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1、公司金融作者:日期:公司金融学题库1 .设某酒厂有一批新酿的好酒 ，如果现在(假设 t=0 )就售出，总收入为 R0元。如果窖藏 起来待来日按陈酒价格出售 ，t年末总收入为R=RO e，假定银行的年利率为r = 0 . 06,并以连续复利计息，试计算窖藏多少年售出可使总收入的现值最大？iTA又由步M1 - 10.=Ro 产 C 12. 5尸 KO,恭)是极大依点即总大值点,以此窑做L值最大.当0&时二号上U年.，712 .某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：(1)、从现在开始，每年年初支付20万，连续支付10次，共20 0万元(2)、从第五年开始，每年年末支付25万元，连续支付1 0次
2、，共250万元(3)、从第五年开始，每年年初支付 24万元，连续支付1 0次，共24 0万元假设该公司的资金成本率为百分之10,你认为该公司应选哪个方案？(1 ) P=AX (P/A, 1 , n1)+1=2 0* (P/A,10%,9 ) +1)= 2 0* (5.759+ 1 ) =135. 1 82)P = AX (P/A, i ,n) X (P/F,i ,m =25 * (P / A,10 %, 1 0) * (P /F, 10%,5)=25* 6.14 4 6 * 0.6 2 09=95.37963)P=AX (P/A, i , n) X (P/F, i , m) =24* (P/A
3、, 1 0%,10) *(P/F,10%, 4)=2 4*6.1446* 0. 6 83 0 =100. 722 3选择第二种3 .A企业2 0X2年4月1日购买某公司20 X 1年1月1日发行的面值为10万元, 票面利率8%,期限5年，每半年付息一次的债券，若此时市场利率为1 0 %(1)求该债券的价值？(2)若该债券此时市价为94 0 0 0元，是否值得购买？如果20X5年1月1日，市价为97 0 00元，计算20 X 5年1月1日债券的 到期收益率1、该债券价值:10*0.6209 +0. 4 *7.722=9.29 7 8 (万元)2、若该债券此时市价为940 0 0元，高于其价值，故
4、不值得购买。3、如果2O20X 5年1月1日，市价为970 0 0元：97000= 1 0/(1+x)+0.4/(1 + x /2)+ 0 . 4 /(1+x/2)*( 1 + x / 2 )解得：x = 11. 57%所以，20X 5年1月1日债券的到期收益率为11.57%4 .某公司20x7年有关数据如下：实现的税后净利为10 0 0万元，资产总额为5 0 00万元，资产负债率为40%,发行在外的普通股数为500万股，市净率为4(市净率=每股 市价/每股净资产)。要求：(1 )若该公司所处行业的标准市盈率为1 2,则该公司目前的股票市价与其价值是否相符？(2)若该公司采取的是固定股利支付率
5、政策，股利支付率为60%,预计该公司的 净利润每年以5%的速度增长，投资者要求的必要收益率为10%,则该公司股票的内在价值是多少?5 .某投资者持有A公司的股票，他要求的必要收益率为 1 5 %预计A公司 未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此以后转为正常的增长，增长率为 12% A公司最近支付的股利是2 元，试计算 A公司股票的内在价值。2(1 +20% )11土12% )2(1+20%) + 2 (1 十20% 尸 + “I +20%)，+15% -12%1 +15% + (I +15%)2 + (1+15% 3 +一.一一= 91.376 .假如证券组合由两个证券组成，它们的标准差
6、和权重分别为 20%、25%?口 0.3 5、0.6 5。这两个证券可能有不同的相关系数，什么情况下这个证券组合的 标准差最大？何时最小？当相关系数为1时，证券组合的标准差最大，是20%*0. 35+2 5 %*0 . 6 5=23. 25%可见没怎么降低整个组合的风险.当相关系数为1时，证券组合的标准差最小，是|20%*0.35 -25 %*0.65|=9.25%大幅降低了整个投资组合的风险.7 .假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求表中“一”位置的 数字。证券幺称JS期收靛率标出差与市场组合的相关系数无风脸资产巾场阳台0.1A股能。，霹053B股票0.160.150.9C股
7、需0.310.2无风险资产的标准差、与市场组合的相关系数、贝塔值，可以根据其定义判断。市场组合与市场组合的相关系数、贝塔值，可以根据其定义判断。？（3）利用A股票和B股票的数据解联立方012=无网隆贵产报酬率市瓶期合报解率-无风嗓资产报剧率） 程:卜13皿尤凤陡贵产报啾有式（市场里台报酬率无风险费产掘酬率）j尤风尚报配型印上m解得，1市场相令报醋率=0J75?（4）根据贝塔值的计算公式求A股票的标准差： 根据公式：B与市场组合的相关系数X股票标准差/场组合标准差）1?. 2=0.4次准差+0 .1）?解得，标准差=0.3?（5）根据贝塔值的计算公式求B股 票的相关系数0. 8= r X （0.
8、12 +0崎马，r=0.67（6）根据资本资产定价模型计算 C股票的贝塔值0.3=0. 05+BX0. 1 75 - 0. 0 5）?解得，02根据贝塔值的计算公司求C股票的标准差 0.2=2? X标准差+0.1 ?解得，标准差二18.假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中位置的 数字（请将结果填写表格中，并列出计算过程 ）。证券名称期望报酬率标准差与市场组合的相关系数B值无风险资产市场组合 10%A股票 22% 0. 6 5 1 .3B股票 16% 1 5 % 0.9C 股票 31% 0.2解析根据已知资料和B系数的定义公式(某股票的B系数=该股票与市场组 合的相关系数X
9、该股票的标准差/市场组合的标准差)，可以推算A股票的标准差 和B股票与市场组合的相关系数：本题中,A股票与市场组合的相关系数为0 . 65,市场组合的标准差为10%,A股票的B系数为1 . 3,代入公式有：1.3=0.65 X A股票的标准差/10 % , A股票的 标准差=1. 3 X 10%/0.6 5 =20%由于B股票的标准差为15% B系数为0.9 ,市场组合的标准差为10%所以 有:0.9=B股票与市场组合的相关系数X 15%/10%,即：B股票与市场组合的相关 系数=0. 9X10%/1 5 %=0.6利用A股票和B股票给定的有关资料和资本资产定价模型”期望报酬率 =Rf+ B
10、X (Rm Rf) ”可以推算出无风险资产期望报酬率(Rf)和市场组合期望报酬率(R m):根据2 2 %=Rf+ 1 .3 X(Rm-Rf)16%=R f+0. 9X(Rm-Rf)可知：Rm =1 7. 5% R f = 2. 5%利用资本资产定价模型和B系数的定义公式可以分别推算出C股票的B系数和C股票的标准差：根据:31 %=2.5%+C殳票的 B 值X (17.5 %- 2 . 。% 可知：C股票的 0值=(31 %-2.5%)/(17.5%-2.5%) =1.9根据B系数的定义公式可知：C股票的B系数 =C股票与市场组合的相关系数XC股票的标准差/市场组合的标准差即：C股票的标准差=
11、C股票的B系数X市场组合的标准差/C股票与市场组合的 相关系数=1.9 X 1 0 %/0.2=95%其他数据可以根据概念和定义得到：市场组合相对于它自己的B系数为1;市场组合与自身一定是完全正相关的， 因此，市场组合与自身的相关系数为1；无风险资产由于没有风险，而标准差和 B系数均是用来衡量风险的，因此无风险资产报酬率的标准差和B系数均为0；无风险资产报酬率是确定的，不随市场组合报酬率的变化而变化，因此，无风险资 产报酬率与市场组合报酬率不相关，它们的相关系数为0。8.B 公司普通股股价为每股 4 元，而五年前的每股收益（每股税后利润）为5 元，预计公司税后利润未来的年增长率仍将持续过去五年
12、的速度不变。公司如果发行新股，发行成本预计为8%,请计算：（1 ）利用税后利润筹资的权益资本成本；（2 ）利用发行新普通股筹资的权益资本成本。9 .某公司普通股股价为每股2 1. 5元，去年每股现金股利为0.7元，发行新股 的成本是发行价的10%,新股发行后每股现金股利和每股收益都将维持 15%勺年 增长率，计算此公司按市价发行普通股的资本成本 ？公司采用固定股利增长率政策的，则普通股的资金成本可按下列公式测算：普通股的资金成本二第一年预期股利/【普通股筹资金额 *（ 1 -普通股的筹资费 率）】*1 0 0%+股利固定增长率此处成本 0.7/（ 2 1.5*0. 9） +15%=18.6%1
13、0 .财务管理，判断题，高手进啊，1 .某企业计划购入原材料，供应商给出的付款条件为1/20, N/50o若银行短期借款利率为10%,则企业应在折扣期内支付货款。（）A.错误B.正确2 .项目投资决策使用的现金流量，实际上就是指各种货币资金流量 。A . 错误B.正确3 .现金最佳余额也就是能最大限度满足需求的现金量 。A.错误B.正确4 .内含收益率是能使投资项目的净现值等于1时的折现率。（）A.错误B .正确5 .当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金，可以提高自有资金利润率。（）A.错误B. 正确6 .永续年金没有现值。A.错误B.正确7 .尽管流动比率可以反映企业的短期
14、偿债能力， 但有的企业流动比率较高，却没 有能力支付到期的应付账款 。A.错误B .正确8 .在存在正财务杠杆作用的前提下，企业负债比例越大，每股收益提高的幅度 也越大。A .错误B.正确9 .存货订货量越大，订货成本越大，储存成本越低。A.错误B.正确10.公司股票的市盈率越高越好，因为高市盈率说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票。A.错误B.正确1、正确。放弃折扣成本=折扣百分比/（1-折扣百分比）*360/ （信用期-折扣期） =1%/（1-1% ）夫360/（50-20 ） = 1 2.12%,可以从银行以较低利率借入资金去支 付货款。2、错误。不仅包括货币
15、资金，还包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变 现价值。3、错误。现金最佳余额是持有成本最低时的现金量。4、错误。等于05、正确。息税前资金利润率高于借入资金利率，借入资金后，收到的利润回报高 于支付的利息。6、错误。没有终值。7、正确。流动比率的偿债能力取决于其存货及应收款项的变现能力。8、错误。在一定的息税前利润范围内，债务融资的成本是不变的。但负债比例过 大，资本结构发生变化，财务风险加大，利息率将上升。9、错误。存货订货量越大，储存成本越高，短缺成本越低。10、错误。如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。成熟市场的市盈率较稳定。11 . M公司拟从某银行获得贷款，该银行要求的补偿性余额为10%贷款的年利 率为12%,且银行要求采用贴现法付息，计算贷款的有效年利率为()。有效年利率=12 %/(1-10%12%) =15. 38%12 .某公司拟购买一张面值为1 0 0 0元的债券5年期，票面利率为8%,利息每年 末支付一次，当前市场利率为8%债券彳所S为800,问是否购买？为什么？债券的本金及利息的折现值 =100 0 /(1+8%)人5+1000*8%*(1-(1+8%)八(-5)/8 %=1 00 0 元现在价格是8 00元，折现值大于价格，当然要买。