北京交大出版社《投资理财概论》第08章.ppt

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1、第八章第八章 外汇投资理外汇投资理 财财 主要内容 外汇投资理财 外汇与汇率 1 外汇市场及业务 2 汇率的经济分析 3 我国的个人外汇投资 4 第一节 外汇与汇率 一、外汇 （一）外汇的概念： 1. 静态含义：指一国所持 有的以外币表示的用于国际结算的 流通手段和支付手段。包括： 外币资产或外币存款 ； 商业票据和支付凭证 ； 政府库券和其他有价 证券； 其他债权以及外币现 钞等 2. 动态含义：指国际汇兑 全球主要货币名称及符号 （二）外汇的分类 1.按货币能否自由兑换划分为记帐外汇和自由 外汇 自由外汇是指不需要外汇管理当局批准，就 可以自由兑换成其他货币，或是向第三者办理支付 的外国货

2、币与支付凭证。 记帐外汇，也叫清算外汇或双边外汇，是指 在两国政府间签订的支付协定项目所使用的外汇， 即不经货币发行国批准，不能自由兑换成其他国家 的货币，也不能对第三国进行支付。 2.按外汇来源不同划分为贸易外汇和非贸 易外汇 贸易外汇，就是由进出口贸易所收付的外 汇，贸易外汇包括货款及其从属费用。 非贸易外汇，就是除贸易外汇以外通过其 他方面所收付的外汇。 3.按外汇买卖交割期限划分为即期外汇和 远期外汇 即期外汇又称现汇，即在外汇买卖成交后 两个营业日内办理交割的外汇。 远期外汇又称期汇，指买卖外汇的双方先 按商定的汇价签订合同，预约到一定期限办 理交割的外汇。 现钞：主要指的是由境外携

3、入或个人持现钞：主要指的是由境外携入或个人持 有的可自由兑换的外国货币，简单地说就是有的可自由兑换的外国货币，简单地说就是 指个人所持有的外国钞票，如美元、日元、指个人所持有的外国钞票，如美元、日元、 英镑等；英镑等； 现汇：是指由国外汇入或由境外携入、现汇：是指由国外汇入或由境外携入、 寄入的外币票据和凭证，在我们日常生活中寄入的外币票据和凭证，在我们日常生活中 能够经常接触到的主要有境外汇款和旅行支能够经常接触到的主要有境外汇款和旅行支 票等。票等。 二、汇率 1 1. .概念概念： 汇率，又称汇价，即两国货汇率，又称汇价，即两国货 币的比率或比价。也即以一国货币表币的比率或比价。也即以一

4、国货币表 示的另一国货币的价格。示的另一国货币的价格。 USD 1USD 1CNY 7.7980/7.7990CNY 7.7980/7.7990 EUR 1EUR 1USD 1.1820/1.1825USD 1.1820/1.1825 2.2.汇率的标价方法汇率的标价方法： 直接标价法：直接标价法： 亦称应付报价。即以亦称应付报价。即以本本 币表示外币的价格币表示外币的价格。是以单位外币作标。是以单位外币作标 准，折合为若干数量本币的方法。准，折合为若干数量本币的方法。 中国：USD 1 CNY 7.7980 / 7.7990 基准货币 报价货币 外汇买卖价口诀： 前买 后卖 2 2. .汇率

5、的标价方法汇率的标价方法： 间接标价法：间接标价法： 亦称应收报价。即以亦称应收报价。即以外币外币 表示本币的价格表示本币的价格。是以单位本币作标准。是以单位本币作标准 ，折合为若干数量外币的方法。，折合为若干数量外币的方法。 纽约： USD 1USD 1JPY 110/120JPY 110/120 外汇买卖价口诀：外汇买卖价口诀： 前卖前卖 后买后买 练 习 1、判断下列外汇的买卖价 1) 1) 在法兰克福外汇市场上，美元与马克之在法兰克福外汇市场上，美元与马克之 间间 的汇率为：的汇率为： USD / DEM= 1.7339 / 1.7346 2) 2) 在伦敦外汇市场上，英镑与美元之间的

6、在伦敦外汇市场上，英镑与美元之间的 汇率为：汇率为： GBP/ USD= 1.5870 / 1.5880 vv 小结：小结： 1 1、任何一种标价法都是、任何一种标价法都是基准货币基准货币的的直接直接 标价标价，同时也是，同时也是报价货币报价货币的的间接标价间接标价。 东京：USD 1 JPY 105 / 110 美元买入价美元买入价 美元卖出价美元卖出价 日元卖出价日元卖出价 日元买入价日元买入价 纽约：USD 1 JPY 105 / 110 美元买入价美元买入价 美元卖出价美元卖出价 日元卖出价日元卖出价 日元买入价日元买入价 3 3、货币升值与贬值的判断方法、货币升值与贬值的判断方法 。

7、 直接标价法下 汇率数值变大：本币贬值 ，外币升值 汇率数值变小：本币升值 ，外币贬值 间接标价法下： 汇率数值变大：本币升值 ，外币贬值 汇率数值变小：本币贬值 ，外币升值 思考：已知汇率为思考：已知汇率为 GBP / USD = 1.5368 / 81GBP / USD = 1.5368 / 81 （1）某客户希望卖出200万美元，他将取 得多少英镑？ （2）某客户希望买入200万美元，他将支 付多少英镑？ （三）汇率的分类 （1）按照汇率制度来划分为固定汇率和 浮动汇率 固定汇率是指两国货币比价基本固定，其 波动被限制在一定幅度内。 浮动汇率又称可变汇率，是指由货币行政 当局自主调节或由

8、外汇供求关系自发影响其 涨跌的汇率。 （2）根据银行买卖外汇的角度可划分为 买入汇率、卖出汇率、中间价和现钞价 买入汇率，又称买入价，是银行从客户或 同业买入外汇时所使用的汇率。 卖出汇率，又称卖出价，是银行向客户或 同业卖出外汇时所使用的汇率。 银行外汇买入价和卖出价之间有一定差价，一般 为 ，作为银行买卖外汇业务的收益。买入 价与卖出价的平均数为中间汇率，又称为中间价。 中间价，是银行买入价和卖出价的平均值，它一 是用来进行分析与研究外汇行情的，一般不挂牌公布 。 现钞价是银行买入外币现钞的汇率，又称现钞买 入价 （3）按制订汇率的方法划分为基本汇率 和套算汇率 基本汇率是指一国货币对关键

9、货币的比率 。 套算汇率，是指两种货币通过各自对第三 种货币的汇算出的汇率。 （4）从外汇资金的用途划分为贸易汇率 和金融汇率 贸易汇率是指由于进出口贸易货款及从 属费用方面结算的汇率。 金融汇率是指适用于资金移动、旅游事业 等非贸易收支方面的汇率。 （5）按汇兑方式划分为电汇汇率、信汇汇率 、票汇汇率 电汇汇率是银行卖出外汇后，以电传方式通 知其国外分行或代理行忖款时所使用的汇率。 信汇汇率是银行卖出外汇后，开具付款委托书 ，用信函方式通知国外分行或代理行解付时所采用 的汇率。 票汇汇率以汇票、支票或其他票据作为支付方 式进行外汇买卖时所使用的汇率 （6）按外汇买卖交割期不同可划分为即 期汇

10、率和远期汇率 即期汇率，又称现汇汇率，是指买卖双方 成交后，当日或两个营业日内交割款项时使 用的汇率。 远期汇率是指买卖远期外汇的汇率。买卖 双方签订合同，约定交割日期，届时不管汇 率如何变动，协议双方都按预定的远期汇率 、币别、金额进行结算。 （7）根据一国存在的汇率的多寡可划分 为单一汇率和多种汇率 单一汇率是指一国外汇管理机构对本国 货币与外币兑换只规定一种汇率，该国一切 外汇收支均按一种汇率进行结算。 一国的外汇管理机构对本市与某种外币的 兑换规定两种以上的汇率，称为多种汇率。 （8）按照国家对汇率管理的宽严程度不 同可以划分为官方汇率和市场汇率 官方汇率，又称牌价，是国家外汇管理 当

11、局公布实行的汇率，一切外汇交易均应按 官定汇率进行。 市场汇率是由外汇市场上供求状况决定的 汇率，它随外汇供求关系的变化而自由波动 。 （9）按银行营业时间划分为开盘汇率和 收盘汇率 开盘汇率，即外汇银行在每日刚开始营 业时进行首批外汇买卖的汇率，也叫开盘价 。 收盘汇率，即外汇银行在一个营业日将 结束时的外汇买卖的汇率，也叫收盘价。 第二节 外汇市场及业务 （一）外汇交易的原因 为了贸易结算而进行的外汇交易 为对外投资进行的外汇交易 为规避汇率风险进行的外汇交易 为投机而进行的外汇交易 (二)外汇市场的特点 1有市无场 224小时交易 3银行市场和客户市场 4品种少，便于操作 5成交量大不易

12、被操纵 三、外汇交易的形式 （一）即期交易 即期外汇交易，是指在外汇买卖成交后， 在两个工作日内办理交割的外汇交易。 1.相关概念 （1）交割 （2）营业日 （3）交易员 （4）基本点 2.即期外汇交易的报价惯例 （1）采用双向报价 （2）报价时只报出汇率的最后两位数字 (3)交易用语规范化 vv纽约纽约A A公司预期德国马克将会升值（意味马公司预期德国马克将会升值（意味马 克升值，相对美元要贬值，客户会持有马克，克升值，相对美元要贬值，客户会持有马克， 抛出美元），目前的汇率抛出美元），目前的汇率USD1=DEM1.8USD1=DEM1.8，在现汇，在现汇 市场上以市场上以100100万美元

13、购入一个月马克万美元购入一个月马克180180万。万。 vv( (1)1)如果如果3030天后预测准确，马克的现汇汇率天后预测准确，马克的现汇汇率 上升到上升到USD1=DEM1.6;USD1=DEM1.6; vv( (2)2)如果如果3030天后预测错误，马克的现汇汇率天后预测错误，马克的现汇汇率 如果变为如果变为USD1=DEM1.9USD1=DEM1.9； 计算：在两种情况下，计算：在两种情况下，A A公司把马克换为美公司把马克换为美 元的盈亏分析。元的盈亏分析。 即期外汇交易应用即期外汇交易应用 vv（1 1）如果）如果3030天后果真如其所料，马克的现天后果真如其所料，马克的现 汇汇

14、率上升到汇汇率上升到USD1=DEM1.6USD1=DEM1.6，那么，那么A A公司抛售马公司抛售马 克换回美元为：克换回美元为： 180/1.6180/1.6112.5112.5万美元，净赚万美元，净赚12.512.5万美万美 元（简单模型，不考虑手续费）。元（简单模型，不考虑手续费）。 vv（2 2）如果预测错误要遭受损失，）如果预测错误要遭受损失，3030天后马天后马 克的现汇汇率如果变为克的现汇汇率如果变为USD1=DEM1.9USD1=DEM1.9，由于马克，由于马克 贬值贬值 A A公司把马克换为美元。公司把马克换为美元。180/1.920180/1.920 94.736894.

15、7368万美元，损失了万美元，损失了5.26325.2632万美元。万美元。 即期外汇交易即期外汇交易 （二）远期外汇交易 1远期外汇交易概述 远期外汇交易(forward transaction)是 以约定的汇率在将来某一确定的日期进行交 割的外汇交易。 远期外汇交易交割日的确定 交割日的确定，应以即期交易交割日为基 准，确定方法如下： 1.日对日 2.节假日顺延 3.不跨月 远期汇率的报价与计算 币种币种 SPOTSPOT 1 1 MTHSMTHS 2 2 MTHSMTHS 3 3 MTHSMTHS 6 6 MTHSMTHS 1212 MTHSMTHS GBPGBP1.6180/901.6

16、180/9039/3639/3681/7781/77123/119123/119248/243248/243448/438448/438 DEMDEM1.9698/081.9698/0852/5052/5095/9295/92134/131134/131234/229234/229425/415425/415 CHFCHF1.7575/801.7575/8035/3235/3265/6165/6195/9195/91187/180187/180370/350370/350 NLGNLG 22195/1022195/1050/4850/4893/9093/90132/128132/128240/

17、230240/230435/420435/420 FFRFFR6.6680/306.6680/3062/5762/57115/105115/105140/130140/130230/210230/210375/325375/325 JPYJPY138.75/85138.75/8559/5759/57112/110112/110163/161163/161304/300304/300565/555565/555 ECUECU1.0588/981.0588/9811/1211/1217.5/19.517.5/19.522/2422/2423/2823/2824/2324/23 利率与远期汇率的关系

18、： 利高货币远期贴水；利低货 币远期升水。（在其他因素不变的情况下）在其他因素不变的情况下） 利高货币 （本币） 资本流入 以外汇换本币 买本币现货，本币即期汇率上升 卖本币期货，本币远期汇率下跌 利低货币 （本币） 资本流出 以本币换外汇 卖本币现货，本币即期汇率下跌 买本币期货，本币远期汇率上升 4.远期外汇交易的应用 （）套期保值 （）可使资金借贷者防止其国外投资或 所欠国外债务到期时因汇率变动而蒙受损失 ， （）外汇投机。 （4）抛补套利。 远期外汇交易举例： 中国出口商向美国出口价值100万美元 的服装，约定在3个月后付款。如果现在即 期汇率为8.1210/30， 3个月的远期汇率为

19、 8.1200/20，出口商担心3个月后的人民币升 值太多，于是利用远期外汇交易保值：卖出 远期美元100万，得人民币812万。 设东京外汇市场上美元/日元6个月远期为 126.00/10，若你预测到6个月后的即期汇率 是130.20/30，如果预测正确，则你的收益如 何？ 如果你买入100万美元的远期美 元，需支付： 100万*126.10=12610万日元 6个月到期后卖出100万美元可 收进日元： 100万美元*130.20=13020万 日元 按此方案可获利润410日元 （三）掉期交易 掉期交易是指外汇交易者在外汇市场上买 进（或卖出）某种外汇的同时，卖出（或买 进）金额相等，期限不同

20、的同一种外国货币 的外汇交易活动。 掉期交易有以下几个特点：一是买卖同时 进行；二是买卖某种货币的数额相等；三是 交易的期限不同。凡符合这三个条件的，都 可视为掉期交易。 1.掉期交易的类型 （1）即期对远期掉期交易。 （2）隔日掉期交易。 （3）远期对远期掉期交易。 2.掉期交易的应用 .可降低筹资成本 .有助于筹资者对冲货币风险 . 可使外汇银行通过掉朔交易进行外汇 头寸和外汇资金的结构调整，也可通过掉期 交易的运用获得利润，还可解决外汇合约的 延期问题。 （四）外汇期货交易 外汇期货是在交易所由交易双方通过公开竞价 方式达成的，具有法律约束力，并承诺在某一标准 日期以事先约定的汇率交付某

21、种特定标准金额的货 币的合约。 它主要包括以下几个方面的内容： 第一，外汇期货合约的交易单位， 第二，交割月份 第三，通用代号 第四，最小价格波动幅度 第五，每日涨跌停板额 （五）外汇期权交易 期权是一种选择权，买方通过向卖方支付 期权费而获得在约定的日期要求卖方按合同 规定的条件向其履行特定义务的权利。 v从权利性质上看，期权分为买方期权和卖 方期权两种。 v从执行时间来看，期权分为欧式期权和美 式期权两种 v从交易场所来看，期权又可分为场内期权 和场外期权 第三节 汇率的经济分析 一、影响汇率变动的因素 （一）经济因素 1经济增长速度 各国经济的增长速度，这是影响汇市的最 基本因素。一个国

22、家的经济增长速度如果上 升，对该国的货币就会形成利好，这个国家 的货币就会升值，在汇市中，美元占据了主 导地位。美国的经济增长速度，影响着汇市 。一定要关心美国的经济数据。 2国际收支 国际收支，也是影响汇市的基本因素之一 。国际收支是指商品和劳务的进出口和资本 的输出和输入。一国的外汇收入大于外汇支 出，则该国国际收支是顺差；相反，一国的 外汇收入小于外汇支出，则该国国际收支为 逆差。一个国家的贸易出现顺差，说明这个 国家的经济的基本面好，市场上对这个国家 货币的需求增加，便会使这个国家的货币升 值，如果一个国家的贸易出现逆差，市场上 对这个国家货币的需求就会减少，便会使这 个国家的货币贬值

23、。 3货币供应量 货币的供应量是指一个国家的央行或发行货币 的银行发行货币的数量，这对汇率的影响很大，一 个国家必须保证自己国家的货币供给保持一定的数 量。如果发行的货币过多，造成货币贬值，物价飞 速上涨，将给整个国家的经济增长带来弊端。如果 一个国家的经济增长缓慢，或者经济衰退。则该国 货币当局可以通过增加货币的供应量来刺激经济， 同时调低利率，采取宽松的货币政策，该国减息的 可能性就会加大。反之，如果在采取了这种政策之 后，经济好转，多发行货币，这会造成了货币增长 过快。那么该国的货币当局就要采取紧缩的货币政 策。减少货币供应量，避免通货膨胀。此时，该国 加息的可能性就会加大。 4相对利率

24、 利率与汇率作为主要的经济杠杆，它们之间是紧 密联系的。相对利率是不同货币之间的利率比较，也 叫比较相对利率。国际短期资本因其逐利倾向及高度 流动性而对利率的变动非常敏感，相对利率的变动或 变动预期将促使短期资本从低利率国家流向高利率国 家，或将低利率货币转换成高利率货币，影响外汇市 场的外汇供求，使高利率货币上浮或形成升值倾向。 反之，一国货币利率相对较低，则资本外流或财产保 值行动将可能促使该国货币发生下浮或贬值倾向。美 国连续降息后，美国的相对利率水平已经是最低水平 ，美元对其他的主要货币连续的贬值。 5 通货膨胀率 通货膨胀率不仅影响一国货币的对内价值 ，而且也将影响该国货币的对外价值

25、。如果 一国通货膨胀率高于其他国家，则由于购买 力平价理论的作用，该国货币汇率将面临贬 值的压力；反之，则可能面临升值的压力。 6参考经济数据来分析外汇的走势 生产者物价指数（PPI） 消费者物价指数（CPI） 国，这个数据由美国 零售物价指数（RPI） 失业率（UE） 外贸平衡数字 综合领先指标 二、汇率变动对于经济的影响 1.汇率变动与国际收支 2.汇率变动与通货膨胀 3.汇率变动与经济增长 4.汇率变动与资本流动 5.汇率变动与外汇储备 第四节 我国的个人外汇投资 一、外汇理财产品的分类 （一）保本、收益率确定型产品 1.收益率固定型产品 2.收益率递增型产品 （二）保本、收益率不确定型产品 1.与利率挂钩型产品 2.与汇率挂钩型产品 3.与金价挂钩型产品 （三）不保本、收益不确定型产品 1.卖出期权类产品 2.买入期权类产品 二、外汇买卖操作实战技巧 （一）学会建立外汇账户的头寸、止损斩 仓和获利平仓 （二）买涨不买跌的原则 （三）“金字塔”加码的原则 （四）于传言时买入(卖出)，于事实时卖 出(买入)的 原则 （五）不要在赔钱时加码的原则 （六）不参与不明朗的市场活动 （七）不要盲目追求整数点 （八）在盘局突破时建立头寸 三、外汇理财产品投资技巧 （一）抓产品本质 （二）看风险承受力 （三）看清浮动收益 （四）合理组合外汇币种 v本章结束