财务分析知识讲解.doc

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1、第二章财务分析重点掌握：一、财务分析的方法；二、偿债能力、营运能力和获利能力分析涉及的主要指标；三、掌握杜邦综合财务分析体系。一、财务分析的基本方法：1、比率分析法：是指同一个企业同一个年度的同一张报表 的不同项目，或者是不同报表相关项目之间的比较关系。2、比较分析法：主要是横向的比较，即用一个企业的某项 财务指标与同行业的其他企业对比，或者是与该企业所属行 业的标准财务比率进行比较分析。3、趋势分析法：主要是纵向的分析，即同一企业不同年度 的报表间进行比较。还要简单了解一下相关比率、结构比率和动态比率的含义。二、比率分析：需要掌握其中的具体指标的分类、计算和含义。（一）偿债能力分析：1、流动

2、比率：流动比率=流动资产+流动负债流动比率可以反映短期偿债能力。流动比率是个相对数，排 除了企业规模不同的影响，更适合企业之间以及本企业不同 历史时期的比较。一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证，但这并不等于说 企业已有足够的现金或存款用来偿债，在分析流动比率的基 础上，还要进一步对现金流量加以分析。从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好，但从 企业的角度看，过高的流动比率通常会造成企业保持了过多 的流动资产（其获利能力较差），造成企业机会成本的增加。 所以企业应尽可能使流动比率维持在不使货币资金闲置的 水平。2、速动比率：速动比率=速动资产+流动负

3、债=（流动资产 -存货）+流动 负债属于反映短期偿债能力的指标。因为存货不容易变现，所以计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除。速动比率过高，一方面说明短期偿债能力提高，另一方面也 说明资产的收益能力水平在降低。3、现金比率：现金比率=现金+流动资产也是属于反映短期偿债能力的指标。它的说服力超过了流动 比率和速动比率。该比率越大，企业的短期偿债能力越强。和前面的指标一样，这个指标的数值也不能过高。4、资产负债率：一般性了解即可。5、有形资产负债率：一般性了解。6、产权比率：产权比率=负债总额-所有者权益总额产权比率越高，意味着企业的负债程度越高， 财务风险越大。7、已获利息倍数：（作为考试重点

4、掌握，注意单选题）已获利息倍数=息税前利润*利息支出=（利润总额+利息支出）+利息支出数值越大，说明企业在正常的经营过程中，通过占用资产实 现的全部收益（息税前利润），对债权人的利息的保障程度 越大，财务风险越小。（二）营运能力分析：是站在经营者的角度，对占用资产的经营效率或经营者驾驭 资产的能力进行分析。关键是看资产周转的快慢，周转的速 度越快，说明驾驭资产的能力越强，资产的运营效率越高。1、应收账款周转率，有两种表示方法：（重要指标） 应收账款周转次数=销售收入净额*应收账款平均余额 应收账款周转天数=360+应收账款周转次数 周转次数越大，说明周转速度越快；周转次数越小，就说明 每周转一

5、次的天数越大， 周转速度越慢。（此处老师口误） 应收账款的周转速度的快慢在一定程度上可以说明应收账 款的变现能力。即其周转速度越快，说明其越容易变现，计 算出的流动比率和速动比率的说服力也越强。2、存货周转率，也包括了两个方面（重要指标）存货周转次数=销货成本+平均存货这里的销货成本就是利润表的第二项主营业务成本，平均存货是期初存货和期末存货的时点数的平均值。存货周转天数=360+存货周转次数存货周转速度越快，说明其变现能力越强，流动比率的说服 力越高，企业经营时存货占用的资金越少。（三）获利能力分析：它是站在所有者的角度，对企业的营利能力进行分析。1、销售净利润率销售净利润率=净利润*销售收

6、入净额（主营业务收入净额）该指标越大，说明企业每实现100元的销售收入带来的净利润越大，企业的获利能力越强。2、资产净利润率：资产净利润率=净利润+资产平均总额反映企业平均每100元的资产实现的净利润的多少。考虑到 分子上的指标是时期数（来自利润表），分母上的指标是时 点数（来自资产负债表），所以我们对分母采用求平均数的 方式将其转化为时期数。3、实收资本利润率：实收资本利润率=净利润*实收资本一般了解即可。4、资产息税前利润率（基本获利率）：资产息税前利润率=息税前利润+总资产平均余额该指标是将公司占用的全部资产作为一种投入，对应的是息 税前利润总和，以评价公司的投入和产出的效率。公司的投

7、入就是占用的资产总额，其回报就是息税前利润。该指标越大，说明企业的整体的获利能力越强。5、净资产利润率：净资产利润率=净利润*所有者权益平均余额该指标是从股东的角度来分析投入、产出的关系的，股东的 投入就是净资产，相应的回报就是净利润，所以该指标反映 的就是企业自有资金的回报水平。该指标越大，说明能给所有者带来收益的能力越强。6、每股收益：每股收益=净利润+普通股股数是从股份公司或上市公司的角度分析的企业的收益能力，表 示每一股普通股对应的净利润数额。每股收益越高，说明每股的获利能力越强。7、每股股利：每股股利=发放的净利润*普通股股数一般性了解即可。&市盈率：市盈率=每股市场价格+每

8、股收益反映市场对公司的评价。即公司的每股市价和每股收益的偏差有多少。三、财务状况综合分析主要是杜邦财务分析体系。可以从两个方面来把握。1、是从杜邦分析体系的核心指标（净资产收益率）和三个 因素之间的关系来分析净资产收益率（净资产利润率）=资产净利率X权益乘数 资产净利率=销售净利润率X总资产周转率即：净资产收益率（净资产利润率）=销售净利润率X总资 产周转率X权益乘数，其中销售净利率反映的是获利能力， 总资产周转率反映的是营运能力，权益乘数反映企业的偿债 能力。2、注意其中的权益乘数的分析权益乘数=总资产*所有者权益=总资产*（总资产-总负 债）=1+（ 1资产负债率）=1+产权比率 产权比率

9、越大，权益乘数越大；资产负债率越高，权益乘数越大。所以这三个反映企业长期偿债能力的指标的变动方向 是一致的。四、企业绩效评价体系做一般性了解即可。主要是注意八个基本评价指标分为四个 方面，每一个方面涉及两个指标，要注意可能的出题方向是 多项选择题。五、经典例题分析：（一）单项选择题【例题1】其他条件不变的情况下，如果企业过度提高现金 比率，可能导致的结果是（）。A. 财务风险加大B.获利能力提高C.营运效率提高D.机会成本增加【答案】D【解析】本题的考核点是现金比率的分析。现金比率二现金/流动负债，如果这一比率过高，就意味着企业资产未能得到 合理的运用，经常以获利能力低的现金类资产保持着，这会

10、 导致企业机会成本增加。【例题2】基本条件不变的情况下，下列经济业务可能导致资产息税前利润率下降的是（）。A. 用银行存款支付一笔销售费用B.用银行存款购入一台设备C.将可转换债券转换为优先股D.用银行存款归还银行借款【答案】A【解析】本题的考核点是资产息税前利润率的影响因素。总 资产息税前利润率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额。 B项用银行存款购入一台设备不涉及息税前利润和资产总额 的变化。C项将可转换债券转换为优先股也不涉及息税前利润和资产 总额的变化。D项将使资产总额减少，所以会使资产息税前利润率上升。而用银行存款支付一笔销售费用会使企业利润下降，总资产 也在下降，但通常分子的下降

11、幅度大于分母的下降幅度，所以,导致资产息税前利润率下降。【例题3】用于评价企业获利能力的资产息税前利润率指标 中的“利润”是指（）。A. 息税前利润B.营业利润C.利润总额D.净利润【答案】A【解析】本题的考核点是资产息税前利润率指标中的“利润”的含义。资产息税前利润率 =（利润总额+利息支出）/平均资 产总额二息税前利润/平均资产总额 因此，资产息税前利润率指标中的“息税前利润”是指息税 前利润。【例题4】企业大量增加速动资产可能导致的结果是（）A. 减少财务风险B .增加资金的机会成本C.增加财务风险 D .提高流动资产的收益率【答案】B【解析】本题的考核点是速动资产的特性。企业大量增加速

12、 动资产可能导致现金和应收账款占用过多而大大增加企业 的机会成本。【例题5】下列各项中，不会影响流动比率（口误）的业务 是（）。A.用现金购买短期债券 B .现金购买固定资产C.用存货进行对外长期投资 D .从银行取得长期借款【答案】A【解析】本题的考核点是流动比率的影响因素。现金购买固 定资产、用存货进行对外长期投资会导致流动资产减少，流 动比率降低；从银行取得长期借款会导致流动资产增加，流 动比率提高；用现金购买短期债券，流动资产不变，流动比 率也不变。【例题6】下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经 济业务是（）。A. 收回应收账款B. 用现金购买债券C. 接受所有者投资转入的固定资

13、产D. 以固定资产对外投资（按账面价值作价）【答案】C【解析】本题的考核点是资产负债率的影响因素。收回应收 账款、用现金购买债券和以固定资产对外投资（按账面价值 作价）资产总额不变，负债总额也不变，所以，资产负债率 不变。接受所有者投资转入的固定资产会引起资产和所有者 权益同时增加，负债占总资产的相对比例在减少，即资产负 债率下降。【例题7】某企业2003年销售收入为36000万元，流动资产 平均余额为4000万元，固定资产平均余额为 8000万元。假 定没有其他资产，则该企业 2003年的资产周转率为（）次。A.3.0 B.3.4C.2.9 D.3.2【答案】A【解析】本题的考核点是资产周转

14、率的计算。总资产周转率=销售收入/资产平均余额=销售收入/ （流动资产平均余额+ 固定资产平均余额）=36000/（ 4000+8000）=3。【例题8】在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（）。A.净资产利润率B.资产净利润率C.资产周转率D.销售净利润率【答案】A【解析】本题的考核点是净资产收益率是杜邦财务分析体系 的核心指标。净资产收益率是杜邦财务分析体系中综合性最 强的财务比率。【例题9】净资产收益率在杜邦分析体系中是个综合性最强、 最具有代表性的指标。通过对系统的分析可知，提高净资产 收益率的途径不包括（）。A. 加强销售管理，提高销售净利润率B. 加强资产管理，提高其利用率

15、和周转率C. 加强负债管理，提高其利用率和周转率D. 加强负债管理，提高产权比率【答案】C【解析】由杜邦分析体系和推导公式可知。C项不会影响净资产收益率。【例题10】某企业2003年流动资产平均余额为 100万元， 流动资产周转次数为 7次。若企业2003年净利润为210万 元，则2003年销售净利润率为（）。A.30% B.50%C.40% D.15%【答案】A【解析】净利润+销售收入=210+（ 100X 7）=30%【例题11】产权比率与权益乘数的关系是（）。A.产权比率X权益乘数 =1B. 权益乘数=1/（ 1-产权比率）C. 权益乘数=（1+产权比率）/产权比率D. 权益乘数=1+产

16、权比率【答案】D【解析】产权比率=负债总额*所有者权益；权益乘数 =资产总额*所有者权益1俨祝比率十豐鸞L=权益乘数 所有者权缸所有者权血【例题12】在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说 法中错误的是（）。A.权益乘数大则财务风险大B. 权益乘数大则净资产收益率大C. 权益乘数等于产权比率加 1D. 权益乘数大则资产净利润率大【答案】D【解析】权益乘数表示企业的负债程度。权益乘数越大，企业负债程度越高。其计算公式为：权益乘数=疋£二产权比率+i=i- ci-®产负债率） 所有者权益则财务风由上式可以看出：权益乘数大，资产负债率就大，险大。权益乘数大，则净资产收益率就大

17、，所以，选项A B、C 正确。权益乘数与资产净利率没有直接关系，所以，选项误。【例题13】某公司2003年销售收入为500万元，未发生销 售退回和折让，年初应收账款为 120万元，年末应收账款为 240万元。则该公司2003年应收账款周转天数为()天。A. 86 B . 129. 6 C . 146 D . 173【答案】B【解析】该公司2003年应收账款周嵌無500(120 + 240)-2=2.78()该公司2003年应收账款周转天数=350/27S=129.6(S)o【例题14】年初资产总额为100万元，年末资产总额为140万元，利润总额为 24万元，所得税8万元，利息支出为 4 万元，

18、则资产息税前利润率为()。【答案】C【解析】资产息税前利润率=(24+4)/ (100+140) -2=23.33%。A. 20% B.13.33% C.23.33% D.30%【例题15】流动比率小于1时，赊购原材料若干，将会(/ A.增大流动比率 B.降低流动比率C.流动比率不变D.增大速动比率【答案】A【解析】流动比率=流动资产/流动负债流动比率小于1,说明分子小于分母，当分子、分母增加 相同金额时，将会导致分子的变动幅度大于分母的变动幅 度。该流动比率将会变大如代入具体数据分析（假设）：O庾来流动比率= = 0.810赊购材料一批，价值1Q万元， 则流动比率二竺巴=0£10+

19、10速动比率=速动资产/流动负债，赊购原材料若干，流动资产和流动负债都增加相同的金额，所以，速动比率降低。【例题16】某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债60万元，流动比率为 2,速动比率为1.2，销售成本100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转次数为（）。A.1.65 次 B.2 次 C.2.3 次 D.1.45 次【答案】B【解析】由于盹率可求得期耒流动遥产为1泊（万元h又由于速动比率二济动资产-存费流动负债因此,"警可求得期末存货为妬（万元） 则：年末存货周转次数_ 100"(43 +J52)/2=2 (次)【例题17】某企业2004年度的现金为2000万

20、元，该企业年 末流动资产为3200万元，流动比率为 2,则现金比率为A.1.2 B.1.25C.0.25 D.0.8【答案】B【解析】该企业年末流动资产为3200万元，流动比率为2,则流动负债为1600万元；所以，现金比率=2000/1600=1.25（二）多项选择题【例题1】下列各项中，可能直接影响企业净资产收益率指 标的措施有（）。A.提高销售净利润率 B .提高资产负债率C.提高资产周转率 D .提高流动比率【答案】A B、C【解析】本题的考核点是杜邦财务分析体系构成指标的相互 关系。根据杜邦财务分析体系：净资产收益率=销售净利润率x资产周转率x权益乘数，从公式中看，决定净资产收益 率高

21、低的直接因素有三个方面：销售净利润率、资产周转率 和权益乘数。而提高资产负债率，即意味着提高权益乘数。【例题2】下列有关反映企业状况的财务指标的表述中，正 确的有（）。A. 已获利息倍数提高，说明企业支付债务利息的能力降低B. 应收账款周转率提高，说明企业信用销售严格C. 净资产收益率越高，说明企业所有者权益的获利能力越 弱D. 净资产收益率越高，说明企业所有者权益的获利能力越【答案】B、D【解析】见教材。【例题3】某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债 务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（）。A.资产负债率B.流动比率C.存货周转率D.应收账款周转率【答案】B、C、D【解析】不能偿还

22、到期债务，说明其短期偿债能力弱，应检查短期偿债能力指标以及影响短期偿债能力指标的因素，B属于短期偿债能力指标，C、D属于反映流动资产变现质量的 指标，会影响短期偿债能力。资产负债率属于长期偿债能力 指标，不属于考察范围。【例题4】影响速动比率的因素有（）。A.应收账款B .库存商品C .原材料D .应付票据【答案】A D【解析】遠动比率二流动资产-存货流动负债速孕资产 涼动负债在所有备选项中，选项a 于遠动浇产，而迭项D属于流动负僵；选项E和选项C属于存货范畴，不影响速动资产，进而不 戢响遠动比率.【例题5】影响资产息税前利润率的因素有（）A.净利润B.所得税C.利息D.资产平均总额【答案】A

23、 B、C、D【解析】由资产息税前利润率的计算公式“（净利润+所得税+利息）/资产平均总额”可知。【例题6】在企业效绩评价规则中，用于评价发展能力状况 的基本指标有（）。A. 销售增长率B. 资本积累率C. 总资产增长率D. 固定资产成新率【答案】A、B【解析】销售增长率和资本积累率均属于在企业效绩评价中，用于评价发展能力状况的基本指标。（三）计算题（经过计算进行选择）【例题1】已知某公司2004年会计报表的有关资料如下：资料金额单位：万元资产负债表项目年初数年末数资产SOOO10000负僵45000000所看着枫益35004000利润表项目上年数本年数销售收入鬲额（略）20000净利润（略）5

24、00要求：（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）：净资产收益率； 资产净利润率（保留三位小数）； 销售净利润率； 资产周转率（保留三位小数）； 权益乘数。（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关 系式，并用本题数据加以验证。【答案】（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）：净蛍产收益率尸严叹心珈500500盗产浄利润率（保留三位小数）=X100% = 5 556%（8000 +10000）+2销售净利翳爲沁"浹 费产周转率（保留三位小数）°£駕旳

25、/沁 航枫益乘船 ! = 2 .4(6 血 +4500)-21(10000 *8000)-2（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。净资产收益率=销售净利润率x资产周转率x权益乘数=2.5%x 2.222 x 2.4=13.33%【例题2】某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存 货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3,年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产 余额为270万元。一年按360天计算。要求：(1) 计算该公司流动负债年末余额。(2) 计算该公司存货年末余额和年平均余额。(3) 计算该公司本年销货成本。(4

26、) 假定本年销售收入净额为960万元,应收账款以外的其 他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转天数。【答案】(1) 流动负债年末余额=270/ 3=90 (万元)(2) 存货年末余额 =270 - 90 X 1.5=135 (万元)存货平均余额=(135+145) / 2=140 (万元)(3) 本年销货成本=140X 4=560 (万元)(4) 应收账款年末余额 =270-135=135 (万元)应收账款平均余额=(135+ 125) / 2=130 (万元)应收账款周转天数 =(130X 360)/ 960=48.75 (天)。【例题3】某商业企业2004年销售收入净额为 2000万元

27、， 销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为 200 万元和400万元；年初、年末存货余额分别为 200万元和600 万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为 0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款 和现金组成，一年按 360天计算。要求：(1)计算2004年应收账款周转天数。(2) 计算2004年存货周转天数。(3) 计算2004年年末流动负债余额和速动资产余额。(4) 计算2004年年末流动比率。【答案】(1) 计算2004年应收账款周转天数应收账款周转天数=360 X：( 200 + 400) - 2 / 2000=54(天)(2) 计算2004年存货周转天数存货周转天数=360 X：( 200 + 600)- 2 /1600=90 (天)(3) 计算2004年年末流动负债和速动资产余额(年末现金+400)/年末流动负债=1.2年末现金/年末流动负债 =0.7解之得：年末流动负债 =800 (万元)年末现金=560 (万元)年末速动资产=960 (万元)(4) 计算2004年年末流动比率流动比率=(960 + 600) / 800=1.95。