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1、從世界是平的到輪動的新世界 2007年新的投資格局,大綱,1990年代美國帶動的經濟成長 2000年後新世界經濟開始起飛 2007年後新的投資趨勢 21世紀最受矚目的大中華經濟圈,1) 1990年代美國帶動的經濟成長,90年代全球經濟火車頭美國 美國人口3億 佔全球約5% 美國佔全球經濟超過30% 美國經濟成長主要動力為消費 佔GDP約70% 90年代主要由科技投資帶動生產力躍升,美國經濟的黃金90年代,美國90年代股市的代表 科技類股的Nasdaq,上漲了14.6倍,90年代美國經濟的成長的驅動力 全球化所推的繁榮,世界是平的的趨勢 佛里曼2005年著作世界是平的 90年代全球化進一步深化帶
2、來新的繁榮 全球經由十部推土機推成平的 世界是平的表現為三大匯流力量,全球化的推土機,全球化重要的推土機 1989/11/9 柏林圍牆倒下 微軟視窗開啟 1995/8/9 網景開始網際網路世界 工作外包 全球供應鏈 資訊搜尋 ,全球化的三大匯流,推土機推成世界是平的 進一步表現為三大匯流 全新且更平坦的全球競賽場 新場地與新工作方式的結合 全新的一群人參與此一新場地,美國90年代以泡沫化結束,人類歷史總會出現類似的劇情 90年代泡沫化的原因 對經濟成長過度的樂觀 過度的投資尤其以網路通訊設備 股市過高的期待 Nasdaq PE曾高達150倍,2) 2000年後新世界經濟開始起飛,2000年科技
3、類股泡沫化 2001年美國發生911事件 經濟股市在經歷泡沫化及911後大幅調整後 於2003年整體表現開始復甦 2003年全球經濟出現不一樣的故事發展,2000年科技類股跌幅高達75%,科技股泡沫化,911事件,2000年後故事的主題不一樣,1990年代 美國帶動的全球經濟成長 科技產業過度投資的泡沫化 2003年後 美國+歐洲+日本+中國帶動的成長 已開發/開發中國家人口數量需求的成長,全球GDP內容出現了變化,美國 31% / EJC 38.1%,美國 28.1% / EJC 37.6%,新興市場經濟勢力開始崛起,故事劇情的發展,1991-2000 激情過快的景氣成長 科技產品過度的投資
4、後需求大幅萎縮 過快成長的科技泡沫化 2001-2010 溫和持續性的景氣成長 基本需求具有人口學的基礎支持 可持續穩健成長,New Economics vs New World Economy,2000年新經濟Internet Bubble 2005年新世界經濟BRICs,2000年那時候是怎麼想呢?,The New Economy It works in America. Will it go global? It seems almost too good to be true. With the information technology sector leading the way
5、, the U.S. has enjoyed almost 4% growth since 1994. Unemployment has fallen from 6% to about 4%, and inflation just keeps getting lower and lower. Leaving out food and energy, consumer inflation in 1999 was only 1.9%, the smallest increase in 34 years. This spectacular boom was not built on smoke an
6、d mirrors. Rather, it reflects a willingness to undertake massive risky investments in innovative information technology, combined with a decade of retooling U.S. financial markets, governments, and corporations to cut costs and increase flexibility and efficiency. The result is the so-called New Ec
7、onomy: faster growth and lower inflation. From BW 00/01,2003年後怎麼想呢?,一個截然不同的世界 正在崛起金磚四國 這將是二十一世紀影響人類最深的經濟趨勢：金磚四國（BRICs）的崛起。巴西（Brazil）、俄羅斯（Russia）、印度（India）和中國（China），合組其英文起首字母，我們稱之為BRICs，金磚四國。 高盛證券經濟研究團隊預言： 二五年，世界經濟強權會劇烈洗牌，新六大經濟體的面孔將變成：中國、美國、印度、日本、巴西、俄國。屆時，現有的六大工業國（），只剩美國與日本， 英、德、法、義將被淘汰出局，金磚四國成為新經濟強
8、權。,十年內，金磚四國的股市市值就將翻四倍，達到四兆美元。它們將擁有八億的中產階級人口，超過美國、西歐與日本中產階級的總和。它們將在能源、天然資源、資本三大市場扮演主角，成為全球最重要的消費市場。它們的實質匯率，將在未來四十五年內，升值三；其中，人民幣則可能在十年內翻一倍。世界第一大經濟體將不再是最富有的國家，各跨國企業的長期發展策略將因此重擬。 這是一個截然不同的世界，也是繼十八世紀工業革命、十九世紀工業現代化浪潮、二十世紀低成本的運算及通訊、科技等三大世紀趨勢後，最重要的趨勢。全球經濟板塊的挪動、國家勢力消長、企業更新部署、窮人與富人的重新洗牌，乃至於個人失業的降臨，與賺錢機會的新契機。從
9、國家領袖、跨國企業執行長，到升斗小民，未來這四十五年，沒有人能自外於這場世界性的變貌。這個變局，是機會，也可能是危機，端視你如何因應。 From 商業周刊 05/02,輪動的新世界,經濟引擎由1汽缸變成4汽缸 歐洲GDP=美國*80% 日本GDP=美國*40% 歐日中=美國*1.3 中國GDP=美國*1.5% 90年美國 速度快容易暴衝 03年後美國+歐洲+日本+中國 速度較穩續航力長,3) 2007年後新的投資趨勢,90年代市場熱衷高科技類股 2003年後誰創新高? 2007年投資新趨勢 2007年後投資重點,Nasdaq目前位置仍在半山腰,2003年後 有誰創新高?,CRB 原物料指數,2
10、003年後 有誰創新高?,MSCI 新興市場指數,2003年後 有誰創新高?,MSCI 消費類股指數,2003年後 有誰創新高?,美國道瓊工業指數,2007年投資新趨勢,新興市場帶動新一波投資趨勢 在經濟全球化後 新興市場經濟躍起 新興市場 龐大人口的需求 新興市場 中產階級的崛起,新興市場年輕人口多,2007年後投資的重點,由過去的強調生產 轉而注重 需求 MSCI消費指數創新高 由過去高科技類股 轉而注重 原物料 民生需求產品 CRB 創新高 跨國企業具有全球性競爭優勢可望持續受惠 美國道瓊工業指數創新高,4) 21世紀最受矚目的大中華經濟圈,為什麼要投資中國? 投資中國成長的兩大區塊 投
11、資大中華經濟圈,為什麼要投資中國,21世紀以來最重要的投資主題,中國一個大型經濟體的形成,叫中國第一名 經濟成長第一，內需商機也第一,中國人口13億佔全球1/5，全球第一 中國外匯存底已達9400億美元，全球第一 中國GDP平均成長率高達9.5%，GDP規模全球第四 中國每年消耗全球1/3鋼鐵，全球第一 中國有3.9億人使用手機，全球第一 中國能源消耗量，全球第二 中國奢侈品消費每年超過20億美元，全球第三,中國經濟戰略的轉變,調整經濟結構，內需市場大崛起,GDP結構的調整,民間消費 比例提升,第三產業 比例提升,透過提高民間消費與第三產業比例，降低對外貿易的過度依賴 ，使整體經濟規模提升且發
12、展更穩健,從十一五規劃課表 看中國投資商機,維持經濟高度成長,人均GDP較2000年成長一倍 消費力大增,都市化基礎建設需求,投資中國成長的兩大區塊,經濟結構調整後 內需市場起飛 現代化都市化 基礎建設需求,龐大的內需市場即將起飛,根據麥肯錫研究機構統計分析： 中國目前約有77%的城市家庭年收入低於2.5萬人民幣，預估到2025年此一族群將僅剩下10% ，屆時家庭年收入達410萬人民幣的上層中產階級人數將達到5.2億人，佔城市人口約60% 。 2025年此一上層中產階級族群可支配所得將達到13.3兆人民幣， 這將使得中國城市中產階級成為全球最大的消費市場。,大手筆的基礎建設強勁需求,20062
13、010中國基礎建設投資8000億美元排名全球第三 年成長率11%全球第一 十一五規劃中北京投資4700億人民幣 上海投資5000億人民幣 廣東投資2900億人民幣 鐵路建設投資1.2兆人民幣 建設1.98萬公里 電網建設投資1兆人民幣 環保建設投資1.4兆人民幣 ,投資大中華經濟圈,中國大陸 每年GDP成長率維持8-10% 持續看好內需成長 及基礎建設需求 香港 持續受惠中國經濟成長所帶動的觀光旅遊 中國大陸的金融窗口 台灣 電子業具有全球競爭力 未來兩岸三通開放後 可望帶動內需產業,從世界是平的到輪動的新世界,世界不一樣 心態也要跟著轉念 新的世界脈動已逐漸形成 人口 需求 新興市場 想像力比知識更為重要 跨領域 跨文化 的知識工作者 講求城市競爭力,