《从美国次级债危机看我国金融投资改革的浅议重点.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《从美国次级债危机看我国金融投资改革的浅议重点.doc（3页珍藏版）》请在三一文库上搜索。
1、从美国次级债危机看我国金融投资改革的浅议【论文关键词】次级债 次级债危机 金融投资【论文摘要】 2007年 7月,美国爆发的次级债危机引发了全球关注 ,危 机导致美国经济放缓 , 全球经济受到波及。本文以美国次级债危机为前车之鉴 , 从我国金融投资环境的现状出发 , 探讨我国金融投资改革的方向。认为我们必须 在坚持金融投资渐进式发展原则的基础上 , 一方面积极支持并鼓励资本市场金融 创新业务的发展 ,稳妥推进金融市场的开放 ;另一方面应加大力度 , 合理控制对外 证券投资的风险。一、次级债危机及影响 次级债是美国银行针对信用记录较差的客户发放的住房贷款 ( 即次级房 贷), 是住房抵押贷款发放
2、机构 (如商业银行 )将其持有的住房抵押贷款集合组成 资产池 , 经打包定价后出售给特殊目的机构 (Special purpose vehicle,SPV), 特 殊目的机构再将其以担保、保险等形式进行信用增强 (Credit Enhancement), 经 过信用评级后以抵押担保证券的形式出售给投资者。证券每月支付的本息现金 流, 直接来源于资产池中抵押贷款每月获得的计划偿还和提前偿还的本息金额。作为近 30 年来最重要的金融创新之一 ,住房抵押贷款证券化起始于 20 世纪 70年代的美国 ,其核心在于通过严谨有效的交易结构设计 ,使资产的客观信 用同原始权益人的整体信用相隔离 , 并提供住
3、房抵押贷款资产本身信用和衍生信 用两个层次信用。目前 , 已在国际上得到了较为广泛的运用与发展。美国次级债 危机发端于 2006年下半年,在 2007年2月引发世人普遍关注 ,到2007年 8月则 升级成席卷全球金融市场的风暴。其影响并不仅仅限于次级债市场 , 已经蔓延至 其他市场。在次级债危机的影响下 , 道琼斯指数、伦敦金融时报指数、日经指数 都在下降。与 2003年 6月 29日相比,道琼斯指数 2008年1月 30日的市值损失 了 3000亿美元,去年美国金融行业裁员 15.3 万人,而 2006年整个行业裁员仅 5.03 万人。截至今年 1 月底全球因次级债危机而导致资本市场缩水约
4、8 万亿美 元。受此影响,中国股市牛市步伐嘎然而止并调头向下 ,从2007年 10月至 2008年 3月, 上证指数下跌 2000多点,许多股票被腰斩。我国的金融市场和房 地产市场在一定程度上也受到了这场危机的影响 , 同样也对中国的金融市场和房 地产市场如何稳健运行以防范金融危机的发生提出了亟待解决的课题。二、我国金融投资的现状分析 我国金融投资从实物投资中分离出来并发展壮大 , 是融合在计划经济向 市场经济的转变进程之中的 , 并已呈现出投资主体多元化和投资工具多样化的发 展趋势。我国金融投资的发展面临着种种困难 , 无论是融资工具的发行、流通、 交易诸环节 , 还是资本市场现存的国有股症
5、结、股市结构单一、吸收公司上市标 准僵化等特点 , 以及证券业的组织、管理等方面都存在问题 ,发育不全的金融市 场环境和运行扭曲的金融市场运行机制 , 严重地阻碍着金融市场的进一步发展。 究其原因 , 一方面是由于商品经济发展程度的制约 , 但更现实的则是金融投资环 境发育基础的薄弱与其环境要素组合体系的残缺不全。因此 , 改进和完善我国的 金融投资环境已成为我们培育金融市场 ,完善金融投资体系 , 发展金融投资的关三、次级债危机给我国金融投资改革的启示1. 加强金融投资风险防范意识 , 在实践中自我完善金融体系。(1) 提高应对金融危机的监控水平 ;(2) 应该警惕国内住房按揭贷款的潜在信用
6、风险 ;(3) 谨慎加息 , 避免房贷资金成本过高引发的住房按揭贷款还款风险增加 的金融风波 ;(4) 以美国次级债危机为前车之鉴 , 事先采取科学论证、试点推广、风险 控制等手段 , 尽快推动住房按揭贷款证券化的进程 ,化解集中于银行体系的金融 风险 ;(5) 严格控制并有效阻击银行资金尤其是境外资金非法流入国内资本市 场。2. 立足于本国金融资本 , 积极引导个人投资者参与金融投资 , 鼓励机构投 资者的进入 , 同时吸收国外金融投资为补充 ,实现投资主体多元化。加强对机构 投资者进入金融投资领域的引导 , 降低其进入门槛 , 同时注意对其进行投资风险 意识教育 , 树立投资理念。3. 根
7、据现代企业制度和市场经济的要求 , 实现中介机构民营化 , 建立规范 的行业自律制度和信用制度 ,强化会员和社会公众的监督作用 , 完善证券交易所 的组织架构和运作方式 , 建立严格规范的行业自律制度、信用制度和从业人员资 格认证制度 , 增强从业人员的职业操守。4. 作为调控主体 , 政府退出对金融投资过程和投资行为的直接干预 , 成为 整个社会金融投资活动的间接调控者。政府对金融投资的管理应该包含以下几 个方面:(1) 按照国民经济和社会事业发展的目标合理确定金融投资活动的宏观 调控目标 , 明确发展方向 ;(2) 管好、用好政府投资 ;(3) 营造良好的投资环境 , 依法建立公平竞争的环
8、境 , 保护投资主体的合 法权益, 规范参与金融投资各方的行为 ;(4) 防范国家金融风险。5. 从实际出发 , 以切实满足投资者的需要为宗旨 , 既改善金融投资环境中 的物质因素 , 又灵活地运用各种政策措施 , 改善金融投资环境中的非物质因素。 具体而言应从以下方面着眼 :(1) 保持政治、经济的长期稳定和发展。(2) 建立一个符合国际规范的、成熟而发达的金融市场 , 尤其是证券市 场。(3) 建立高效率的证券交易系统和现代化的通讯网络 , 改进和完善信息传 递系统, 提高金融服务质量。(4) 建立和完善各种证券管理政策及法律 , 维持证券市场的正常运行秩序 保障投资者的利益。(5) 加快培训金融投资人才。四、结束语综上所述 , 我国政府必须在坚持金融投资渐进式发展原则的基础上 , 一方 面积极支持并鼓励资本市场金融创新业务的发展 , 稳妥推进金融市场的开放 ; 另 一方面应加大力度 , 合理控制对外证券投资的风险。国内各类投资机构应从此次 危机中汲取深刻教训 ,在对外投资之前深入调查和研究 ,深入了解风险 ,合理防范和控制风险。 参考文献 :1 易宪容 . 美国次级债危机及对中国的警示 J. 时事资料手 册,2007,(5).2 王寅. 美国房货风险警报 J. 百胜,2007,(5):11-133 张红梅 .现代金融投资理论研究 M. 北京: 经济科学出版社 ,2006.