《伊利股份的股利分配政策及其影响因素的剖析资料.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《伊利股份的股利分配政策及其影响因素的剖析资料.docx（3页珍藏版）》请在三一文库上搜索。
1、伊利股份的股利分配政策及其影响因素的剖析伊利股份的股利分配政策及其影响因素的剖析 李赫钟妍贾月恬来源：?中国集体经济?2021年第10期摘要：文章对伊利股份在20212021年的股利分配政策及其特点进行分析,并在此根底上,利用杜邦财务分析体系分析了影响其股利分配的盈利水平、营运水平、偿债水平等财务因 素.关键词：伊利股份；股利分配政策；杜邦分析内蒙古伊利实业集团股份即伊利股份首次向社会公开发行人民币普通股的时间为1996年1月,该1715万股的股票在1996年3月于上海证券交易所挂牌交易,“600887为其股票代码.伊利股份是中国乳制品行业中的一家龙头企业,也获选为国家520家重点企业和国家八
2、部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一.1 .股利分配形式较单一,主要分配现金股利,派现政策连续性高.伊利股份的股利分配形 式主要有两种：现金股利和混和股利,其中混和股利采用了派现+转增股本这种方式.从20212021年年报披露,伊利股份股利分配情况如下：2021年每10股派现2.8元含税；2021年每10股转增5股并派现8元含税；2021年每10股转增10股并派现8元含 税；2021年每10股派现4.5元含税；2021年每10股派现6元含税.从中可以看 出,现金股利是伊利股份股利分配中最主要的方式,从20212021年伊利股份连续5年采用现金分红,而没有分配股票股利.另外也只在20
3、21和2021年实施过转增股的政策.2 .现金股利支付率呈增长趋势,近年来已逐渐到达高现金股利支付水平.盈利水平是股利 分配的前提,从20212021年,伊利股份一直都在盈利,而且每股收益相对而言比拟高.另 外,在20212021年和20212021年的两个阶段中,现金股利支付率根本随着公司盈利状况 的改善而水涨船高,二者之间呈现正相关关系.除了 2021年的30.51%外,伊利股份的现金股 利支付率从2021年起就已超过 50% 2021年、2021年、2021年和2021年都超过50%,分别 51.28%、59.15%、58.92%和64.42%.这与西方国家 60%以上的高现金股利支付水
4、平根本持 平.3 .股利收益率稳定性较高.伊利股份从20212021年历年的股利收益率分别为0.98%、3.60%、3.71%、3.00%、3.39%,除了 2021年股价出现下跌外,股利收益都较稳定,保持在3%附近上下波动.在 2021年,股利收益率到达近年来最高值3.71%.上市公司的盈利水平指标、偿债水平指标、营运水平指标、现金创造水平和现金需求水平 会反映企业股利分配的水平.股利分配前须有盈利水平作为分配的前提；股利分配的支付率、 可能性会受到运营水平的影响；现金股利的发放将会影响企业的现金净流量,进而可能减弱企 业的偿债水平.1 .初步评价.伊利股份自 20212021年的净资产收益
5、率分别为 23.41%、19.77%、 22.24%、23.18%、24.53% ,从中可以看出伊利股份在2021-2021年的净资产收益率表现良好,显示出上升趋势,而 20212021年的净资产收益率虽略有下降,但仍保持在19%以上,由此可判断伊利股份拥有较强的总体盈利水平.而与净资产收益率相关的浅层盈利水平指标销售一一净利率在20212021年间持续上升,分别为 4.09%、6.67%、7.61%、7.67%、9.34%,由此 初步判断伊利股份在近 5年通过销售获取利润的水平增强,可对公司的经营业绩进行有效支 撑.在总资产周转率方面,伊利股份在20212021年出现较大幅度的变动,从 2.
6、11次降至1.49次,且从2021年起,该指标出现负增长,虽从 2021年开始有所上升,但上升幅度很小, 保持在1.5左右.由此可知伊利股份根本保持稳定的营运水平.伊利股份的权益乘数在20212021年呈下降态势,经历了2.63、2.02、2.10、1.97、1.69的变化,5年中只在2021年经历少量的上升,根据此指标可初步判断伊利股份有较轻的债务负担、较小的财务风险,而其偿债能 力也较强.* 1伊利股份2021,2021年销售净利率指标分解一财务指标报告期i.林2升13年报销售净利率?%4佛6.67因素分解经苜利涧率% 息税前利润,营小总收入6.33考虑税负因素斑 ?净利润/利酒总额183
7、.19考虑利息负担? 利涧总地.位知前利涧97收101 232.探究净资产收益率下降的深层方面.接下来分析导致伊利股份的净资产收益率在2021年下降的两项主要因素 一一销售净利率与总资产周转率.从表1可以看出,在20212021年中,销售净利率的年度变动额为2.58%,在影响伊利股份销售净利率的因素中,经营利润率的年度变动额为1.24%、考虑利息负担的年度变动额为3.55%,说明这三个因素对销售净利率的影响较小；而考虑税负因素的年度变动额为21.41%,说明这个因素对销售净利率产生了较大影响.20212021年伊利股份的销售费用、研发支出、营业本钱分别增加了9.88%、39.44%、15.52
8、%,而当期的治理费用下降了14.87%.通过对伊利股份 2021年年报数据进行分析发现：公司营业本钱增加主要是本期原材料价格上涨以及产品结构调整所致；治理费用减少主要是公 司持续进行 提升费用使用效率,提升公司盈利水平的双提活动,严格限制相对固定性的费用支出所致；销售费用增加主要是本期广告费用增加所致；研发支出增加主要是本期公司进一 步完善风险评估、营养研究、工艺开发、产品包装、感官评价等方面的技术创新使得试验费增 加,同时持续增加创新中央运行投入使得折旧费以及职工薪酬增加所致.由此可见,伊利股份 应将限制液体乳产品的本钱构成与研发费用等作为关注的重点.与此同时,收入指标和资产指标会影响资产周
9、转率的变动,其中2021年伊利股份的2042829.82万元资产增量是造成其平均总资产出现较大变动的主要原因,而该公司没有相应的 提升其资产治理水平,2021年的资产工程中增加较多的是货币资金、应收票据、其他流动资 产、可供出售金融资产、长期待摊费用等.由此可判断伊利股份需要提升流动资产治理水平、 增强应收款项催收、同时合理利用固定资产.另外,伊利股份的EBIT 息税前利润、利润总额的年度变动额为 886886423.67元、97361.56万元,年度变动率分别为0.415%、0.467%.结合本文中对负债因素、利息负担影响的分析,可知对伊利股份的净利润有较大影响的因素除营业总收入外,还有负债因素与税收因素.3.总体评价.综合上文的分析可知,伊利股份拥有较强的盈利水平和偿债水平；其资产周 转率虽有下滑,但货币资金的增加有利于公司分配较高的现金股利.同时,扎实的资金根底强 有力的维持了伊利股份良好的盈利水平和偿债水平,使其在未来有很强的延续性,能够为伊利 股份积极的股利分配政策提供强劲且良性的支撑.参考文献：1郭佳.对现金流量表指标的分析研究 J.价值工程,2021 (10).2秦小丽.贵州茅台股利分配及其影响因素剖析J.财会月刊,2021 (10).(作者单位：南京邮电大学)