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1、第十二章 财务分析与业绩评价本章属于财务管理的主要章节，从近5年考试来说，平均分数9分。本章不仅在客观题中占分较大，而且容易在计算题或综合题的考察中出现。主观题的出题点主要有：根据报表计算财务指标；利用财务指标间的勾稽关系已知一些指标推算其他财务指标；杜邦的核心指标的分解以及相关财务分析方法的运用。本章大纲要求：掌握财务分析的含义、内容及其局限性；掌握财务分析方法的种类、含义、原理及应注意的问题；掌握分析偿债能力、运营能力、获利能力和发展能力的指标与方法；掌握杜邦财务分析体系的应用；熟悉财务综合指标分析的含义及特点；熟悉业绩评价的评价指标、评价标准、评价方法和综合评价报告；了解沃尔比重评分法的
2、含义和基本原理。第一节 财务分析的意义与内容（了解）一、财务分析的意义（P339）财务分析以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。二、财务分析的内容（注意：不同信息需求者的要求）所有者：重视企业的获利能力。债权人：重视偿债能力。经营者：关注企业经营理财的各方面，偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力。 政 府：双重角色，因身份不同关注点不同。【例题1】（2006年）在下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽
3、了解和掌握的是( )。A.短期投资者 B.企业债权人C.企业经营者 D.税务机关 【答案】C【解析】经营者关注企业经营理财的各方面，偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力。三、财务分析的局限性财务分析的局限性主要表现为资料来源的局限性、分析方法的局限性和分析指标的局限性。第二节 财务分析的方法本节要点：一、趋势分析法二、比率分析法三、因素分析法一、趋势分析法（一）含义（P340）：趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。【例题1】（2006年）在财务分析中，将通过对比两期或连续数期
4、财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法。( ) 【答案】【解析】趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。（二）具体应用的方式（P341）趋势分析法的具体运用主要有三种方式：一是重要财务指标的比较；二是会计报表的比较；三是会计报表项目构成的比较。 1、重要财务指标比较对不同时期财务指标的比较，可以有以下两种方法：（1）定基动态比率定基动态比率，是以某一时期的数额为固定的基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式如下：（2）环比动态比率环比动态比
5、率，是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式如下：2.会计报表的比较会计报表的比较，具体包括资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较等。3.会计报表项目构成的比较（三）应注意的问题（P341）第一，用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；第二，剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；第三，应运用例外原则，对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。二、比率分析法：要求）二、比率分析法（一）含义：是通过计算各种比率指标来确定经济活动变动程度的分析方法。（二）种类（P342）1、构成比率构成比率又称结构比率
6、，它是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。例如，带息负债比率，不良资产比率等。2、效率比率效率比率是某项财务活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。一般而言，涉及利润的有关比率指标基本上均为效率比率，如营业利润率、成本费用利润率等。3、相关比率相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。例如，流动比率等。提示：给出某个财务比率指标，要能够判断其属于哪一类指标。构成比率反应局部占总体的比率，效率比率多为涉及利润的有关指标，这两类易于判断。如果经过判断，不属于前两类，那就是相关比率。【例题2】下列指标中，属于效
7、率比率指标的是（）。 A.流动比率B.成本费用利润率C.资产负债率D.不良资产比率【答案】B【解析】效率比率是所得与所费的比率，通常利润与收入、成本或资本对比的比率属于效率比率。 （三）应注意的问题（P342-343）1.对比项目的相关性（比率指标的分子分母必须具有相关性）。2.对比口径的一致性（分子分母的口径一致）。3.衡量标准的科学性。科学合理的对比标准有：（1）预定目标（2）历史标准（3）行业标准（4）公认标准三、因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。因素分析法具体有两种，一是连环替代法；二是差额分析法。（一）连环
8、替代法设F=ABC，基数（计划、上年、同行业先进水平）F0=A0B0C0实际F1=A1B1C1实际-基数= A1B1C1- A0B0C0替代步骤：基数： F0=A0B0C0 （1） 置换A因素：A1B0C0 （2） （2）-（1）即为A因素变动的影响置换B因素：A1B1C0 （3） （3）-（2）即为B因素变动的影响置换C因素：A1B1C1 （4） （4）-（3）即为C因素变动的影响 三因素影响合计：（4）-（1）=A1B1C1- A0B0C0【教材例12-1】某企业207年3月某种原材料费用的实际数是4 620元，而其计划数是4 000元。实际比计划增加620元。由于原材料费用是由产品产量、
9、单位产品材料消耗用量和材料单价三个因素的乘积构成的，因此，就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。 （二）差额分析法（因素分析法的化简）A因素的影响：（A1-A0）B0C0B因素的影响：A1（B1-B0）C0C因素的影响：A1B1（C1-C0）（三）应注意的问题（P344）1、因素分解的关联性。（指标与因素存在因果关系）2、因素替代的顺序性。替代因素时，必须按照各因素的依存关系，排列成一定的顺序并依次替代，不可随意加以颠倒，否则就会得出不同的计算结果。3、顺序替代的连环性。（每次替代是在上一次的基础上进行的）续【教材例12-1】现假定这三个因素的数
10、值如表12-1所示。表12-1 项目单位计划数实际数产品产量件100110单位产品材料消耗量千克87材料单价元56材料费用总额元4 0004 620根据表中资料，材料费用总额实际数较计划数增加620元，这是分析对象。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度如下：计划指标：100854 000（元） 第一次替代：110854 400（元） 第二次替代：110753 850（元） 第三次替代：110764 620（元） （实际指标）-4 400-4 000400（元） 产量增加的影响-3 850-4 400-550（元） 材料节约的影响-4620-3850770（元） 价格提高的
11、影响400-550770620（元） 全部因素的影响4、计算结果的假定性。各因素变动的影响数会因替代计算顺序的不同而有差别，因而计算结果有假定性。分析时力求使这种假定是合乎逻辑的假定，是具有实际经济意义的假定，这样，计算结果的假定性，才不至于妨碍分析的有效性。第三节 财务指标分析（重点）本节要点：一、基本财务比率分析（包括偿债能力分析、运营能力分析、获利能力分析、发展能力分析）二、综合指标分析（特别是杜邦财务分析体系）一、基本财务比率分析掌握各财务指标的计算、分析及影响因素。首先，注意指标计算的规律：分母分子率：指标名称中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比如资产负债率，资产是分母，负债是分
12、子。分子比率：指标名称中前面提到的是分子。比如带息负债比率，带息负债就是分子。 顾名思义：*增长率：（某某本年数某某上年数）/某某上年数 每股*=*/股数其次，指标计算应注意的问题：在比率指标计算中，分子分母的时间特征必须一致。即同为时点指标，或者同为时期指标。若一个为时期指标，另一个为时点指标，则必须把时点指标调整为时期指标，调整的方法是计算时点指标的平均值，二分之一的年初数加年末数。 （一）偿债能力指标偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。1、短期偿债能力指标（针对偿还流动负债来谈） 短期偿债能力的衡量指标主要有：流动比率、速动
13、比率、现金流动负债比率三项。（1）指标计算（均属于分子比率指标）流动比率流动比率流动资产/流动负债100%一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。速动比率所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。 由于该指标剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。速动比率速动资产/流动负债100%其中，速动资产货币资金交易性金融资产+应收账款+应收票据 流动资产-存货-预付账款-一年内到期的非流动资产-其他流动资产一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为速动比率为100%时较为恰当。现金流动负债比率现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。现金流动负债比率年经营现金净流量/年末流动负债100%现金流动负债比率从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也并不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。