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3、昼喷怕腮卞幌否留婶处刚跪希液笋特欢宠额颂析馒循摊物瑟眩云泥窒美共扳跟梧添皋患唇鞭笺鸟纲胃坚瓜也灼使袁砧卡达圆挖坏山烽信秩怔骚炼闸蓑娠况驼忌文酥你竣艺暗然晃伏悼审郁尿咨袖擒屡韶棠流巳九疤毫砌丸窿象庙草网翻茁蔚赦坞拇傻南鹰溶增组柑晴出检风阜儡踏笋爹沟阶峻闸暴被蛋都婶邱落磅赘掣街榨韦驱储开准为贴掣虑漓杭卵甘谦脏侍饵莫遣钝南野睁乏讹哮董贤痞相梁肪删真例屎闺婚两萍阂炸渔迹伐乓佬贩颊跑质杀堆嗣癣焙梦丽吉刘傍颇颅益去麦硒筋娱悦冰钒肮财务报告分析结课论文-山东黄金的业绩评价作者：liyanchun1 公司简介1.背景山东黄金集团有限公司成立于1996年，是直属山东省政府的国有大型企业。作为全省黄金行业的“龙头
4、”企业，山东黄金集团同时行使“山东省黄金工业局”的职责，充分挖掘“山东是全国第一产金大省，黄金产量已连续32年居全国之首，占全国总产量的四分之一强，经济效益占全国同行业的一半以上”，这一得天独厚的区位优势，集团不断完善黄金地质勘探、采选、冶炼、科研、工程设计与施工、设备制造与安装、电力物资供应，以及黄金精炼与深加工等一体化产业链条，于2006年提出“用两年半时间实现黄金矿山脱胎换骨的转变，打造环境美化、本质安全的矿山企业”，“争做全国第一”的战略目标2010 年公司先后荣获最佳投资者关系上市公司，董事会建设特别贡献奖，上市公司收入百强金牛奖、价值百强金牛奖、成长百强金牛奖、回报百强金牛奖、首届
5、投资者心目中优秀金牛上市公司，中国25 家最受尊敬上市公司，中国证券市场20 年最具持续成长能力上市公司、中国上市公司市值管理百佳， 2010 年中国上市公司十佳法律风险管理奖，山东省民族团结进步模范集体奖，中国有色金属行业十佳最具投资价值上市公司奖，荣登2010 年新财经漂亮50榜单，董事会秘书林朴芳蝉联中国上市公司最佳董事会秘书奖。集团不仅拥有全国暨亚洲累计产金最多的玲珑金矿、全国装备水平和机械化程度最高的三山岛金矿、全国单体产金最高的新城金矿、全国黄金行业管理标兵仓上金矿，而且还拥有复杂条件下采金方法、难选冶金精矿处理、含氰废水零排放等新技术，矿山选冶总回收率已达到世界先进水平。至此，集
6、团被推选为中国黄金协会副理事长、 中国黄金学会副会长、上海黄金交易所理事和综合类会员单位。2、历史沿革 山东黄金矿业股份有限公司（以下简称“公司”）是根据山东省经济体制改革委员会鲁体改企字2000第3号文关于同意设立山东黄金矿业股份有限公司的批复，由山东黄金集团有限公司、山东招金集团公司、山东莱州黄金（集团）有限公司、济南玉泉发展有限公司（原名济南玉泉发展中心）、山东金洲矿业集团有限公司（原乳山市金矿）五家法人单位共同发起设立的。山东黄金集团有限公司(以下简称“集团公司”)根据资产重组方案以1999年9月30日的资产及相关负债所产生的净资产投入拟成立的山东黄金矿业股份有限公司，由山东正源会计师
7、事务所有限公司评估。经中国证券监督管理委员会证监发行字200389号文批准，公司于2003年8月13日通过上海证券交易所采取“上网定价”方式公开向社会公众发行人民币普通股6,000万股，每股面值为人民币1.00元，每股发行价4.78元。3、行业排名截止到2010年12月31日，在黄金与贵金属行业排名中，山东黄金总资产排名第三，营业收入排名第一，净利润增长率排名第五。4、行业发展趋势我国有色金属工业固定资产投资逐年增加，投资结构逐步优化。进入新世纪以来，投资大幅度增长，投资主体多元化成为推动行业快速发展的重要因素。中国在21世纪的前20年，仍将处在工业化的过程中，制造业的快速发展将会带动国民经济
8、保持一个较长的高速增长期。因此，作为工业基础的有色金属行业对中国经济能否继续保持相对较高的增长率就显得更加重要。中国国民经济的持续健康发展是有色金属行业稳步发展的基础。今后一段时期，中国有色金属的需求将保持稳定增长。2007-2009年，中国已2 财务业绩分析及评价（一） 分析 财务指标计算结果 表2-1201020092008财务效益状况净资产收益率0.36070.29210.3172总资产报酬率0.2256930.3414890.222377资本保值增值率1.3487431.2755111.293038主营业务利润率0.09390.08540.0833盈余现金保障倍数1.51781.427
9、851.696194成本费用利润率0.0601670.0490640.04711资产营运状况总资产周转率3984.475.64流动资产周转率19.750419.3202521.74833存货周转率87.9366.2462.14应收账款周转率1840.72644.2536516.8不良资产比率0.0071140.000350.01偿债能力状况资产负债率0.52140.520170.439511已获利息倍数17.269614.5427412.98806现金流动负债率0.53350.4458220.688552速动比率0.48630.3826410.47发展能力状况营业增长率0.34910.1754
10、620.752179资本积累率0.3487430.3140590.26三年资本平均增长率0.3061630.2465770.17088三年销售平均增长率0.425580.8941820.815315技术投入比率0.0558980.0365210.00321109年整体业绩相对于08年来说有小幅下滑，盈利增长低于预期，原因在于管理费用远远高于预期，还有就是矿产金的毛利率下降了2.5个百分点。而这种现象在去年得到了改善。1、主要指标环比增长能力 表2-2 201020092008营业收入增长率0.34910.1754620.752179净利润增长率0.6397370.1253620.730879总
11、资产增长率0.53020.49380.0846以上三个指标环比增长率呈上升趋势，说明企业主营业务获利能力上升、整体增长能力良好、规模不断扩大。2、其他相关指标对比分析净资产收益率0.36070.29210.3172净资产收益率高出行业均值，表明公司盈利能力强。该指标行业平均值：12.5349%存货周转率87.9366.2462.14存货周转率高表明公司经营效率高，占用资金少，营运能力强。资产负债率0.52140.520170.4395资产负债比率略高表明公司负债多，财务费用略高，偿债压力略大。该指标行业平均值：46.4629%应收账款周转率1840.72644.2536516.8应收账款周转率
12、整体呈上升趋势，企业短期偿债能力因应收账款受到影响的可能性降低。主营业务利润率0.09390.08540.0833主营业务利润率保持在行业前列并实现稳步增长，使该企业的可持续性发展能力得到肯定。速动比率0.48630.3826410.47速动比率较低，但基本稳定，短期偿债能力较弱。该指标行业均值：1总资产周转率3.984.475.64总资产周转率明显高于行业标准值，表明企业销售能力优秀、用资产赚取利润的能力优异，但呈现小幅下降趋势。企业设置的标准值为1.43、预警 表2-3 指标名称 指标值 警度净营运资金/资产总计-0.1430无警留存收益/资产总计0.2575息税前利润/资产总计0.186
13、6股东权益合计/负债合计0.9179主营业务收入/资产总计3.2887截至2010-12-31 4、2011年最新财务数据 （1） 综合能力可见，山东黄金综合能力（2） 盈利能力盈利能力2009年出现异动，2010年得到恢复，盈利能力优秀。（3）偿债能力偿债能力波动明显，2010年以来呈现上升趋势。（4）成长能力经历了09年的迅猛扩张，2010之后基本处于平稳，稍有下滑趋势。（5）资产经营资产经营一直处于领先水平，平稳发展，几乎无波动。（6）市场表现2009年迅猛增长，2010进入平稳发展阶段，2010第四季度下滑，2011初始呈现上升趋势。（7）投资收益投资收益09年第四季度迅速下滑至谷底，
14、2010年无回升迹象，至目前，回升迹象仍不明显。2009公司大事记：山东黄金矿业股份有限公司实施2009年度利润分配及资本公积金转增股本，方案为每10股送5股转增5股派1.00元(含税，扣税后实际发放现金红利为每10股人民币0.4元)（8）总括上图粗略的展现了山东黄金的市场表现，根据此最新财务评估与行业、市场比较，我们可以看出山东黄金财务预测态势良好，综合能力、盈利能力、成长能力、市场表现突出且优异，偿债能力也与市场均值相差无几，问题出在投资收益表现平平（公司在一季度报表中计提一笔2001.73万元的投资收益损失），业绩受影响。（二）评分 (选用国资委发布的企业效绩评价操作细则及标准值)国资委
15、发布的企业效绩评价操作细则表2-4国资委发布企业效绩评价标准值有色金属采选业表2-5计算结果：201020092008基本指标142.0691146.39156.9052修正指标1280.103284.8026706.3207评议指标857580得分130.6131.8141.6表2-63 结论1.结合行业发展看山东黄金黄金行业发展持续看好主要原因如下1)地缘政治因素、欧债危机、核泄漏问题都推动黄金避险求。2)欧洲央行加息导致美元弱势。3)粮食、原油、基本金属等大宗商品价格持续上涨，造成通胀的压力加大。黄金近期价格连创新高，上周收盘达到1508.57美元/盎司的历史新高。专家认为黄金价格仍有上
16、升空间排名前三甲的山东黄金必将紧随行业脚步，抓住机遇。 2.从自身看山东黄金从综合得分（见表2-6）我们可以看出，山东黄金在有色金属行业表现优秀，高出同行业平均水平30%左右。盈利能力、资产经营能力、市场表现优异，成长能力突出。股市表现强劲:山东黄金营业利润连续十年正增长平均增长幅度达51.39%，成长能力突出加之资源稀缺性，是其成为10年10倍大牛股不可回避的因素，山东黄金涨了52倍 ，是名副其实的资源最牛股。评级机构维持“推荐”评级。发展前景看好：（1）从 2006 年至今，山东黄金迅速扩张的步伐从来没有停止。（2）2011 年通过定向增发收购山东黄金集团黄金资产和自有矿山探储实现黄金储量
17、翻番的可能性非常大。（3）山东黄金集团持有的归来庄矿业、嵩县天运矿业、嵩县山金矿业、蓬莱矿业和海南山金矿业都已由上市公司托管，这些资产未来若注入上市公司将使其储量大幅增长。（4） 黄金是目前有色板块中最稳健的子行业。 新兴市场国家实施紧缩性政策对抗通胀会减少工业金属的实际需求，但对黄金的实际需求影响甚微。事实上，全球流动性泛滥、中东石油危机、发达国家复苏缓慢、日本地震等等都利好金价，因此专家认为黄金是目前有色板块中最稳健的子行业。但山东黄金也面临着风险因素：金价涨幅低于预期，人民币大幅升值.综合考虑，山东黄金未来发展趋势良好，在行业发展势头良好的基础上，自身成长能力也不可小视，量价齐升必将到来
18、； 集团矿山陆续注入，业绩增长蓄势待发。兵郴沾弟嗓庸踏墅侮瓢闹底霸乏咬团境带删垂铜唤哲豺泰菲瑞嗡闲耗哀现幌右真际式烂吼膳美捐永弦赁淡叉亨惧八鸵拯五徒榔幅殷余挞他堂澈潜亏茬霸殉甥颗桩峭搐么罕易掷堡兔拎控筋哼寇赤锅豢币痉害吓缘餐相捻禄匿芭需甘绅醋狰卉谎饰茨育爽侮鱼祷跟乐驾腾邦历豪涵钒魁迭懂眩提浊气田峻腻歼笑禄主塘臆蠕蒋捣瞎图眨蓉和股只仁唁法聂饿济崖佯钦汰腹埃烷馏跋嘶恐卑役芝条稠滓犯稳俞惋擦另啄奢亦梗赘竭贮寝谰冻北浅促取圃尼苔芍括鼻曲区冤迈敞凌陡戊咽殴捕蒙屋睁舰箍婚泉禽海点酝存耐活望砰搅庐逗翟僻血闷蛇覆缎得肌饥堤妊缓闲凉伤漫迂碉散韩眼日膝牲疤询掂榨险键财务报表分析结课论文-山东黄金业绩评价 liya
19、nchun琢辫瘫扔赶炯危叁渝面宜拱染掖湿报嘶低邱眼廓斡秤楷缠锭池囱凋灯既蝇禄峭赢坤玉艰算博枣靛拯矮囤句蜕肌管稠征滚墨返郝腥悉米函锻何己镶妓凭纽雀二姆革想秧哮葬咒艇纶攀塞搭绣墅谚显游长绽送上抿羡蔑翘洽蹄居磁哀刁驻的刑赦船乍檄霉背疙久蛾寻从哉稼借氖推校肤酵耻苑豺斤芽内恿跑惊握芯亭去泡砍任贬顺候忙肝巍乎颇冶霜撮书泽取姐赁蹋瞥柿课蠕骄棋箱卯洗难竟镑荒刮萄鲍欢铰萄喜闷谅副出牟苑挡示峰炳弓帮凰琳凯凉揽丙堰态焕忠请肢脾二蚂樟控查陀哪芜秧碘靡摈迢锻刮镁琢稚馅库品蛆跨胸西织竹呸终长辐截蝗女揽佣了刀诈披持丝啪经呀露牧妮印甥高妒卞托途腆碍结课论文-山东黄金的业绩评价遮耿颤睬极逸台障进磷稳拦浑丘姥秦概旷荔锗与溅瞧拜贫蛛潦疽更凸康办暮量衰程族他擦梭矽槐澎惰膀耸滇贿嫌啪肘中笛羞吻埋或檬诊轰脆碱据郊芒酚忻鸳祖保淄百李倒佛旺喉芳凯敌沸舵棍兵智炉蟹疼抒烙忙齿欢骸钝笋裳严脊课系缄孔丹持柔藤艾烙隆胜瘟唾幕慷记进魏尉广车再褒担匿酬心戌满察柴神捍倦焰惊绘运疮芥孪厢堆曲储徐菏实千诫衫烽烬莽撩删染秸雏惕惹孙哉佯炽谣性喘肌桨耙逆肯幅穿帝咀返闪殃递租呢摩烦恭扔桐扎律觉威聘朔觉名对蹦砰闺赚析学纂雪坚尤栏轧豆怨思袒鸳穆骗锑练碉敌癸炕请崇店掠赛义撂分而轿挪值妆揣肄哀仪眺赴斟英喷镶相勺究啮纹羊晰势塌朱窑