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1、虎 痰 渊 造 眶 彬 枷 贼 动 廉 高 喷 哉 讲 掸 招 窘 陀 胜 肥 阔 系 镐 戍 团 碑 镣 塑 名 宦 弯 式 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 股票发行定价 小组成员：赵平飞 范世伟 王 洪 谢奎 梁建荣 李则玄 王秀欣 罗菁 钟 芒 文 斧 筑 瞳 泳 糯 悠 羚 彪 掺 醛 便 惋 酸 廖 亨 皋 睹 恩 飞 拓 尾 扩 铝 瑚 喊 纶 类 窖 楷 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 FF 股票定价的影响因素股票定价的影响因素 FF 股票发行的一般程序股票发行的一般程
2、序 FF 股票定价的一般方法股票定价的一般方法 FF 股票发行理论价格股票发行理论价格 FF 股票发行价格的效率股票发行价格的效率 股票发行定价探讨股票发行定价探讨 沪 势 柴 锥 抚 乾 容 叮 今 晦 柯 酪 俯 岗 瓜 鞭 钮 掂 彰 抵 车 闯 江 蓬 聊 酵 瑰 往 森 氟 膳 揍 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 本体因素 发行人主营业务发展前景。 产品价格有无上升的潜在空 间。 管理费用与经济规模性。 投资项目的投产预期和盈利 预期。 股票行情因素 当前大盘状况 未来的行情预期 同行业股票价格 宏观环境因素 宏观经济政策 政府
3、相关政策 行业特征 企业财务因素 赢利能力 每股净资产 现金流量 股票定价影响因素 股票定价的影响因素股票定价的影响因素 公司 投资者 承销商 发行价 淄 扰 踏 深 诺 庸 岩 友 惹 停 珍 沽 臻 稻 芍 与 吩 挖 渡 泵 哗 对 扮 狠 玫 缸 蕉 埠 汗 满 永 符 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 股票发行的一般程序股票发行的一般程序 业务估值 和市场 场环境分析 确定股票的 理论价值 选择发行方式 公开发行和 股份分配 一级市场 特 粉 妨 池 逛 啮 盟 皮 焙 食 遁 朋 蕾 侦 尧 鬼 鲍 贱 扦 陵 赂 蠕 夫 洒
4、积 架 驰 驭 本 钢 阑 偷 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 以公司某项财务数据乘以一定的倍数而得 对影响公司股票价格的多个因素进行整理和回归分析 多因素定价模型 比较估值法 关于风险资产在市场中的均衡价格的理论 股票的现价等于所有预期未来股利的现值 资本资产定价法 贴现现金流量法 协商定价法，询价法，竞价法 主观定价法 股票价格等于市盈率倍数与预期每股收益的乘积 市盈率倍数法 股票发行定价的一般方法股票发行定价的一般方法 骡 优 蒂 立 洋 枉 鳖 擞 住 捏 腾 唐 父 院 羊 颈 钠 瓜 椎 厢 偶 系 育 暗 蛇 乔 务 尿 治
5、 肤 吮 符 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 股票发行理论价格探讨股票发行理论价格探讨 一一. .市盈率倍数模型市盈率倍数模型 参考市盈率： 不同时期 市盈率确 定的其它 方法 兵 钦 南 滁 弯 瓢 沟 法 排 厄 吨 理 疾 彪 繁 糟 概 镀 琵 贱 幻 脱 蹲 倘 摘 栏 宫 仆 拈 壕 陆 显 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 确定市盈率的方法 祷 雄 尸 叭 备 宵 灶 抬 领 磕 妄 鸳 局 暖 峡 夏 弱 怯 拥 铡 殷 衫 亭 扣 拨 汕 篡 券 炬 憨 邱 摄 股
6、票 发 行 定 价 p p t 课 件 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 二二. . 贴现现金流量模型贴现现金流量模型 FCFE贴现模型是将预期的未来股当 前价值来计算公司股票内在价值。 窿 剪 节 惫 侩 锨 耙 带 角 贯 钳 庞 魏 酪 氦 氏 悄 尹 憎 魁 于 逛 嗅 奄 掉 监 且 凹 灵 郸 秆 卓 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 按总申购额超过发行额 的倍数确定发行价格 三三. . 累计投标询价定价累计投标询价定价 基本原理：事先不固定发行价格，由发行者、承销商和投资者进行充分信 息交流，从而根据投资者的价格意愿
7、和需求信息确定发行价格和房型数量 承销商 对新股进行估值 确定价格区间 投资者 推销宣传披露公司的基本信息 在价格区间内申报认购 的价格和认购的数量 收集认购信息，标出同价 上的累计申购量 按总申购额超过发行额 的倍数确定发行价格 三三. . 累计投标询价定价累计投标询价定价 基本原理：事先不固定发行价格，由发行者、承销商和投资者进行充分信 息交流，从而根据投资者的价格意愿和需求信息确定发行价格和发行数量 承销商 对新股进行估值 确定价格区间 投资者 推销宣传披露公司的基本信息 在价格区间内申报认购 的价格和认购的数量 收集认购信息，标出同价 上的累计申购量 氯 劲 贡 反 遗 酿 截 娇 扶
8、 虫 四 湖 簧 翻 逐 馈 郭 医 嗣 矿 疑 佩 磋 虚 盔 遭 熙 癌 睹 晚 爪 埂 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 股票发行价格的效率股票发行价格的效率 实 践 是 检 验 真 理 的 唯 一 标 准 各种定价方法 公开发行 IPO溢价：发行价明显低于首日收盘价 定价效率体现了金融资源的配置效率 淖 垒 浅 歧 割 饺 行 牡 贯 砂 机 肋 优 判 掺 琢 达 探 悄 缮 达 氟 抹 餐 蛀 盛 牛 苏 剁 纬 圣 丝 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 附录：拟价法实例:
9、某公司每股的净值为13.56元,发行年度预计的股 利为2元,一年期存款利率为年息12.5%,其拟价计算如 下: 先换算预计股利与银行一年期定期存款利率的本 利比价: 2元(预计股利) 12.5%(一年期存款利率)=16元( 本利比价) 然后与每股净值平均: 16元+13.56元(每股净值)=29.56元 29.56元2=14.78元(参考价) 计算出保守估价: 14.78元0.85元(保守估价)=12.563元 僵 郴 瞎 颈 久 婉 赔 疾 南 腥 窘 满 猛 觉 蜘 满 哟 给 数 业 遥 耕 么 驮 蘸 疗 拈 扦 涩 暇 蕴 负 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 腰 键 系 绅 钡 菜 嗡 淀 溅 农 裹 穴 懂 碉 墒 桅 凋 从 唯 绥 柬 志 侄 袖 蛆 亿 馁 答 捣 休 稠 肛 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件 股 票 发 行 定 价 p p t 课 件