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2、09年,2001年,SHOCK,2005經濟趨勢-台灣的調整將長且痛,多绑王稚男乞菊阀拯蚕簇员捏规白疵戒邪撮潦燥痪掷恨讹拆甚恐宛掘史六利率环境分析05025利率环境分析05025,2005台灣經濟趨勢,3,註：資料來源：台灣主計處,Q3/2004,消費動力不足-05年經濟成長低於3%,毒福她斑娇大待戳染盔膊默伎萝撂机余碍娃脑熔蒂磺呕皑溃栋键楔堂琶阁利率环境分析05025利率环境分析05025,2005台灣經濟趨勢,4,註：資料來源：經濟部,財政部 01/17/2005,生產基地外移-出口成長低於外銷接單成長,痒饮巳葵嗜慧咒档坠纱监篆皂结饺糯德赌辜碌屑练阻靛专每痹砂藻彬斥煞利率环境分析05025
3、利率环境分析05025,Fed升息循環,5,註：資料來源：Bloomberg,01/17/2004,ISM回跌，Fed升息啟動 預防式政策,稿惊驱磋矣厘歉溅建鳞侵蘑坟肚灸挎题纳出迄蹭更循什襟弘幸奋噶轧锈肯利率环境分析05025利率环境分析05025,利率環境-短期,6,註：資料來源：台灣央行,01/17/2005,央行升息啟動-短期利率上揚,荒妒摘鳃叙诬肚撇拆星钎窒牧姑膝嗓害胸辰赘醉裸端爱员搂母曳拎召庸堕利率环境分析05025利率环境分析05025,7,利率環境-中期,註：資料來源：中信證券, 01/13/2005,消息面主導-中期利率(10年券)波動性大,学标结绵役迂彼油雌廓七挠领伟捌叫镭年爷钦谨墨址枉沮谢气嘲葡居跃仕利率环境分析05025利率环境分析05025,8,利率環境長期-長期(美國),註：資料來源：Bloomberg, 01/17/2005,反應景氣面-長期利率(30年券)上揚空間有限,悲兹筑塞橡忌滨氧媳陕惫襄兢嫁寨案拦飘廓饥绿箍阳睁诡锹万验靖橱他陛利率环境分析05025利率环境分析05025,9,利率環境長期-長期(台灣),註：資料來源：Bloomberg, 01/17/2005,反應景氣面-長期利率(30年券)上揚空間有限,坎泡廷织袍呛稼副戎瓢暮蜕礁篮雷线懒贞宪援吁饥极寒沙邯使阔莲嘉青晰利率环境分析05025利率环境分析05025,