第1章财务管理总论.ppt

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1、1,财务管理,2,关于课程教学课程简介,本课程以企业资金及其周转为中心内容，以风险与收益为主线，从筹资、投资和收益分配决策，财务分析，财务预测和财务预算等方面，阐述财务管理的基本理论、基础知识和基本技能。,3,关于课程教学教学目标,掌握财务管理的基本理论、基础知识和基本技能，具备在工商企业从事财务或会计等工作所必需的财务业务能力基础，达到会计师所应具备的财务管理业务知识水平。,4,关于课程教学课程考核办法,期末考试成绩占70%，平时成绩占30%。期末考试采用闭卷形式。 平时成绩主要依据为期中考试成绩、平时作业、课堂表现情况评定。,期中成绩占50% 平时作业占30% 课堂表现占20%,5,关于课

2、程教学参考书目,1.财务管理习题及解析，杨忠智主编，浙江人民出版社，2009年2月。 2.财务管理案例研究，杨忠智等著，厦门大学出版社，2012年3月。 3.财务成本管理，注师协会，经济科学出版社，2013年。 4.财务管理，财政部会计资格评价中心编，中国财政经济出版社，2013年。 5.首席财务官，美普华永道著，王立彦等译，北京大学出版社，2002年12月。 6.公司理财（第六版），美斯蒂芬A.罗斯等著，吴世农等译，机械工业出版社，2003年9月。 7.财务管理研究，王化成主编，中国金融出版社，2006年。,6,第一章 财务管理总论,第一节 财务管理概述 第二节 企业的组织形式与财务管理 第

3、三节 企业的目标与财务管理目标 第四节 财务管理环境 第五节 财务管理原则,7,财务管理概述,财务管理的含义 财务管理的内容 财务管理的环节 财务管理与会计的区别与联系,8,财务管理概述含义,什么是财务？ 企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。 财务活动和财务关系,投资活动 筹资活动 资金营运活动 收益分配活动,投资者 受资者 债权人 债务人 政府 内部责任主体 员工,财务管理是组织财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。,9,财务管理概述内容,财务活动 筹资活动 企业根据其一定时期内资金的需要，运用各种筹资方式，从金融市场和其他来源渠道筹措所需要的资金

4、的活动。 资金按来源可分为权益资金和债务资金 债务资金成本低，风险大；权益资金风险小，成本高,关键是确定资本结构， 融资规模主要取决于投资需要,10,财务管理概述内容,投资活动 企业将筹集的资金投入使用的过程，包括将资金投入到企业内部使用的过程和对外投放资金的过程。 投资规模与结构影响着风险与收益 资金营运活动 企业日常生产经营过程中，发生的一系列资金收付活动实质上也是企业的一种投资活动。,广义的投资,狭义的投资仅指对外投资,11,财务管理概述内容,收益分配活动 广义的收益分配是指对各项收入进行分割和分派的过程。,营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损

5、失 加：公允价值变动收益 投资收益 二、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 三、利润总额 减：所得税费用 四、净利润 五、每股收益,狭义的收益分配是指净利润的分配过程。,净利润 加：年初未分配利润 可供分配利润 减：提取法定盈余公积 可供投资者分配利润 减：应付优先股股利 提取任意盈余公积 支付普通股股利 转作股本的普通股股利 未分配利润,12,财务管理概述内容,财务关系 企业与所有者之间的财务关系 体现所有权性质及所有者在企业的权力与责任 企业与受资者之间的财务关系 体现所有权性质的投资与受资关系 企业与债权人之间的财务关系 体现债务与债权关系,13,财务管理概述内容,企业与债务人之间

6、的财务关系 债权与债务关系 企业与政府之间的财务关系 强制无偿分配关系 企业与职工之间财务关系 以权、责、劳、绩为依据收益分配关系 企业内部各单位之间的财务关系 经济利益关系,14,财务管理概述财务管理环节,财务预测 财务决策 财务计划 财务控制 财务分析 业绩评价,15,财务管理概述 财务管理与会计的区别与联系,财务管理与会计的联系 财务管理与会计具有价值共性 两者在企业管理过程中相辅相成,16,财务管理概述 财务管理与会计的区别与联系,财务管理与会计的区别 对象不同 资金运动；资金运动的信息 职能不同 计划、预测、决策、控制和分析；反映和监督 目标不同 确保企业价值最大化目标的实现；提供真

7、实可靠的会计信息，以满足相关利益主体的决策需要。,17,企业目标与财务管理目标,企业的目标及其对财务管理的要求 企业的财务管理目标 不同利益主体财务管理目标的矛盾与协调,18,企业目标与财务管理目标,企业的目标是生存、发展、获利,企业的目标对财务的要求?,以收抵支 支付到期债务,筹集发展 所需资金,提高资金 使用效率,19,企业目标与财务管理目标,财务管理的目标是什么?,利润最大化？,每股收益最大化？,企业价值最大化？,规模最大化？ 经济效益最大化？ 经理效用最大化？ 现金股利最大化？,20,企业目标与财务管理目标,利润最大化 优点 直接反映创造剩余产品的多少； 一定程度上反映经济效益的高低和

8、社会贡献的大小； 利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。,21,企业目标与财务管理目标,缺点 没有考虑资金时间价值； 没有考虑风险因素； 不能反映创造利润与投入资本关系； 片面追求利润可能导致短期行为。 每股收益最大化 反映了创造利润与投入资本之间关系,22,企业目标与财务管理目标,企业价值最大化(股东财富最大化) 企业价值不是企业资产账面价值；是全部资产的市场价值，是未来现金流量的现值。,每股市价的高低反映财务管理目标实现程度,取决于投资报酬率与风险 什么时候最大？,23,企业目标与财务管理目标,优点 考虑了资金时间价值和投资的风险价值； 反映了资产保值增值的要求； 有利于克服管理上片面性

9、和短期行为； 有利于社会资源合理配置。 缺点 难以计量 不能直接反映企业当前获利能力,24,企业目标与财务管理目标,直接因素 投资报酬率、风险,影响财务管理目标实现的因素,间接因素投资项目、资本结构、股利政策 财务管理正是通过投资决策、筹资决策和股利决策来提高报酬率、降低风险，实现其目标的。 企业只有取得超过资本成本的利润，才能为股东创造财富。,25,企业目标与财务管理目标,不同利益主体财务管理目标的矛盾与协调 股东和经营者 发生冲突根本原因是目标不一致 经营者对股东目标的背离表现 道德风险和逆向选择 防止经营者背离股东目标的方法 监督和激励,解聘、接收、派财务总监或委托审计等,绩效股或股票期

10、权等,所有者对经营者的监督,市场对经营者的监督,26,企业目标与财务管理目标,股东与债权人 股东伤害债权人的常用方法 不经债权人同意，投资于预期风险更高的项目 不经债权人同意，发行新债 防止伤害方法 寻求立法保护 限制性条款 提前收回借款或不再提供新借款,27,企业目标与财务管理目标,企业目标与社会责任 法律约束 商业道德约束 行政监督 舆论监督,28,财务管理环境含义,什么是财务管理环境？ 财务管理环境是指对企业财务活动产生影响作用的企业内外各种条件的总称。 财务管理环境类型 宏观理财环境和微观理财环境 内部财务管理环境和外部财务管理环境 静态财务管理环境和动态财务管理环境,29,财务管理环

11、境外部财务环境,经济环境 经济周期 经济发展状况 宏观经济政策 通货膨胀 利息率波动 竞争,经济增长、通货膨胀、利率波动带来的财务问题，以及企业的对策都会在竞争中体现出来。,30,财务管理环境外部财务环境,法律环境,企业组织法律规范 税收法律规范 财务法律规范,31,财务管理环境外部财务环境,金融市场环境 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。 金融市场与企业理财关系,金融市场是企业投资和筹资的场所 企业通过金融市场使长短期资金相互转化 金融市场为企业理财提供有意义的信息,32,财务管理环境外部财务环境,分类 短期资金市场和长期资金市场 现货市场和期货市场 发行市场

12、和流通市场,金融市场的分类和组成 组成,主体 客体 参加人,33,无通货膨胀、无风险情况下的平均利率 受平均利润率、资金供求关系和国家调节影响,财务管理环境外部财务环境,金融市场利率 利率是资金使用权价格 利率=纯利率+通货膨胀附加率+风险附加率,违约风险附加率 流动性风险附加率 期限性风险附加率,无风险利率,34,财务管理的原则,什么是财务管理原则？ 财务管理原则是人们对财务活动的共同的、理性的认识，是联系理论与实务的纽带。,35,财务管理的原则,理财原则是财务假设、概念和原理的推论，具有理性认识特征 理财原则必须符合大量观察和事实，被多数人接受，具有共同认识特征 理财原则是财务交易和财务决

13、策的基础 理财原则为解决新问题提供指引 理财原则不一定在任何情况下都绝对正确,财务管理原则具有什么特征？,36,财务管理的原则有关竞争环境的原则,自利行为原则 含义：人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的条件下会选择对自己经济利益最大的行动。 理论依据理性的经济人假设 应用,有关竞争环境的原则,有关资本市场中人的行为规律的认识,委托代理理论 机会成本,37,财务管理的原则有关竞争环境的原则,双方交易原则 含义 每一项交易都致少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应

14、。,商业交易至少有两方 交易是“零和博弈” 各方都是自利的,不要以自我为中心，要正确预见对方反映； 注意税收的影响,理论依据,要求,38,财务管理的原则有关竞争环境的原则,信号传递原则 含义 行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。 是自利原则的延伸 要求 根据公司的行为判断它未来的收益状况； 在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。,39,财务管理的原则有关竞争环境的原则,引导原则 含义 当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。 是信号传递原则的运用 应用：行业标准、自由跟庄,引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行

15、动，是一个次优化准则。,40,财务管理的原则有关价值创造原则,有价值的创意原则 含义 新创意能获得额外报酬。 理论依据 竞争理论 应用,创造价值的原则,关于人们对增加财富基本规律的认识,直接投资项目 经营和销售活动,创新优势都是暂时的,41,财务管理的原则有关价值创造原则,比较优势原则 含义 专长能创造价值。 理论依据 分工理论 应用,人尽其才，物尽其用 优势互补,42,财务管理的原则有关价值创造原则,期权原则 含义 在估价时要考虑期权的价值。,不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权。,有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值,43,财务管理的原则有关价值创造原则,净增效益原则 含义

16、 财务决策是建立在净增资产的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。 应用,差额分析法 沉没成本,44,财务管理的原则有关财务交易原则,风险报酬权衡原则 含义 风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或为减少风险而接受较低报酬。 涉及理念 自利行为原则、风险反感、引导原则和市场竞争 思考：,有关财务交易的原则,人们对于财务交易基本规律的认识,高收益项目必然伴随着高风险？ 高风险项目必定获得高收益？ 低风险项目必然预示着低收益？ 低风险的项目也可能获得高收益？,45,财务管理的原则有关财务交易原则,投资分散原则 含义 不要

17、把全部财富投资于一个公司，而要分散投资。 理论依据 投资组合理论 应用,具有普遍意义，不仅限于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则,46,财务管理的原则有关财务交易原则,资本市场有效原则 含义 在资本市场上频繁交易的金融资产市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速做出调整。 如果资本市场有效，投资金融工具的净现值为零 要求理财时重视市场对企业估价，慎重使用金融工具 有效资本市场类型,强式有效 次强式有效 弱式有效,47,财务管理的原则有关财务交易原则,资金时间价值原则 含义 在进行财务计量时要考虑资金时间价值因素。 资金时间价值是指资金经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。 应用,现值概念、早收晚付,