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1、中小板新股发行流程,2,新股发行流程设计的思路,第一部分,4,新股发行新旧流程对比,第二部分,目 录,第一部分 新股发行流程设计的思路,主承销商的定位,与发行人协商设计发行方案；自主选择发行窗口；自主定价；自主中止发行 对投资者初步询价、申购的监督责任 -杜绝“低报高买” -对“高报不买”或“恶意报价”的投资者进行监督 -同一投资者多个账户申购行为的监督,重视中小投资者 加强“风险警示”,设置网上投资者单一证券账户申购数量上限 网上、网下申购参与对象分开 增加投资风险提示公告，原则上考虑包括：企业的个性化风险、股票全 流通的风险、新股破发的风险、二级市场价格波动的风险,.,淡化窗口指导 保留必
2、要备案沟通机制,发行方案备案，创新点提前沟通、充分沟通 定价过程中异常状况沟通，相关文件报备 股票配售对象的诚信记录备案 发行承销情况总结报备,.,市场化定价机制,询价对象初步询价时价、量同时申报；申报与申购逻辑一致，实现买者报价 通过初步询价由发行人和主承销商协商确定发行价格（市场博弈）,第二部分 新股发行新旧流程对比,新流程的操作应有效获得深交所和登记公司系统支持,新操作,原操作,报备发行方案相关文件 领取发行批文的次一工 作日刊登招股意向书 即启动发行,报备发行方案相关文件 领取发行批文后择机启动发行,主要工作内容和关注点 发行人和主承销商协商确定发行方案，相关文件报会备案。 重点关注：
3、发行人和主承销商自行判断发行和承销风险，在发行有效期内自主确定发行窗口： （1）发行批文有效期；（2）招股说明书有效期；（3）财务报表有效期。,报备发行方案 领取发行批文,网下推介（自行确定）,初步询价 T-3日完成,定价 T-2日,网上路演 T-1日,网上网下发行 T日,验资 T+1日,网下配售结果，摇号抽签 T+2日,发行结束 T+3日,新操作,原操作,刊登招股书意向书、 初步询价及推介公告 网下推介及初步询价同步 进行，通常3个工作日完成,领取批文后，择机刊登 招股意向书 网下推介（由主承销商和 发行人自主决定是否实施）,主要工作内容和关注点 刊登招股意向书的时间预先向证监会报备； 发行
4、人和主承销商协商确定： 是否实施网下推介（推介方案自定，如时段，地点） 网下推介与初步询价是否同步进行,报备发行方案 领取发行批文,网下推介（自行确定）,初步询价 T-3日完成,定价 T-2日,网上路演 T-1日,网上网下发行 T日,验资 T+1日,网下配售结果，摇号抽签 T+2日,发行结束 T+3日,新操作,原操作,刊登招股书意向书、 初步询价及推介公告 网下推介及初步询价同步 进行，通常3个工作日完成,领取批文后，择机刊登 招股意向书 网下推介 择机刊登初步询价公告 启动初步询价（强调T-3日 完成）,主要工作内容和关注点 发行人和主承销商协商确定初步询价起始日及时段（至少1天），并提前向
5、证监会报备。 股票配售对象自主确定申报价格和数量，由询价对象统一申报，主承销商重点核查内容包括但不限于： 股票配售对象的申报信息与其在协会的备案信息在规定时点内是否一致（T3日12点前）。 是否存在证券发行与承销管理办法中约定的关联关系。 询价时，价、量同时申报： 主承销商可设置多档价格申报，要求价格与数量一一对应（如一个股票配售对象可申报档）； 提醒投资者谨慎报价，申报价格低于发行价格的，将不得参与网下申购； 多档申报数量累计不得超过网下发行总量； 主承销商应设置申报数量下限及累进变动单位，例如：网下发行134万股，可设置申报数量下限14万股，累进股数可为10万股的整数倍。,报备发行方案 领
6、取发行批文,网下推介（自行确定）,初步询价 T-3日完成,定价 T-2日,网上路演 T-1日,网上网下发行 T日,验资 T+1日,网下配售结果，摇号抽签 T+2日,发行结束 T+3日,新操作,原操作,刊登网上路演公告 确定发行价格，报证监会备案 确认有效申购对象名单,主要工作内容和关注点 发行人和主承销商根据初步询价结果，协商确定发行价格（比如通过累计投标方式）； 主承销商确认可参与网下申购的股票配售对象名单(不含无效申报和未申报的，尤其是申报价格低于发行价格的情况）及其有效申报数量。,刊登网上路演公告 确定发行价格，报证监会备案 确认可参与网下申购的股票配 售对象名单及其有效申报数量,报备发
7、行方案 领取发行批文,网下推介（自行确定）,初步询价 T-3日完成,定价 T-2日,网上路演 T-1日,网上网下发行 T日,验资 T+1日,网下配售结果，摇号抽签 T+2日,发行结束 T+3日,新操作,原操作,刊登初步询价结果及定价公告 发行公告 网上路演 网下申购起始日,因考虑日为网下网上申购缴款日，为了警示拟参与网上申购的中小投资者投资风险，主承销商可以选择此日刊登投资风险特别提示公告,刊登初步询价结果及定价公告 发行公告 (投资风险特别提示公告) 网上路演,报备发行方案 领取发行批文,网下推介（自行确定）,初步询价 T-3日完成,定价 T-2日,网上路演 T-1日,网上网下发行 T日,验
8、资 T+1日,网下配售结果，摇号抽签 T+2日,发行结束 T+3日,新操作,原操作,网下申购缴款及截止日 网上申购日,网下申购缴款日 网上申购日,主要工作内容和关注点 网下发行 借助交易所和登记公司系统，仅在主承销商确定的可参与网下申购的名单之内的股票配售对象，才可参与网下申购(杜绝了“低报高买”) 新流程下网下申购仅一个工作日,且需于当日规定时点前全额缴款(以前是T-1日和T日申购,并于T日缴款) -全额缴款=发行价格*有效申报数量 网上发行 借助登记公司系统，限制已参与网下报价、申购、配售的股票配售对象所有证券账户参与网上申购（实现了网上网下申购参与对象分开的要求） 原则上限定网上单一证券
9、账户申购上限不超过网上发行总股数的1，在此原则内，发行人和主承销商可自行确定单一证券账户网上申购数量上限,报备发行方案 领取发行批文,网下推介（自行确定）,初步询价 T-3日完成,定价 T-2日,网上路演 T-1日,网上网下发行 T日,验资 T+1日,网下配售结果，摇号抽签 T+2日,发行结束 T+3日,-网下网上申购款验资 -网下配售,操作,-刊登网上中签结果公告 -网上申购资金解冻,-摇号抽签 -刊登网下配售结果公告 网上中签率公告 -网下多余款项退还,新旧操作一致。 关注点：基于主承销商对“高报不买”情形的事后监督责任，主承销商有义务向证监会和证券业协会报备；同时可自主选择一些制约性措施，如限制“高报不买”投资者参与其下一个主承销项目的网下报价、申购和配售。,报备发行方案 领取发行批文,网下推介（自行确定）,初步询价 T-3日完成,定价 T-2日,网上路演 T-1日,网上网下发行 T日,验资 T+1日,网下配售结果，摇号抽签 T+2日,发行结束 T+3日,