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1、第二章资产评估的基本方法资产评估方法是实现评定估算资产价值的技术手段。可以归纳为三种基本类型，或称三种基本方法，即市场法、收益法和成本法。第一节市场法一、市场法的基本含义市场法，是指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类比分析以估测资产价值的各种评估技术方法的总称。市场法是根据替代原则，采用比较和类比的思路及其方法判断资产价值的评估技术规程。市场法是资产评估中最为直接、最具说服力的评估方法之一。 当然，通过市场法进行资产评估，尚需满足一些最基本的条件。二、市场法的基本前提通过市场法进行资产评估需要满足两个最基本的前提条件：(1)要有一个活跃的公开市场；(2)公开市场上要有可比
2、的资产及其交易活动。公开市场是一个充分的市场，市场上有自愿的买者和卖者，他们之间进行平等交易。这就排除了个别交易的偶然性，市场成交价格基本上可以反映市场行情。按市场行情估测被评估资产价值，评估结果会更贴近市场，更容易被资产交易各方所接受。资产及其交易的可比性，是指选择的可比资产及其交易活动在近期公开市场上已经发生过，且与被评估资产及资产业务相同或相似。这些已经完成交易的资产就可以作为被评估资产的参照物，其交易数据是进行比较分析的主要依据。资产及其交易的可比性具体体现在以下几个方面：(1)参照物与评估对象在功能土具有可比性，包括用途、性能上的相同或相似;(2)参照物与被评估对象面临的市场条件具有
3、可比性，包括市场供求关系、竞争状况和交易条件等；(3)参照物成交时间与评估基准日间隔时间不能过长，应在一个适度时间范围内，同时，时间对资产价值的影响是可以调整的。参照物与评估对象的可比性是运用市场法评估资产价值的重要前提。把握住参照物与评估对象功能上的一致性，可以避免张冠李戴；把握住参照物与评估对象所面临的市场条件，可以明确评估结果的价值类型；选择近期交易的参照物，可以减少调整时间因素对资产价值影响的难度。三、市场法的基本程序及有关指标(一) 选择参照物对参照物的要求关键是一个可比性问题，包括功能、市场条件及成交时间等。 另外就是参照物的数量问题。不论参照物与评估对象如何相似，通常参照物应选择
4、三个以上。因为运用市场法评估资产价值，被评估资产的评估值高低在很大程度上取决于参照物成交价格水平、而参照物成交价又不仅仅是参照物功能自身的市场体现，它还受买卖双方交易地位、交易动机、交易时限等因素的影响。为了避免某个参照物个别交易中的特殊因素和偶然因素对成交价及 评估值的影响，运用市场法评估资产时应尽可能选择多个参照物。(二) 在评估对象与参照物之间选择比较因素从理论上讲，影响资产价值的基本因素大致相同，如资产性质、市场条件等L但具体到每一种资产i寸，影响资产价值的因素又各有侧重。 如影响房地产价值的主要是地理位置因素， 而技术水平则在机器设备评估中起主导作用所以，应根据不同种类资产价值形成的
5、特点，选择对资产价值形成影响较大的因素作为对比指标，在参照物与评估对象之间进行比较。(三) 指标对比、量化差异根据前面所选定的对比指标， 在参照物及评估对象之间进行比较，并将两者的差异进行量化。例如资产功能指标。尽管参照物与评估对象功能相同或相似，但在生产能力、产品质量，以及在资产运营过程中的能耗、料耗和工耗等方面都可能有不同程度的差异。运用市场法的一个重要环节就是将参照物与评估对象对比指标之间的上述差异数址化和货币化。（四）在各参照物成交价格的基础上调整已经量化的对比指标差异市场法是以参照物的成交价格作为评定估算评估对象价值的基础。在这个基础上将已经量化的参照物与评估对象对比指标差异进行调增
6、或调减，就可以得到以每个参照物为基础的评估对象的初步评枯结果。初步评估结果与所选择的参照物个数密切相关。（五）综合分析确定评估结果按照一般要求，市场法通常应选择三个以上参照物。所以，在一般情说下，运用市场法评估 的初步结果也在三个以上。根据资产评估的一般惯例的要求，正式的评估结果只能是一个。这就需要评估人员对若于评估初步结果进行综合分析。以确定最终的评估值，确定最终的评估值，主要是取决干评估人员对参照物的把握和对评估对象的认识。当然，如果参照物与评估对象的可比性都很好， 评估过程中没有明显的遗漏或疏忽，采用算术平均法或加权平均法等方法将初步结果转换成最终评估结果也是可以的。运用市场法评估单项资
7、产应考虑的可比因素主要有：1. 资产的功能。资产的功能是资产使用价值的主体，是影响资产价值的重要因素之一。在资产评估中强调资产的使用价值或功能，并不是从纯粹抽象意义上去讲，而是从资产的功能并结合社会需求，从资产实际发挥效用的角度来考虑二也就是说，在社会需要的前提下、资产的功能越好。其价值越高，反之亦然。2. 资产的实体特征和质城。资产的实体特征主要是指资产的外观、结构、役龄和规格型号等。资产的质量主要是指资产本身的建造或制造工艺水平3. 市场条件：其主要是要考虑参照物成交时与评估时的市场条件及供求关系的变化情况。在一般情况下，市场供不应求时，价格偏高；供过于求时，价格偏低。市场条件上的差异对资
8、产价值的影响应引起评估人员足够的关注4. 交易条件。交易条件主要包括交易批量、交易动机、交易时间等交易批量不同，交易对象的价格就可能不同。 交易动机也对资产交易价格有影响。在不同时间交易，资产的交易价格也会有差别。四、市场法中的具体评估方法市场法中的具体方法可以被分为两大类：（1）直接比较法；（2）间接比较法。（一）直接比较法直接比较法，是指利用参照物的交易价格，以评估对象的某一或若干基本特征与参照物的同一及若干基本特征直接进行比较，得到两者的基本特征修正系数或基本特征差额，在参照物交易价格的基础上进行修正从而得到评估对象价值的一类方法。其基本计算公式为：评估对象价值=参照物成交价格X修正系数
9、 1X修正系数2X以修正系数n或评估对象价值=参照物成交价格+/基本特征差额1+/基本特征差额2+/ +/一基本 特征差额n直接比较法直观简洁、 便于操作，但通常对参照物与评估对象之间的可比性要求较高。参照物与评估对象要达到相同或基本相同的程度，或参照物与评估对象的差异主要体现在某几项明显的因素上，例如新旧程度或交易时间先后等。当参照物与评估对象的差异仅仅体现在某一基本特征上的时候，直接比较法还可能演变成以下具体评估方法，如现行市价法、市价折扣法、功能价值类比法、价格指数法和成新率价格调整法等。1. 现行市价法。当评估对象本身具有现行市场价格或与评估对象基本相同的参照物具有现行市场价格的时候，
10、可以直接利用评估对象或参照物在评估基准日的现行市场价格作为评估对 象的评估价值例如，可上市流通的股票和债券可按其在评枯基准日的收盘价作为评估价值；批量生产的设备、汽车等可按同品牌、同型号、同规格、同厂家、同批址的设备、汽车等的现行市场价格作为评估价值。2. 市价折扣法。市价折扣法是以参照物成交价格为基础，考虑到评估对象在销售条件、销售时限等方面的不利因素，凭评估人员的经验或有关部门的规定，设定一个价格折扣率来估算评估对象价值的方法。其计算公式为：资产评估价值=参照物成交价格x（1 一价格折扣率） 此方法一般只适用于评估对象与参照物之间仅存在交易条件方面差异的情况。【例2-1】评估某拟快速变现资
11、产，在评估基准日与其完全相同的正常变现价为10万元，经注册资产评估师综合分析，认为快速变现的折扣率应为40%,因此，该拟快速变现资产价值接近于6万元。资产评估价值=10x（1 一 40%）=6（万元）3. 功能价值类比法（亦称类比估价法）。功能价值类比法是以参照物的成交价格为基础，考虑 参照物与评估对象之间的功能差异进行调整来估算评估对象价值的方法。根据资产的功能与其价值之间的关系可分为线性关系和指数关系两种情况。资产价值与其功能呈线性关系的情况，通常被称作生产能力比例法，其计算公式为：资产评估价值=参照物成交价格x评估对象生产能力/参照物生产能力【例2-2】被评估资产年生产能力为 90吨，参
12、照资产的年生产能力为120吨，评估基准日参照资产的市场价格为10万元，由此确定被评估资产价值接近于7. 5万元资产评估价值=10 x 90 /120= 7. 5（万元）（2）资产价值与其功能呈指数关系的情况，通常被称作规模经济效益指数法，其计算公式为 资产评估价值=参照物成交价格*（评估对象生产能力/参照物生产能力）''【例2-3】被评估资产年生产能力为 90吨，参照资产的年生产能力为 120吨，评估基准日 参照资产的市场价格为 10万元，该类资产的功能价值指数为 0. 7,由此确定被评估资产价 值接近于8. 18万元。资产评估价值=10 ><90/120）人0.7
13、=8. 18（万元）4. 价格指数法（亦称物价指数法）。价格指数法是以参照物成交价格为基础，考虑参照物的成 交时间与评估对象的评估基准日之间的时间间隔对资产价值的影响，利用价格指数调整估算评估对象价值的方法。其计算公式为：（i ）游产评估协使=照物成交价格+伽格斐玷指就：（2】+任诂基准m同类赛产评估=磨熙物杰产 贤产定基价隆垩町敖册使 主易偷樗 】+ #京物交孰明云同粪贵产定基价格吏动折敢参腰物交易期日至评估 资产评怙参照物资产濯目女匪“江仙 4址 -* d心*基准日各期（1中环比 价值 交段价格（2）资产评估价值=参照物成交价格X价格指数运用定基指数修正。如果能够获得参照物和评估对象的定基价格指数或定基价格变动指数，价格才旨数法的数学式可以概括为：怙价值言交易俳格，参皑榆交新朝e查产定基怫格指成 运用环比指数修正。如果能够获得参照物和评估对象的环比价格指数或环比价格变动指数督产评一葬辨帖皆产 辱照物更爵期日至评估募卓价格指数法的数学式可以概括为：倍竹找=交易址格x日各沏邦此价格揩威乘程