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1、2022年1月31日星期一,财务杠杆和资本结构,资本结构1,2.5资金成本、财务杠杆和资本结构（4）,三、资本结构,一）资本结构的概念： 是指企业资金总额中各种资金来源的构成和比例关系。,资本结构,2022年1月31日星期一,二)最佳资本结构的选择,1、最佳资本结构： 是指在一定的条件下，能使企业综合资金成本最低、企业价值最大的资本结构。2、资本结构的决策方法： 比较资金成本法、每股收益分析法。,三、资本结构,2022年1月31日星期一,1）比较资金成本法 比较资金成本法是指通过计算不同方案的加权平均资金成本率，然后根据加权平均资金成本率的高低来确定资本结构的方法。 可用于初始投资资本结构决策
2、和追加筹资资本结构决策。即：比较各种方案的综合资金成本率。标准：取综合资金成本率低的为优。,三、资本结构,1）比较资金成本法,举例练习1： 某股份公司拟筹建分公司，正面临筹资方案的决策问题，现有有三种方案可供选择，有关资料如表：,三、资本结构,解： 根据上述资料，各方案的综合资金成本计算如下：,1）比较资金成本法,三、资本结构,答：因为12.86%12.65%12.31%，所以B方案为最佳方案。,2022年1月31日星期一,举例练习2： 公司计划筹资5000万元，分别使用长期借款，发行股票和发行债券3种筹资方式。各种筹资方式的资本成本率分别为10%，15%，12%。 财务部提出3种资本结构方案
3、： 方案一：借款1000万元，股票2500万元，债券1500万元； 方案二：借款1500万元，股票2000万元，债券1500万元； 方案三：借款20%，股票40%，债券40%。 试分析并选出最优方案。,三、资本结构,1）比较资金成本法,举例练习3： 某公司拟追投资800万元，现有A、B两个追加筹资方案可供选择，有关资料如表：,1）比较资金成本法,三、资本结构,解： 根据上述资料，各方案的综合资金成本计算如下：,1）比较资金成本法,三、资本结构,答：因为13.55%12.56%，所以B方案为最佳方案。,2022年1月31日星期一,1、某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率为2%，债券年利率为10%，所得税税率为25%，优先股500万，年股息率7%，筹资费率3%，普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10% ，以后每年增长4%。试计算该筹资方案的综合资本成本。,补充作业：,2.5资金成本、财务杠杆和资本结构（4）,2、某公司筹建时需资金500万元，现有甲、乙两个筹资方案可供选择：,2022年1月31日星期一,Good Bye !,