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1、第3章 财务报表分析,第一节 财务报表分析概述 第二节 财务比率分析 第三节 财务报表分析的方法,第一节、财务报表分析概述,（一）评价企业的偿债能力 （二）评价企业的资产管理水平 （三）评价企业的获利能力 （四）评价企业的发展趋势,三、财务分析的基础基本财务报表,（一）资产负债表 资产负债表：以“资产=负债+所有者权益”为平衡关系，反映企业在某一特定日期的财务状况的报表。 （二）利润表 利润表：反映企业某一会计期间财务成果的报表。 （三）现金流量表 现金流量表：反映企业在一定会计期间现金流入与流出情况的报表。,第二节 财务比率分析,一、偿债能力分析 偿债能力：指企业偿还各种到期债务的能力。 （
2、一）短期偿债能力分析 (变现能力分析) 企业偿还流动负债的能力，是企业的流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度。 1.流动比率：流动资产与流动负债的比值。 流动比率=流动资产/ 流动负债 一般认为，流动比率在2:1左右较合适。,2.速动比率：公司的速动资产与流动负债的比值。 速动比率=速动资产 / 流动负债 =(流动资产-存货)/流动负债 通常认为，正常的速动比率为1:1。 影响速动比率可信度的重要因素是应收帐款的变现能力。,保守速动比率=（流动资产-存货-一年内到期的非流动资产-预付账款-其他流动资产）流动负债,一、企业偿债能力分析,（二）长期偿债能力分析 1.资产负债率：企业负债总额与资
3、产总额的比率。,资产负债率可以反映企业偿还债务的保障程度。比率越小，说明企业偿还债务的能力越强；反之，则越差。,2.产权比率（负债股权比率） 产权比率：负债总额与股东权益总额的比值，是衡量财务结构是否稳健的重要指标。 产权比率=负债总额 / 股东权益总额,3. 权益乘数,权益乘数 （股东权益负债总额）/股东权益 1产权比率 权益乘数 资产总额/（资产总额负债总额） 1（1资产负债率） 资产负债率越高，权益乘数越大，产权比率越高，企业的财务风险就越大。,有形净值负债率 有形净值负债率是指负债总额与有形净值的比率。 有形净值负债率负债总额有形净值 负债总额（所有者权益无形资产） 此指标越低越好。,
4、5. 利息保障倍数（已获利息倍数） 企业息税前利润与利息费用的比值，用以衡量企业偿付债务利息的能力。,二、企业营运能力分析（资产管理水平比率） 营运能力也称为资产管理能力(效率)，反映企业资金周转状况。,（一）应收帐款周转率 是应收账款总额在一年内按平均额收回的次数。它等于企业在一定时期（年）的赊销收入净额与应收帐款平均余额的比值，反映应收帐款的周转速度。 应收帐款周转率(次数) =赊销收入净额 / 应收帐款平均余额,二、企业营运能力分析,用时间表示的应收帐款周转速度是应收帐款周转天数（应收帐款平均回收期），表示企业从取得应收帐款的权利到收回款项转换为现金所需的时间。 应收账款周转天数（平均收
5、现期） 应收帐款周转次数 应收帐款平均余额赊销收入净额,（二）存货周转率 企业一定时期的销货成本与平均存货的比率，也称为存货周转次数，反映的是存货周转速度的快慢。 存货周转率（次数）营业成本平均存货余额 （存货周转率营业收入平均存货余额）,用时间来反映的存货周转速度是存货周转天数。,二、企业营运能力分析,（三）流动资产周转率 营业收入与流动资产平均余额的比率，反映全部流动资产的周转速度（利用效率）。 流动资产周转率（次数） =营业收入 / 流动资产平均余额 可反映短期偿债能力 应结合应收账款，存货周转率分析,（四）固定资产周转率 企业的营业收入与固定资产平均余额的比率，反映固定资产的周转速度。
6、 固定资产周转率（次数） =营业收入 / 固定资产平均余额 在维持企业正常运营下，这个指标越大，企业获利能力越强。,（四）总资产周转率 企业的营业收入与资产平均总额的比率，反映总资产的周转速度。周转越快，说明销售能力越强。 总资产周转率（次数） =营业收入 / 资产平均总额,总资产周转率的驱动因素： （1）应收账款周转率； （2）存货周转率； （3）固定资产周转率。,流动资产,获利能力（盈利能力）是指企业赚取利润的能力。,三、企业获利能力分析,（一）销售利润率（销售净利率） 企业的净利润与销售收入净额的百分比。表明销售收入的收益水平，可以评价企业通过销售获取利润的能力。,（二）资产报酬率（资产
7、收益率、资产净利率、投资报酬率） 企业在一定时期的净利润与资产平均总额的比率。, 资产报酬率与销售利润率、总资产周转率之间的关系： 资产报酬率=销售利润率总资产周转率,（三）权益净利率（股东权益报酬率, 净资产收益率、净值报酬率） 指企业一定时期的净利润与股东权益平均总额的百分比。,该指标具有很强的综合性，反映企业所有者权益的投资报酬率，不仅是企业获利能力指标的核心，也是整个财务指标体系的核心。 该指标也称“杜邦等式” 权益净利率 =销售利润率 总资产周转率平均权益乘数,（四）每股收益 1.每股收益（每股利润, 每股净收益、每股盈余） 每股收益：指税后净利润扣除优先股股利后的余额与发行在外的普
8、通股平均股数的比值。,（五）每股股利与股利支付率 1.每股股利 每股股利：指普通股平均每股所能分配到的现金股利。 注意：每股股利不要与每股收益混淆！,留存收益比率=（净利润-全部股利）/净利润 留存收益比率+股利支付率=1,（六）市盈率 市盈率：普通股每股市价与每股盈余的比率。 市盈率=每股市价 / 每股盈余 该指标反映投资者对每元净利润所愿支付的价格。 正常市盈率在：520 之间,（七）每股净资产（每股帐面价值，每股权益） 每股净资产：普通股权益总额与发行在外的普 通股股数的比率。 从理论上提供了股票的最低价值,（八）市净率 反映了普通股每股市价与普通股每股净资产的比值。 市净率=每股市价/
9、每股净资产 反映了现行市价与账面的偏差（市场对公司净资产的评价）,第三节 财务报表分析的方法,1、比率分析法 2、比较分析法 3、因素分析法 4、综合分析法,1、比率分析法 指利用财务报表中两项相关数值的比率来分析企业的财务状况和经营成果的一种方法。 相关比率：同一时期两个相关项目数值之比。如：速动比率。 结构比率：同一时期个别项目金额与全部项目金额总额之比。如：资产负债率。 动态比率：某个项目不同时期的数值之比。如：销售增长率。,、比较分析法 是对多个有关的可比数据进行比较。 （1）纵比法(趋势分析法)，通过比较企业连续几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解企业财务状况变化的趋势，并以此来
10、预测企业未来财务状况，判断企业的发展前景。 （2）横比法，与同期的同类行业水平进行比较。,（3）预算法（差异分析法），将实际结果与预算财务指标进行比较。 -比较总量财务指标 -比较结构性的财务指标 -比较财务比率,3 、因素分析法： 指根据被分析指标和影响因素的关系，从性质上和数量上确定各因素对被分析指标的影响程度。 如：（1）差额分析法； （2）连环替代法； 注意： 分析某个因素时，假定其他因素不变。 分析中注意先后次序（次序改变，各因素影响程度也会改变）,4、综合分析法 指将同一时期的多个财务比率总和在一起,按照财务比率的内在联系组成一个分析框架,用以发现企业财务状况和经营成果形成的主要原
11、因和一般规律的方法。 如：沃尔评分法； 现代综合评价法 杜邦系统分析法。,（一）沃尔评分法 也称为财务比率综合评分法。二十世纪初，亚历山大 沃尔在他出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出信用能力指数的概念，把选定的七项财务比率用线性关系结合起来，以此评价企业的信用水平。 *优缺点（p.64）,(二）现代综合评价法,是在沃尔评分法上进行的改进。 见（P.65）“综合评分的标准分配表”,（三）杜邦财务分析体系（杜邦分析法） 利用财务指标之间的相互联系，对企业的财务状况及经济效益进行系统分析评价。 杜邦财务分析体系的基本结构 股东权益报酬率是最具综合性和代表性的指标，在整个财务分析指标体系中居
12、于核心地位。 股东权益报酬率=资产净利率平均权益乘数 =销售净利率资产周转率平均权益乘数,权益乘数表示企业的负债程度，权益乘数越大，表明企业的负债程度越高，给企业带来较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较大的风险。 资产净利率体现着企业资产的总体获利能力，揭示了企业生产经营活动的效率。它的高低，是销售净利率和资产周转率共同作用的结果。 销售净利率的高低，取决于企业的净利润和 销售收入的大小，提高途径：增收节支。 资产周转率反映企业运用资产以获取收入的 能力，表明资产的周转速度，周转越快，反映 销售能力越强。 *优缺点（P.69),传统财务报表分析的局限性 （杜邦分析法）,优点：是一种综合分析体系； 保持了财务报表特有的平行、勾稽关系； 可运用因素分析法，其指标反映股东、 经营者和债权人的利益。 局限性： 没有涉及短期偿债能力； 没有分析短期偿债能力与长期偿债能力、营 运能力和盈利能力之间的关系,本章结束,