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1、P2P网络借贷模式下小微企业融资风险的探究The investigation of micro-enterprise financing risk in P2P lending mode摘要 当前，P2P 网络借贷已经成为小微企业民间融资的一种新途径，但是，在其方便、快捷、成功率高的背后，也存在不少隐忧。探索 P2P网络借贷平台的区域发展模式，方能降低融资风险，促进小微企业的发展。P2P网货与小微企业的共同成长已成为有目共睹的事实。文章基于小微企业PZP网络货款平台融资的收益及风险权衡分析，真正做到扶持小微企业，实现PZP网货与小微企业的共荣共赢。 本文通过了解P2P网络借贷的背景和意义，研究
2、它的概念及优势，分析了在P2P网络借贷模式下小微企业所面临的各种问题，并提出了相应的建议和解决措施。最后选择拍拍贷进行实证研究，通过对拍拍贷数据的实证分析，得到影响出借人出借资金的可能性的因素。 发挥 P2P 网络借贷在小微企业融资中的积极作用，结合网络借贷存在的问题和实证结论，相应的提供一些政策建议。首先，政府明确借贷平台的性质，确定监管主体；在完善相关法律规范的同时，健全监管制度；加强个人和小微企业信用体系的建设。其次，加强平台自身建设，建立风险储备金防范风险。个人和小微企业要提高信用价值意识，注重平台社会资本的积累与维护。关键词：P2P网络借贷、小微企业、融资AbstractCurren
3、t, P2P network lending has become a new way of private financing of small and micro enterprises, but, in its convenient, fast, high success rate behind, there are also a lot of worries. Explore the area development model P2P network lending platform, in order to reduce financing risks, and promote t
4、he development of small and micro enterprises. Grow P2P network goods and small businesses has become obvious fact. Article based on income small businesses PZP network payment platform, financing and risk trade-off analysis, truly support small and micro enterprises, and PZP cargo net with small an
5、d micro businesses win-win and common prosperity.By understanding the background and significance of P2P network lending, studies its concept and advantages, analyzes various problems faced by small and micro enterprises in the P2P network lending model, and puts forward suggestions and solutions. F
6、inally, choose a pat-prime empirical research, empirical analysis of the data of the loan pat give lenders factors influence people lending money possibilities.Play an active role in the P2P network lending of small micro-enterprise financing, combined with network loan problems and empirical conclu
7、sions, appropriate to provide some policy recommendations. First, the government clear the nature of lending platform to determine the regulatory body; at the same time improve the relevant laws and regulations, improve the regulatory system; strengthen the construction of individual and small micro
8、-enterprise credit system. Secondly, to strengthen the construction of the platform itself, to establish a risk reserve risk prevention. Individuals and small businesses to raise awareness of the value of credit, pay attention to the accumulation of social capital and maintenance platform.Keywords:
9、P2P network lending, small and micro enterprises, financing目录摘要2目录4第一章 绪论5（一）研究背景5（二）研究意义6第二章 P2P 网络借贷的兴起及发展6（一）P2P 网络借贷的概念6（二）P2P 网络借贷的优势7第三章 P2P网络借贷模式下小微企业融资的问题和解决措施8（一） P2P网络借贷模式下小微企业融资所面临的问题8（二）P2P网络借贷模式下小微企业融资的建议和对策9第四章 基于拍拍贷案例的实证分析10（一）平台选择10（二）数据的采集及初步分析10（三） 本章小结12第五章 总结与展望13参考文献13致谢14第一章 绪论
10、（一）研究背景 小微企业已经成为了我国国民经济的重要支柱，在促进经济增长、增加就业机会、推动技术创新、增强经济活力、优化经济结构等方面都发挥着积极的作用。然而在小微企业的发展中，融资难一直是最主要的制约因素。 2007 年 7 月，随着上海拍拍贷公司的成立，一种将小额信贷推到互联网的P2P 网络借贷模式是由国外引入国内。经过这些年的发展，网络借贷市场急剧增长，P2P 网络借贷平台作为民间网络借贷的载体纷纷成立。因为小微企业的资金需求具有“短、小、频、急” 的特点，网络借贷大多数为无抵押物的信用贷款，金额较小，申请方便，获得时间快，这使得大多数的小微企业转向 P2P 网络借贷平台进行融资。国务院
11、金融发展研究中心之前在对 P2P 网络借贷公司进行调研时，发现某网络借贷平台的借贷结构中小微企业占了 80%多，包括网店资金周转、企业经营借款、个体户借款和创业借款。P2P网络借贷成为了小微企业融资的新渠道，由于是新生事物，对于小微企业运用P2P网络借贷进行融资的研究很少。在国内，对于P2P网络借贷模式的研究大多集中在主体性质、模式、网络借贷的作用、存在的风险和实现网络借贷交易的影响因素。在国外，学者从多个方面对P2P网络借贷进行了比较深入的研究，其中主要集中于贷款人行为研究，包括财务因素、人口特征因素、社会资本和借款人自我陈述对P2P网络借贷行为的影响.虽然网络借贷在国外发展已经有段时间，但
12、国家工商总局，全国小型微型企业发展报告，2013 年，外信用体系的健全，网络借贷更多集中在消费金融领域，对于网络借贷在小微企业中的应用研究不多。所以，对P2P网络借贷在小微企业融资中的应用进行研究，探讨网络借贷适用于小微企业融资的可能性和理论依据，实证分析影响小微企业网络借贷成功的因素，并就未来中国的P2P网络借贷的发展以及小微企业运用网络借贷融资提出了一些建设性的意见建议，可以实现小微企业顺利融资，保障投资者的权益，引导民间资本的合理流动，维护社会经济的稳定。（二）研究意义 在现实中，小微企业融资难在当前是一个热点问题,而 P2P 网络借贷是一个新生事物，成为小微企业融资的一个新途径。在小微
13、企业在运用 P2P 网络借贷缓解融资难问题中,有许多成功案例，但也有不少人质疑网络借贷的适用性，指出其中面临着严重的信息不对称的风险。本文对P2P网络借贷适用小微企业融资的现实依据、理论依据以及影响小微企业融资成功影响因素的研究。结合网络借贷存在的问题和实证分析的结果，就未来中国的P2P网络借贷的发展以及在小微企业融资中的应用提出了一些建设性的意见建议,从而实现小微企业顺利融资，保障投资者的权益，引导民间资本的合理流动，维护社会经济的稳定。第二章 P2P 网络借贷的兴起及发展（一）P2P 网络借贷的概念P2P全称为Peer to Peer，即点对点的网络借贷,运营模式为借贷公司依托互联网平台为
14、借贷双方搭建桥梁,在为自身创造盈利的同时,通过自由竞价的方式促成借贷双方合作。这一网贷模式最早起源于英国,随后在西方国家得到迅速推广。自2007年，我国第一家P2P网络借贷平台拍拍贷创办以来,这一新型的信贷模式也开始在我国生根发芽,现已遍地开花。在经历过多次市场洗牌之后,PZP网络借贷行业开始进行战略化区分,并按运营模式分为介入交易及不介入交易两类:前者不仅创办平台,同时介入资金交易环节,建立资金池(如人人贷),部分平台还开展网上信贷资产证券销售等业务(如陆金所)，但多元化的业务内容往往带来较多的漏洞与风险；后者为单纯中介性质，只负责交易平台,制定相应规则并提供包括征信,风控及追偿等一系列相关
15、服务(如拍拍贷)，无需抵押及担保，对平台而言，运作风险较小，但对投资人而言，由于得不到平台或第三方的资金担保，因此风险较大。（二）P2P 网络借贷的优势（1）借贷双方范围更广一方面，传统的中小企业小额贷款的供给者都是银行等金融机构，而 P2P则集中了民间个人闲散资金为资金需求者提供小额贷款。P2P 网络借贷是一种网上个人对个人的信贷模式，其实质就是民间借贷模式，信贷交易的顺利进行是基于个人和个人之间的信任或实物抵押，即个人信用和商业信用。P2P 借贷使得企业可获得的资金来源更广。另一方面，网络技术的发展给中小企业融资难问题提供了一条有效的解决途径，使借贷变得更加灵活。互联网的介入使得 P2P小
16、额网络贷款突破了地域局限性，无限放大了借贷人群的范围和数量，在提高了借贷双方匹配效率的同时，整个借贷过程较以前更加便利与透明，这也是 P2P小额网络贷款得以迅速发展起来的重要原因。（2）借贷成本低、效率高一般获得金融机构贷款都需要苛刻的申请条件、冗长的等待过程，与此相比，P2P 网络借贷则无需担保抵押，具有审批速度快、借款门槛低、交易手续简便、贷款期限活等特点，交易快捷性和便利性优势明显，有效降低了交易的成本。小企业进入网络借贷市场的原因在于无法提供公开的高信用等级。一般情况下，银行在向企业贷款前会对贷款的成本进行衡量。而处于成长期的中小企业相关信息不透明现象特别明显，普遍存在财务核算不健全、
17、缺少可抵押物、资质与信誉相对较差等问题，中小企业贷款信息、人力、管理成本高、违约风险高使得传统银行金融机构通常不愿意把贷款批给这些企业，或者只愿意提供利率更高的贷款。当前我国中小企业平均存活时间不到 3 年，融资难问题严重阻碍了中小企业的发展。而网络借贷给这类中小企业提供了一个获得贷款的机会，使得更多的资金需求企业可以筹集到资金，不需要通过金融中介，能获得更低利率的贷款，因此借款人的收益提高了。以 Prosper 借贷市场为例，凡具有符合该平台所要求的身份证件，并且信用评分高于 520分的公民都可以在网站上注册，申请额度介于 1000-25000 美元之间的无担保贷款。网站上专门的评级系统会根
18、据用户填写的相关信息对贷款申请人进信用行风险评级，然后申请人就可以根据自己的需求在网站上发布贷款清单。因此，P2P 模式这些运作方式与中小企业贷款“短、小、急、频”的特点相符，操作更加简便高效，更适合用于小额信贷、信用贷款和我国国情。第三章 P2P网络借贷模式下小微企业融资的问题和解决措施（一） P2P网络借贷模式下小微企业融资所面临的问题 (1) 网络借贷的监管空白 目前看来，网络借贷是新型的融资方式，更需要对这种融资方式进行严格有效的监管管理。首先，是平台的成立，没有明确的法律法规规定网络借贷平台登记需要的必备条件，权力义务的解释和盈利方式限定，最为严重的是，我国的网络借贷平台是不需要任何
19、工商局的营业执照，如此一来，就导致网络借贷平台的融资方式处于一种无人监督的情形。其次，是平台的运作方面，大部分平台的运作还处于初步摸索的阶段，目前还没有相关部门进行动态监管和跟踪措施，这样就便导致一些有贷款融资业务变成了非法集资，这样的平台存在会使得我国金融行业出现混乱。( 2) 网络借贷的技术有待提高 查阅了大量文献资料和报告可以看出黑客入侵子所以让人如此头通，最重要的是网络信息披露，归结为一点是网络借贷技术有待提高。可以通过研究数据发现，通常意义上的黑客，一般采用的手段是盗取用户的用户名和密码，进行非法的操作，或是破坏网络借贷平台的贷款信息和档案，进行所谓的非法转账，总而言之，想要提高网络
20、借贷平台的安全性，就要提高网络借贷的技术支持。(3) 网络借贷的信用风险 网络借贷的信用风险主要集中在下面几个方面：信用评价信息的不完善，信用评级信息的使用范围有限，因为网络借贷的技术欠缺，所以现在它的使用范围很有限，目前仅仅集中在金融机构，要想大规模的放开网络信息，就得提高信息的保密技术，上文中也已经提到，目前来说，网络借贷平台的技术支持还是很不成熟。(4) 网络借贷的经济拮据 在P2P网络借贷模式下，网络借贷平台的盈利主要是通过依靠贷款人的理费用和中介费，但是由于我国的P2P网络借贷模式刚刚起步，对这种模式还不太熟悉也不太信任，所以大多数的网络借贷还都没有达到盈利的阶段。(5) 网络借贷平
21、台与小微企业的信息不对称 本文此处提到的信息不对称就是缺乏相关信息交流平台和渠道，如此一来，使融资有困难，也找不到更好的融资渠道，无法把所需要的网络借贷信息准确地传递给小微企业。（二）P2P网络借贷模式下小微企业融资的建议和对策(1) 加强国家法律强度从法律的角度看,相关法律法规的发展限制P2P网络贷款的融资模式在小型和微型企业。其次,法律应该关注用户身份确认贷款,贷款资格限制,特别是贷款问题上争端解决机制应该有一个明确的法律规定。(2) 完善配套措施网络借贷平台是一个虚拟的交易平台,相关的安全贷款借入资金,所以从他们自己的角度预防措施和国家打击金融犯罪网络的角度来看，严格保护的投资风险控制和
22、客户的私人信息等问题，大力开展技术开发和改进，这是一个根本的从技术水平解决P2P网络借贷平台的信贷风险。(3) 从政府的角度加大扶持力度建议建立一个全国网络的专业信用服务体系，从国家层面和相关政策的角度来看，增加政策支持贷款支持小型和微型企业融资的网络。(5) 建立通畅的信息共享平台 针对网络借贷平台的小型和微型企业信息不对称的问题，可以使用政府信用服务体系使小型和微型企业信息网络平台，加强沟通。第四章 基于拍拍贷案例的实证分析（一）平台选择以拍拍贷上的借贷行为作为实证分析的研究对象，将拍拍贷平台的借标作为实证分析的数据来源。其主要理由是:1.拍拍贷是国内第一家 P2P 网络借贷平台，该平台起
23、步早，用户最活跃（Alexa 排名，第三方机构排名）；交易量较大，2013 年全年交易额为 10 亿元。2.拍拍贷的借标数据是可以获得的，且借标数据非常丰富，无论是满标还是流标数量众多，保证了样本的容量，对于数据的挖掘和模型的建立比较有帮助。3.相比较一些区域性的网络借贷平台，拍拍贷的服务对象不局限于特定的地区，覆盖了全国大部分省市的小微企业,这样能使样本数据更全面。（二）数据的采集及初步分析拍拍贷平台中每一笔借款信息都对应着一个单独的网页，明确显示着借款的相关信息如借款标题、借款金额、借款利率、借款期限、还款方式、借款进度、借款人的用户名、历史成功次数和失败次数、借入信用以及借出信用的分数等
24、。如图：图 5-1 借款信息列表页面表2 拍拍贷成交借款信息统计 综合数据分析可以得到：已经有众多的小微企业在拍拍贷实现融资，其客户主要分布在华东和沿海地区。拍拍贷（网络贷款）的小额贷款性质和借贷期限短，与小微企业资金需求具有贷款期限短（一般是 312 个月）、金额小（贷34款额度一般在 100 万元及以下）、能承受较高的利率水平的特点相符，P2P 网络借贷正在成为小微企业融资的新渠道。（三） 本章小结为探究P2P网络借贷在小微企业融资中的应用，本章节利用拍拍贷的真实交易数据，从小微企业在平台内进行网络借贷的实际情况和出借人出借意愿的影响因素分析两个角度出发，分别通过统计分析和构建二元logi
25、stic回归模型的方法对上述问题进行了深入的研究。主要形成的有以下结论：众多小微企业已经在拍拍贷实现融资，他们包含小微企业的经营贷款，网商贷款（包括淘宝网、慧聪网和敦煌网），个体户贷款以及个人创业的贷款。进行网络借贷的小微企业主要分布在华东和沿海地区。拍拍贷的小额贷款性质与小微企业资金需求具有贷款期限短（一般是312个月）、金额小（贷款额度一般在100万元及以下）、能承受较高的利率水平的特点相符，P2P网络借贷已经成为小微企业融资的新渠道。通过对拍拍贷的交易数据进行实证分析，在影响出借人出借意愿的因素中，借入信用得分和历史借款成功次数与出借人出借资金的意愿正相关；借款期限、借款利率和流标次数与
26、出借人出借资金的意愿负相关；借款金额和借出信用得分影响出借人出借资金的意愿微弱。尽管回归分析的结果显示借出信用得分影响出借人出借资金的意愿微弱，但实际上借款人的借出信用分高,一定程度上表明其在平台活跃,还款实力较强，可能士因为排除专业投资者和黄牛后，个人与小微企业对借出信用得分的重视程度还不够，使得借出信用得分影响借的作用还未显现出来。借款利率对出借人出借资金意愿的影响为负，出借人对高利率的借款，出于风险的考虑，最终可能不会选择投标，避免逆向选择的发生。借款金额对出借人出借资金的意愿影响微弱。其原因可能是：平台中借款人的借款额度是随着借款人信用等级的提高而提升的，借款金额的负面影响可能会被其他
27、因素的影响所消除；在拍拍贷上，每笔借款是由众多投资者共同出借而实现借贷的，为分散风险，每位投资者在每笔借款中所占的投资比例都不会太高，这就可能投资者在挑选投资借标时不会考虑借款金额。第5章 总结与展望 本文通过了解P2P网络借贷的背景和意义，研究它的概念及优势，分析了在P2P网络借贷模式下小微企业所面临的各种问题，并提出了相应的建议和解决措施。最后选择拍拍贷进行实证研究，通过对拍拍贷数据的实证分析，得到影响出借人出借资金的可能性的因素。 发挥 P2P 网络借贷在小微企业融资中的积极作用，结合网络借贷存在的问题和实证结论，相应的提供一些政策建议。首先，政府明确借贷平台的性质，确定监管主体；在完善
28、相关法律规范的同时，健全监管制度；加强个人和小微企业信用体系的建设。其次，加强平台自身建设，建立风险储备金防范风险。个人和小微企业要提高信用价值意识，注重平台社会资本的积累与维护。参考文献1张国文.论 P2P 网络借贷平台的风险防范与监管J.武汉金融，2014(04) 2黄小强.P2P借货服务业市场发展国际比较及借鉴J.金融与经济,2013,(2):35.3官大飚.我国P2P 网络借贷发展存在的风险及其监管对策J.台湾农业探索，2012(5).4龙飞：我国小微企业网络融资新进展，载中国科技投资2012 年第32 期。5卢馨,汪柳希,杨宜.互联网金融与小微企业融资成本研究J.管理现代化，2014
29、(5) :7-96吴晓光,曹一.论加强P2P网络借货平台的监管J.南方金融,2011:32-33.7茹莉.互联网金融背景下小微企业融资渠道的新选择J.经济纵横,2014(10)8王国梁.互联网金融P2P网络借贷模式的风险和监管路径探析J.科技视界,2013(25).9Erick Schonfeld，SEC Outlines Its Reasoning For Shutting Down P2P Lender Prosper.Fortune,June,2010.10Agarwal、Hauswald,Distance and Private Information in Lending,The R
30、eview of Financial Studies, 2008.致谢四年大学生活即将结束，这四年中，我收获了知识，收获了友谊，更收获了为人处事的道理。感谢学校为我提供这个自我发挥的舞台，让我在这里尽情展现了自己的才能。在这个大家庭里，我和同学们共同生活，共同学习。生活的道路不会一直这么平坦，在前进的道路上，我遇到了很多困难和挫折，但是凭借着自己的毅力和周围老师、同学的帮助，我最终都努力地克服了。感谢学院、分院的各级领导，为我们创造的良好的学习氛围，感谢各位老师和我的朋友，以及本班的各位同学们，你们的关心与帮助使我能够更好地成长。感谢各位专业课老师，正是你们的辛勤工作，使我对本专业产生了浓厚的兴趣，学到了很多的知识，掌握了很多方法。你们的谆谆教诲使我有志于在本专业继续深造。 感谢毕业设计指导老师，您耐心的教学态度、乐观的生活态度深深地影响着我，是您细心认真地指导我的毕业设计，指出我的不足之处，以使我及时修改更正。父母是我生命中最重要的人，我今天取得的成绩与他们为我的付出是分不开的。他们一如既往的支持，是我前进的最大动力，是我成功的基石，感谢你们多年来为我的付出。