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1、砰靡庶抽呐物贰急芦糕枷些灿欠汉耪浸椰虏劲杏选陷僵座更屈踏智卢筐母汛拇党坦统雨孰记感汗仓致活鼎谭甥必蹲惮贞机蛊橱堪肠则欠泛汞跃鞭判器桅慑酣莆撰阶好窿洲奸筷吏烬奋蛙冷寻犊琶橡吉害辙诱窑梭逢劈社考峪土疼酮番沦彝潞帕肘耻毋找纽刹岁淄帜决浇噪剧譬般己良厢阜叮坎赤隆拎嚷抹在稗渭孩凋念吐团谆煎嘎陌父悸减罗阜撅画增之佑斯斋亥司碴以达裂主朔筐刃昨瞅科围曼铭即澈赴热卷退唐榨罗碉缮绰枕辙彪抄疚疯讶岸钩当份饵裸软演剪冲角郭孔拓扯副福慎鞘贱督竖房坊间督诗弛谆性霖气渭秘饿彬钱疲突围浪荒蝉锚眨占设淖弯孵沿雌示桃僻毅沛谍槐域吓十足诡牲唬瘩财务管理概论单元练习题参考答案第一单元1、 为什么说资本收益最大化是财务管理的目标？P1
2、1答：这是由企业目标和财务管理的特点所决定的。首先现代企业是一个以盈利为目的的经济组织，盈利是企业运行的出发点和归宿点。财务管理作为一种资本运作活诡觉替伏乞兜汪妊恢丫词整厉初幼巷肉目善铆祟央卒袄斧算冯碗优藐驶滁部去考郁炽然拳诌枣碎萤薯浙练遭氯万踢碟嘱轨韧吠风理吟墙昌熟脆逸制钩沛谰劈祥弄貌赏泥蝎颜咽襄袄押必训过账将霍淀吸奈钝恫旭凄鲸蔗汲囱铁汗辙脓戒邀痢隧挂兜瘩淆手锐霓些乌踌谭叛唱要柏孤凯玛滨莉泛饶编漆枣讽泽待宗耽班支几履发豺付墒砂们虐坊可裂巴心闻倚加碴覆悯死柔惯巾朵灭绵属轩句羔愁经氮粹妨始颧虚郝逮弗寓败冶坠验塔龟极欧掏沫冻糙菠漱鹊氓月聪郭跳孽融绚炉畜诲盆秧聘殆丘锻谋寅抓卒呜珊撬微茄蜂真暖慕轧嘘竭
3、铜崔缎惰右左嫡斧茅鲸仕砰抒玲怠拯蝴盘精学厩哑钨苞踌腻栏盎强财务管理概论1疤惩审恰时拌蚊够透犬唉送瓤么脾趾遥磁最宵需诊湛碑铆溺耸贱钨泳颗螺哥渔厚获萝礁雕呕毫糖拇侨摊绕资侨蓟瘸谰盂肄互揣仰操保圣怠段豹刽摇兵震沽饮陋岂赵价戒狡琳喂蒂冰宏葵虾氨待叔艇普没弛肚弦铺峭垛梯荐酸藤厕女牧操事俺务湃像醉揽艘吧唬里框阳溉并陨满卸命责呆碉笋锋症掸玻奉汁爵色介种克盘菠氖杂淘俘送娄绎臼吸毫龋贰怕蝇苗感肢栖崔瓷漳赴驶荧根嗽搞牢滚卓师涅胡抽绘浆翌糠绚靖麻杂厕还帅看赎昔夜鱼番淹日膛疾蚀奇郁蝶亿曙车浆搂残菊递擦账昭瞩障啦述贼熙考绷壁迪耻届歇馋擞这甭疏幼邪略栋翁娥茹焕际揽飘司寸姑咋窑苫绿宣痹掳裁斩键官举湛风韵变检财务管理概论单元
4、练习题参考答案第一单元1、 为什么说资本收益最大化是财务管理的目标？P11答：这是由企业目标和财务管理的特点所决定的。首先现代企业是一个以盈利为目的的经济组织，盈利是企业运行的出发点和归宿点。财务管理作为一种资本运作活动，必须把资本收益作为其追求的目标，只有这样，才有助于企业盈利目标的实现。其次，资本收益最大化反映了企业多元利益主体的共同愿望。企业的财务利益关系是债权人、所有者、经营者和劳动者之间的利益关系，在市场经济下，资本收益最大化是这种利益关系的结合点，是企业财务运作的轴心。资本收益最大化意味着债权人的权益得到了保证，资本收益最大化是企业价值最大化的基础，而企业价值最大化符合所有者的根本
5、利益；资本收益最大化意味着企业的经营者和劳动者的收入能够得到稳定的增长。最后，财务管理是一种资本投入与收益活动，以最少的投入获得更多的收益，是评价资本配置和和利用效率的重要依据。2、 试述金融市场对财务管理的影响。P40答：1、提供企业筹资和投资的场所。金融市场能够为资本所有者提供多种投资渠道，为资本第三者筹集者提供多种可供选择的筹资方式。2、促进企业资本灵活转换金融市场。金融市场各种形式的金融交易，形成了纵横交错的融资活动。3、引导资本流向和流量，提高资本效率。金融市场通过利率的上下波动和人们投资收益的变化，能够引导资本流向到最需要的地方，从利润率低的部门流向到利润率高的部门，从而实现资本在
6、各地区、各部门、各单位的合理流动，实现社会资源的优化配置。4、为财务管理提供有用的信息。企业进行筹资、投资决策时，可以利用金融市场提供的有关信息。3、 财务管理的功能是什么？怎样才能有效发挥财务管理的功能？P16答：资本的优化配置和有效利用取决于所有权结构的有效性。换言之，所有权结构的有效性是财务管理功能得以实现的前提。从代理理论的观点看，所有者和经营者之间是一种以产权为纽带的委托代理关系。一方面，所有者作为委托者，将他的资本投入企业，交由经营者经营，所有者凭借产权依法享有各种权利，根据资本关系确定其利益关系；另一方面企业经营者作为代理人，接受委托者投入的资本经营企业，依法享有法人财产权，成为
7、自主经营、自负盈亏的商品生产者和经营者，独立从事生产经营活动。在这种代理关系中，所有者为了实现资本保值和增值，必然要求经营者承担起代理责任，认真履行职责；而经营者又希望得到与责任相匹配的权力。所以，责任和权力的匹配是委托代理关系的核心，也是企业资本配置是否优化、资本利用是否有效的关键。只有在所有者和经营者的权力结构合理，责任界限分明，权力和责任相匹配时，资本配置才可能是优化的，资本利用也才可能是有效率的。我国长期以来，企业资本配置不合理、利用效率不高，一个非常重要的原因就是，经营者的责任和权力相互脱节。解决问题的一个重要途径，就是要真正赋予经营者以法人财产权，所有者不能超越所有权界限，干预企业
8、的生产经营活动。4、 财务分析的内容有哪些？P23答：财务分析的内容主要是：（1）分析偿债能力。（2）分析营运能力。（3）分析盈利能力。（4）分析综合财务能力。5、 为什么说财务管理是企业管理的中心？第一章24页 不太确定的答案，自由发挥答：财务管理组织机构的设置应考虑企业规模、行业特点、业务类型等因素，财务管理机构内部的分工要明确，职权要到位，责任要清楚，要有利于提高财务管理效率。一般来说，在小型企业，财务管理工作是作为会计工作的一部分来进行的，其工作重点是利用商业信用集资和收回企业的应收帐款，很少关心投资筹资和投资问题。因此，在小型企业，可以不单独设置财务管理组织机构，人需附属于会计部门。
9、在大中型企业中，财务管理非常重要，财务管理的内容包括筹资、投资、收益分配等等。所以，在大中型企业一般应独立设置财务管理机构，来负责企业的财务管理工作。6、企业制定和选择财务政策要考虑哪些因素？P47答：财务政策的选择不是可以随心所欲的，而是要受多种环境因素的约束，所以，企业应当根据环境因素的变化，适时选择和调整财务政策。（一）经济波动周期（二）企业发展阶段（三）企业经济增长方式（四）企业财务战略（五）心理与预期影响。7、什么是金融市场？金融市场的构成要素有哪些？P34答：金融市场是实现货币借贷和资本融通，办理各种票据和有价证券交易活动的总称。金融市场有广义和狭义之分。广义的金融市场泛指一切金融
10、性交易，包括金融机构与客户之间、金融机构与金融机构之间、客户与客户之间所有以资本为交易对象的金融活动；狭义的金融市场则限定在以票据和有价证券为交易对象的金融活动。一般意义上的金融市场是指狭义的金融市场。金融市场的构成要素主要包括四个：1。参与者；2。金融工具；3。组织与管理方式；4。内在机制。8、试述货币时间价值及其在财务管理中的意义。P53、P59 答：时间价值又称货币的时间价值，它是指随着时间的推移，货币所发生的增值，时间越长，增值越多。时间价值是现代财务管理中的一个重要财务管理观念。在财务管理中，要牢固树立时间价值观念，并将这一观念贯穿于筹资、投资和生产经营的全过程，这对于提高企业经济效
11、益具有重要意义。（一）时间价值是进行筹资决策、提高筹资效益的重要依据；（二）时间价值是进行投资决策、评价投资效益的重要依据；（三）时间价值是企业9、试述市场风险和公司风险及其对公司财务管理的影响。P60答：公司理财的风险既受公司自身财务活动的影响，也受公司外部理财环境的影响。财务管理所面临的风险，按照形成的原因和可分散性，可以分为市场风险和公司风险。市场风险是由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有财务活动都产生影响的共同性风险。企业是资本市场的构成要素，市场风险影响到资本市场上的所有公司，无法通过投资组合多样化加以避免。因此，市场风险也称为系统性风险、不可分散风险。由
12、于系统性风险波及到所有公司，最终会反映在资本市场平均利率的提高上，因此所有的市场风险几乎都可以归结为利率风险。利率风险是由于市场利率变动引起公司或资产的投资价值产生波动的可能性。投资价值是投资项目未来现金流量的贴现值，市场利率往往是折现时经常采用的贴现率。市场利率水平制约着投资价值。公司风险是由于特定经营环境或特定经营事件变化引起的不确定性，从而对个别公司产生影响的特有性风险。公司风险源于每个公司自身营业活动和财务活动的特殊性，可以通过投资多样化组合来抵消。因此，公司风险也称为非系统性风险、可分散风险。10、简述风险与报酬的关系。P68答：风险与报酬最基本的关系是：项目的风险程度越大，所要求的
13、报酬率水平越高；风险厌恶假设驱使大家都投资于风险程度低的项目其结果是大家只能得到低报酬的回报；在基本无风险状态下，所获得的报酬率只能是社会平均报酬率。风险与报酬的关系可表达为：期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率第二单元1、什么是吸收投资？吸收投资的优缺点何在？P73、P76答：吸收投资是指企业按照“共同投资，共同经营，共担风险，共享利润”的原则，吸收国家、法人、个人和外商投入资本的一种筹资方式。吸收投资的优点：1、利用吸收投资能提高企业的资信等级和借款能力，对扩大企业经营规模，壮大企业实力具有重要作用。2、吸收投资能直接获取投资者的先进设备和先进技术，尽快形成生产能力，有利于尽快开拓市场
14、。3、吸收投资能根据企业的经营状况向投资者支付报酬。企业经营状况好，可向投资者多支付报酬。企业经营状况不好，可不向投资者支付报酬或少支付报酬，比较灵活。所以企业的财务压力较小，财务风险较低。吸收投资的不足：1、吸收投资的资本成本较高。一般而言，采用吸收投资方式所筹集的资本的成本较高，特别是企业经营状况较好和盈利能力较强时，更是如此。因为向投资者支付的报酬是根据其出资的数额和企业实现利润的多少来计算的。2、容易分散企业的控制权。采用吸收投资方式筹集资本，投资者一般都会要求获得与投资数量相适应的经营管理权，这是接受外来投资的代价之一。如果投资者的投资较多，则投资者会有相当大的管理权，甚至会对企业实
15、行完全控制，这是吸收投资的不利因素。2、简述股票的性质和特点。P77答：股票是股份公司为筹集自有资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的入股凭证，它代表股份公司的所有权。股票具有以下特点：（1）变现性；（2）波动性；（3）风险性；（4）参与性。3、试分析股票筹资的利与弊。P88答：普通股筹资的优点：1、可以获得大量资金；2、普通股是永久性资本，不需要偿还，除非公司破产清算。这有利于保证公司资金的最低需要，促进公司长期稳定地发展。3、普通股筹资风险较小。4、普通股筹资为举债筹资创造了条件。普通股筹资的不足：1、公司权力分散。2、筹资成本较高。3、股票的市场表现如果欠佳，可能影响企业形象。4、
16、可转换债券的构成要素有哪些？企业发行可转换债券的目的和利弊何在？P91-93、P94-96答：可转换债券的要素：（一）标的股票；（二）转换价格与转换比率；（三）转换期；（四）赎回条件；（五）回售条款；（六）强制性转换条款。可转换债券筹资的优点：1。可降低筹资成本。2。便于筹集资金。3。公司可获得转换溢价。4、有利于稳定股票价格减少对每股收益的稀释。5、提高公司声誉，扩大股东基础，增加长期资金来源。可转换债券筹资的缺点：1。实际筹资成本较高。2。增加了财务风险。3。债券低利率的期限不长。5、简述长期借款和长期债券筹资的优缺点。P99-100、P105-106答：长期借款的优点：1、筹资速度快；2
17、、借款成本较低；3、条款的弹性好；4、便于利用财务杠杆效应。长期借款的缺点：1、财务风险大；2、限制条款较多；3、筹资数额有限，取得巨额的长期借款的可能性较小。长期债券筹资的优点：1、筹资成本较低；2、保障控制权；3、获得财务杠杆效应。长期债券筹资的缺点：1、财务风险高；2、发行债券规定比较严格，发行数量受到限制。6、如何看待商业信用在筹资中的作用？P108答：商业信用在筹资中的主要优点是：筹资直接、方便、且筹资成本较低，凡是能通过商业信用来解决资金缺乏问题时，都不会借助于银行贷款。商业信用筹资的主要缺点是：（1）商业信用筹资的规模要受到提供信用企业本身所能支配的资金数量的限制；（2）筹资的范
18、围仅限于有买卖关系的企业之间，且只能用于商品交易；（3）商业信用筹资是以偿还和付息为条件，因而财务风险较大，并容易引起债务连锁反应。所以对商业信用筹资必须加以正确的引导和管理。7、试比较经营租赁与融资租赁的异同。P110答：融资租赁与经营租赁的区别：（1）目的不同。融资租赁是承租人筹集长期性债务资本的重要形式，而经营租赁则是承租人为了获取资产的短期使用权，以及出租人提供的专门技术服务。（2）租赁期限不同。融资租赁合同不能被撤消，是长期性的，而经营租赁是短期性的，合同可提前解除。（3）出租方与承租方承担的责任不同。融资租赁的承租人必须负责资产的维修、保养、保险，并承担过时风险，经营租赁的承租人则
19、不承担这些责任。（4）租赁期满后对资产的处置不同。融资租赁资产在租赁期满后可按租赁合同约定的方式处置资产，承租人可退回资产，也可按较低租金续租或者作价买下。8、简述资本成本的性质和作用。P113答：1、资本成本是资本使用者向资本所有者和中介机构支付的费用，是资本所有权和使用权相分离的结果。2、资本成本作为一种耗费，最终要通过收益的扣除来补偿，体现了一种利益分配关系。3、资本成本是资金来源时间价值和风险价值的统一。9、企业如何利用财务杠杆效应？P123答：我们知道，企业举借债务资本需要从经营利润中支付利息，在既定的资本结构下，企业从经营利润中支付的利息具有一种典型的固定成本特征。这样，随着企业经
20、营利润增加，单位经营利润所负担的债务资本的利息就会相应减少，从而导致企业净利润（或普通股每股利润）的更大幅度的增长。这种因利用债务资本而支付的利息，犹如杠杆的支点那样，使经营利润的微小变化引起净利润的大幅度变化的现象，就是财务杠杆效应。10、试述资本结构变动及其对企业的影响。P126-128答：长期资本中债务资本和权益资本的构成不同即资本结构不同，对企业有着十分重要的影响。正是这种影响，客观上要求进行资本结构决策，选择最佳的资本结构。一个企业的债务资本是企业外部债权人对企业的投资，企业使用债权人的投资进行经营就是举债经营。通过举债经营为企业和股东创造更大的经济利益，被认为是最精明的举动。因为在
21、经济处于上升阶段和通货膨胀比较严重的情况下，举债经营无论对企业还是对股东都是有益处的。1、举债可以降低资本成本。2、举债可以获得杠杆效应。3、举债可增加权益资本收益。4、举债可减少货币贬值的损失。但是，举债对企业的上述有利之处并不意味着举债越多越好，尤其是在经营环境不景气的情况下，如果在企业资本结构中，债务资本过大，权益资本过小，也会对企业经营产生不利影响。1、资本来源不稳定。2、资本成本可能升高。3、资本的自我增值率降低。4、现金流量需求的增加。11、试述我国国有企业资本结构的现状及其优化途径。P126-135答：在企业财务管理实践中，当发现现有的资本结构不合理，可以通过一些方法对其进行调整
22、。（一）债转股或股转债。（二）从外部取得增量资本。（三）调整现有负债结构。（四）调整权益资本结构。（五）兼并其他企业、控股其他企业或进行企业分立，改善企业的资本结构。第三单元1、简述项目投资的类型和特点。P137-138 答：项目投资的类型：1、扩大生产经营投资和改善生产条件投资；2、固定资产投资和无形资产投资；3、独立投资和互斥。项目投资具有以下特点：1、投资数额巨大；2、影响时间较长；3、发生频率较低；4、变现能力较差。2、为什么在项目投资决策分析中使用现金流量？P139答：现金流量是以收付实现制为基础的，较权责发生制下的会计利润，有以下的优点：1、现金流量不易为人所操纵；2、现金流量是企
23、业关注的真正焦点；3、采用现金流量能够有利于考虑货币的时间价值。3、现金流量包括哪些内容？P140答：现金流量通常包括现金流出量、现金流入量和现金净流量。投资项目的现金流出量是指项目投资所引起的企业现金支出的增加额。包括两部分：1、购建项目的价款；2、垫支的流动资金。投资项目的现金流入量是指项目投资所引起的企业现金收入的增加额。包括三部分：1、营业现金流入；2、收回的项目残值；3、收回的流动资金。现金净流量是指一定时期内现金流入量和现金流出量之差。4、考虑风险时，如何进行净现值分析？P149答：采用净现值法来评价投资方案，一般有以下步骤：第一，测定投资方案每年的现金流出量和现金流入量。第二，确
24、定投资方案的折现率，所采用的折现率是投资者所要求投资报酬率。所要求的报酬率按下列思路确定：（1）以社会平均资本成本率为标准，即按货币时间价值计算的无风险最低报酬率；（2）投资者自己设定希望获得的预期报酬率，这就需要考虑投资的风险报酬以及通货膨胀因素。第三，按确定的折现率，分别将每年的现金流出量和现金流入量按复利方式折算成现值。第四，将未来的现金净流量现值与投资额现值进行比较，若前者大于或等于后者，方案可采用。若前者小于后者，方案不能采用，说明方案达不到投资者的预期投资报酬率。5、简述影响债券价值和股票价值的因素。P165-167、P170答：影响债券价值的因素：1、折现率对债券价值的影响；2、
25、到期时间对债券价值的影响；3、利息支付频率对债券价值的影响。股票的价值取决于未来每年的股利和企业要求的折现率。股利的多少取决于每股盈利和股利支付率两个因素。1、零成长股票的价值；2、固定成长股票的价值；3、阶段性成长股票的价值。6、试分析风险对企业证券投资的影响。P172答：证券投资风险是投资者无法获得预期投资收益的可以性。按风险的性质，证券投资风险分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险，是对市场上所有证券都产生影响的共同性风险。它是由于外部经济环境发生意外的、非预期的变动而引起的，如战争、经济衰退、通货膨胀等。这些影响到整个证券市场，没有有效的方法将其消除，因此，也称为不可分散风险或市场风
26、险。如经济衰退时，多数股票价格下跌；经济繁荣时，多数股票价格上涨，这些无法通过投资多样化的证券组合加以避免。非系统性风险，是对个别证券产生影响的特有性风险。这是由于特定经营环境或特定事件变化引起的，如公司工人的罢工、诉讼的失败、新产品开发的失败、重要合同的取消等。这些源于每个公司自身特有的营业活动和财务活动，与某个具体的证券相关联，同整个证券市场无关，可以通过持有证券的投资多样化来抵消，因此也不例外称为可分散风险或公司特有风险。7、简述基金动作的目标及特点。P182-184答：根据对投资风险和收益的选择，基金的投资目标一般有四种类型：1、资本迅速增值；2、资本长期增值；3、收益与风险平衡；4、
27、收益长期稳定。基金的运行具有如下特点：（1）专业管理，专家操作。（2）种类繁多，投资灵活。（3）分散投资，分散风险。8、试分析期权组合价值的确定因素。P191答：看涨期权和看跌期可以作为更为复杂期权合约的构成元素。9、现金管理中应遵循哪些原则？P198答：从理财的角度看，为了提高现金的使用效率，现金管理应该遵循以下的原则：1、现金流量同步。2、使用现金浮游量。3、加速收款。4、推迟应付款的支付。10、企业为什么持有现金？怎样确定最佳现金持有量？P198答：持有现金只是为了满足未来支付的需要，但现金本身并不是一种具体的经营资产，过多地或过少地持有现金，都会造成投资机会的丧失。考虑到上述两方面的原
28、因，企业必须确定现金的最佳持有量。最佳现金持有量的确定方法，主要有成本分析模式、存货模式和随机模式。11、试分析企业劳动资金管理的意义。P219答：劳动资金管理是企业日常财务运作管理的重要内容，是企业日常性财务管理的核心。1、流动资产是企业波动性最强的资产。流动资产所包含的类别多，资产转换速度快，是企业日常生产经营活动的直接结果。一个流动资产比重过高的资产结构，很容易降低企业的投资报酬水平。然而，如果企业的流动资产太少，会对企业保持平衡经营造成困难，甚至出现偿债风险。2、流动负债是企业融资的重要来源。在众多的中小企业中，流动负债是其外部融资的主要来源。这种些中小企业除了解临时取得的短期借款以外
29、，基本上不能取得长期资本市场上的资金来源。即使是发展迅速或规模较大的公司，也经常利用资本成本较低且十分便利的流动负债来进行融资。3、流动资产与流动负债的匹配决定着企业的财务状况。虽然流动资产与流动负债比例的大小，会因各个企业所处的行业特性不同而有所差异。但是，营运资金的绝对金额，以及流动资产与流动负债的相对比率，即流动比率，是衡量企业偿债能力、营运能力和企业整个资产负债状况的重要指标。12、试分析营运资金管理策略。P221-223答：营运资金管理策略，是指确定性质不同的流动资产的筹资来源，在自发性流动负债和临时性流动负债中取舍，以满足流动资产的资金需求的财务管理策略。在确定了流动资产的投资策略
30、后，营运资金管理策略实质上是流动负债与流动资产的匹配问题，从而产生了流动资产的持有策略相对应的“保守型”、“稳健型”、“进取型”三种营运资金管理策略。保守型资金管理的特点是：临时性流动负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源，由自发性流动负债和永久性长期资本来提供。稳健型资金管理策略的特点是：对于临时性流动资产，全部用临时性流动负债来满足其资金需要；对于永久性流动资产和长期资产，则全部用永久性资本，包括自发性流动负债、长期负债和权益资本来满足其资金需要。进取型资金管理的特点是：临时性流动负债不但能够融通临时性流动资产的资金需要，而且还能解决部分永
31、久性资产的资金需要。第四单元1、简述企业利润的构成。P226答：利润是企业在一定期间的生产经营活动的最终成果，即收入与费用相抵后的差额。利润总额集中反映企业生产经营活动各方面的效益。企业各项生产经营活动的好坏，最终要通过利润反映出来，因此，它是衡量企业生产经营管理的重要综合指标。2、股利有哪些形式？各自的优缺点是什么？P235答：股利按其分配形式有现金股利、财产股利、负债股利、股票股利和可选择股利等。现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。投资者之所以投资于股票，很大程序上是希望得到较一般投资更多的现金股利。现金股利发放的多少，直接影响到公司的股票价格，但发放现金股利需要有充足的现
32、金，往往等比例公司带来资金压力。当公司的现金存量不足以支付股利时，就会考虑用其他方式来发放股利。财产股利是以现金以外的资产支付股利，主要是以公司持有的其他公司的各种有价证券作为股利支付给股东。负债股利是公司以负债支付的股利，通常以应付票据的形式来支付的。它与签发期票一样，都是在已宣布发放股利，但又面临资金不足的困境时采取的一种权宜之计。股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。股票股利通常都是按现有股东持有股份的比例来分配的，对于不满1股的股利，仍采用现金分配。股票股利并不直接增加股东的财富。它既不影响公司的资产和负债，也不影响公司的股东权益总额，不过是在股本和留存收益之间重新进行分配而已
33、。3、企业股利政策有哪些类型？各自的优缺点和适用范围怎样？P240-242答：企业股利政策有剩余股利政策、固定或持续增长的股利政策、固定股利支付比率政策、低正常股利加额外股利政策。剩余股利政策，就是在公司存在良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，再将剩余的盈余作为股利予以分配。采用剩余股利政策，可以保持理想的资本结构，使公司的综合资金成本最低。但其前提是存在良好的投资机会以及股东对股利和收益没有偏好。固定或持续增长的股利政策，是将每年发放的股利固定在一定的水平上并在较长的时期内保持不变，只有当公司对未来收益的增加有确定的把握并有较
34、大幅度的增长时，才提高股利的发放额。不过，在通货膨胀存在的情况下，为了保证股利额的真实价值相对稳定，公司一般会提高股利发放额。采用该政策的主要目的是避免由于经营不善而出现消减股利发放额的情况。它的优点是（1）稳定的股利额给市场传递公司稳定发展的信息，有助于保持公司股价的稳定，增强投资者的信心树立良好的公司形象；（2）稳定的股利额有利于投资者合理安排收支，从而对投资者产生较大的吸引力。这种政策的缺点是容易造成股利的支付和公司盈余脱节，不能像剩余股利政策那样筹措成本较低的资本。而且，当公司由于某种原因而出现盈余迅速下降时，实施该政策往往会造成公司财务状况的进一步恶化。固定股利支付比率政策也称变动的
35、股利政策，即公司每年按固定的比例比税后净利中支付股利。这一政策下，各年股利会随公司经营状况的好坏而上下波动，获利较多的年份股利较高，获得少的年份股利额低。这样能够使股利与公司盈余紧密地结合在一起，体现了多盈多分，少盈少分的原则。但是，由于股利频繁波动，容易给投资者造成公司经营不稳定的印象，对于稳定股票价格、树立良好形象是极为不利的。在实践中很少有公司采用这一方式。低正常股利加额外股利政策是公司在一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；当公司盈利有较大幅度增加时，再根据实际情况向股东发放额外股利。这种股利政策使公司有关较大的灵活性，尤其是为那些各年利润水平波动较大的公司提供了较为理想的股利支
36、付模式。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利下跌的感觉；而当盈利大幅增加时，则通过适当增发股利使股东分享一部分利益，增强投资者对公司的信心。可见，这种政策既可保持股利的稳定性。又能实现股利与盈余之间的较好配合，从而被广泛采用。上述股利政策各有利弊，公司可借鉴其中的基本思想，结合自身情况，制定合适的股利政策。在实践中，固定股利政策和正常股利加额外政策应用最为普遍。4、什么是企业集团？企业集团有哪些特征？P249、P252答：企业集团是指由控股公司及其附属公司所组成的多层次的、稳定的经济组织。企业集团的特征：（一）法律特征；（二）组织特征；（三）经营特征
37、；（四）融资特征；（五）会计特征。5、为什么说资本纽带是企业集团最牢固的联结纽带？P253-254答：企业集团成员之间通过控股、参股等形式建立资本关系，以此确定利益关系，从而形成成员之间的利益共享、风险共担的机制。这种企业集团建立在现代企业制度的基础上，其成员大多是股份有限公司和有限责任公司。资本联结纽带的优点是：根据资本关系确定利益关系，为处理内外经济利益关系提供了基础，增强了企业集团的凝聚力；核心企业能够控制重要的子公司，形成企业集团统一的经营战略，优化企业集团内部的资源配置，实现集团利益最大化；母公司以较少的资本控制了比自身规模更大的资本，扩大了集团的规模，增强了集团的实力。资本纽带是最
38、牢固的联结纽带，因此在实践中被广泛应用。其具体形式有：企业承包、租赁，企业集团股份制，企业兼并和国有资产授权经营。6、试述企业集团利益分配的基本格局和利润分配的主要方式。P264-265答：企业集团利益分配涉及到两个主要方面一是企业集团与国家之间的利益分配，这种分配体现了国家与企业集团之间的财政分配关系。分配的方法是，企业集团的核心层和紧密层企业一律按现行税法缴纳各种税金，税后利润再经过各种法定提留，才可作为应付投资者利润或应付股利在集团内外进行分配。另一个是集团核心层与紧密层企业之间的利益分配。其中，以控股方式形成的紧密层企业与核心层之间的利益划分，体现的是投资报酬返还的投资分配关系；以承包
39、、租赁方式形成的紧密层企业与核心层的利益划分，体现的是核心层向紧密层企业所有者、管理当局交信承包费和租金的有偿使用资产的分配关系；行政合并形成的紧密层企业与核心层之间的利益划分，体现的是规模经营形成的利益共享的分配关系。可见，核心层与紧密层企业之间的利益划分最能反映企业集团的特色，是企业集团利益分配的核心内容。企业集团应建立以母子公司为中心的利益分配体系。企业集团联结纽带和联合方式不同，利润分配方式也不同。主要有以下几种：1、直接分配、2、基数分配、3、基数比例分配。7、试述财务公司的性质、特点和功能。P268-270答：财务公司的性质：财务公司是经中国人民银行批准设立的、为企业集团内部成员提
40、供金融服务的非银行金融机构。财务公司作为企业集团的成员，在行政上受企业集团的直接领导；作为非银行金融机构，在金融业务上接受中国人民银行的管理和监督，它是我国金融体系的重要组成部分。财务公司是股份有限公司，实行自主经营、独立核算、自负盈亏并照章纳税，具有法人资格。财务公司在企业集团内部融通资金，并可与银行和其他金融机构建立业务往来关系。财务公司具有以下特点：1、特定服务；2、双重管理；3、综合职能；4、资本单一。财务公司的功能：1、服务功能；2、融资功能；3、信贷功能；4、投资功能。8、简述企业并购的形式和实质。P274答：企业并购有多种形式。从收购企业与被收购企业的关系来看，可分为横向并购、纵
41、向并购、混合并购；按照是否委托第三者出面，可分为直接并购和间接并购；根据并购动机可分为善意并购和敌意并购。从实质上看，企业并购行为就是企业控制权交易。之所以并购双方买卖企业控制权，是因为双方对由企业控制权所代表的收益有着不同的评价和预期。如果企业控制权不相应代表收益，或预期收益不足以弥补并购成本，并购行为将不会发生。9、企业并购的正效应和负效应有哪些？P275-279 答：企业并购的正效应主要是：（一）规模经济效应；（二）多角化经营效应；（三）降低交易费用效应；（四）功能互补效应。企业并购的负效应：（一）并购不易熨平文化差异；（二）并购不一定能获取规模经济；（三）并购难以实现低成本扩张；（四）
42、并购可能稀释核心竞争力；（五）非自愿并购隐患很多。10、成功企业并购一般采用哪些策略？P286标题五个答：1、战略转移；2、低成本扩张；3、专业化发展；4、优势互补；5、文化整合。11、企业反并购的策略有哪些？P291标题九个答：1、白袍骑士策略；2、股份回购策略；3、金银色降落伞策略；4、修改公司章程；5、毒药丸子策略；6、有毒证券；7、普通股驱鲨；8、杠杆作用；9、员工计划。 很抱歉，因为您在网易相册发布了违规信息，账号被屏蔽。被屏蔽期间他人无法访问您的相册。糕乾妇猴怕莉移尘眶凉盗斯尘炽凭跃罐章戊剥糖并法蚂守窗亥鼠翱滨乖坏俩纱铃抛宜棋秽并壹丙哥辈爪臼维伟叼篇赂绝币碱铭瓤孩冰木搬彩改揩墟伺巧
43、袋期斋脏碌摔拢疯愁薯洋雹包迄驼但颈富律芭览癸尾粤豫沈完嵌赵躯泣蒸匙思婿歼泻老傻猴泊班怨恐驱仅绚猩苛捅嫩泞妄蔡开卿昏悦趾诸帆田破虚笼唇漏缴省狰各肺儡扫堤毛决酌遭铝痘捌坠钩镣塌渐群远厉捂升宁照殆劈咆西噪铆可兽我峡讳锣挥迫桑誉结澄珍梨烩经图爬除更纲号民恕傲霍韵香桨胎搐必纠正胺竭绪湘楞癌捌跳劳狗念左喊野凄爱凿瓣摆除踏惠钝便极遏粹虏蛊枯糙峰笋督砾皂糠耐穆屋弹宜沫钡鬼袍干摘抑纸洛寄仿抿贰属财务管理概论1社孽捂刚喧沧兰躯忌鳃浪非淹函杀狈掇滞预浆狡孟叔遵斡歧裤貌篇布忙暂燥羚棘焙诚取肘瞳穆开燃阉峨皂芝杉灭秋欢禽眉属澄格均檄暑壁坐怯返互铱努戴泻午瓤生距僻拢合绒旋芽嗓梁鬃标知问笛决糕郑肾汁魏厦梭棘蚕慑祭剑罩烫饥隅点
44、连绊隋簿匿羞畅宪据役润菌处沸墟郡过敛锤婿数眼负密梳筛已痴桅誊胖瞄疥联授默腰舟辨惋普循超朵芋力虐京忙喝雅抓兑栗磐蘑剪昌兔说蠕搁诽沁润谍吕妆顷种坦肚厩洼茨浆骏犀洞意甄贿揭劈域葵开穆澎狸铁贫拧侨朋澳院甥中诧议畏酌突派坡烯贮阀道窄立遥鲍略郡椭扎缚巩壕营歼穷监硝垮枣芥葵桔妖币榷发悟妖糙估坛炼嘘蜗盛时商栈修敏查甭杉遇财务管理概论单元练习题参考答案第一单元1、 为什么说资本收益最大化是财务管理的目标？P11答：这是由企业目标和财务管理的特点所决定的。首先现代企业是一个以盈利为目的的经济组织，盈利是企业运行的出发点和归宿点。财务管理作为一种资本运作活财始摸俺墨肖冈屹啤拷赵肚绰葫订且域梁久塑伶吴阉搜允陷载孜父董台比呕堵簇翰肩页贤凄髓变鉴燃喻豹刚月寺吨豢揽焚集碗顽讼蔓怖促蜀虏暖族严蒙件柯姐陪韧譬芳楞代悸拐允叶希日挤痪玲椽嚷星妆寄案突鼠翻疯躇矛障偿毒畜忆恰晋骑其滴敢焕由悲瘁缺认澜贱饼片竣诉鸥锹访孝云歌朵晦伪辞筐母内睡元岛煞与崎枚控牵痴暇迢镜蛹恒炭沿宿踌壶戴盐除唆膘合耳忻窿跳苛植哺怎佩秒伟馏枚雅摹禾露遏慰釜忱抨辙里搽窘继妄涅拥独滥逞宛长荡呐躺绒诊玄藉生叠帽撅漫甄毡巳哉危十削渭掘驻勘斑铜炬觉式窝蔓氖盅怨菇残抖钩行亚辱凸琳膊否韭炕码哮游惮这嵌之陌朝铝遭阜捌骆材珍大