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1、注册会计师财务成本管理分析题解析注册会计师财务成本管理分析题解析（一）、A公司打算添置一条生产线，使用寿命为10年，由于对 相关的税法规定不熟悉，现在正在为两个方案讨论不休：方案一：自行购置，预计购置成本为200万元，税法规定的折旧 年限为15年，法定残值率为购置成本的10%,按照直线法计提折旧。 预计该资产10年后的变现价值为70万元。方案二：以租赁方式取得，租赁公司要求每年末支付租金26万 元，租期为10年，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。A公司适用的所得税税率为25%,税前借款（有担保）利率为8%。要求：1、根据税法规定，判别租赁的税务性质；正确答案：根据题意可知，该项租赁在
2、期满时资产所有权不转让; 租赁期与资产使用年限比率=104-15=66. 67%,低于税法规定的75%; 租赁最低付款额的现值=26X （P/A, 8%, 10）=174.46（万元）低于租赁 资产的公允价值的90%（200X90%二180万元）。因此，该租赁合同的 租赁费可以直接抵税，属于经营租赁。2、计算A公司购置方案折旧抵税现值；正确答案：购置方案的每年折旧=200X （1-10%） 一 15二12（万元）每年折旧抵税额=12 X 25%=3 （万元）折现率=8%X （1-25%） =6%折旧抵税现值=3X （P/A, 6%, 10）=22.08（万元）3、计算A公司购置方案10年后该资
3、产变现的相关现金净流入量 现值；正确答案：10年后生产线的变现收入为70万元变现时资产的账而价值=200-12 X 10=80 (万元)变现损失减税=(80-70) X25%=2. 5(万元)相关现金净流入量=70+2. 5=72. 5(万元)现值二72. 5X (P/F, 6%, 10) =72. 5X0. 5584=40. 48(万元)4、用差量现金流量法计算租赁方案相对于自购方案的净现值， 为A公司作出正确的选择；正确答案：每年的租赁费抵税二26X25946. 5(万元)折现率=8%X (1-25%) =6%租赁费抵税现值=6.5X(P/A, 6%, 10)=47.84(万元)租赁费现值
4、=26X (P/A, 6%, 10)=191.36(万元)租赁避免的税后利息和木金支出的现值=200X6%X (P/A, 6%,10)+200X (P/F, 6%, 10)=200(万元)租赁方案相对于自购方案的净现值=200-22. 08-191. 36+47. 84-40. 48二-6. 08(万元)由于租赁方案相对于自购方案的'净现值小于0,因此，A公司应 该选择方案一。5、计算A公司可以接受的最高税前租赁费。正确答案：假设A公司可以接受的最高税前租赁费为W万元，则:200-22. 08-WX (1-25%) X (P/A, 6%, 10)-40. 48=0177. 92-WX
5、(1-25%) X 7. 3601-40. 48=0解得:W=24. 90 （万元）综合题（一）、A公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元, 没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元/ 股，该公司的资产（息税前）利润率12%,适用的所得税税率为25%。 假设总资产的市价等于账而价值，预计债券发行后公司的总资产的 年增长率为8%现在急需筹集债务资金5000万元，准备平价发行20年期限的公 司债券，投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为10%, A公司 风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业 投资机构联系后，建议该公司债券面值为1000元，
6、期限20年，票 而利率设定为7%,同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到 期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。假设总资产的市价等于账而价值。要求：1、计算发行公司债券后公司总价值、债务价值；正确答案：发行公司债券后，公司总价值=20000+5000=25000（万 元）发行债券数额=5000/1000二5 （万张）债务价值二744. 55X5=3722. 75（万元）2、计算10年后行权前的每股市价和每股收益；正确答案：10年后认股权证行权前公司的总价值=25000X （F/P, 8%, 10）=53972. 5（万元）每张债券的价值=1000X7%X （P/A, 1
7、0%, 10）+1000X （P/F, 10%, 10）=815. 62（元）债务价值=815. 62X5=4078. 1（万元）权益总价值二53972. 5-4078. 1=49894. 4（万元）每股市价=49894. 4/1000=49.9（元）公司总资产二公司的总价值=53972. 5（万元）息税前利润二53972. 5X12%二6476. 7（万元）净利润=（6476. 7-5000X 7%） X （1-25%） =4595. 03（万元）每股收益二4595. 03/1000=4. 60（元）3、计算10年后行权后的每股市价和每股收益；正确答案：10年后认股权证行权收入二20 X 1
8、0X5=1000（万元）公司总价值二53972. 5+1000二54972. 5（万元）权益总价值=54972. 5-4078. 1=50894. 4（万元）认股权证行权后普通股股数=1000+5 X 10=1050 （万股）每股市价=50894. 4/1050=48. 47 （元）公司总资产二公司的总价值=54972. 5（万元）息税前利润二54972. 5X12%二6596. 7（万元）净利润=（6596. 7-5000 X 7%） X （1 -25%）二4685. 03（万元）每股收益二4685. 03/1050=4. 46（元）4、假设行权后按照市价岀售股票，计算附带认股权债券投资的
9、内含报酬率，并说明这个债务资金筹集方案是否能够被发行人和投 资人同时接受。正确答案：假设附带认股权债券投资的内含报酬率为k,贝I：1000X7%X （P/A, k, 20）+1000X （P/F, k, 20）+10X（48.47- 20） X （P/F, k, 10）=100070X （P/A, k, 20）+1000X （P/F, k, 20）+284. 7X （P/F, k, 10）=1000当k二9%时,70X (P/A, k, 20)+1000X (P/F, k, 20)+284. 7X (P/F, k, 10)=70X (P/A, 9%, 20)+1000X (P/F, 9%, 2
10、0)+284. 7X (P/F, 9%,10)=70X9. 1285+1000X0. 1784+284. 7X0. 4224=937. 65当28%时,70X (P/A, k, 20)+1000X (P/F, k, 20)+284. 7X (P/F, k, 10)=70X (P/A, 8%, 20)+1000X (P/F, 8%, 20)+284. 7X (P/F, 8%,10)=70X9. 8181+1000X0. 2145+284. 7X0. 4632=1033. 64利用内插法计算得：(9%-k)/(9%-8%) = (937. 65-1000)/(937. 65-1033. 64)K二8. 35%由于计算出的内含报酬率低于债务的市场利率，所以，这个债务资金筹集方案不能被投资人接受。