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1、投资学作业一1 假左企业有价证券的年利率为9%,每次固龙转换成本为50元，公司认为其现金的余额不能低于1000元. 根据以往的经验测算现金余额波动的标准差为800元，请计算最优现金返回线R、现金控制上限H,以及作图 说明现金的控制过程。R=5579H=3R-2L=14737当公司的现金余额达到14737元时，即应以9158 （14734-5579）的现金去投资有价证券，使现金持有量 回落到5579元：当公司的现金余额降至1000元时，则应转让4579 （5579-1000）的有价证券，使现金的持有 量回升到5579元。图略2、某公司原信用条件为30天付款，无现金折扣。现拟将信用期限放宽到60天
2、，仍无现金折扣。该公司投资 的最低报酬率为15%。有关数据如下表：用期项30天60天销售量（件）5000060000销售额（元）250000300000销售成本变动成本固進成本2000002500024000025000销售利润估计发生的收账费用（元）!15002000估计发生的坏账损失（元）25004500平均收账期（天）4080请讣算确立该公司是否应该放宽信用期限匚增加的收益=35000-25000 = 10000元增加的机会成本=（300000/360） *80%*15%*80 （250000/360） *80%*15%*40 =元增加的收账费用=2000-1500=500元增加的坏账损
3、失=4500-2500=2000元改变信用期限增加的净收益= 10000 （+500+2000）=元3、某企业2015年A产品销售收入为4000万，总成本3000万，其中固左成本为1000万，假设2016年变动 成本率维持不变，现有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户45天的信用期限（NM5 ）,预计销售收入为 5000万，货款将于第45天收到，收账费用为20万，坏账损失率为2%：乙方案的信用条件是（加0,眾0,N月0）预计销售收入5400万，将有30%于第十天收到，20%的货款于第二十天收到，其余50%的货款于第90 天收到，（前两部分不会产生坏账，后一部分的坏账损失率为该部分货款的4%）,
4、收账费用为30万，该企业 的销售额的相关范I期为3000万-6000万，企业的资金成本率为8%,不考虑增值税。企业将采用何种信用政策, 并说明理由变动成本率二（3000-1000） A000=50%甲方案：信用成本前收益=5000 （1-50%） =2500应收账款机会成本二（5000*4貂60） *50%*8%=25坏账成本=5000*2%=100收账费用=20信用成本=25+100+20=145信用成本后收益=2500-145=2355乙方案：信用成本前收益=5400 (1-50%) (5400*30%*2%+5400*20%*1%)=平均收账期=10*30%+20*20%+90*50%=
5、52应收账款机会成本=(5400*5/360) *50%*8%=坏账成本=5400*50%*4%=108收账费用=30信用成本=+108+30=信用成本后收益二乙方案信用成本后的收益大于甲方案信用成本后收益，所以企业将选择乙方案。4、某公司全年需用A材料360000千克，该材料单价100元，每次进货费用400元，单位材料年储存成本8 元，销售企业规泄：客户每批购买量不足8000千克，按标准价格讣算，每批购买8000千克以上，10000千 克以下的，价格优惠2%,每批购买量高于10000千克的，价格优惠3%。要求：(1) 如果不考虑商业折扣和缺货时，计算下列指标：a、经济进货批量b、经济进货批戢
6、的存货相关总成本c、年度最佳进货批次(2) 如果考虑商业折扣，但不考虑缺货，计算经济进货批量。(1) 不考虑商业折扣和缺货：经济进货批量=6000 (千克)经济进货批量的存货相关总成本=48000 (元) 年度最佳进货批次=360000/000=60(次)(2) 考虑商业折扣，但不考虑缺货：按6000千克进货，则没有折扣：存货相关总成本=360000 X 100+(360000000) X 400+(6000/2) X 8=(元)按8000千克进货，折扣2%：存货相关总成本=360000 X 100 X (1-2%)+(360000000) X 400+(8000/2) X 8=(元)按100
7、00千克进货，折扣3%：存货相关总成本=360000 X 100 X (1-3%)+(360000/10000) X 400+(10000/2) X 8二(元)可见进货批量为10000千克时存货相关总成本最低，因此经济进货批量为10000千克。5、A公司是一个家用电器零售商，现经营约500种家用电器产品。该公司正在考虑经销一种新的家电产品。 据预测该产品年销售呈为1080台，一年按360天计算，平均日销售量为3台；固泄的储存成本2000元/年， 变动的储存成本为100元/台(一年)：固左的订货成本为1000元/年，变动的订货成本为元/次：公司的进货 价格为每台500元，售价为每台580元：如果
8、供应中断，单位缺货成本为80元*订货至到货的时间为4天，在此期间销售需求的概率分布如下:需求量(台)9101112131415概率要求：在假设可以忽略各种税金影响的情况下计算:(1)不考虑缺货情况下该商品的进货经济批量。（2）该商品按照经济批量进货时存货平均占用的资金（不含保险储备资金）。（3）该商品按照经济批疑进货的全年存货取得成本和储存成本（不含保险储备成本）。（4）该商品含有保险储备量的再订货点。2x1080 x 74.08 皿 =40 (件)100(2) l*=Q*/2XU=40/2X500 = 10000 (元)(3) TG = Fi+D/Q K+DU= 1000+1080必 OX+
9、1080X500=(元)TCc=F2+Kc Q/2 = 2000+ 100X40/2=4000 (元)(4) 年订货次数= 1080似)=27 (次) 需求量的期望值=9X4-10X4-11 (+12X+13X+14X+14X=12 (件)提前期=4*1080/360=12 保险储备TC (B = 0) = (13-12) X+ (14-12) X+ (1512) X) X80X27=(元)TC (B=l) =(14-13)X+ (15-13) X) X80X27 + 1X100=(元)TC (B = 2) = (15-14) X) X80X27+ 2X100=(元)TC (B = 3) =
10、0X80X27 + 3X 100=300 (元)所以保险储备应为2件。 再订货点=12 + 2 = 14 (件)。投资学作业二I. 一个投资者信用账户中自有100万现金和100万市值证券（设折算率为70%）假设该投资者以1元/股的价格融资买入ETF80万股，ETF目前市场价为元/股，折算率为90%：然后投资者 又 以5元/股的单价融券 卖出宝钢股份5万股，目前宝钢股份市价为元/股，折算率为70%：在此期间产生的利 息及费用为2万元。另根据规楚，融资或融券保证金不得低于50%。问：此时该账户的保证金可用余额及维持担保比例是多少2、某投资者往信用资金账户转入资金50万元，信用证券账户转入招商银行股
11、票市值50万。某证券公司规宦 保证金比例为50%,最低维持担保比例为130%,交易所公布的招商银行折算率为70%.客户当天做了如下几 笔交易：1）以4元的价格融资买入工商银行2万股，折算率为75%： 2）以5元价格，融券卖出武钢股份2 万股，折算率为60%.假设融资融券后，市场整体上涨30%,计算此时苴账户的保证金可用余额和维持担保 比例（计算中融资融券利息和费用忽略不计）保证金可用余额=（50+10） +50*130%*70%+4*2*30%*75%+5*2* （-30%） 100%-10-4*2*50%-5*2*130%*50%=维持担保比例二（50+10+50"30%+4取2匕
12、30%） / （4*2+5*2*130%） =%投资作业三1、若市场证券组合的预测回报为12%,标准差为20%,无风险利率为8%,求CML方程，并用图形表示。现 有三种证券组合的标准差分别为14%、20%和30%,求他们的预期的回报并在图上标出。解：CML方程为“宁5朋 + !芦5沁 +。.2勺标准差为14%的证券组合预期回报为5 =8% + 02b=8% + 0.2 X 14% = 10.8%标准差为20%的证券组合预期回报为鼻=8% + 0.2o-z, =12%标准差为30%的证券组合预期回报为r/i5 = 8% + 0.2O-, =8%+ 0.2x30% = 14% 图如下所示：2. 三
13、个证券的0值分别为、和，在某投资组合中三个证券的权重分别为.和。市场组合的期望收益率为10%, 标准差为20%,无风险利率为5%。若该组合是一个充分分散化的投资组合，与市场组合的相关系数为仁 计算该组合的B值、期望收益率和标准差。爲=0x0.2+1x03+1.2x0.5=1.06q=D +(Gy5%+ (10%- 5%)xl.06=10.3%(10.3%-5%)x20% = 21 2%10%-5%_3在市场处于均衡条件下，股票1的期望收益率为19%, B值为；股票2的期望收益率为14%, B值为假设CAPM成立，则市场组合的期望收益率为多少无风险利率为多少 = &十（一$）019%=r
14、z + (r?-)xl.7仓=0+_8)爲:.14%=rf + (r?-/?)xl.2两式联立，解得：弓=12%投资作业四1.假是两种有如下特征的企业发行债券，都平价售岀。ABC债券XYZ债券发行数额12亿亿到期期限10年20年息票率A9%10%抵押抵押普通赎回条约不可赎回10年后可赎回赎回价格110不用考虑信用水平，找岀三个能说明ABC债券的息票率较低的原因。第一，发行规模大，流通性好。第二，期限短，期限风险低。第三，有抵押，违约风险低。第四，没有回购风险。2、根据债券泄价原理，债券的价格与债券的收益率具有（B）的关系。A. 当债券价格上升时，债券的收益率上升 B.当债券价格上升时，债券的收
15、益率下降C.当债券价格上升时，债券的收益率不变 D.二者没有相关关系）3、马考勒久期是使用加权平均数的形式计算债券的平均（B）A.收益率B.到期时间C.有效期限D.价格4、（C）是反映债券违约风险的重要指标。A.流动性 B.债券面值C.债券评级D.息票率5、计算当前1年期零息债券的到期收益率为7%, 2年期零息债券到期收益率为8%。而值为100。问1）两种债券售 价为多少2）如果收益率曲线的预期理论是正确的，则市场预期明年2年期债券的市场售价是多少3）如果你 认为流动偏好理论是正确的，则流动性溢价为1%.则市场预期明年2年期债券的市场售价是多少1) 1年期零息债券价格=100/ (1+7%)=
16、(元)inn2年期零息债券价格=1A；.=(元)(1 + 8%)22) 如果预期理论正确，则明年1年期零息债券收益率+-1=9%(1 + 7%)2年期债券的市场售价=100/(1+9%)=(元)3) 如果流动性理论正确，则明年1年期零息债券收益率=- 1 -1%=8%(1 + 7%)2年期债券的市场售价=100/(1+8%)=(元)投资作业五<1. 公司去年支付的股利为每股2元，一位投资者预计该公司股利按固垃比率5%增长，该股票的B系数为, 无风险报酬率为8%,所有股票的市场平均报酬率为14%。要求：1)计算投资者投资于该股票的必要报酬率2)该股票的市场价格为多少时，该投资者才会购买1)
17、 必要报酬率=Rf+P (Rm-Rf) =8%+ (14%-8%) =17%2) 股票价值=dl/(K-g)=2*(l+5%)/(17%-5%)=(元)股票价格低于元时，会购买。2. 假设某公司目前(第零期)股利为元，股东预期报酬率为9%,未来3年中股利超正常增长率为15%, 在第3年结朿后股利恢复正常增长率5%的水平，请计算股票的价值。股票的价條 3(1 + + 17 + 15)2 + 1x(1 +，* lx(l + 15)(l + 5%)=略1+9%(1+9%)2(1+9%)'(9%-5%)x(l + 9%)3投资作业六1、有一项看涨期权，期权成本为5元，标的股票的当前市价为50元
18、，执行价格为50元，到期日为1年后的 今天，若到期日股票市价为65元，则下列计算正确的有(ABCD)。A. 多头看涨期权到期日价值为15元B. 多头看涨期权净损益为10元C. 空头看涨期权到期日价值为一 15元D. 空头看涨期权净损益为一 10元2. 某人买入一份看涨期权，同时又卖出一份同品种看涨期权。该品种市价为21元，第一个合约每股期权费3 元，协左价21元，第二个合约期权费2元，协泄价23元，这位投资者在支付了 300元成本后，即刻又收回 200元，总成本100元。现假龙在有效期内，股价上升到28元，计算他执行这两个同品种但方向相反的合约 盈亏。两份期权合约投资总成本=300-200=1
19、00 （元）第一份合约到期日价值=（28-21） *100=700 （元）第二份合约到期日价值=（23-28） *100=-500 （元）两份合约总盈亏=700-500-100=100 （元）3. 假设甲公司的股票现在的市价为20元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为21元，到期 时间是1年。1年以后股价有两种可能：上升40%,或者降低30%。无风险利率为每年4%。要求：利用二项式模型确定期权的价值。一年后股票价格有两种可能：20*140%=28元，或20*70%=14元则期权到期日价值为7或0假左买进N股的股票的同时卖岀1个买权，则20N-7=14N,N=投资组合的到期价值为：28*=14*=7期初的投资组合价值=7*£=即 20N-C=,因此 C=20* （元）