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1、目录一、PVC价格体系二、PVC供应端三、PVC需求及库存情况 四、PVC产业链价格及利润五、周度行情总结及展望32021年11月28日【国内现货价格及价差：现货面临供应回升及需求难以改善的压力】17000150001300011000900070005000华东:PVC主流价:电石法华东:PVC主流价:乙烯法250020001500100050002018201920202021-500国内现货价格 （元/吨）乙烯法-电石法价差数据来源：同花顺 截止11月26日，华东地区5型主流报价在9300元/吨，周环比跌100元；乙 烯法价格在9900元/吨，周环比涨100元；乙烯-电石价差在580元/
2、吨附近， 价差略有扩大。 上周前期的上涨仍是在房地产政策边际放松带动下的地产端品种螺纹、PVC上涨。但此次上涨属于预期悲观的修正，实际上PVC现货供需基本面有转弱趋势，尤其是在供应端国内开工回升较快，而现实需求无明显起色的情况下，现货难以上涨。42021年11月28日【外盘现货价格及价差：国际市场价格持续下挫，国内出口或将转弱】PVC(悬浮):印度:到岸价PVC(悬浮):东南亚:到岸价2200 PVC(悬浮):中国:到岸价PVC(悬浮):美国海湾:离岸价20001800160014001200100080060040040035030025020015010050020172018201920
3、202021 国际现货价格 （美元/吨）印度-中国价差数据来源：同花顺 CFR中国继续下跌40在1450美元/吨，CFR东南亚下跌30在1520美元/吨， CFR印度下跌70在1640美元/吨。 在高海运费以及船运紧张的情况下，预计国内短期出口情况不容乐观。 海外疫情或对全球需求造成新一轮冲击，国内出口将有所转弱。52021年11月28日【基差及月差：现货转弱，基差难走强】200121012201200015001500 1801-18051901-19052001-20052101-21052201-22051000100050050000-500-50001基差1-5价差数据来源：同花顺
4、01合约在接近交割前将逐渐回归现货逻辑。可以较为明显的发现， 近期在01合约反弹的情况下，基差是逐渐收敛，现货表现疲软，在 国内供应回归，需求表现较差，出口转弱的情况下，PVC或逐渐累库， 现货有进一步走弱的趋向。62021年11月28日【供应端：装置开工迅速回升】2017201820192020202190959085858080757570706560655560电石法开工乙烯法开工 国内PVC整体开工率电石、乙烯法开工率数据来源：卓创 截止11月25日，国内PVC整体装置开工在78.94，其中电石法装置开工率为79.97。PVC供应恢复较快，预计11月产量大约在185万吨左右，环比增加1
5、5万吨。72021年11月28日【供应端：装置具体检修情况】区域生产企业工艺检修产能检修安排西南云南南磷电石法3319年4月1日停车，恢复时间暂无华北昔阳化工电石法1019年4月12日停车，恢复时间暂无华中衡阳建滔电石法228月30日停车，开车时间暂无华东泰汶盐化电石法109月4日停车，计划11月月底出料华东山东东岳电石法1210月30日停车，开车时间不定华东阳煤恒通乙烯法30计划12月月初检修一周华东宁波韩华乙烯法40计划12月20日检修15天左右数据来源：卓创82021年11月28日【供应端：月产量将在四季度明显回升】210201920202021197.99194.23194.07191
6、.04186.43187.85189.88185.95171.00159.212001901801701601501401301201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月国内PVC月产量数据来源：隆众 10月国内PVC产量在171万吨，环比9月增加11.79万吨，同比减少5.37万吨。预计11月国内PVC月产将达185万吨左右。92021年11月28日【供应端：外盘价格持续下跌，中国出口或将转弱】2018202019202020212018302019202020211824.7122.9321.6014.4613.5412.9511.1710.246.216.89251614
7、20121015810645201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月国内PVC月进口PVC月出口数据来源：中国海关 10月PVC粉料进口量为3.07万吨，出口11.17万吨。 11月前期国内出口量表现不错，但随着海外价格持续下跌，国内出口后期难有改善。 另外，需要注意如果海外疫情冲击较为明显，可能会重现2020年6月-8月的情况外盘供应大量涌入中国。102021年11月28日【PVC需求端：下游开工环比无明显变化，现货成交转弱】100.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020
8、.0010.000.00数据来源：wind 下游开工周度数据无变化，原料库存处在低位，华南主要PVC贸易商周度平均销售情况较上周明显转弱。112021年11月28日2019-05-062019-06-06开工率:PVC:华北下游2019-07-062019-08-062019-09-062019-10-062019-11-062019-12-062020-01-062020-02-062020-03-062020-04-06开工率:PVC:华南下游2020-05-062020-06-062020-07-062020-08-062020-09-062020-10-062020-11-062020
9、-12-062021-01-06开工率:PVC:华东下游2021-02-062021-03-062021-04-062021-05-062021-06-062021-07-062021-08-062021-09-062021-10-062021-11-06【PVC需求端：制品出口旺盛】201820192020202160555045403530252015101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PVC铺地制品出口情况（万吨）数据来源：中国海关 10月中国PVC铺地制品出口55.762万吨。整体来看，海外地产相关的需求仍维持较强韧性。122021年11月28日【终端需求情况：房
10、地产竣工环比转弱】房地产竣工面积:累计同比房地产新开工施工面积:累计同比80.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00-60.00房地产新开工及竣工情况数据来源：同花顺 10月国内房地产竣工面积累计同比16.3，新开工面积累计同比降7.7。 房地产数据表现较差，主要是此轮房地产融资收紧的影响正在逐渐显现。 短期来看，近期相关政策有边际放松迹象，但实际效果有一定时滞。132021年11月28日【终端需求情况：房地产销售同比表现较差，周度数据略有好转】120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00-60.00房地产销售面积
11、:商品房:累计同比70060050040030020010002018201920202021房地产销售情况30大中城市:商品房成交面积数据来源：同花顺 10月国内商品房销售面积累计同比增加7.3。 短期数据来看，11月下旬30大中城市商品房成交面积环比有所改善，反应房地产政策确有放松。142021年11月28日【终端需求情况：土地成交周度数据略有好转】2018201920202021800070006000500040003000200010000100大中城市:成交土地占地面积:当周值数据来源：同花顺 土地成交数据大幅低于往年，但环比有好转迹象。152021年11月28日【社会库存情况：需
12、求难以改善，有累库预期】2016201720182019202020216050403020100华东+华南社会库存 （万吨）数据来源：卓创 截至11月19日，华东库存12.13万吨；华南2.913万吨；华东加华南15.043万吨。 近期下游成交明显走弱，表明终端需求不强，在国内开工明显回升的情况下，预计下游有一定累库。162021年11月28日【相关原料情况电石价格重回高位】电石:华北:主流均价电石:西北:主流均价900080007000600050004000300020003500300025002000150010005000电石利润 电石现货价格电石生产利润数据来源：同花顺 近期电石
13、价格触底反弹，西北电石价格目前在5100元/吨附近。周环比上涨100元/吨。 截止11月25日，电石开工73.43 ，较上周上调4.65。在能耗双控情境下， 电石开工难以回到80-85高区间，电石价格或较往年有一定抬升，但缺电石导致PVC开工受限情况难以发生。172021年11月28日【相关原料情况液氯价格快速反弹】液氯:山东:主流价50004000300020001000225017501250750市场价:烧碱(32%离子膜碱):江苏地区:主流价市场价:烧碱(32%离子膜碱):山东地区:主流价0250液氯现货价格烧碱现货价格（元/吨）数据来源：同花顺，东吴期货研究所 山东液氯价格反弹至19
14、00元/吨。金岭大王厂区检修计划取消，加之三岳陆续收货，供应端恢复正常，下游采购积极性回暖，液氯开启上扬。182021年11月28日【相关原料情况：DOP价格下行】2016201720182019202020211650080201620172018201920202021145007012500601050050850040650030450020出厂均价:DOP:华东地区（元/吨）开工率:DOP数据来源：同花顺，东吴期货研究所192021年11月28日【产业链利润：电石价格上涨，外采电石制PVC利润转弱】300020162017201820192020202110000201620172018201920202021200080001000600004000-10002000-20000-3000-2000华北外采电石制PVC生产利润乙烯法制PVC生产利润数据来源：同花顺 从产业格局来看，近期电石价格重回5000元/吨附近，对下游PVC生产利润有明显挤压。主要逻辑还在于电石在PVC产业链中供需格局较好，能够分配到更多利润。202021年11月28日