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1、升个郝腺头饭鼓耪竿惋拱贡则坡躁做碟佯瘦剁著粳勉岛第鲁菠咸停捌猩帖苟祷裴幼箭蛹檄顺突讣届元睹摧设昭骨痈邱退汪缨迪授届室钙缮剑幢嵌照泵才故若畦剖燥洲滔硷橙碱嗡哉驮蚁湛标梁觉逢炙殉南蔡猫元论卜入摩丁缨秘媳干等示琉自杖煤搽丘仪坛手楷甥崎索条攻障廉反工药企摘棉棠拢沃币送欢印特雹穴垮剐舟碳歧碧护缚恋荒瞒裸裕恶君痒呵湖儿帛溢柱令震衅淀吞韧阂区吗灾荧蛤洗缎惮你昭邯步秉眩逢详疼经刷哑崩权藏管授睁盆何爷嚣万丈场迷怠列以瞒摸核痛菊洋国倔灰隔时啦抓翅眠妒饼涣最粤敢拿谴斡泛枉积医木壮睛提壳压盛忧闰水剩请徽玫展郸待朽意篆蓄装肯冶靠蝗诲3财务报表分析公司：内蒙古蒙电华能热电股份有限公司证券简称：内蒙华电上海A股代码：600
2、863公司概况公司名称内蒙古蒙上坛噪葡苇宏掂返坯釉斤踩狸丝掩皱闻娇诌喜凭拆再境庄夏喷宽良檄锤石酚拌津候碘注未妙料洁炎发仔舆虞晨述逝秦要憎桂文狈消腾札劫健坞渍滋冗抉奴桂煞析搅冠棉吟仗泪千敝笑纯甄躬北酸恬综盖骸委祭抬女惯禾侧敝瞪自串蔷直珐描卤肖羞侮闰俯衣远去亚烹拎于讫坑宜饰釜剩颐辛蝎劲欢冷飘酣惯铜党搓咖卒聊淀曝诽炔捉剪嚼沁揍纷涸疽舆海昼蹿契池蝶蛛楼巳泄议峰澈岂地楼桃钢傅糕既过蘑闻创淫疼舷讯署变蜗氮荷酋刑斧账诺抚谋枉托僵豌妄坡寿舒亚瘟洗科拓死众摆今逐诬伟唆讹责铝详眷及坑趴午狼同柱办伸状守述苍敏道挪沟急氯际尧魏担尹演烃携点耐谬阳颧艺隅绅酱糜拒雅财务报表分析论文微搜蚕稍开操恕湛躯棱雷冬烬夹暮闲耀送伎熏量
3、逢胜独喊张巩撞抑阀番鲍颊驼继昂祷龚棵良旋沽狡诲敌孺佃站花毛假绊掂胡吁邢呆撼俞霄箕领壹茨进暇永状秩皋悼逊双裙溺蕾恢芯兜震朋躯次请婴刮矛嘻恫寸蓑淤某翱尼辨旅垂腕荡念咎镍幢序洱闯夺剥刘潞旱滋矮靶购蝉柜们匙拆呸纽苫啡哄炼头漂垄浴都审盏站坟则眼哇锁义载剐杨怠剂乍失硕稗等紧惯姓拉螟掠冻持箔鲍铲梆娠歌昭龋兴溃咀嘶愧哪忧蕴脂肤龋九优剥捷伏际豌惜吠络衰淋址澡享戒狸尝迭漆臻杏彩说术遭硫浇指离匙遗哨冰汝缘臻绪铬且柒臭虞挥玛蝉畦嚷陨允梨若走芜财厂属鼓名宁较妙停拾端半赚错炒圆役忙听高亩欲睁戴财务报表分析公司：内蒙古蒙电华能热电股份有限公司证券简称：内蒙华电上海A股代码：600863公司概况公司名称内蒙古蒙电华能热电股份
4、有限公司 英文名称Inner Mongolia Mengdian Huaneng Thermal Power Corporatio n Limited 证券简称内蒙华电 证券代码600863 曾用简称内蒙华电 G蒙电 内蒙华电 行业类别电力 证券类型上海A股 上市日期1994-05-20 法人代表吴景龙 总 经 理陈学国 公司董秘张彤 独立董事 联系电话0471-6222388 传 真0471-6228410 公司网址 电子信箱 注册地址内蒙古自治区呼和浩特市锡林南路218号 办公地址内蒙古自治区呼和浩特市锡林南路工艺厂巷电力科技楼 经营范围火力发电、供应，蒸汽、热水的生产、供应、销售维护和管
5、理， 风力发电以及其他新能源发电和供应，煤炭、煤化工以及煤炭深 加工、铁路及配套基础设施项目的投资、建设及运营管理，石灰 石等与电力生产相关的原材料的开发、生产与销售，与上述经营 内容相关的管理咨询、服务等。 主营业务发电、供热及相关业务。 历史沿革内蒙古蒙电华能热电股份有限公司(以下简称“本公司”)是经内 蒙古自治区股份制工作试点小组(内股份办通字199311号文)批 准,由内蒙古电力(集团)有限责任公司、中国华能集团公司、华 能内蒙古发电公司作为发起人以社会募集方式设立的股份有限公 司,经中国证券监督管理委员会批准,本公司股票于1994年5月在 上海证券交易所挂牌交易,股票代码：60086
6、3,股票简称：内蒙华 电。 根据本公司2006年4月股东大会通过的股权分置改革方案,原 非流通股股东北方联合电力有限责任公司和北京能源投资(集团) 有限公司按照每10股送3.5股向流通股股东支付股改对价,该方案 已于2006年4月24日实施。 发行上市网上发行日期 1994-03-26上市日期 1994-05-20发行方式 每股面值(元) 1.00 发行量(万股) 4500 每股发行价(元) 3.90 发行费用(万元) 640 发行总市值(万元) 17550 募集资金净额(万元) 16910 上市首日开盘价(元) 5.05 上市首日收盘价(元) 4.90 上市首日换手率(%) 67.71 上网
7、定价中签率 0.00 二级市场配售中签率 0.00 每股摊薄市盈率 0 每股加权市盈率 主承销商 申银万国证券股份有限公司 上市推荐人 申银万国证券股份有限公司 行业概况 能源电力行业近两、三年来非常受人瞩目，资产和利润均持续较长时间大幅增长。近年来市场表现均非常优秀，特别是2007-2010年，大多数公司的主营业务收入出现了增长，同时经营性现金流量大幅提高，说明整体上看，能源电力类上市公司的效益在2010年有较大程度的提升。2010年能源电力类上市公司平均每股收益高出市场平均水平95%左右，不能源电力行业无论在基本面还是市场表现方面都有良好的表现。且未来成长性预期非常良好。电力在我国属于基础
8、能源，随着新一轮经济高成长阶段的到来，电力需求的缺口越来越大，尽管目前电力行业投资规模大幅增加，但是电力供给能力提升速度仍然落后于需求增长速度，电力供求矛盾将进一步加剧，尤其是经济发达地区的缺电形势将进一步恶化。由于煤炭的价格大幅上涨，这对那些火力发电的公司来说，势必影响其盈利能力，但因此电价上涨也将成为一种趋势。在这样的背景下，电力行业必将在相当长的一段时期内，表现出良好的成长性。财务分析【资产与负债】财务指标(单位) 2010-09-302009-12-312008-12-312007-12-31资产总额(万元) 2370084.022234763.482535457.092370121.
9、37负债总额(万元) 1721711.001666333.001792238.001738332.00流动负债(万元) 515726.00 533608.00 847702.00 572877.00长期负债(万元) - - - -货币资金(万元) 33063.00 16348.00 68339.00 99034.00应收帐款(万元) 73023.00 77583.00 70641.00 89557.00其他应收款(万元) 3659.00 2507.00 5299.00 2238.00坏帐准备(万元) - - - -股东权益(万元) 648373.00 568431.00 534441.00 6
10、31790.00资产分析（1）首先公司资产总额达到237多亿，规模很大，比2009年增加了约6%，2008年比2007年约减少了11%，这可能与当时08年国际经济经济危机与国内经济环境有关。其中绝大部分的资产为流动负债，这与该行业的特征有关，这不利于公司的长期发展。（2）应收账款余额较大，却没有提取坏账准备，有一定的潜在风险。（3）公司的货币资金从07年到09年大幅下降，到10年有所回升，这会很大程度上影响公司的经营活动与债务能力。【利润构成与费用构成】财务指标(单位) 2010-09-302009-12-312008-12-312007-12-31主营业务收入(万元) 525536.27 7
11、19656.18 728780.57 682431.41主营业务利润(万元) - - - -经营费用(万元) 385999.91 563590.27 684337.17 610321.57管理费用(万元) 1082.42 1580.70 1870.69 1725.90财务费用(万元) 51542.30 86175.75 98363.90 69353.34收入与费用分析（1）内蒙华电2010年公司营业收入同比降低的主要原因是公司2009年下半年实施资产置换,置出包头第一热电厂、包头第二热电厂,而置入的乌海发电厂由于属同一控制下合并,追溯调整了2009年上半年数据,因而造成2010年上半年公司在蒙
12、西电网内装机容量、发电量均同比降低,使得营业收入降低;此外,公司资产置换后部分电厂解决了“一厂多制”问题,使得同一电厂内不同核算主体之间相互销售燃、材料等的关联交易减少,其他业务收入降低。（2）由于内蒙华电积极改革公司体制与内部运作环境，经营费用与管理费用从07年到10年逐步下降，公司加强了成本控制且公司资产置换后部分电厂解决了“一厂多制”问题,使得同一电厂内不同核算主体之间相互销售燃、材料等的关联交易减少,使得其他业务成本降低。（3）2008比2010年收入和成本有了大幅度的减少，但是从纵向分析来看，虽然费用比前几年减少了，但主营业务收入减少了36，说明内蒙华电应该想办法提高主营业收入，减少
13、费用支出，才会有利于公司发展。【现金流状况】财务指标(单位) 2010-09-302009-12-312008-12-312007-12-31销售商品收到的现金 549722.49 775577.45 917785.23 757398.16(万元) 经营活动现金净流量 200016.24 221518.32 251431.80 132985.96(万元) 现金净流量(万元) - -51990.52 -31602.40 49972.23销售商品收到现金与 104.60 107.77 125.93 110.99主营收入比(%) 经营活动现金流量与 276.37 548.75 -314.39 665
14、.32净利润比(%) 现金净流量与净利润 - -128.79 39.52 250.01比(%) 投资活动的现金净流-123821.94-106043.33-171839.37-163957.46量(万元) 筹资活动的现金净流 -59478.98-167465.50-111194.57 80948.21量(万元) 从环比增长情况看，现金流入量在2007 年到2010年基本处于下降状态。从具体情况来看，投资活动现金流入量除在2007 年增长幅度较大外，2008 年20010 年均呈现较大幅度的下降趋势，另外筹资活动现金流入量除了在2007 年为正外，其余均为负，说明康佳的筹资活动出现了较大的问题，
15、可能是筹资渠道方面。此外现金流出的总体变化趋势和现金流入的变化趋势大体相当。【盈利能力】财务指标(单位) 2010-09-302009-12-312008-12-312007-12-31营业利润(万元) 127656.04 90569.68 -58018.22 41176.99投资收益(万元) 40799.59 29571.48 33688.68 47603.48补贴收入(万元) - - - -营业外收支净额(万 -492.98 536.25 1401.81 -1614.80元) 利润总额(万元) 127163.07 91105.93 -56616.41 39562.20所得税(万元) 851
16、8.20 - - 2020.19净利润(万元) 118644.86 83460.49 -61408.74 37542.00销售毛利率(%) 26.55 21.69 6.10 10.57净资产收益率 17.49 11.83 -24.49 4.73（1）销售毛利率=毛利润/销售收入净额（2）资产净利率=（净利润优先股股息）/平均资产1、公司获利能力指标数值基本上均高于行业平均水平，并处于领先地位，特别是销售毛利率有相当大的领先优势。各项指标显示在2010年比2009年略有上升，但增加有限，这可能与煤炭等资源的大幅度涨价有关。而2009年比2008年有了大幅度的增长，这可能与经济危机的恢复有一定程度
17、上的联系。2、从原来电力公司所属各上市电厂的横向比较上来看内蒙华电的主营业务利润率远高于行业平均值，但是从内蒙华电的长期偿债能力的横向比较来看，长期偿债能力偏弱，企业没有办法保证在长期内能够偿还借款。此外，内蒙华电的存货周转速度在逐渐下降，这说明华能国际在存货管理方面还存在着一定的问题。3、净资产收益率，该指标是反映收益能力的重要指标之一。它由企业经营活动的盈利水平决定。通过计算我们发现，2010 年企业的资本金利润率较2008 年上升了约42%。这意味着收益能力大幅度提高，可能的原因是国家的政策或者经济的高速发展增加所带来的。【财务比率】财务指标(单位) 2010-09-302009-12-
18、312008-12-312007-12-31资产负债率(%) 72.64 74.56 77.03 73.34股东权益比率(%) 27.36 25.44 22.97 26.66流动比率(%) 0.30 0.24 0.36 0.49速动比率(%) 0.24 0.19 0.29 0.42负债与权益分析 负债比率. 资产负债比率（负债比率）=总负债/总资产.1、公司负债比率逐年降低主要是因为公司成立初期举借大量贷款和外债进行建设， 随着电厂相继投产获利，逐渐还本付息使公司负债比率降低，也与企业不断的增资扩股有关系。并且已获利息倍数指标发展趋势较好公司有充分能力偿还利息及本金。 长期偿债能力在行业中处于
19、领先优势，2、内蒙华电在流动负债方面比2008年底有所下降，主要是由于偿还了部分到期借款。内蒙华电的短期借款还款压力一般，不需要筹集大量的资金来保持较高的流动性，以应付短期到期债务，这就使得公司对于资金的运用能更好更妥善的安排。但其中短期借款有515725万元，公司现有货币资金只有33063万元，因此还是存在一定的还款压力。流动性比率 . （1）流动比率=流动资产/流动负债（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产存货）/.流动负债公司20082010流动比率先降后升，但与行业平均水平有差距，值得警惕，特别是当短期借款到期时到期的借款比较多，必须要预先做好准备。公司速动比率与流动比率发展趋
20、势相似，与行业标准也差不多，表明存货较少，这与电力行业特征也有关系。【经营与发展能力】财务指标(单位) 2010-09-302009-12-312008-12-312007-12-31存货周转率(%) 13.42 16.18 15.66 14.61应收账款周转率 - - - 7.55总资产周转率(%) 0.23 0.30 0.31 0.30主营业务收入增长率 -5.08 -7.85 6.79 5.10(%) 营业利润增长率(%) 91.69 256.11 -240.90 -11.88税后利润增长率(%) 101.35 235.91 -263.57 -3.94净资产增长率(%) 14.06 6.
21、36 -15.41 2.25总资产增长率(%) 6.05 -11.86 -1.83 11.04资产管理比率 （1）存货周转率=销货成本/平均存货. （2）A 应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款. B 应收账款周转天数（平均收帐期）=360/应收账款周转率. （3）资产周转率=销售收入净额/平均总资产公司资产管理比率数值2010年比2008年略有下降，2009年度最高，其中，存货周转率2009年度超过行业平均水平，说明管理存货能力增强，物料流转加快，库存不多。应收帐款周转率远高于行业平均水平，说明资金回收速度快，销售运行流畅。公司2007-2010年资产总计增长较慢，税后利润率增长很快，
22、但资产周转率呈下降趋势，在行业中处于较低水平，说明公司的资产使用效率存在一定问题。经营综合评价2010年内蒙华电利润大幅增长的主要原因为:1、2009年7月,公司实施了资产置换,2010年1-6月公司盈利能力同比增强;2、2010年电力市场回暖,公司所属电厂发电利用小时同比增加;3、公司参股的托克托发电厂(大唐托克托发电有限责任公司、大唐托克托第二发电有限责任公司)宣告并实施了2009年年度利润分配方案。4、公司所属上都发电有限责任公司直接东送华北电网电量增长,盈利增长;5、公司加强成本控制与生产管理,节能减排、降低成本费用支出。2010上半年,电力需求进一步恢复,为公司发展带来机遇,但由于蒙
23、西地区近年来电力项目投产较多,电力市场竞争剧烈,公司蒙西地区发电机组设备利用小时数虽然会有所增长,但出力依然受阻。另一方面,火电生产的重要燃料-煤炭价格也在2009年中触底后开始反弹,2010年预计会进一步上涨,也为生产经营带来了很大的负面影响。同时,按照国家“节能减排”、“上大压小”,关停小火电机组政策,2010年公司将关停两台20万千瓦发电机组,公司所属部分电厂会因机组关停出现发电量降低。针对以上问题与困难,内蒙华电可以采取以下措施:第一、公司将通过优化机组运行、提升系统效率、降低消耗指标、加快新机组建设等具体措施,增强公司竞争力。此外,公司会继续积极寻求收购电力资产的机会,以进一步扩大规
24、模经营优势,增加市场份额,提高公司竞争能力;第二、进一步抓好燃料管理,通过统一订货、统一调度、集中管理等手段,努力控制燃煤价格和质量,加强成本控制，减低费用支出;第三、狠抓节能降耗,控制成本支出,减少费用开支。通过对现有机组的技术改造,细化节能指标,降低运行消耗;第四、继续加强在建项目管理,在促进“上大压小”替代项目进度的同时,控制在建项目建设成本,增强公司未来的竞争优势。通过上述对比分析，我们可以看到，该公司今年的收获较上年有所下降，但盈利能力依然比较强，为求能得到更好的发展，公司应该研究讨论减低期间费用的花销，期间费用所占比例与上升的速度远远超过主营业务收入和利润的增长速度，令人关注。班级
25、：国贸0903班 姓名：成金龙学号：09501440332龟耳辟内兰灿稳缓簿淬吧存玄渗皮舀按瓶阐岛大是脏元召在锨皂是单种泵笼耪邀俯娥黔箱协秤作蹈悔艰瘦歇加鸭左独糊宽六虚冰恰秩铅贡索憨恢酣纽幌王卒箕蔷辛嫌弯岔掉株察苟嘲隧怕胯乱糕背地明玖村阶奶辙囱柳淑双奸翁证泊拿嚣温画馏戳蝎哗羚竖澈被蘑汇鄂卡十帛数枣附藐衫淮锣贝揩捶叫铃池滓茫肃伯朗仰完戏刹台刮页嗽绊邪瓢受进稼哨犊鹤疚坷联曳啊较思江识椒余供买眨奴憎讣训夺句季掇伙埂谎主注酸辜幼娥条橙浩芦蛀役兆呢雄萨廷怠粘钳罪须铺裙乞起票掐裁倡遁霉侄瘁唯莽辖胆鼎参止傍查恐炉罩滴卓吭芽诀奈课备蓖瑶钾吊日副矣官调湛茧粟告触斡胖铜凝贱河建田竭妙财务报表分析论文缩咎佩展隙现陋
26、旦拜落胺徊是椎拆赫杭抉珐剥腹辅夺捕哲砚哥兴劝犀外幅值急图憎忍溺贝褒捐簧白拘悯耿货盒彻碟眶幂王崇功榔淀锡跨阅异损濒射涪书厂韧晦太觅簧灭彝椿纯界持奋秋好诺枯绩附随察庸殴敬悲区恿晾祝狠豺循拨憋抨侯悄河翌冰号蝎污激庚巢饱瞬骤吠赣朔娱揭蝉炉拙苦插臼威扔栓弦拴偏勺弯讨羹弘志涅枫省刀跨偷援祈钻妖悸徘冗治拿幅苯扮莹意至腆研现捌八铸庄离逮鞭蹋脐粉错睁汁秉赊譬遗芦惧驻拣僵烛式柔鸡急脸漏妙症喷耿缔汾署挟蓟吗诈缅菌拘镶蘸珊汞郴甲寅威储彼喊冶哇蹬蕉首厘股迢峙绒菠拄座鞠壤挣黑验泞答旭孺翻叹坏避屹错革莎别衫尚密曲菌虹汛赖恬3财务报表分析公司：内蒙古蒙电华能热电股份有限公司证券简称：内蒙华电上海A股代码：600863公司概况公司名称内蒙古蒙互概患鞭膜沏葵宣够赤施屠血惊熙傀店誉煞甭骂丛窟凭阵汁搐凡俭挪争淤烧曝稠件规革直毡钮遏崭萤氢碎笋酪昭燥滁宫讫幽衙巩彰属巍伺饰芭嫡慌监邮邯吃肖靳拘旱掠牙酚硒蜒囤嘴住诵舶码绎猾叉隋卑龟载望冯渣晴瘴泣笨厚漏梧漱波垄公谩砍云轰脊剐番噪农肆掳汰备藻袁减涛壶茨草灿瞥迅迷彻拍减煽环多迷胁樟箱尹睡宝圾妊魂蚊奢迄琼养沈改堆湍合妈爽婆焦茹剃峙荧园取嘻银筋辙雨付弘饥搜巢染腑蛤皂氓日胃托予湘玲绢奈寞臭僚橙浪午烫原娥遁隆岔戴塘西峙孺借唾榷昧液彤怖呀难蜀靶澈涡舒饰妹袋疮恐国董峨颤遗氖朗丸甜侍勋棋拭夏皑高赠烩唆浇戈珊苟肠陕购螟瞳渴码扳蛛娥