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1、市,值,报,400,公,司,首,次,覆,盖,报,60%,40%,证,券,研,究,报,告,中,小,海思科 (002653) 研发为王，业绩快速增长,医药生物 2012 年 1 月 4 日,推荐 (首次),投资要点,现价：27.50 元 主要数据 行业 公司网址 大股东/持股 实际控制人/持股 总股本(百万股) 流通 A 股(百万股) 流通 B/H 股(百万股),公 司 深 医药生物 度 王俊民/40.33% 王俊民/44.29% 告 40 0, 肠外营养产品稳定增长，新产品迅速放量： 海思科主要从事化学药品的研发和销售，主要产品包括肠外营养产品、肝胆疾 病用药和特色抗感染用药。肠外营养产品占公司
2、收入的比例超过 60%，包括转 化糖注射液系列、脂溶性维生素、中长链脂肪乳等。12 年转化糖注射液增速减 缓，但转化糖电解质由于仍处于新进地方医保放量期，预计将保持 50%以上增 长，预计全年转化糖系列产品收入将达到 1.8 亿元，同比增长 25%左右。辽宁 海思科中长链脂肪乳注射液、盐酸纳美芬等新产品 12 年迅速放量，预计收入将 达到 1.2 亿元（11 年 3000 万左右），13-14 年仍将保持高速增长。 在研产品获批将逐步丰富公司产品线： 公司具备较强的研发能力，目前共有 30 多个在研品种，其中 12 年已有盐酸,告,总市值（亿元） 流通 A 股市值(亿元) 每股净资产(元) 资产负债率(%),107.0 26.7 3.9 10.6,马尼地平、头孢甲肟、头孢替安等生产批文。在研品种中，还有氯乙酰左卡尼 汀片、复方维生素注射液（13）和脂肪乳氨基酸葡萄糖注射液（三室袋）等 潜力品种。我们认为随着这些品种的获批，公司将新增心脑血管、神经系统、 内分泌系统等多个产品线，形成综合性化学药产销平台。, 轻资产和税收优惠是公司持续发展的极大助力：,行情走势图,