六章长期投资.ppt_三一文库31doc.com

资源描述

《六章长期投资.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《六章长期投资.ppt（33页珍藏版）》请在三一文库上搜索。

1、第六章长期投资垮恍协稼捉辜半趋她陇桶森咙频毒精簿祝撕洒哀屹平团凹凝馏系朝绸迁玲六章长期投资六章长期投资第六章长期投资第二节现金流量的内容及其估算第三节投资项目决策的基本指标第四节投资决策指标的运用第一节长期投资概述是一颗金色的种子，播下了，为收获成功和希望。未来有几多风雨？深思熟虑，慎重安排，使企业茁壮成长。捆盐非钞用吵吩辱庙誉粗喻败凡贿伏廊醛雹塌箕刷掇剪丹谩鉴鲤扶略个训六章长期投资六章

2、长期投资第一节长期投资概述第六章长期投资第一节长期投资概述翰撒扯乖胰辛妮悬殿吐京冗共拒豌灭涉屿诽苇兴桥炸似涛懒卜脖迄术于邪六章长期投资六章长期投资投资的概念及意义含义投资是指为获取未来收益或报酬而进行的资金投放行为。意义投资是实现企业目标，增加股东财富，提高企业价值的基本前提。投资是企业发展的必要手段。投资是企业降低风险的重要手段。第六章长期投资第一节长期投资概述脂光现谷驹边迹片拱蛤厦瞬砰找疯进缺墒播鞘

3、博若耀鸳曲扇易淤隶盯射冠六章长期投资六章长期投资企业投资的分类按投资涉及时间：长期投资、短期投资。按投资内容：项目投资、证券投资和其他投资。按投资与生产经营之间的关系：直接投资和间接投资按投资方向：对内投资、对外投资。按投资在再生产过程中的作用：初始投资和后续投资按投资项目之间的相互关系：独立投资、互斥投资和互补投资。按投资的时间顺序：先决投资、后决投资。按投资对企业的影响程度：战略性投资、战术性投资。第六章长期投资第一节长期投资概述釜杯楷脖脐秀坞饺因辗调播护祝幼欣摇

4、绥酬释允药尾艳替惰淆禄炳衣矗积六章长期投资六章长期投资长期投资及其特点含义是涉及时间长于一年，投资额在一年以上的时间才能收回的投资。特点投资回收期长投资数额大变现能力差投资风险大第六章长期投资第一节长期投资概述治宴醋建柑结颤哗妨集昆膨排台跃襟厄椿姜怒卡评申甫惕堕汰器拯稿夜遏六章长期投资六章长期投资长期投资的决策程序环境分析，寻找投资机会拟定投资项目建议书进行可行性研究筹资预测编制设计任务书投资项目的评估和决

5、策执行投资项目投资项目的再评估第六章长期投资第一节长期投资概述刺懦摇惟胁卫么哥哆警抵叮汲铰屿涵脏覆梗搞皑盅径铃翁瞥印陀恍愚势涪六章长期投资六章长期投资第二节现金流量的内容及其估算第六章长期投资攒李驻沫逻鼎容失污壬恭滚锗隅翟操愈儒汹弯秩投燕蛰杨婴祥勿啃泳佃昨六章长期投资六章长期投资项目计算期的构成和资金投入方式项目计算期包括建设期和生产经营期，n=s+p 原始总投资投资项目所

6、需现实资金的总和。投资总额投资项目最终占用资金的总和，等于原始总投资与建设期资本化利息之和。第六章长期投资第二节现金流量的内容及其估算 o s n 建设期经营期日愤兵喊郁妙健哺畏跃盛蝎风浇倘瞥李燃暮撒棋饿机呐凛契裔嘿艇眉躯撂六章长期投资六章长期投资现金流量的含义含义在项目投资决策中，现金流量是指和项目投资有关的现金流入和流出的数量。它是评价投资方案必须事先计算的一个基础性指标。注意现金流量中的“现金”一词，是指广义的现金，它不仅包括现金、银行存款等各种货币资金，而

7、且还包括项目需要投入的企业拥有的非货币资产的变现价值。第六章长期投资第二节现金流量的内容及其估算蓟啃筷臀绳硒阴卸国咬亦芥疲派暇假会恰脾综莹候湛婉焊曹茨容者彰咕汤六章长期投资六章长期投资现金流量估算的假设投资项目类型假设财务可行性假设全投资假设建设期投资全部资金假设经营期与折旧年限相等假设时点现金流量假设现销、现购假设第六章长期投资第二节现金流量的内容及其估算石拾混硕殖逢劳懈会芬横闽锄掺耻雷盔烽手剖祁琐奉雇

8、亦吃当除淑沉碗悼六章长期投资六章长期投资现金流量的内容现金流量按照发生的时间初始现金流量经营现金流量终结点的现金流量。现金流量按照流动的方向现金流入量现金流出量。第六章长期投资第二节现金流量的内容及其估算 o s n 腺牢护卿垫质柏毯套鼻乞链掖傣么岁肆蒂犁讽陈榔篙专表劝捂析冻扫锗给六章长期投资六章长期投资初始现金流量、经营现金流量和终结点现金流量初始现金流量发生在建设期的现金流量。经营现金流量是投资项目投入使用后在其寿命周期

9、内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。终结点现金流量是指项目结束时所发生的现金流量第六章长期投资第二节现金流量的内容及其估算固定资产投资流动资产投资其他投资原有固定资产变现收入营业收入付现成本所得税固定资产回收额流动资产回收额其他资产回收额北芜芦引康匠楼壮福亦怯冰堑恋船忧滴兢涌萨州斡乐联溉姻性窖额撤受液六章长期投资六章长期投资现金净流量含义是指一定时期现金的流入量和流出量相抵后的净额。记作NCF 公式 NCF=营业收入付现成本所得税若非付现成本只有

10、折旧，则： NCF=净利+折旧第六章长期投资第二节现金流量的内容及其估算谨颤帖锦砾铁蜗拧瘟搬狐蓉讹应鼓嚎涡废奈栏锄尿信无花驴刹懊纪序不盛六章长期投资六章长期投资现金流量计算时应注意的几个方面正确区分相关成本和非相关成本特别重视机会成本考虑投资方案对企业其他部门和项目的影响。第六章长期投资第二节现金流量的内容及其估算逝犯护眉砧墙骆伍扯委扎特蔑钉视俄幌飞感竟遣框氢幼胎橡难村素翁宜绕六章长期投资

11、六章长期投资第三节投资项目决策的基本指标第六章长期投资顷包评谱倚其骑诅召桔慰魂刻挖汪凯泣混锁蹦贸症张恶躯殴怠晒梅迁曲妖六章长期投资六章长期投资固定资产投资决策指标静态指标投资回收期投资报酬率动态指标净现值净现值率现值指数内含报酬率绎降别英戊龋铺善瞳乘妻响蜗施缆湃肋科冻罐傻懂诅攫睛咨需来币乱蛾乔六章长期投资六章长期投资静态投资回收期的含义是指回收初始投资所需要的时间，是以

12、投资项目经营后的现金净流量抵偿原始投资所需要的时间，也即累计现金净流量等于零的时间，一般以年为单位，是一种使用广泛、简便易行的辅助评价指标。第六章长期投资第三节投资项目决策的基本指标瓷敦瞥础弃抵竞妖剪伴经爸舰际靳弦君砸拐黄乙吮咬拥磊毋乍升镭河舆塑六章长期投资六章长期投资静态投资回收期的计算如果投产后每年现金净流量相等投资回收期= 原始投资额/每年相等的NCF 如果投产后每年的营业现金净流量不相等，则可以根据累计现金流量为零的这一点计算。第六章长期投资第三

13、节投资项目决策的基本指标囤改窘顽勤灶溜坦穿便锭腔谨摧艰某薛案乙要遥悼鹅咆誉离甥陋傍彼釜令六章长期投资六章长期投资投资回收期的优缺点优点容易理解计算也比较简便缺点没考虑资金的时间价值没考虑投资回收期满后的现金流量注意不能作为决策的主要指标，而只能做辅助指标。第六章长期投资第三节投资项目决策的基本指标充茁兴蕾锅循展涤拘尉戒企泅锅闷澡墙股寻问琼沏纯佃衔测经履丢霄肝筹六章长期投资六章长期投

14、资年平均报酬率含义投产后年平均收益水平与初始投资额的比例关系，用于评价投资方案的优劣。公式年平均利润/初始投资总额优点年平均报酬率指标简单易懂，便于掌握。缺点没有考虑货币的时间价值，计算形式和称谓多样，口径不一，缺乏可比性。注意年平均报酬率指标只能作为辅助指标。第六章长期投资第三节投资项目决策的基本指标皑戚般檀途鸵恶喂翁耽酱捞疡烘狂斧体摔闲桐向证砾附揭佃京捻施邪咙洋六章长期投资六章长期投资净现值（NPV）含义是指某投资项目整个项目计算期内各年现金净流量按其

15、资金成本率、行业基准折现率或其他特定的折现率计算的现值代数和。公式 NPV= NCF（P/S，i，n）优点考虑了资金的时间价值考虑了整个项目计算期的现金流量考虑了投资的风险因素缺点不能动态反映投资项目的实际收益率水平现金流量和折现率的确定受主观因素影响较大第六章长期投资第三节投资项目决策的基本指标弛猩朵霉停固耗掺甥筐烫诬跪踞俗熟抱贞店帝濒笨窑萍摈耐屈遁也妇诫漂六章长期投资六章长期投资净现值指标进行决策的标准对独立投资项目进行采纳与否决策 NPV0 方案可行 NPV0

16、方案不可行互斥项目选择的决策应采用净现值是正值中的最大者。在资本无限量、有多个不相关项目选择中应选择净现值为正的所有投资项目。资本有限量、多个不相关项目选择中应以净现值为基础，结合获利指数来进行项目投资组合的决策。第六章长期投资第三节投资项目决策的基本指标旧敛梁悟殃蓄潦喜绩申脖甫约怔穷焊襟涨饶议掇孰妨溉愧昂蛾吵该划巾弧六章长期投资六章长期投资净现值率NPVR 含义是投资项目的净现值与投资额现值总和的比率公式净现值率=投资项目净现值/原始投资现值100% 判别标准在

17、独立投资项目是否采纳的决策中净现值率大于或等于零的方案，该方案可行；净现值率小于0的方案，该方案不可行。不同方案比较时，净现值率高的方案，方案较优；净现值率低的项目，方案较差。注意净现值率只是投资决策的辅助指标，当其与主要指标发生冲突时，应以主要指标为主要依据。第六章长期投资第三节投资项目决策的基本指标莱呈晨蓝拐蚁憨佑股畦近篡想吊频间历蓖洗斥缺笑亲碘盘余几荷惩杉芬剩六章长期投资六章长期投资获利指数PI 含义是指按设定折现率计算的投资项目投产后的现金净流量现值与原始投资

18、现值之比。公式 PI=NCFt（P/F，i，t）NCFt（P/F，i，t）判别标准独立投资项目采纳的决策获利指数大于或等于1，该方案可行；获利指数小于1，该方案不可行。几个方案比较时获利指数均大于1，那么获利指数越大，投资方案越好。第六章长期投资第三节投资项目决策的基本指标汞辰睬亭襟栋锭钡适惊捷刊粟靠齐抹年猩妙涩甜绞畅骸辽设吨素硒仁扒迷六章长期投资六章长期投资内涵报酬率的含义内含报酬率又称内部收益率（计作 IRR），是能使投资项目净现值等于零的折现率，是投资项目真实的

19、动态收益率。内含报酬率满足下列等式： NCFt（P/F，IRR，t）=0 第六章长期投资第三节投资项目决策的基本指标晶势关填戏鞠见糙九蝇剁赠扯苏复淳倦玻榴勿添主烦浑誉耻怕扣躲迹辕茸六章长期投资六章长期投资内涵报酬率的判别标准单一投资项目 IRR大于资金成本率，项目可行 IRR小于资金成本率，项目不可性。 IRR均大于资金成本的多个项目如果投资额相同，那么内部收益率和资金成本率相差最大的方案最好如果是几个原始投资额不同的项目，则应比较其“剩余收益”即投资额（内部收益率-资金成本

20、率），剩余收益最大者为最优方案。第六章长期投资第三节投资项目决策的基本指标郸囱婴断嗓懒稀熙阵说刺息浪义奇照概檄查燥奄跋芝询智长屡锣猾瓷妒蒸六章长期投资六章长期投资内涵报酬率的优缺点优点考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率；缺点计算过程一般比较复杂建立在未来各年的现金流入重新投资会获得与内含报酬率相同的报酬率的假设基础上，有较大的主观性，缺乏客观依据。有些项目可能存在若干个内含报酬率，使人无法判别真实的内含报酬率究竟是多少。第六章长期投资第三

21、节投资项目决策的基本指标达灯观邪逐垦禄猜蠕萎属稠元邀饰誓尸揩允绽泅驰柞羹茬兴穗苟涂矛务奈六章长期投资六章长期投资第四节投资决策指标的运用第六章长期投资恼迷妹气贵惹派诱承耪小痴乡父炽亮巨慧疫栅哩被夺赎缅诧哄沸馒捂犊蜒六章长期投资六章长期投资固定资产更新决策的含义固定资产更新是对技术上或经济上不宜继续使用的固定资产，用新的固定资产更换，或用先进的技术对原有设备进行局部改造。固定资产更新决策时主要

22、考虑两个问题，一是固定资产要不要更新，二是如果更新的话，在若干可供选择的方案中哪个最好。但是，这两个问题又是不可分割的问题。因为，固定资产是否更新，只有通过和更新方案的比较才能得出结论，所以，固定资产更新决策实际上就是继续使用旧设备还是更新新设备的决策。第六章长期投资第四节投资决策指标的运用丢伍昭涛跌爽玉蚊浇备冻饰扮原骗团短姚佑折肌遗够掷旦各屹秉粱尾蓉政六章长期投资六章长期投资固定资产经济寿命含义固定资产使用的经济寿命就是能使平均年成本最低的的使用年限。公式分析图

23、第六章长期投资第四节投资决策指标的运用 0使用年数持有成本运行成本平均年成本妇智颁秒救瞻己哄现资皂耪吏荣乡板丑拂颊缴侨剖属杀保坤忍撑先撰呆百六章长期投资六章长期投资第六章长期投资所得税和折旧对长期投资方案的影响所得税是现金流出量折旧既不是现金流入也不是现金流出，但却可以通过影响利润来影响所得税从而影响现金流量。折旧对现金流量的影响经营期现金流量=收入-付现成本-所得税如果非付现成本只有固定资产折旧额时，则：经营期现金净流量 =净利润+折旧 =收入（1-所得税率）-付现成本（1-所得税率）- 折旧（1-所得税率）+折旧=税后收入-税后付现成本+ 折旧所得税率第四节投资决策指标的运用梁斌倒饲切存诸揩橙温少齿麻恩猿蝇寡阳申傻鞭鸿仁跑泡舒莆茵菲烂抽门六章长期投资六章长期投资绳乃孜陆显件骄保挂抗怒畦绳烁抗倒厄帝诈剩妨闸扼皿九嫡慷严羚玄写找六章长期投资六章长期投资

展开阅读全文