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1、卡沙甘背后：中石油的哈萨克斯坦攻略文|郜志雄王颖【消息】路透阿拉木图/莫斯科6月28日-三名知情消息人士周五表示，中国 可望收购康菲石油国际(Co no coPhillips)在哈萨克斯坦卡沙干(Kashaga n)油田的权益，卡沙干油田是过去数十年来发现的最大油田之一。这项收购将凸显出哈萨克斯坦与中国日益增强的战略合作关系，哈萨克斯坦向中国输出更多原油，减少对欧洲的出口。将卡沙干油田权益卖给中国企业， 将 确保这块油田的一部分产油将输往中国。卡沙干油田位于里海附近，储量为120亿桶。一名消息人士指出，中方可能由中石油出面，将以53-54亿美元左右买下 North Caspian Operat
2、ion Company(NCOC)的权益，但最终价格尚未确定。另外 两位消息人士并未提供价格细节。这项权益出售案可能涉及三方，结构复杂，哈萨克国营石油公司Kazmunaigas从康菲手上取得油田营运商的8.4%权益，可能由中方提供贷款支持。 两位消息人士指出，这笔权益之后有可能整批或部分转售给一家中国石油公司。1997年6月4日，“中石油”获得哈萨克斯坦阿克纠宾油气股份公司 60. 3% 的股份(2003年5月增股到85. 42%)，同年8月，又取得了对乌津油田的开采 权益。自此，拉开了中国石油企业进入哈萨克斯坦石油市场的序幕。此后，“中石油”通过收购又获得北布扎奇油田巴斯勘探开发区块uatA
3、ml onMuani”公司(KAM)13Dan Mun al” 公司(ADM)、“ PK'石油公司15和 “ MMG 公司的权益； 与哈萨克斯坦油气运输公司(TNG/ KTO)合资兴建肯基亚克一阿特劳的输油管道 和中哈原油管道(肯基亚克一阿拉山口)；与“KMC公司成立中哈天然气管道合 资公司(AGP)，负责中亚天然气管道在哈境内的建设和运营，并在此基础上，组 建“中石油”哈萨克斯坦公司综合负责“中石油”在哈萨克斯坦境内的勘探、开 发、炼油、油品销售和油气运输项目以及与上述各项目配套的服务业务。近13年来，“中石油”在哈的业务已由单一的油气开发，逐步拓展到勘探、 输运、炼油、油品销售和工
4、程服务等领域。截至2008年年底，“中石油”在哈的投资达70多亿美元，拥有61座加油站、6座成品油库，具有年产原油2 000万吨和天然气55亿立方米、管道年输油1 600万吨以及年炼油600万吨的生产 能力。从建立方式上看，“中石油”进入哈石油行业的上、下游是以购并其他公司 的油气资产或股权为主，兼有新建投资方式；进人中游（输油管道的修建与运营） 则是新建投资方式。通过收购，“中石油”享有“ AMG'的股份、乌津油田开采 权益、“ PK'、北布扎奇油田、“ ADM、“ KAM和“MMG*的股权和奇姆肯特 炼厂及油品销售的权益。同时，“中石油”又通过新建让纳若尔第三油气处理厂、
5、中哈石油管道、盐下油田一让纳若尔集输管线、恩巴一让纳若尔铁路工程以及中 亚天然气管道等拓宽了业务范围。从投资类型看，“中石油”进入哈萨克斯坦油气市场以直接投资为主，还有 以贷款换石油（项目）的合作新模式。从投资过程和发展速度看，具有渐进性的特点。具体表现有以下几点：一是 项目由少到多，由小变大。“中石油”由最初的1个项目增至12个，后又组建海外子集团公司；二是经营业务从上游的勘探、开发拓展到中游的油气储运、下 游的油气销售，从投资扩展到工程服务、技术合作，最终实现了上、中、下游产 业链的一体化；三是资产由部分收购到整体收购，由招投标收购发展到按国际规 则收购上市公司；四是由直接投资延展到以贷款
6、换石油等方式。从所有权结构看，所有大项目都是合资经营，倾向于独资或控股。合资可以 达到四个目的：与“KGM'合资既符合哈萨克斯坦的法律规定，又加强了与政府、 企业的关系，可以达到趋利避害的目的；解决资金的问题，分散投资经营风险； 变竞争对手为合作伙伴，有利于长期的国际合作；与知名国际公司合作，提升企 业品牌。此外，还可以培育和提高企业的国际运营能力。哈萨克斯坦收益哈萨克斯坦对中石油的直接经济效益主要有两点：一是亏损油田扭亏为盈，“中石油”控股或参股的各油田产量明显提高。“中石油”接管阿克纠宾公司时， 该公司亏损7 000万美元。几年后，赢利2. 7亿美元，其原油产量已由1997 年的2
7、60万吨增至2009年的600多万吨。北布扎奇油田的产量由2004年的不足50万吨增至2008年的171万吨。让 纳若尔油田由1997年的年产油235万吨增至2004年的408万吨。这不仅为“中石油”带来直接的经济效益，也为“ KMG'、股东及其他合作方创造了效益。二 是带动勘探、井筒工程、油田建设等工程技术服务和物资装备出口的快速发展。10多年来，“中石油”在哈的物资出口合同金额由 1995年的11万美元增至 2006年的12亿美元；截至2007年，累计合同额已近9亿美元；测井、录井和 测试业务也不断扩大。风险依然存在“中石油”在哈萨克斯坦面临的风险主要有政治风险和运营风险。政治风险
8、主要来自于哈萨克斯坦动态的法律法规和税费体制，包括哈的外资政策、矿产资源政策和税收政策的变化以及对劳工的限制等。其表现在以下三个方面：一是哈政府对外国投资者的态度渐趋强硬，油气行业的外资政策由松变紧。 新的外国投资法取消了内外资企业的差别、 变更了优惠政策；石油法律的条款几 经修订，使合同类型和内容条款更有利于哈的国家利益，突出了“ KMG'在石油 资源开发中的主导地位。二是税收政策也变得苛刻和随便。哈萨克斯坦的税法多次修订，2009年的新税法取消矿区使用费，开征石油 开采税，提高超额利润税，石油公司综合税负由49%上涨到62%（国际油价按每 桶60美元测算）。三是有关“哈萨克斯坦含量
9、”的内容已从温和宽松的规则演化 为强制性的政策。例如，哈每年根据全国总劳动力数量限定发放外籍员工许可的 配额。2005-2010年的6年间，外国劳务比重分别占其劳动力人口的 0,32%、0.7%、 0. 8%、1?6%、0. 75%和0. 75%。除人员外，“哈萨克斯坦含量”还包括商 品、工作和服务。这些政策的变化不可避免地将影响企业的投资收益。运营风险主要包括三方面内容：一是指企业在哈萨克斯坦的投资收益受其国 内宏观经济形势的影响。惠誉国际信用评级有限公司认为，哈萨克斯坦是73个新兴市场国家中经济最为脆弱的3个国家之一，其最主要的问题是通货膨胀率高 于经济增长速度，政府若难以控制通货膨胀将会
10、摧毁国家的宏观经济，哈经济发展的好坏无疑将影响石油行业的勘探、开发。二是指跨国石油公司间的激烈竞争。 竞争主要来自于公司间股权或油气资源转让及新勘探、开发区块的竞标，“ CPC管线、阿特劳一萨马拉输油管线、“BTC管线与中哈原油管道的油源竞争（中哈 原油管道的油源问题全部由中方负责）以及外籍员工许可数量的竞争。三是跨文 化的融合。“中石油”在哈的规模快速壮大，中方的企业文化是否能恰好与“KMG" 及其他合作者的企业文化融合，以及在控股企业中如何整合原有的企业文化将直 接影响经营效果。此外，世界石油价格以及美元汇率的波动幅度也将影响“中石油”的经营效益。“中石油”在哈的直接投资实现了其
11、国际化运营，建立了集生产、炼油、运 输、销售和服务于一体的海外石油生产基地，是“中石油”寻求规模效益、紧随 国际石油巨头的发展战略与哈多元化原油的 “出海口”及完善原油运输体系的战 略需求的结合，是继“中石油”苏丹模式之后，又一以直接投资带动商品及服务、 品牌输出，最终实现资本、商品和服务、品牌三个层次“走出去”，同时又达到 了共赢的成功案例。对“中石油”来说，提升了其国际化运营的能力，增大国际 市场的份额，其示范效应推动了中国石油项目在中亚的快速发展；对哈而言，实现了战略目标，促进了经济增长。该模式以收购为主，兼有新建投资，还具有合 资、创新合作模式和渐进性等特点，显现出“中石油”的“走出去”战略已步人 高层次。然而，“中石油”的运营既要面对哈不断变化的法律法规和税费体制， 也要经受宏观经济形势、激烈的市场竞争的考验。因此，企业要注重对政治风险 及经营风险进行研究，及时预见并制定相应的防范与控制措施， 以规避及减少投 资风险，实现投资收益最大化。（原载俄罗斯中亚东欧市场）5