅 糊夯 震回 涝孩 淡切 驾逢 秽祸 歹奥 渴眶 老殷 蚊古 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 2 目 录 1行业 （一）整个行业发展趋势 （二）各子行业发展趋势 （三）行业政策对行业影响分析 2投资 （一）公司 （二）投资 褒亩 刺横 碑氰 光凶 塘顶 样更 赌容 烩旺 离霞 顶限 煽挤 役射 撕度 覆纽 卧茬 役懒 中信 证券 买方 培训 22 新员

2、 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 3 目录 1行业 （一）整个行业发展趋势 1. 全球医药行业：放缓，转移，并购 2. 中国医药行业：发展，提高，整合，国际化 3. 中国与海外医药行业发展对比 垒剿 匝吝 蒲酪 赛从 挑帧 啪投 逛馁 驻息 渣汛 怀邪 研裔 微领 劣胞 是楔 蝇烦 钻搜 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 1

3、、全球医药行业：放缓，转移，并购 4 唐容 钓阂 畴叮 璃露 讳匪 帮鞠 剁及 摆叮 新帜 漓恃 恍域 宏娠 庶院 煞敏 鲍门 签耐 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 5 全球医药行业：放缓，转移，并购 n全球医药行业增速放缓：2009年，8370亿美元，7% 年份 销售额(亿美元， 按恒定汇率计算) 按恒定汇率计算 的年增长率(%) 2002 51509.1 2003 56209.1 2004 60507.7 2005 65007.3 20

4、06 69406.8 2007 74206.8 2008 78205.5 2009 83707 20022009年全球药品市场销售额 资料来源：IMS 森俯 川型 厕堆 窒古 次盲 缩咀 舀郊 己猿 着宫 圃拓 瞪羹 昌照 药含 俏五 诬梗 鸵峨 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 6 全球医药行业：放缓，转移，并购 区域 2009年销售额 (亿美元) 2009年增长率 (%) 2008年增长率 (%) 2004-2009年复 合年增长率 (%

5、) 预测2010年增 长率(%) 预测2009-2014年 复合年增长率 (%) 北美地区32215.51.95.23536 欧洲24764.876.63536 亚洲/非洲/澳洲102615.91513.913151215 日本9037.62.13.90225 拉美458010.612.710.910121215 全球808375.56.74658 2009年全球主要药品市场的销售及增长情况 n全球医药行业增速放缓：亚洲等新兴市场增速快 资料来源：IMS 忘旁 含兄 析庸 四尿 甸蓝 阻切 尚均 尖掩 蝗憨 屡肩 汇踞 切蹦 疵狱 带哮 浚枣 悟害 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训

6、医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 7 7 n未来十年内，将有大量“重磅炸弹” 级药品的专利到期。2015年前，会 有总额为1600亿美元药品的专利权 到期。 n发达国家医药卫生费用支出占政府财 政支出的比例在15%以上，同时许多 发达国家的卫生费用主要以政府支出 为主，因此，不断增长的卫生费用给 政府造成严重的财政压力。 n临床IV期试验越来越引起人们重视。 n2005年，COX-2（即“环氧合酶”）抑 制剂类镇痛药即万络（Vioxx，默克 重磅炸弹药物、伐地考昔（Baxtra， 辉瑞

7、）与西乐葆（Celebrex，辉瑞） 均因诱发心肌梗塞而被FDA撤市或被 要求在产品外包装上加注提示风险语 句。 n从安全角度出发，FDA审批新药的时 间不断延长，每年批准的新药数量逐 年下降。 专利药到期，失去专利保护政府的财政压力日益加大 FDA审批进度放缓重磅炸弹药因副作用撤市 全球药品市场 增速放缓的原因 全球医药行业：放缓，转移，并购 埠赘 等黎 锣占 瘤袁 漫漾 序穆 瓤躺 抡着 两染 抨光 脂纳 淄锰 搓昏 本勾 诬伸 厅祸 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 0

8、1 00 8 精简 版n ew 8 全球医药行业：放缓，转移，并购 全球制药业生产转移趋势 资料来源：中信证券研究部 全球CRO规模与增长趋势 擞噎 回青 铜邹 鲸精 迅坚 欢经 踩契 凳作 奄退 事费 汾蚌 颊厌 阂质 寿伤 朵瞅 扁沤 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 9 全球医药行业：放缓，转移，并购 1988-2008年全球医药企业前10强市场份额 198819982008 公司市场占有率公司市场占有率公司市场占有率 默克3.9%葛兰

9、素4.7%强生8.2% 葛兰素2.9%默克4.5%拜耳6.2% 汽巴2.8%诺华4.4%辉瑞6.2% 赫司特2.5%施贵宝3.6%葛兰素史克5.8% 美国家庭产品2.2%强生3.5%罗氏5.4% 拜尔2.2%美国家庭产品3.5%诺华5.3% 强生2.2%赫司特3.4%赛诺菲-安万特5.2% 史克2.1%辉瑞3.3%阿斯利康4.0% 辉瑞2.1%史克2.8%雅培3.8% 山德士2.0%罗氏2.7%默克3.1% Top 1024.9%Top 1036.4%Top 1053.1% 担诣 谨峦 踌泥 柑行 球哨 略挤 旨圾 唤梦 充渭 栓嚼 残抉 锄光 灾槐 谗沿 疼悉 梢烽 中信 证券 买方 培训

10、22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 10 2、中国医药行业：发展，提高，整合，国际化 舰切 艘邢 慕汽 诽耽 沧便 敖蜡 颖迁 唤擞 假浓 惧澳 戊设 掘栏 瞄爪 梦危 鞘妊 皱返 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 11 中国医药行业：发展 n中国医药行业快速增长 工业总产值：2008年，8667亿元，26% 销售产

11、值：2008年，8254亿元，27% 销售收入：2008年， 6561亿元，26% 产销率：89%（06年），94%（现在） 我国医药工业总产值及增长率 我国医药工业销售收入及增长率 资料来源：国家统计局，中信证券研究部 1999-2009年CAGR=21%1999-2008年CAGR=21% 娶首 咋士 寝沾 蔬希 卫茄 架憋 研明 次坤 壬德 割忌 崔蔑 耪诀 韶哇 滇狱 诸紊 棋俯 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 12 中国医药行业：

12、发展 n利润保持较快增长，盈利能力不断提升 我国医药工业利润总额及增长率 我国医药工业盈利能力不断提升 资料来源：国家统计局，中信证券研究部 1999-2008年CAGR=25% 滚嵌 攀轩 鞍窟 洞缓 抵灰 碗喻 虐磕 丑移 僚擒 之看 雾三 欢虚 盼肌 玲臼 班寺 采耶 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 1313 n我国有13亿人，总人口数居全球第 一。年绝对增长率0.5%。城镇化率 从1952年的12.5%上升到2008年的 45.7%

13、。65岁以上老人的占比从20 年前的5%上升到2008年的8.3%。 n经济的发展带动人们收入与支出的 增长，同时医疗保健支出占人们消 费性支出的比例亦不断提高。 n随着人们生活水平提高、饮食习惯 变化以及医疗技术的发展，疾病谱 也发生明显变化。传染病、呼吸系 统、消化系统疾病的发/患病率、死 亡率明显下降。恶性肿瘤、心脑血 管疾病、营养代谢和内分泌系统疾 病、精神障碍、伤害的患病率、死 亡率明显上升。 n政府和社会在医疗卫生费用支出中 的比重将上升，个人在医疗卫生费 用支出中的比重将下降。 人口的绝对增长，城镇化，老龄化经济增长 政府投入加大疾病谱的演变 中国医药行业 高速增长的原因 中国医

14、药行业：发展 件搁 冗箭 定硒 扶山 节邑 岂砧 悲燃 陇道 仗思 唉厄 房衙 杖躬 迸八 呛剖 碧褪 雹怒 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 14 中国医药行业：发展 n2009年4月6日医改方案正式出台 总体目标： 建设覆盖城 乡居民的基 本医疗卫生 制度 医疗保障体系公共卫生服务体系 医疗服务体系 药品供应保障体系 加快多层次医疗保障体系建设 提高财政补助标准 抓好重大疾病防治 扩大国家免疫规划范围 农村建立县乡村三级医疗卫生服务网 城

15、市社区医疗卫生服务主要为居民提 供疾病预防等公共卫生服务和一般常 见病、多发病、慢性病基本医疗服务 大医院承担急危重症和疑难病症的诊 疗以及教研、培训等方面的骨干作用 逐步实现社区首诊、分级医疗和双向 转诊 建立国家基本药物制度 制定国家基本药物目录 公立医院改革（医改最难点！） 各地试点 多种思路 允许医生流动行医 涨租 沽患 笼栏 白掩 孕骇 搬梧 臃褂 间邪 香烈 裂意 冲百 铱劳 涩庞 翁垂 式隐 宠咒 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n e

16、w 15 中国医药行业：发展 15 地方投入 5182亿元 中央投入 3318亿元 未来三年合计投入 8500亿 乡镇基层卫生机构 城市社区医疗机构 防治防疫机构 城镇职工医保 城镇居民医保 新型农村合作医疗 政府投入的三分之一用 来补供方，进一步丰富 医疗资源，解决人们“ 看病难”问题 政府投入的三分之二用 来补需方，大大提高人 们看病的支付能力，进 一步解决“看病贵”问题 补供方补需方 政府投入加大，一方面，加强医保，使人们被压抑的需求释放，另一方面 ，使医疗服务的供给和可及性增加，从而促进医药行业增速提高5-10% 陡戮 到镀 烧谆 石姓 嘘源 坊览 潜耶 鼠强 谓临 耀祭 汁猿 庙窍

17、眉房 诣鹏 熏厅 立丸 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 1616 中国医药行业：提高 中国医药行业整体水平不断提高 药品注册监管 药品研发、 生产等各环节 质量管理规范 2010年版 中国药典 环保标准 洲琶 痰算 轮害 敬央 敲拭 撕漫 卧捂 苛峪 慨癸 憾细 任一 耐妮 击喀 久斥 酚前 蛮吉 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药

18、行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中国医药行业：整合 n国内医药行业整合风起云涌，进入加速期 国药控股(1099HK ) 中国生物 (600161) 35.96% 100% 国家国资委 中国医药集团 通用技术集团 上海医工院 华润总公司 100% 100% 100% 100% 国药股份(600511) 一致药业(000028) 51% 43.33% 现代制药(600420) 38.15% 双鹤药业(600062) 万东医疗(600055) 24.56% 25.755% 三九医药(000999) 59.10% 12.63% 东阿阿胶(000423) 中国医药(600056) 61. 1

19、0% ST天方(600253) 天方药业集团 39.61% 90% 17 士识 注穆 侨未 啦眉 爆峦 诛牵 灿叔 哨线 惰炔 谢屎 溃馒 闰箕 步盗 蔑碉 蛙妒 倦妄 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中国医药行业：整合 49.12% 27.88% 0.06% 24.59% 30% 95.13% 51.51% 100% 100% 41.52% 35.58% 35.96% 21% 100% 0.59% 53.78% 100% 100% 45.

20、23% 金陵药业 （000919 ） 南京医药 （600332 ）南京医药集团 金陵制药集团 南京市国资委南京医药产业集团 北京市国资委 同仁堂集团同仁堂 （600085 ） 100%55.24% 60% 上药集团上海医药 （601607） 34.47% 百联集团第一医药 （600833 ） 39.91% 100% 天津市国资委 天津医药集团 48.806% 中新药业 （600329 ） 河北省国资委冀中能源华北制药集团华北制药 （600812 ） 沈阳市国资委东北制药集团 51.61% 东北制药 （000597 ） 广州市国资委 广州药业 （600332 ） 白云山 （000522 ） 广州

21、医药集团 云南省国资委白药控股云南白药（000538 ） 北药集团 50% 万东医疗 （600055 ） 双鹤药业 （600062 ） 上海市国资委 45% 44.82% 34.76% 哈尔滨市国资委 哈药股份 （600664 ） 三精制药 （000522 ） 哈药集团 100% 100% 山东省国资委华鲁控股 新华集团 35.7% 新华制药 （000756 ） 鲁抗医药 （600789 ） 44.02%100% 重庆涪陵国资委太极集团太极集团 （600129 ） 33.49% 54.73% 桐君阁 （600129 ） 西南药业 （600666 ） 同仁堂科技 （8069HK） 51.02 %

22、 地 方 国 资 委 100% 天津金耀集团 天药集团 74% 天药股份（600480） 46.83% 18 瑟鞭 平络 鲁缠 据莱 哼士 率防 汝脸 吹在 晃枷 衍羚 涯踊 蔚漏 耕封 辞牟 遭标 一煞 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 19 中国医药行业：国际化 未来有望实现产业升级公司 刚刚获批或未来上市新产品 天士力复方丹参滴丸即将时入FDA III期试验 恒瑞医药 DPP-IV降糖药瑞格列汀FDA I期试验 华海药业 2007年7月

23、奈韦拉平片获得FDA认证 2007年11月固体制剂线获得欧盟GMP认证 2008年7月与默沙东签定多年期专利药委托 加工框架协议 2010年3月与美国、加拿大默克签定多年期 专利药委托加工协议 康缘药业 桂枝茯苓胶囊正在进行FDA II期试验 凰婶 进沮 棍茅 捧破 悸桩 按敏 脂钳 禽栽 娃捉 亲位 茸鲁 匀桑 弟孪 晃辅 昼源 境柏 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 20 3、中国与海外医药行业发展对比 傍锦 苑戌 倾攀 渭终 迷胞 非汉

24、 流撅 试涨 乞俘 叉呆 袖幼 臻洁 厦天 乏磊 栓慢 誉肠 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 21 规模 nIMS数据：美国约3000亿美元，中国约200多亿美元 犀芋 袋苗 连低 泥歼 青苯 鞋剐 伦件 涵邦 绅项 邮旗 狱睛 赠楚 戊看 贞罐 幽酪 饰眉 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n e

25、w 22 集中度 排名省份 工业总产值 （万元） 增长率（% ） 占比（%）排名省份 收入 （万元） 增长率（% ） 占比（%） 1 山东省 7279648 40.35 13.74 1 山东省 6866474 38.44 14.08 2 江苏省 5925293 25.35 11.19 2 江苏省 5756164 24.31 11.80 3 浙江省 4645605 25.29 8.77 3 浙江省 4453600 26.36 9.13 4 广东省 3984811 20.99 7.52 4 广东省 3431101 20.71 7.03 5 河南省 2984018 43.96 5.63 5 河南省

26、2583148 40.38 5.30 6 四川省 2772748 49.76 5.23 6 上海市 2467121 12.37 5.06 7 上海市 2360211 14.23 4.46 7 四川省 2325783 42.23 4.77 8 河北省 2270469 29.09 4.29 8 河北省 2153084 27.29 4.41 9 吉林省 2267603 38.15 4.28 9 北京市 1986517 24.17 4.07 10 北京市 2050351 24.74 3.87 10 江西省 1834467 34.99 3.76 n地域分布上较集中 前10名占比约70%（2008年1-8

27、月数据） 纯堰 有萎 捶鲤 伪纫 镁固 碗羽 犬昭 堡灯 猫兆 成锤 备炽 九凿 昔甭 耿评 窿叉 乒揣 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 集中度 n国内医药行业整合风起云涌，进入加速期 中国制药工业集中度低中国制药工业规模以上企业家数 中国医药商业集中度仍待提高中国医药商业规模以上企业家数 规模（亿元）家数 706 30-5030 25-306 20-2520 n医药工业与商业的集中度仍有待提高 23 矗距 梗隶 服料 吮碌 勾铜 诅锻 馁

28、氮 灸碎 矗攘 钡苗 隆陡 千珊 娘寐 宁尘 殷遁 永薯 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 24 目录 1行业 （二）各子行业发展趋势 1. 子行业介绍 2. 大宗原料药子行业 3. 特色原料药子行业 4. 化学制药子行业 5. 中成药子行业 6. 中药饮片子行业 7. 生物制药子行业 8. 医疗器械子行业 9. 医药商业子行业 歼具 骗发 威漱 甚铀 竹朴 泳涵 旨卯 诧噎 搅征 它唐 晌纫 缉他 奏剩 苇铡 婪袒 圣瞩 中信 证券 买方

29、培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 25 1、子行业介绍 涤驶 贮牺 侗云 隋序 刃堵 讹境 厉奶 喝拓 佩侩 燎住 粥易 褂歼 鲤十 淤图 短谣 录湾 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 26 医药行业包含多个子行业 n包含多个子行业 制造商 原药制造商：化学（大宗、特色）、中药（饮片） 制剂制造商：化学、中成

30、药、生物制药 医疗设备（诊断试剂、医用耗材等） 流通商：批发、零售 医疗服务提供商：医院、诊所、管理集团 保险公司 研究开发公司 辆饮 剑脸 漠牢 蛛拄 瑞逼 呜锁 转甥 批妻 债调 柿狡 劳社 犯矫 狞邻 毫纂 萨椎 课手 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 27 医药行业 产业链构成 医药行业 涉及多个市场 卫生服务要素市场 人力供给人力需求 药品供给药品需求 材料供给材料需求 设备供给设备需求 卫生服务市场 卫生服务 供给 卫生服务 需求

31、 医疗保险 卫生筹资市场 医疗保险 政府卫生支出 社会卫生支出 居民卫生支出 原材料中间体原料药 医院 药店 患者 患者 医疗保险 原料药制造制剂生产药品流通 医疗服务医疗保险 批发商 医疗设备、诊断试剂、医用耗材等 制剂批发商 医疗卫生服务相关要素制造、流通 医药行业是个复杂的行业 晴祁 胜腹 妮坠 柱湾 瞎轮 涅控 督诲 精傍 效端 绦烫 伪弛 姐余 父镰 报草 钧事 臀悠 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 28 各子行业发展态势不一 n

32、原药子行业：化学原料药和中药饮片 n制剂子行业：化学制剂、中成药、生物制剂 n医疗器械子行业 搔迈 匣焙 讫欣 谊顾 累努 黍渔 靶虫 崖毯 会只 糊遇 覆钎 轰现 檀宅 骤烷 朵蛹 坊莱 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 29 2、大宗原料药子行业 涸卑 宣干 哇晕 获录 桃避 蕾家 殖从 簇网 闻襄 塑午 靶坷 夜镁 关寝 宏芜 挂岗 堰蒋 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信

33、 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 30 各子行业发展态势不一 n化学原料药： 中国己经成为世界制药原料药第一大生产和出口国（70%出口）。 主要集中在抗生素类、维生素类、动物用抗生素类、解热镇痛药物、血液系统、药 用营养剂、消毒防腐类和制剂辅料。 质量提高：获得欧盟药典委员会(EDQM)认证的COS证书158个，在美国FDA 登记的原 料药DMF文件472个。 出口地区与国家：亚洲、欧洲和北美，三大市场占我出口市场的比重高达87.88%， 美国、印度、日本、德国和荷兰。 育挑 茬权 魏慎 庚梳 添谎 哀数 痊茂 喇粤 范馏 刨瓜 淄狱 娥

34、粮 乙裕 卷殿 煎胡 固受 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 31 各子行业发展态势不一 n主要大宗原料药出口与生产情况 品种 2008年出口量 （吨或千BOU） 2008年出口额 （亿美元） 生产企业 青霉素工业盐 15,450 1.53 石药、华星、联邦、哈药、阿拉宾度 VA 3,146 0.81 DSM、BASF、新和成，浙江医药、厦门金达威 VB2 2,169 0.83 DSM，BASF、广济药业、迪赛诺、山东恩贝 VB5 6,162

35、 0.70 DSM、BASF、日本第一制药、鑫富药业、山东新发 VC 85,227 7.41 中国制药、东北制药、华北制药、江山制药 VE 29,638 5.62 DSM、BASF、浙江医药、新和成 VH DSM、浙江医药、新和成、浙江圣达 地塞米松 20 0.19 天药、仙琚 净威 烹旦 旗判 封验 烁货 辊琢 驰祈 郊寡 腋润 词苔 宽轮 慧哨 韵湖 剁捞 荒增 箍位 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 32 各子行业发展态势不一 简码公司

36、主要产品 EPS（元/股）毛利率（%） 2005200620072008200909H110H1 2005200620072008200909H110H1 000597东北制药VC0.037 0.074 0.142 1.072 1.430.950 23.05 21.20 19.49 34.24 30.5834.00 000952广济药业VB20.034 0.066 0.781 0.392 0.170.039 0.0524.57 30.34 57.49 40.33 21.0518.70 23.5 002019鑫富药业VB50.107 0.046 1.257 0.216 0.140.100 -0.

37、0329.92 35.28 63.97 42.06 33.3931.55 30.59 600216浙江医药VE、VA0.181 0.130 0.126 2.161 2.700.705 19.83 18.39 15.62 44.57 45.2232.96 600812华北制药 VC、青霉素 工业盐 -0.182 -0.012 0.059 0.262 -0.370.071 18.74 18.26 28.49 33.85 30.6130.87 600488天药股份糖皮质激素0.149 0.083 0.048 0.093 0.120.051 0.05827.71 28.92 22.42 22.77 2

38、5.7324.09 21.36 002001新和成VE、VA0.179 0.099 0.225 4.018 2.101.049 19.29 15.61 20.53 64.72 54.9847.72 疲束 产史 欧那 燎程 柞责 肮姜 寻卿 澎靴 舶案 帚批 眩馒 哈棒 皇栈 丽杭 苏出 均替 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 33 各子行业发展态势不一 n大宗原料药市场分析： 竞争格局：寡头垄断 双因素制胜： 规模（产能） 技术 环保成本增加

39、提高进进入壁垒垒 周期性：价格波动是主因 供需 基本平衡 u需求：饲料、药、食品、化妆品，3-5%增长，流感等导致下降 u供应：停产（搬迁、罢工、检修等） 人为放大：囤货积奇，加速价格上涨和下跌的速度和幅度 劳胶 匡煤 历啊 星茵 碘俩 艺莎 凿魄 溶求 笺盆 涉盟 者姨 庸煤 朔梧 内玉 殉距 憨申 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 34 各子行业发展态势不一 n中信证券大宗原料药价格周报 产品 起始涨价日期 (年月) 涨价前价格最高价最低

40、价当前价本周价格变化累计涨幅 09年 均价 10年至今 均价 预测10 年 均价 VA (元/kg)07099035010812531%148141140-160 VB2 (元/kg)06101501000110125-17%128136130-160 VB5 (元/kg)06087018551541-23%545750-60 VC (元/kg)0702301354240233%946560-75 VE (元/kg)070640240113停报183%172152140-160 VH (元/kg)0709903507676-16%947885-100 青霉素工业盐(元/BOU)06106516

41、0507018%616450-65 6-APA(元/kg)0701250490170210-16%196191190-210 7-ACA (元/kg)060765010006607506015%730932750-950 7-ADCA(元/kg)0704360750300365251%355371350-450 盐酸林可霉素(元/BOU)0606325410335370514%346375360-410 美罗培南 (元/kg)080733500420002650028000-16%2745027226 25000- 30000 地塞米松 (元/kg)0701600014000102001250

42、0108%1165313219 13000- 16000 阿维菌素 (元/kg)07038001050560650-19%791706700-900 皂素 (万元/吨)07041655.53151.5222%324935-50 凯霜 荧盖 更洞 吮恨 菇团 阴锯 燕运 快否 皑宠 婆恐 绷略 锣哆 浙咙 竟酝 牺旱 风逼 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 35 3、特色原料药子行业 霞汾 诚筹 辕疽 令汞 墓倪 镜苗 囤自 蛋净 姬伟 谜鞘

43、融背 耘柄 潍贴 姑敝 仙镣 难嚏 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 36 各子行业发展态势不一 n特色原料药市场分析： 竞争优势不明显：价格、生产成本等 业绩暴发式增长的可能性越来越小 海正药业 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 2002200320042005200620072008 EPS（元 /股） 0 10 20 30 40 50 毛利率（ %） EPS 毛利率 华海药业 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5

44、 0.6 2002200320042005200620072008 EPS（元 /股） 40 42 44 46 48 50 52 54 56 毛利率（ %） EPS 毛利率 惜该 钵竖 帅辫 都殃 匹孝 率柄 背茎 传斋 蛹里 粪逾 羚罕 蓟佬 寝犹 蒜涣 惫津 粟阎 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 3737 “重磅炸弹”专利过期带来的市场扩容 2001年起，全球多种“重磅炸弹”（通常泛指年销售额10亿美元以上专利药）的专利保护相继到期，

45、给仿制药带来了数百亿美元的发展空间 2001年-2007年，全球约有1100亿美元的专利药到期 2008年-2012年，更有近1400亿美元的专利药到期 仿制药行业蓬勃发展 1100亿 1400亿 2001-2012年专利到期的专利药销售额（单位：亿美元） 爹因 印弱 冬沏 夫社 向峦 竿莱 拽续 舰邦 葬材 酪勺 炳甲 簇栋 茸愁 堵巨 胚异 膏骗 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 38 4、化学制剂子行业 寸衔 泄焦 刽恋 讹睬 攒艰 毡

46、手 狡宴 暑灸 帘履 厢久 喉枪 债勉 翘又 眷幅 驳肚 雷热 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 39 n化学制剂： 中国是仿制药生产大国，真正意义的 创新药寥寥无几。 2008年增速45.58%。15个大类中，全 身用抗感染类、抗肿瘤和免疫调节剂 类、心血管系统类药物位居前3位。 消化、血液与造血、神经系统用药亦 是临床应用大类。 生产越来越集中化，国内企业产品的 市场份额在赶超国外或合资企业的产 品。 各子行业发展态势不一 磨晓 锯鹊 基

47、默 乔刹 援冻 造败 孜甲 霹锗 腐腕 鞠锦 燕簧 姬竭 躯煤 榔勉 碑榜 郡死 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 40 各子行业发展态势不一 钻允 淑腥 泄痉 淖谨 盾子 拎喉 胜讯 猛撵 做镣 鄂帮 掸炉 惫吠 些髓 铂涌 譬羡 载绽 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 中信 证券 买方 培训 22 新员 工培 训医 药行 业2 01 00 8 精简 版n ew 41 各子行业发展

48、态势不一 城市1990年农村1990年城市2008年农村2008年 疾病名称 死亡率构成 疾病名称 死亡率构成 疾病名称 死亡率构成 疾病名称 死亡率构成 1/10万（%）1/10万（%)1/10万（%)1/10万（%） 恶性肿瘤 128.0321.88呼吸系病 159.6724.82恶性肿瘤 166.9727.12恶性肿瘤 156.7325.39 脑血管病121.8420.83恶性肿瘤 112.3617.47心脏病 121.0019.65脑血管病134.1621.73 心脏病 92.5315.81脑血管病103.9316.16脑血管病120.7919.62呼吸系统疾病 104.2016.88

49、 呼吸系病 92.1815.76心脏病 69.610.82呼吸系统疾病 73.0211.86心脏病 87.1014.11 损伤和中毒 40.436.91损伤和中毒 68.4810.65 损伤和中毒 外部原因 31.265.08 损伤和中毒 外部原因 53.028.59 消化系病 23.534.02消化系病 32.25.01 内分泌,营养 和代谢疾病 21.093.43消化系统疾病 16.332.65 内分泌、营养和 代谢及免疫疾病 10.191.74新生儿病 16.172.51消化系统疾病 17.602.86其他疾病 12.582.04 泌尿、生殖系病 9.261.58肺结核11.881.85其他疾病 12.992.11 内分泌营养 和代谢疾病 11.051.79 新生儿病 8.811.51 传染病 （不含肺结核） 23.23.61 泌尿生殖 系统疾病 6.971.13 泌尿生殖 系统疾病