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1、 第十二章财务报表分析一、盈利能力状况的分析指标（一）净资产收益率净资产收益率是反映企业经营业绩的核心指标，通用性强，适用范围广，不受行业限制。净资产收益率净利润平均净资产100%平均净资产（年初净资产年末净资产）2净资产所有者权益（股东权益）资产负债一般情况下，净资产收益率越高，表明企业自有资本获取收益能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的利益保障程度也就越高。（二）总资产报酬率总资产报酬率（利润总额利息支付）平均资产总额100%平均资产总额（年初资产总额年末资产总额）2总资产报酬率大于市场利率，可以负债经营。企业可将总资产报酬率与资本的市场利率进行比较，如果该指标大于市场利率，表明
2、企业可以充分利用财务杠杆进行负债经营，获取尽可能多的效益。（三）销售（营业）利润率销售（营业）利润率主营业务利润主营业务收入净额100%主营业务利润主营业务收入主营业务成本主营业务税金及附加该指标表明企业 经营活动最基本的获利能力。营业利润率越高，说明收入中包含的利润越多，产品附加值高，主营业务市场竞争力强，发展潜力越大，获利水平越高，而且为提高净资产收益率奠定了基础。（四）盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数经营现金净流量净利润盈余现金保障倍数越高，长远发展能力越强。该指标越高，说明企业盈余质量越好，企业长远发展能力越强。（五）成本费用利润率成本费用利润率利润总额成本费用总额100%成本费用总额
3、营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用一般情况下，该指标越高，表明企业为取得收益所付出的代价越小；成本费用控制越好，获利能力越强。（六）资本收益率资本收益率净利润平均资本100%平均资本【（年初实收资本年初资本公积）（年末实收资本年末资本公积）】2资本收益率越高，企业投入资本获取收益能力越强，运营效益越好，对企业投资人利益的保证程度越高。二、资产质量状况的分析指标（一）总资产周转率总资产周转率（次）销售（营业）收入净额平均资产总额总资产周转率（天）360总资产周转率（次）一般情况下，该指标数值越高，周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。它受到流动资产周转率、应收账款周转率等指标
4、的影响。（二）应收账款周转率应收账款周转率（次）销售（营业）收入净额平均应收账款应收账款周转率（天）360应收账款周转次数平均应收账款（年初应收账款年末应收账款）2应收账款“应收账款”项目金额“坏账准备应收账款”项目金额一般情况下，该指标越高，应收账款回收程度越高，应收账款占用资金水平较低。（三）不良资产比率不良资产包括资产减值准备、应提未提和应摊未摊的潜亏挂账、未处理资产损失等不良资产比率（资产减值准备余额应提未提和应摊未摊的潜亏挂账未处理资产损失）（年末资产总额资产减值准备余额）100%一般情况下，该指标越高，资金利用效率越差。该指标越小越好， 零是最优水平。（四）资产现金回收率资产现金回
5、收率经营现金净流量平均资产总额100%该指标表示企业资产从投入到产出再到收回现金的流转速度，具体反映了企业全部资产管理质量和利用效率。一般情况下，该指标数值越高，表明资产从投入到产出再到收回现金的比例越高，资产的质量越好。（五）流动资产周转率流动资产周转率（次）销售（营业）收入净额平均流动资产总额流动资产周转率（天）360流动资产周转次数平均流动资产总额（年初流动资产总额年末流动资产总额）2一般情况下，该指标数值越高，表明流动资产周转速度越快，在某种程度上增强了盈利能力。三、债务风险状况的分析指标（一）资产负债率资产负债率负债总额资产总额100%从债权人的角度分析，指标越小，债权越安全；从所有
6、者角度分析，希望该指标越大越好，在收益率大于债务成本率时，所有者可以获得更多的利益。（二）已获利率倍数已获利息倍数息税前利润利息支出息税前利润利润总额利息支出一般情况下，该指标越高，企业的债务利息偿还越有保证，偿付债务利息的风险越小。（三）速动比率速动比率速动资产流动负债100%速动资产流动资产存货其他流动资产货币资金交易性金融资产应收及预付款项该指标越高，偿还流动负债能力越强。但超过一定的限度，可能会降低资产的利用效果。一般情况下速动比率为1时，表明企业既有良好的债务偿还能力，又有合理的流动资产结构。（四）或有负债比率或有负债比率或有负债余额（所有者权益少数股东权益）100%或有负债余额已贴
7、现承兑票据担保余额贴现与担保外的被诉事项金额其他或有负债该指标越小，企业潜在债务风险越小。四、经营增长状况的分析指标（一）资本保值增值率资本保值增值率扣除客观因素后的年末所有者权益年初所有者权益100%表示当年在自身的努力下资本的实际增减变动情况，谨慎、稳健地反映了资本的保全和增值状况。指标等于1，表明资本得到保全。指标小于1，资本受到侵蚀，没有实现资本包不全。该指标大于1，表明资本得到增值，指标越大，资本积累越多，企业资本保全性越强。（二）总资产增长率总资产增长率（年末资产总额年初资产总额）年初资产总额100%该指标表明企业资产的积累程度，企业经营规模的扩大程度，资产积累速度越快，应付风险、
8、持续发展的能力越大。五、上市公司财务报表分析比率（一）每股收益1.基本每股收益每股收益净利润年末普通股股份总数若公司发行优先股则：每股收益（净利润优先股股利）（年末股份总数年末优先股股数）若本年度普通股股数发生变化，分母应采用按月计算的加权平均发行在外的普通股股数发行在外的普通股加权平均股数期初发行在外的普通股股数当期新发行普通股股数已发行时间报告期时间当期回购普通股股数已回购时间报告期时间掌握教材【例1223】（二）市盈率市盈率普通股每股市价普通股每股收益在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小，反之亦然。在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大，反之亦然。仅
9、从市盈率高低的横向比较看，高市盈率说明公司能够获得社会信赖，具有良好的前景，反之亦然。（三）每股净资产和调整后每股净资产每股净资产期末股东权益期末普通股股数调整后的每股净资产（年度末股东权益3年以上的应收款项净额长期待摊费用）年度末普通股股份总额每股净资产，在理论上提供了股票的最低价值。但该指标以历史成本计量，既不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力，应结合其他资料进行综合分析。六、现金流量表的分析经济活动性质结构分析（1）经营活动产生的现金流量净额，如果为正值，属于正常的现金流量情况，并且说明企业可以持续地产生现金流量；如果为负值，若该企业处于创建阶段，可能未来能够产生正的现金流量
10、；若处于其他阶段，则可能面临财务困境。一般情况下，企业经营活动产生的现金流量应为正值。（2）投资活动产生的现金流量净额如果为正值，一是企业收回对外投资及取得投资收益，属于正常情况，说明企业对外投资形成收益或投资到期收回；二是处置固定资产等长期资产，表明经营策略经营方向上有所调整，需要更多的现金投入到固定资产等长期资产上。如果为负值，可能是企业对外投资增加或企业购置固定资产等长期资产，不论属于哪一种情况，都说明企业具有一定的投资能力，进而说明企业的筹资能力和经营活动的盈利能力。（3）筹资活动产生的现金流量净额如果为正值，说明企业具有一定的筹资能力，进而渐进说明企业的盈利能力。如果为负值，说明企业
11、具有一定的偿债能力、分配现金股利能力，进而间接说明企业的盈利能力。如果由于减资导致的负值，说明企业在调整经营规模或经营原因方面出现亏损需要减资。一般来说，一个健康的正在成长的公司，经营活动现金流量应当是正值，投资活动的现金流量是负值；筹资活动的现金流量是正负相间的。七、杜邦财务分析法核心公式推导如下：净资产收益率总资产利润率权益乘数销售净利润率资产周转率权益乘数【1238】（1）权益乘数受资产负债率影响，负债率越大，权益乘数越高。企业可以运用较高的资产负债率给企业带来较多的经济利率，但同时也要承受较大的财务风险。（2）总资产周转率表明，只要资产运转起来就可以产生收入。可以通过流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率来判断哪些因素导致资产周转率发生变化。（3）营业净利率的高低受营业收入和净利润的影响，实际上是由营业收入和成本的大小来决定的。 第4页